Analiza Finansowa-materialy Dydaktyczne Finalne

8/10/2019 Analiza Finansowa-materialy Dydaktyczne Finalne

1/56

ANALIZA FINANSOWA

Autor materiaw dydaktycznych: Stanisaw Lewiski e! Iwaski

"rowadz#cy: dr ha$% in&%' "ro(% )Wr Wi!imowska Zo(ia

W*O+,AW

+zerwiec -.//


2/56

2

1. Bednarski L., Analiza finansowa w przedsibiorstwie, Warszawa, PolskieWydawnictwo Ekonomiczne 2000,

2. Brigham E.F, Podstawy zarzdzania finansami, Warszawa, PWE 199, t. 1,!. Borowiecki "., Efektywno przedsiwzi rozwojowych, #rak$w, Fogra 199,%. &ita B., Metody wyceny i ksztatowania wartoci przedsibiorstwa, Warszawa,

Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, 200',(. &owak E., Analiza sprawozda finansowych, Warszawa, Polskie Wydawnictwo

Ekonomiczne 200),. "y*icki P., !akich wa"nych informacji dostarcza analiza bilans#$ %iedza i Praktyka&

Poradnik 'inansowo ( )si*owy, +adziernik 200','. Pod redakc- /icherdy B., %sp+czesna analiza finansowa, #rak$w, akamycze

200%,). Pod redakc- Walczaka /., Analiza finansowa w zarzdzani# wsp+czesnym

przedsibiorstwem, Warszawa, iin 200',9. 3ier+i4ska /., 5achna 6., ,cena przedsibiorstwa w* standard+w wiatowych,

Warszawa, Wydawnictwo na7kowe PW&, 200%,10. 3zcze+ankowski P., %ycena i zarzdzanie wartoci przedsibiorstwa, Warszawa,

Wydawnictwo &a7kowe PW&, 200'.

LITERATURA PRZEDMIOTULITERATURA PRZEDMIOTU


3/56


4/56

ANALIZA FINANSOWA A INFORMACJAANALIZA FINANSOWA A INFORMACJA

rda informacji dla analizy finansowej

o s+rawozdania inansowe,o inne inormac-e o+racowane i dostarczane +rzez dzia8y ksi;gowo


5/56

POWIZANIA MIDZY WIELKOCIAMI ANALIZOWANYMI WPOWIZANIA MIDZY WIELKOCIAMI ANALIZOWANYMI WFIRMIEFIRMIE

(

Drodkio*rotowe

0o*owizania*ie9ce

Drodkitrwa8e

187gd87goterm.

Bkc-e7+rzywil.

Bkc-e zwyk8e

"yzykoi oczekiwanasto+a zwrot7

Warto


6/56

ANALIZA WSTPNA - 1ANALIZA WSTPNA - 1

Analiza bilansowa, obejmuje analiz bilansu i wstpn analizrac!unku wynikw

"e wstpnej analizie bilansu bada si:o str7kt7r; ma-tkow na +odstawie wskanik$w str7kt7ry aktyw$w,o

str7kt7r; ka+ita8ow na +odstawie wskanik$w str7kt7ry +asyw$w,o str7kt7r; ka+ita8owo:ma-tkow

Analiza statyczna : +okaz7-e r$d8a inansowania ma-tk7 i -egostr7kt7r; w danym momencie

Analiza dynamiczna : +ozwala na okre


7/56


Analiza struktury majtku i kapitaw w przedsibiorstwie

'

Udzia trw aych ska dnikw

majtku w aktywach ogem=

majtek tr way

aktywa og em*100%

Udzia rze czowych skadnikw

majtku w aktywach ogem

=rzeczowe skadniki m ajtku

aktywa og em

*100%

Udzia nie materialnych skadni kw

majtku w aktywach ogem=

niematerialne skadn iki majtk u

aktywa og em*100%

Udzia maj tku obrot owegow aktywach ogem

= majtek ob rotowy

aktywa og em*100%

Udzia za asw w

aktywach ogem=

zaasy og em

aktywa og em*100%

1.


8/56


Analiza struktury majtku i kapitaw w przedsibiorstwie

)

1.

Udzia na le!no"ci

w aktywach ogem=

nale!no"ci

aktywa og em*100%

Udzia "ro dkw ieni #!nych

w aktywach ogem =

"rodki ieni#!ne

aktywa og em *100%

Udzia kr tkoterminowych aierw

warto"ciowych w aktywach og em=

krtkoterm inowe aiery warto"ciowe

aktywa og em*100%


9/56


9

$yosa!enie rzedsi# biorstwa

w kaita wasny=

kaita w asny

aktywa og em*100%

bci!enie rzedsi#b iorstwa

zobowizan iami dugo terminowymi =

zobowizan ia dugote rminowe

aktywa og em *100%

}$yosa!enie rzedsi# biorstwa w kaita s tay =kaita st ay

aktywa og em*100%


kredytem krtkotermi nowym =

kredyt kr tkoterminowy

aktywa og em *100%


zobowizan iami bie! cymi=

zobowizan ia bie!ce

aktywa og em*100%

1.

#cena struktury pasyww w przedsibiorstwie


10/56


11/56

ANALIZA WSTPNA - !ANALIZA WSTPNA - !KAPITA OROTOWY I JE"O ZMIANYKAPITA OROTOWY I JE"O ZMIANY

ka+ita8 o*rotowy netto moe +rzy-mowa warto


12/56


13/56

ANALIZA WSTPNA - %ANALIZA WSTPNA - %KAPITA OROTOWY A POLITYKA FINANSOWA PRZEDSIIORSTWAKAPITA OROTOWY A POLITYKA FINANSOWA PRZEDSIIORSTWA

3+os$* inansowania ka+ita87 o*rotowego zaley take od +rzy-;te-+olityki inansowania +rzedsi;*iorstwaH

polityka konserwatywna, gdy


14/56

ANALIZA WSTPNA - &ANALIZA WSTPNA - &KAPITA OROTOWY A KONSERWATYWNA POLITYKA FINANSOWAKAPITA OROTOWY A KONSERWATYWNA POLITYKA FINANSOWA

1%

0

1

2

!

%

(

'

z8

czas


15/56

ANALIZA WSTPNA - 1'ANALIZA WSTPNA - 1'KAPITA OROTOWY A ZAC(OWAWCZA POLITYKA FINANSOWAKAPITA OROTOWY A ZAC(OWAWCZA POLITYKA FINANSOWA

1(

0

1

2

!

%

(

'

z8

czas


16/56

ANALIZA WSTPNA - 11ANALIZA WSTPNA - 11KAPITA OROTOWY A A"RESYWNA POLITYKA FINANSOWAKAPITA OROTOWY A A"RESYWNA POLITYKA FINANSOWA

1

0

1

2

!

%

(

'

z8

czas


17/56

ANALIZA WSTPNA -12ANALIZA WSTPNA -12ANALIZA STRUKTURY KAPITAOWO-MAJTKOWEJ PRZEDSIIORSTWAANALIZA STRUKTURY KAPITAOWO-MAJTKOWEJ PRZEDSIIORSTWA

1'

$ska+nik okrycia majtku

trwaego k aitaem w asnym=

kaita w asny

majtek tr way *100%

$ska+nik okrycia majtku

trwaego k aitaem s taym=

kaita st ay

majtek tr way*100%

$ska+nik okrycia majtku obro towego

kaitaam i krtkote rminowymi=

kaita kr tkotermin owy

majtek ob rotowy*100%

Udzia ka itau obro towego w

,inansowaniu majtk u ogem= kaita ob rotowy

aktywa og em*100%

Udzia ka itau obro towego w ,inansowaniu

majtku o brotowego rzedsi#bi orstwa=

kaita ob rotowy

majtek ob rotowy*100%

1.


18/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - 1ANALIZA WSKA)NIKOWA - 1I JEJ CEC(YI JEJ CEC(Y

Analiza Wskanikowa

+olega na o*liczeni7 szereg7 wskanik$w wyraa-cych relac-e zachodzce +omi;dzy+oszczeg$lnymi wielko


19/56

Analiza Wskanikowa ! zalety i wady metody analitycznej"

-est szy*k i eektywn metod *adawcz dotyczc zagadnie47nkc-onowania +rzedsi;*iorstwa i +rowadzonych +rzez nie o+erac-igos+odarczych,

-est narz;dziem *ardzo +rzydatnym w ocenie kondyc-i ekonomiczne-

+rzedsi;*iorstwa i -ednocze


20/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - 3ANALIZA WSKA)NIKOWA - 3OCENA PYNNOCI FINANSOWEJ FIRMYOCENA PYNNOCI FINANSOWEJ FIRMY

P8ynnoang. Li7idity? +okaz7-e zdolno


21/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - 4ANALIZA WSKA)NIKOWA - 4DYNAMICZNA OCENA PYNNOCI FINANSOWEJ FIRMYDYNAMICZNA OCENA PYNNOCI FINANSOWEJ FIRMY

#$ Wskaniki charakteryzuj%ce struktur przepyw&w pieni'nych"

wskanik 7dzia87 zysk7 netto w stanie


22/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA * 5ANALIZA WSKA)NIKOWA * 5DYNAMICZNA OCENA PYNNOCI FINANSOWEJ FIRMYDYNAMICZNA OCENA PYNNOCI FINANSOWEJ FIRMY

##$ Wskaniki charakteryzuj%ce wystarczalno rodk&w"

wskanik s+8aty zo*owiza4 d87goterminowychG s+8ata zo*owiza4d87goterminowych M


23/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - !ANALIZA WSKA)NIKOWA - !WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,

(ierwszy wskanik mierzy stosunek kapitau obrotowego dosprzeda'y netto

)elacje oceniaj%ce czasy rotacji rodk&w obrotowych"

zaleno


24/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - #ANALIZA WSKA)NIKOWA - #WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,

Wskanik cyklu nale'noci *ang$ A+erage Collection (eriod, As87y do mierzenia +rzeci;tne- licz*y dni kredytowania od*iorc$wI-ego warto


25/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - %ANALIZA WSKA)NIKOWA - %WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,

Wskanik obrotu zapasami *ang$ #n+entory -urno+er, m$wi, ile razy wcig7 *adanego okres7 s+rawozdawczego nast+i odnowienie stan7 za+as$w. Ws+$8czesnym trendem -est ograniczanie ilo


26/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - &ANALIZA WSKA)NIKOWA - &WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,

Wskanik cyklu zapas&w w dniach o+is7-e nast;+7-ca relac-aH

Wskanik ten +rzedstawia w dniach okres, -aki -est +otrze*ny na

-eden cykl o*rot7 za+asami, czyli inacze- m$wic czas +otrze*ny naodnowienie stan7 za+as$w. Wysoki wskanik za+as$w inorm7-e o wolnym o*rocie za+asami,

niski wskanik


27/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - 1'ANALIZA WSKA)NIKOWA - 1'WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,WSKA)NIKI SPRAWNOCI DZIAANIA +AKTYWNOCI,

Analiz pynnoci finansowej przedsibiorstwa, o+r$cz o*liczenia wskanik$w, mo'naposzerzy o zbadanie struktury rodk&w obrotowych ze wzgldu na stopie. pynnoci$

Drodki te moemy +odzieli na trzy zasadnicze gr7+yH#$ stopie. pynnoci s to


28/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - 11ANALIZA WSKA)NIKOWA - 11WSKA)NIKI ZADUENIA PRZEDSIIORSTWAWSKA)NIKI ZADUENIA PRZEDSIIORSTWA

Przy analizie sto+nia zad87enia +rzedsi;*iorstwa naley si; skoncentrowa na dw$ch zagadnieniach. Pierwsze z nich to +oziom zad87enia irmy. r7gie to zdolno


29/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA -12ANALIZA WSKA)NIKOWA -12WSKA)NIKI ZADUENIA PRZEDSIIORSTWAWSKA)NIKI ZADUENIA PRZEDSIIORSTWA

Oz7+e8nieniem wskanika og$lnego zad87enia -est wskanik zadu'enia kapitauwasnego >relac-a zad87enia ka+ita87 w8asnego wo*ec zo*owiza4 og$8em : ang. e*t toE7ity?

"elac-a ta okre


30/56


31/56


Wskanik pokrycia dugu w rodkach trwaych A kole-ny wskanik wykorzystywany +rzyocenie zad87enia irmy.

N+r$cz *adania +oziom7 zad87enia +rzedsi;*iorstwa analiz7-e si; take -ego zdolno


32/56


Wskanik +okrycia o*s87gi d87g7, zwany r$wnie wskanikiem wiarygodnoci kredytowej, mona o*liczy na dwar$ne s+oso*yH

Wskanik # wyraa sto+ie4 za*ez+ieczenia o*s87gi kredyt7 +rzez osigni;ty zysk. W relac-i te- *rany -est +od 7wag;zysk na dzia8alno


33/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - 1!ANALIZA WSKA)NIKOWA - 1!WSKA)NIKI ZADUENIA PRZEDSIIORSTWAWSKA)NIKI ZADUENIA PRZEDSIIORSTWA

Wskanik pokrycia zobowi%za. odsetkowych w swe- relac-i wykorzyst7-e warto


34/56

ANALIZA WSKA)NIKOWA - 1#ANALIZA WSKA)NIKOWA - 1#WSKA)NIKI ZADUENIA PRZEDSIIORSTWAWSKA)NIKI ZADUENIA PRZEDSIIORSTWA

Przy ocenie zdolno


35/56

ANALIZA RENTOWNOCI I ZYSKOWNOCIANALIZA RENTOWNOCI I ZYSKOWNOCIPRZEDSIIORSTWA - 1PRZEDSIIORSTWA - 1

W literat7rze +olskie- okre


36/56

ANALIZA RENTOWNOCI I ZYSKOWNOCI - 2ANALIZA RENTOWNOCI I ZYSKOWNOCI - 2SPRZEDAYSPRZEDAY

Przy *adani7 zyskownoci handlowej +odstawowe znaczenie ma zysk. ysk na s+rzeday o*licza si; -ako

r$nic; +omi;dzy +rzychodami ze s+rzeday a kosztami 7zyskania tych +rzychod$w. Wskanik zyskownocisprzeda'y>ang. ross Proit /argin?

W Polsce cz;sto o*liczany -est r$wnie wskanik rentownocisprzeda'y brutto

7wagi na to, e w licznik7 wskanik$w zyskowno


37/56

yskowno


38/56

ANALIZA RENTOWNOCI - 4ANALIZA RENTOWNOCI - 4MAJTKUMAJTKU

Przedsi;*iorstwa w swo-e- dzia8alno


39/56

ANALIZA RENTOWNOCI - 5ANALIZA RENTOWNOCI - 5KAPITAU WASNE"OKAPITAU WASNE"O

Bardzo +omocny -est wskanik inorm7-cy, -ak d7 wzgl;dn s+rzeda irma realiz7-e z +omocswo-ego ma-tk7 >ang. 6otal ssets 67rnoQer?

)entowno kapitau wasnego -est trzecim as+ektem *adania rentownoang."NE : "et7rn on E7ity?

Wskanik "NE -est -ednym z na-wanie-szych wskanik$w z +7nkt7 widzenia w8a


40/56


41/56

ADANIE WARTOCI RYNKOWEJ PRZEDSIIORSTWA * 1ADANIE WARTOCI RYNKOWEJ PRZEDSIIORSTWA * 1 Bardzo wanym czynnikiem +rzy kszta8towani7 si; wizer7nk7 irmy -est -e- +ozyc-a na rynk7 ka+ita8owym. Wskaniki rynk7 ka+ita8owego s87 nie tylko akc-onari7szom i inwestorom do +omiar7 korzy


42/56

Wskanik PME wykorzystywany -est r$wnie do wyznaczenia ceny i licz*y nowoemitowanych akc-i w momencie +owi;kszania ka+ita87 w8asnego irmy, na

+rzyk8ad w cel7 zdo*ycia ka+ita87 inwestycy-nego. la akc-onari7szy zainteresowanych *ez+o


43/56

W8a4

cena na zysk

8ssets on 4?uity8>4

aktywa>kaita wasny

:eturn on 8ssets

zysk netto>aktywa

6otal 8ssets 6urno@ersrzeda! brutto>aktywa

Aet 'ro,it =arginzysk netto > srzeda! brutto

:eturn on 4?uity:%4

zwrot na kaita wasny

4arning er (hare

zysk na akcj#

5ook Balue er (harewarto"; ksi#gowa akcji

warto"; aktyww . zobowizaniado liczby akcji

(tock 'ricecena akcji

5alans (heet

3e?uityC liability7bilans 3asywa7

5alans (heet 3asset7bilans 3aktywa7

2ncome (tatementrachunek wynikw

" s. . Piramida 7 Ponta

PRZYKAD 1


44/56

/enederowie 6N" or+oration +rze+rowadza- analiz; inansow irmy w rok7 199(na +odstawie *ilans7 >ta*. 1? i rach7nk7 wynik$w >ta*. 2?.

6a*. 1. Bilans i 6a*. 2. "ach7nek wynik$w irmy 6N" or+.

%%

PRZYKAD 1PRZYKAD 1

NA OLICZANIE ANALIZY FINANSOWEJNA OLICZANIE ANALIZY FINANSOWEJ

Aktywa /001 /002

Drodki trwae

budynki i wyosa!enie E 100 F G00

skumulowana amortyzacja 11 E00 F G00

Drodki trwae netto 1 H00 0 000

Drodki obrotowe

zaasy IH G0 I EH0nale!no"ci 1J I0 1 JG0

aiery warto"ciowe 1 J00 1 IG

gotwka I GE0 I HG0

Drodki obrotowe ogem G0 1F0 EH FG

Aktywa o3em 4/ 40. 55 601

)asywa /001 /002

/aita wasnykaita akcyjny 1 000 1 000kaita onad warto"; nominaln akcji* 10 000 10 000zysk zatrzymany 11 H F JI0

:azem kaita wasny E H I JI0&ug dugoterminowy II 000 IE 000


45/56

/enederowie dys+on7- dodatkowymi inormac-ami za 199( rok >ta*. !?.

6a*. !.. Knne inormac-e

W wynik7 +rze+rowadzonych o*licze4 7zyskano warto


46/56

%

PRZYKAD 1 * CD.PRZYKAD 1 * CD.



47/56

%'



6a*. %. naliza wskanikowa 6N" or+oration-


48/56

%)



zwrot

z aktyw$w

(.!1T

aktywaMka+it.

w8asny

2.!) raza

zwrot z ka+it.

w8asnego

"NE

12.(T

>R

?

o*r$taktywami

1.!) raza

zyskownoR

?G

3+rzeda

112'0z8

3+rzeda

112'0z8

aktywa

og$8em

)1)90

zysk

netto

%!%'z8

G >M?

G >M?

3+rzeda

112'0z8

#63

)(!00

k. og$lne

1(9%0

odsetki

!10

+odatki

%01!

koszty og$8em Uz8V

G >:?

za+asy

2'(!0

nalen.

1)!20

+a+iery wart.

1)00got$wka

2(%0


49/56

%9

MODEL ALTMANAMODEL ALTMANA

PRZEWIDYWANIA ANKRUCTWA FIRMPRZEWIDYWANIA ANKRUCTWA FIRM W 19)r. Edward ltman za+ro+onowa8 wykorzystanie wskanik$w inansowych do +rzewidywania *ankr7ctwa irm. Prze*ada8 on irm +rod7kcy-nych, z kt$rych !! z*ankr7towa8y. &a +odstawie analizy wskanik$w inansowych tych irm o+racowa8 nast;+7-c 7nkc-; dyskryminacy-n. G 0.12 1 J 0.01% 2 J 0.0!! ! J 0.00 % J 0.999 (,

gdzieH : dyskryminanta,1:ka+ita8 o*rotowy M aktywaog$8emI UTV,2:zysk zatrzymanyM aktywaog$8emI UTV,!: zysk +rzed +odatkiemiodsetkamiM aktywaog$8emI UTV,

%:rynkowawarto


50/56

(0

PRZYKAD 2PRZYKAD 2

MODEL ALTMANA W PRAKTYCEMODEL ALTMANA W PRAKTYCE la rozwaane- wcze


51/56

(1

MODEL ALTMANAMODEL ALTMANA

PODSUMOWANIEPODSUMOWANIE Prezentowany model ltmana -est w8a


52/56

(2

ZESTAW PODSTAWOWYC( ELEMENT/WZESTAW PODSTAWOWYC( ELEMENT/WW ANALIZIE KONDYCJI FINANSOWEJ FIRMYW ANALIZIE KONDYCJI FINANSOWEJ FIRMY


53/56

(!

00SIEDEM KROK/W W OCENIE SYTUACJI FIRMY - 1SIEDEM KROK/W W OCENIE SYTUACJI FIRMY - 1WEDU" FIRMY CONSULTIN"OWEJ PRICE WATER(OUSEWEDU" FIRMY CONSULTIN"OWEJ PRICE WATER(OUSE

'* #cena +wnyc! cec! firmy na podstawie podstawowyc! sprawozda finansowyc!, informacji dodatkowej, sprawozdania zarzdu i raportu bie+e+o rewidenta P]6&KE PN36WNWEH 5akie sg8$wne cechy irmy i-e- dzia8alno


54/56

(%

00SIEDEM KROK/W W OCENIE SYTUACJI FIRMY - 2SIEDEM KROK/W W OCENIE SYTUACJI FIRMY - 2.* Anal iza zyskowno/ci P]6&KEPN36WNWEH zyosigni;ty+rzezirm;zysk-est zadowala-cy i trwa8yX P]6&KW3PN/5^EH 5aka-est rentowno#onieczno


55/56

((

00SIEDEM KROK/W W OCENIE SYTUACJI FIRMY - 3SIEDEM KROK/W W OCENIE SYTUACJI FIRMY - 30* Analiza dziaalno/ci inwestycyjnej

P]6&KE PN36WNWEH zy +oziom dokonanych inwestyc-i -est od+owiedni, a*y zagwarantowa +rzysz8 zyskowno


56/56

00SIEDEM KROK/W W OCENIE SYTUACJI FIRMY - 4SIEDEM KROK/W W OCENIE SYTUACJI FIRMY - 42* "nioski kocowe

P]6&KE PN36WNWEH zy kondyc-a inansowa irmy -est do*raX

P]6&K W3PN/5^EH 5akie s g8$wne cechy irmy i -e- dzia8alno

Documents

Analiza Finansowa-materialy Dydaktyczne Finalne