Embed Size (px)
Citation preview
Bursa de Valori Bucuresti
alternativa de finantare
si nu numai...
Bucuresti - Octombrie 2016
Piata de capital romaneasca – scurt istoric
Palatul Bursei
1882: inaugurarea Bursei din Bucuresti
1911: incepand cu acest an, Bursa din Bucuresti functioneaza in“Palatul Camerei de Comert si Industrie”
1934 - 1940: se produce revirimentul activitatii bursiere:- o serie de actiuni sunt cotate simultan la Bursa din Bucuresti si la
burse din strainatate;- valoarea maxima a operatiunilor bursiere din perioada interbelica
este atinsa in anul 1939.
2
1994: Parlamentul Romaniei adopta “Legea nr. 52/1994 privind valorile mobiliare si bursele de valori”.
27 aprilie 1995: 24 de societati de valori mobiliare decid infiintarea Asociatie Bursei de Valori Bucuresti:• demersul se bucura de sprijinul si asistenta Bancii Nationale a Romaniei, Guvernului Romaniei si Guvernului
Canadei
20 noiembrie 1995: prima sedinta de tranzactionare organizata la BVB in perioada moderna
25 octombrie 1996: lansarea oficiala a Pietei RASDAQ• rezultat al MoU intre Romania – SUA care viza asigurarea unui cadru organizat, reglementat si supravegheat
pentru tranzactionarea actiunilor dobandite din programul de privatizare in masa si dezvoltarea pietei de capitalin Romania
• La 19 ani de la infiintare, pe 26 octombrie 2015, Piata RASDAQ isi inceteaza activitatea, societatile listate optandpentru o piata reglementata, un sistem alternativ de tranzactionare sau delistarea.
Bursa de Valori Bucuresti moderna
3
Iunie 2004: este adoptata Legea nr. 297/2004 privind piata de capital:- alinierea legislatiei romanesti la prevederile directivelor europene in domeniu.
Ianuarie 2005: Asociatia Bursei de Valori Bucuresti decide transformarea BVB in societate comerciala pe actiuni.
Decembrie 2005: Fuziunea dintre Bursa de Valori Bucuresti S.A. – Bursa Electronica RASDAQ S.A.
Ianuarie 2006: BVB este autorizata ca operator de piata, administrator al primei “piete reglementate” din Romania
Ianuarie 2007: BVB externalizeaza activitatile de compensare-decontare si registru catre Depozitarul Central S.A.
25 februarie 2015: Lansarea oficiala a pietei AeRO, pe structura Sistemului Alternativ de Tranzactionare infiintat in2010, revizuit si rebranduit
Bursa de Valori Bucuresti moderna
4
Pietele administrate de BVB
5
Piata Reglementata
•Capitalizare anticipata sau capitaluri proprii de peste 1 milion de euro
•25% free-float
•Minimum 3 ani vechime
•Prospect de admitere la tranzactionare aprobat de Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF)
Sistemul Alternativ de Tranzactionare “AeRO”
•Consultanti Autorizati
•Capitalizare anticipata de peste 250.000 euro pe baza:
•Plasament privat/IPO
•Evaluare realizata de Consultantul Autorizat impreuna cu emitentul
•10% Free-float sau 30 de actionari
•Document de prezentare (nu necesita aprobarea de catre ASF)
BURSA DE VALORI BUCURESTI
Antreprenor
Investitori
AeRO New BVB Market for Equities
Comunicare intre companie si investitori
Companii in cautare de finantare
Asista emitentul pentru listare, raportari ulterioare si pregatire pentru finantare
Cauta oportunitati pentru a-si investi economiile
Asigura legatura cu investitorii
Finantare prin
plasament privat
sau IPO
• Noua oferta a BVB, care-si propune sa faciliteze cresterea societatilor
romanesti prin accesul la finantarea prin piata de capital; aduce in atentia
investitorilor companii mici si mijlocii, dinamice, cu potential de crestere
important
Investitori
AeRO New BVB Market for Equities
Investitori
AeRO New BVB Market for Equities- o invitatie adresata antreprenorilor
• Aveti o idee excelenta care v-ar putea revolutiona afacerea ?
• Este lipsa capitalului cel mai mare obstacol in calea cresterii companiei dvs. ?
• Afacerea dvs. merge destul de bine, dar vreti sa vorbiti lumii intregi despre
produsele si serviciile pe care le oferiti ?
• V-ati gandit sa obtineti finantare prin BVB dar va ingrijoreaza faptul ca bursa
este numai pentru companii mari ?
• Va intereseaza un exit la un pret corect ?
Daca ati raspuns ”da” la cel
putin una din aceste intrebari,
atunci AeRO este optiunea
corecta pentru compania dvs.
Investitori
• AeRO este un sistem de finantare si tranzactionare organizat de BVB
• AeRO este dedicat companiilor mici si mijlocii, carora le poate oferi:
• Promovare
• Consolidarea imaginii pe piata de capital
• Posibilitatea de a obtine finantare de la cateva sute de mii la cateva
milioane de lei
• Posibilitatea de a creste pe piata bursiera si a promova ulterior pe Piata
Reglementata a BVB
ATS –ul cuprinde si o sectiune internationala
unde investitorii romani pot tranzactiona actiuni ale
unora dintre cele mai cunoscute companii din lume
Ce este AeRO
Investitori
• Procedura simplificata de listare
• Costuri minime pentru listare si inceperea tranzactionarii
• Finantarea dezvoltarii companiei prin plasamente private si alte runde
consecutive
• Lichiditate pentru investitori prin tranzactii pe piata secundara
• Valoare de piata pentru companie
• Achizitii si tranzactii viitoare pot fi platite in actiuni
• Reputatie sporita ca angajator si partener de afaceri
• Stimularea managementului si a angajatilor prin oferirea de actiuni
• Cresterea vizibilitatii prin aparitii in mass-media, analize, rapoarte ale BVB
• Sprijin din partea BVB si a celorlaltor institutii pentru operatiuni corporative
• Posibilitatea de a fi inclus in indici sectoriali ai Bursei de Valori Bucuresti
• Afilierea cu brandul BVB – Bursa de Valori Bucuresti
ATS –ul cuprinde si o sectiune internationala
unde investitorii romani pot tranzactiona actiuni ale
unora dintre cele mai cunoscute companii din lume
De ce este o idee buna listarea pe AeRO ?
▲ Acces la capital care nu trebuie returnat
▲ Acces la investitori care pot sustine business-ul
companiei atunci cand este necesar (oferta publica
secundara - SPO, emitere de obligatiuni)
▲ Cresterea prestigiului prin cresterea vizibilitatii &
incredere intre partenerii de business si clienti
▲ Stimularea angajatilor prin program de achizitionare
de actiuni (stock option plan)
▲ Valoarea reala de piata si cresterea valorii
proprietatii detinute
Avantaje Provocari
► Reducerea controlului
► Noi reglementari de respectat
► Diseminarea informatiei catre public
► Costuri legate de listare, raportare etc.
► Guvernanta corporativa de implementat
► Intalniri ale managementului cu investitori si analisti
► Posibilitatea de preluare printr-o oferta de cumparare
Avantaje si Provocari
Step 1 Step 2 Step 3 Step 4 Step 5 Step 6
Due diligence
Codul de
Guvernanta
Corporativa al
BVB
Acționarii/asocia
ții iau decizia
privind intenția
de listare pe
Sistemul
Alternativ de
Tranzacționare
Contractarea
unui Authorized
Advisor agreat
de BVB
Pregatirea
operatiunii de
finantare prin
plasament privat
sau IPO (prospect)
Depunerea
documentatiei la
BVB pentru
listare
Obligatii de
raportare:
•periodica
•Continua
Admiterea la
tranzactionare
pe Piata
Reglementata
Incheiere
contract cu
Depozitarul
Central
Aprobarea listarii
pe AeRO
Principii de
Guvernanta
corporativaTransformarea
în societate pe
acțiuni (pentru
societățile de alt
tip)
Pregătirea
documentației
Inregistrarea
actiunilor la ASF
Inceperea
tranzactionarii
Pregatire si
derulare IPO
Acces la resurse
suplimentare de
finantare
AeRO BVB Market for Equities Piata Reglementata
Finantarea companiilor prin emisiune de actiuni
l Plasament privat
l - oferta fara prospect
l - adresata unui numar mai mic de 150 de potentiali investitori selectati
l - poate fi realizat inainte, simultan sau ulterior listarii companiei
l - costuri reduse
l - nu poate fi promovata publicului larg
l - recomandat pentru atragerea unor sume mai reduse, pentru carecosturile intocmirii si aprobarii unui prospect ar fi disproportionate
l IPO (oferta publica initiala)
l - oferta publica
l - necesita prospect autorizat de ASF
l - costuri mai ridicate
l - succesul depinde de notorietatea si situatia financiara a societatii
l - recomandata pentru atragerea unor sume mai mari
l - prospectul intocmit pentru IPO poate fi utilizat si pentru admiterea pepiata reglementata
ETAPE STANDARD IN DERULAREA UNUI “IPO”
l Aprobarea realizarii IPO de catre Consiliul de Administratie si crearea uneiechipe de lucru la nivel intern
l Hotararea AGA si selectarea intermediarului si a consultantului juridicpentru derularea ofertei
l Realizarea de intalniri intre managementul companiei si celelalte institutiiselectate sa participe la derularea IPO
l Due diligence (Consultarea si colaborarea stransa dintre emitentul unui instrument financiar sidistribuitorul emisiunii cu asistenta unui consultant juridic in instrumentul financiar respectiv,pentru ca emitentii si distribuitorii sa se asigure ca toate conditiile legale au fost indeplinite, ca toateinformatiile importante cu privire la emisiune au fost incluse in prospectul de oferta publica si ca
acesta nu contine afirmatii eronate care ar putea aduce prejudicii financiare viitorilor investitori )
l Pregatirea prospectului de emisiune si obtinerea aprobarilor necesare de laAutoritatea de Supraveghere Financiara
l “Roadshow” de prezentare a ofertei catre investitorii institutionali
l Bookbuilding (procesul de a determina si inregistra interesul investitorilor pentru actiuni nouemise, in scopul estimarii pretului)
l Derularea ofertei si alocarea actiunilor subscrise:– prospectul de emisiune poate contine clauze privind alocarea actiunilor intre investitorii
institutionali si cei de retail
l Listarea si debutul tranzactiilor pe piata bursiera.
Reglementari aplicabile pietei AeRO
Odata admis la tranzactionare pe piata AeRO, unui emitent i se vor
aplica prevederi referitoare la:
Ofertele publice de vanzare
Ofertele voluntare de preluare si ofertele de cumparare (nu si
cele cu privire la ofertele de preluare obligatorii)
Anumite principii de guvernanta corporativa
Obligatia de a audita situatiile financiare anuale (totusi, spre
deosebire de emitentii admisi la tranzactionare pe piata
reglementata, cei de pe AeRO intocmesc situatiile financiare
conform standardelor romanesti de contabilitate)
16
Rapoarte periodice:
Raportul anual insotit de situatiile financiare si raportul auditorului extern, precum si alte
documente (max. 120 de zile de la incheierea exercitiului financiar)
Raportul semestrial (max. 2 luni de la incheierea perioadei de raportare)
Raportul trimestrial – nu este obligatoriu dar este recomandat
Rapoarte curente (rapoarte privind evenimente importante care pot conduce la modificari ale
pretului instrumentelor financiare, se transmit nu mai tarziu de 24 de ore de la producerea
evenimentelor respective sau de la data la care respectiva informatie este adusa la cunostinta
emitentului):
convocarea si hotararile organelor decizionale ale emitentului
informatii complete privind plata dividendelor
schimbari in controlul asupra societatii, fuziune/ divizare, litigii, insolventa etc.
BVB supravegheaza respectarea obligatiilor de raportare si poate lua anumite masuri precum:
atentionare scrisa comunicata emitentului, inscriere pe Lista Speciala de Observare Emitenti,
suspendare de la tranzactionare, retragere de la tranzactionare cu acordul ASF.
17
Obligatii de raportare ale emitentilor pe AeRO
