BerkDeMarzo - chap4

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  • G. Capelle-Blancard 08/10/2011

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    Finance dentreprise 2me dition Chapitre 4. La valeur temps de largent

    J. Berk & P. DeMarzo G. Capelle-Blancard, N. Couderc & N. Nalpas 2011 Pearson Education France

    Chapitre 4

    La valeur temps de largent

    Finance dentreprise 2me dition Chapitre 4. La valeur temps de largent

    J. Berk & P. DeMarzo G. Capelle-Blancard, N. Couderc & N. Nalpas 2011 Pearson Education France

    Plan du chapitre 4 4.1. Lchancier 4.2. Les trois rgles du voyage dans le temps 4.3. Valeur actuelle et future dune squence de flux 4.4. La valeur actuelle nette dune squence de flux 4.5. Rentes perptuelles, annuits et autres cas

    particuliers Les rentes perptuelles. Les rentes perptuelles croissantes Les annuits croissantes

    4.6. Calculer les flux, le TRI et le nombre de priodes 4.7. Lutilisation dun tableur

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    4.1. Lchancier

    Echancier ou diagramme des flux (timeline) Prenons le cas dune banque sapprtant

    recevoir dun emprunteur 2 paiements gaux de 10 000 , la fin des deux prochaines annes.

    Finance dentreprise 2me dition Chapitre 4. La valeur temps de largent

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    Flux et squence de flux

    Prt de 10 000 rembourser par deux versements de 6 000

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    Exemple 4.1. Construction dun chancier Frais de scolarit = 10 000 par an. La scolarit dure deux ans. Les paiements doivent tre effectus parts

    gales chaque dbut de semestre. Quel est le diagramme de flux ?

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    4.2. Les 3 rgles du voyage dans le temps

    1. Pour comparer des flux se produisant diffrentes dates, il faut tenir compte de la valeur temps de largent.

    2. Pour transposer un flux dans le futur, il faut le capitaliser.

    3. Pour transposer un flux dans le pass, il faut lactualiser.

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    Transposer des flux dans le futur

    On dispose de 1 000 aujourdhui. Quel est le montant quivalent dans un an ?

    Dans deux ans ? Dans trois ans ?

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    Transposer des flux dans le futur

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    La puissance de la capitalisation

    Placer 1 000 sur un compte rmunr au taux annuel (fixe) de 10 % permet de recevoir 100 dintrts la fin de la 1re anne, soit une richesse totale de 1 100 .

    Quen est-il dans 20 ans ?

    Que se passe-t-il les 20 annes suivantes ?

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    Transposer des flux dans le pass

    Quelle est la valeur aujourdhui de 1 000 recevoir dans un an alors que le taux dintrt est de 10 % ? Dans deux ans ? Dans trois ans ?

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    Exemple 4.2. Valeur actuelle dun flux futur simple

    On envisage lachat dune obligation. Ce titre donne droit un flux unique de 15 000 dans 10 ans.

    Le taux dintrt, sur le march, est de 6 %. Quelle est la valeur de lobligation aujourdhui ?

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    Application des rgles du voyage dans le temps

    On envisage de placer 1 000 aujourdhui et 1000 la fin de chacune des deux prochaines annes.

    Le taux dintrt annuel est de 10 %. Quelle somme obtient-on dans 3 ans ?

    => Plusieurs possibilits, mais une seule bonne rponse !

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    Application des rgles du voyage dans le temps

    1re possibilit

    2me possibilit

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    Application des rgles du voyage dans le temps

    3me possibilit

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    Les 3 rgles du voyage dans le temps : Synthse

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    Exemple 4.3. Calculer la valeur future dun flux

    Reprenons le diagramme des flux prcdent : placement de 1 000 / an pendant 3 ans partir daujourdhui.

    Si le taux dintrt annuel est de 10 %, de quelle somme disposera-t-on dans 3 ans ?

    Existe-t-il encore une autre approche pour rpondre cette question ?

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    4.3. Valeur actuelle et future dune squence de flux

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    4.3. Valeur actuelle et future dune squence de flux

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    Exemple 4.4. La valeur actuelle dune squence de flux quelconque Un tudiant emprunte son pre. Il sengage le

    rembourser dans les 4 ans et offrir le mme taux que celui dun placement bancaire.

    Il pense par ailleurs pouvoir verser 5 000 dans un an puis