1

ANALISIS PENGARUH EKSPOR, IMPOR, KURS, INFLASI DAN

UTANG LUAR NEGERI TERHADAP CADANGAN DEVISA

INDONESIA PERIODE JANUARI 2014-SEPTEMBER 2017

Disusun sebagai salah satu syarat memperoleh gelar strata I pada

Program Studi Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Disusun Oleh :

RATRI CITRA FAJAR ASMARA

B300140081

PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2018

2

i

3

ii

4

iii

1

ANALISIS PENGARUH EKSPOR, IMPOR, KURS, INFLASI DAN

UTANG LUAR NEGERI TERHADAP CADANGAN DEVISA INDONESIA

ABSTRAK

Penelitian ini berjudul “Pengaruh Ekspor, Impor, Kurs, Inflasi dan Utang Luar

Negeri Terhadap Cadangan Devisa Indonsia Periode Januari 2014 - September

2017. Penelitian ini dilakukan dengan tujuan menganalisis dan mengetahui

besarnya pengaruh ekspor, impor, kurs, inflasi dan utang luar negeri terhadap

cadangan devisa di Indonesia. Penelitian ini bersumber dari Badan Pusat Statistik

dan Bank Indonesia. Metode analisis yang digunakan adalah regresi Partial

Adjusment Model (PAM). Berdasarkan hasil uji PAM menunjukan bahwa variabel

ekspor tidak berpengaruh signifikan terhadap cadangan devisa dalam jangka

pendek maupun jangka panjang, impor tidak berpengaruh signifikan terhadap

cadangan devisa dalam jangka pendek maupun jangka panjang, kurs berpengaruh

negatif dan signifikan terhadap cadangan devisa dalam jangka pendek maupun

jangka panjang, inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap cadangan devisa

dalam jangka pendek maupun jangka panjang, dan utang luar negeri berpengaruh

positif dan signifikan terhadap cadangan devisa dalam jangka pendek maupun

jangka panjang.

Kata kunci : ekspor, impor, kurs, inflasi, utang luar negeri, cadangan devisa

Indonesia, Partial Adjusment Model (PAM)

ABSTRACT

This research entitled “The Influence of Export, Import, Exchange Rate, Inflation,

and Foreign Debt to Indonesia Foreign Exchange Period January 2014 through

September 2017. This research is conducted with the aim of analyzing and

knowing the influence of export, import, exchange rate, inflation and foreign debt

against reserves foreign exchange in Indonesia. This research is sourced from

Central Statistics Agency and Bank Indonesia. The method of analysis used is

regression of Partial Adjusment Model (PAM). Based on the PAM test results

showed that the export variable has no significant effect on foreign exchange

reserves in short or long term, imports has no significant effect exchange reserves

on foreign exchange reserves in short or long term, exchange rates have a

negative and signifcant effect on foreign exchange reserves in short or long term,

inflation has no significant effect exchange reserves on foreign exchange reserves

in short or long term, and foreign debt has a positive and significant effect on

foreign exchange reserves in short or long term, inflation has no significant effect

exchange reserves on foreign exchange reserves in short or long term.

Keywords : exports, imports, exchange rate, inflation, foreign debt, foreign

exchange reserves, Partial Adjusment Model (PAM)

2

1. PENDAHULUAN

Indonesia sebagai salah satu negara yang sedang berkembang terus

berusaha menggalakkan pembangunan di sektor ekonomi untuk

meningkatkan kemampuan masyarakat dalam memenuhi kebutuhan pokok

dan kemampuan masyarakat untuk memilih, sehingga segala kebutuhan

pokok masyarakat dapat terpenuhi. Pembangunan ekonomi adalah suatu

proses yang berkelanjutan untuk menambah tingkat pendapatan total dan

pendapatan perkapita dengan membandingkan antara pertambahan penduduk

dan perubahan fundamental yang telah terjadi dalam struktur ekonomi serta

pemerataan pendapatan bagi seluruh penduduk suatu negara. Pertumbuhan

ekonomi juga sebagai sebuah proses peningkatan output dari waktu ke waktu

menjadi indikator penting untuk mengukur keberhasilan pembangunan suatu

negara (Maharani dan Sri, 2014).

Dalam penelitian Malik dan Denny (2017) mengungkapkan bahwa

kondisi keterpurukan Indonesia akibat tapering USA memang membawa

dampak signifikan bagi perekonomian Indonesia. Tahun 2013 Indonesia

menjadi negara dengan perekonomian terburuk di Asia serta nomor 2 di dunia

setelah Argentina dan Peso. Langkah yang harus dilakukan oleh pemerintah

untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang tinggi adalah turut berupaya

mencari sumber-sumber pembiayaan baru bagi pembangunan baik yang

berasal dari dalam negeri atau pun luar negeri. Pembiayaan yang berasal dari

luar negeri ini dapat berupa investasi asing dan utang luar negeri.

Menurut penelitian Agustina dan Reny (2014) menyatakan bahwa

salah satu sumber pendanaan penting yang digunakan Indonesia untuk

melaksanakan pembangunan nasional adalah devisa. Cadangan devisa dapat

menjadi suatu indikator yang penting untuk melihat sejauh mana negara dapat

melakukan perdagangan internasional dan untuk menunjukkan kuat lemahnya

fundamental perekonomian suatu negara. Indonesia sendiri memiliki

ketersediaan cadangan devisa sedikit yang menyebabkan Indonesia tidak

mampu melakukan pembayaran internasional dan stabilisasi nilai tukar yang

mengakibatkan terjadinya defisit neraca pembayaran dan anjloknya nilai

3

tukar rupiah. Cadangan devisa negara diperoleh dari perdagangan antar

negara dengan kegiatan ekspor, dan bisa melihat seberapa mampu suatu

negara bisa melakukan perdagangan. Sumber cadangan devisa Indonesia yang

begitu melimpah ruah bisa diperdagangkan ke luar negeri.

Utang Luar Negeri adalah sumber keuangan dari luar (baik berupa

hibah atau pinjaman) dapat memainkan peranan yang penting dalam usaha

melengkapi kekurangan sumber daya domestik guna mempercepat

pertumbuhan devisa dan tabungan.

Dalam kegiatan ekspor suatu negara pastinya akan mendapatkan

jumlah uang dalam bentuk valuta asing atau bisa dikatakan devisa, ini salah

satu dari pemasukan negara. Ekspor adalah kegiatan perdagangan antara dua

negara yang biasa memberikan rangsangan untuk meningkatkan permintaan

dalam negeri yang menimbulkan pabrik industri-industri besar, guna

memberikan dorongan dalam dinamika pertumbuhan perdagangan luar negeri

yang nantinya suatu negara yang sedang berkembang bisa bersaing dengan

negara-negara yang lebih maju.

Inflasi merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi tingkat

cadangan devisa suatu negara. Maksudnya, jika inflasi yang terjadi dalam

suatu Negara tinggi maka harga barang dan juga jasa yang ada di dalam

negeri akan tinggi. Hal ini menyebabkan perubahan pada nilai mata uang,

berimbas pada simpanan giro bank umum dan berdampak pada cadangan

devisa. Dengan kata lain, semakin tinggi tingkat inflasi yang terjadi maka

akan menambah nilai suatu mata uang karena naiknya harga barang dan jasa

di pasaran. Cadangan devisa mempunyai dampak yang penting bagi posisi

nilai tukar suatu negara. Semakin banyak valas atau devisa yang dimiliki oleh

pemerintah dan penduduk suatu negara maka makin besar kemampuan negara

tersebut melakukan transaksi ekonomi dan makin kuat pula nilai mata uang.

Disamping itu, dengan semakin tingginya nilai tukar mata uang negara,

menunjukkan bahwa semakin kuatnya perekonomian suatu negara, sehingga

dapat meningkatkan cadangan devisa.

4

Impor ditentukan oleh kesanggupan atau kemampuan dalam

menghasilkan barang-barang yang bersaing dengan barang luar negeri. Di

samping itu, sebuah perusahaan yang melakukan impor akan memerlukan

jumlah devisa yang lebih besar untuk membayar transaksi tersebut. Sehingga

ketersediaan devisa akan memegang peranan penting di dalam kegiatan

impor, mengingat bahwa suatu suatu negara akan melakukan impor karena

produksi dalam negeri tidak mampu mencukupi kebutuhan sendiri atau

bahkan negara sendiri tidak mampu memproduksi. Dengan terhambatnya

kegiatan impor maka akan ikut terhambatnya kegiatan di dalam negara.

Dengan adanya berbagai penelitian tentang faktor faktor yang mempengaruhi

cadangan devisa maka penulis tertarik melakukan penelitian dengan judul “

Analisis Pengaruh Ekspor, Impor, Kurs Rupiah, Inflasi, dan Utang Luar

Negeri terhadap Cadangan Devisa Indonesia Periode Januari 2014-

September 2017”.

2. METODE PENELITIAN

2.1 Jenis dan Sumber Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuntitatif

yang berupa data sekunder time series yang diperoleh dari Badan Pusat

Statistik dan Bank Indonesia yang meliputi variabel ekspor, impor, kurs,

inflasi, utang luar negeri terhadap cadangan devisa Indonesia. Data time

series yaitu data satu obyek yang meliputi beberapa periode waktu. Data

yang digunkan meliputi data cadangan devisa di Indonesia tahun 2014-

2017, ekspor di Indonesia tahun 2014-2017, impor di Indonesia tahun

2014-2017, Kurs di Indonesia tahun 2014-2017, inflasi di Indonesia tahun

2014-2017, utang luar negeri di Indonesia tahun 2014-2017.

2.2 Metode Analisis Data

Analisis yang digunkan dalam penelitian ini adalah analisis kuantitatif

dengan alat analisis Model Penyesuaian Partial Adjustment Model (PAM)

digunakan untuk adanya ketidakseimbangan pada bentuk pengamatan

jangka pendek dan bentuk pengamatan jangka panjang.

5

Model partial Adjustment Model (PAM) dalam penelitian ini

sebagai berikut :

a) Model penyesuaian parsial memformulasikan hubungan fungsi jangka

panjang sebagai berikut :

CD*t = β0 + β1 EXt +β2 IMt + β3 KURSt + β4 INFt + β5 ULNt + ut

Di mana :

CD = Cadangan Devisa

EX = Ekspor

IM = Impor

KURS = Kurs Rupiah

INF = Inflasi

ULN = Utang luar Negeri

Ɛt = Error Term

β0 = Konstanta

β1,β2,β3,β4,β5 = Koefisisen regresi jangka panjang

b) Perilaku penyesuaian parsialnya diformulasikan dengan persamaan

sebagai berikut :

CDt - CDt-1 = δ (CD*t – CDt-1)

Di mana δ adalah koefisien penyesuaian parsial, karena memiliki nilai

0 < δ < 1; CDt - CDt-1 adalah penyesuaian aktual, CDt – CDt-1 adalah

peneysuaian yang diinginkan.

c) Penataan dan substitusi persamaan adjustment :

CDt - CDt-1 = δ (CD*t – CDt-1)

CDt - CDt-1 = δ CD*t – δ CDt-1

CDt = δ CD*t + δ CDt-1- δ CDt-1

CDt = δ CD*t + (1- δ ) CDt-1

Substitusi :

CDt = δ ( β0 + β1EXt +β2IMt + β3KURSt + β4INFt + β5ULNt + ut)

+(1- δ ) + CDt-1

CDt = δ β0 + β1EXt +β2IMt + β3KURSt + β4INFt + β5ULNt + ut +(1-

δ ) + CDt-1

6

d) Parameterisasi model jangka pendek dalam penelitian ini adalah

sebagai berikut :

CDt = α0 + α 1EXt + α 2IMt + α 3KURSt + α 4INFt + α 5ULNt +

λ(CD)t-1 +ut

Di mana :

λ < 1 , α0 = δβ0, α1 = δβ1, α2 = δβ2, α3 = δβ3, α4 = δβ4, α5 = δβ5,

λ = (1 – δ) υt = δε

3. HASIL DAN PEMBAHASAN

3.1 Variabel Ekspor

Berdasarkan analisis data menunjukan bahwa ekspor tidak

perpengaruh signifikan terhadap cadangan devisa dalam jangka pendek

maupun jangka panjang. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian

yang dilakukan oleh Lusia (2016) yang menyatakan bahwa ekspor tidak

berpengaruh terhadap cadangan devisa. Apabila Indonesia sering

melakukan ekspor barang ke negara lain maka Indonesia akan memperoleh

devisa dari negara pengimpor, jadi semakin banyak barang yang diekspor,

maka devisa diperoleh juga semakin banyak. Dengan semakin

meningkatnya nilai ekspor, maka menunjukkan bahwa negara tersebut

semakin banyak menerima pemasukkan dari negara luar, atau biasa

disebut menerima devisa atau valuta asing yang merupakan salah satu

sumber pendapatan negara.

3.2 Variabel Impor

Berdasarkan hasil analisis data menujukan bahwa impor tidak

berpengaruh signifikan terhadap cadangan devisa dalam jangka pendek

maupun jangka panjang. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian

yang dilakukan oleh Agustina dan Reny (2014) dan I Putu Kusuma

Juniantara dan Made Kembar Sri Budhi (2012) dan Juniartha R. Pinem

(2009) yang menyatakan bahwa Impor tidak berpengaruh terhadap

Cadangan Devisa. Dalam melakukan impor maka pemerintah Indonesia

akan membiayai impor tersebut dengan cadangan devisa indonesia,

7

dimana jika jumlah impor meningkat maka nilai cadangan devisa akan

menurun. Namun peningkatan impor dipicu oleh kuatnya permintaan

dalam negeri akan barang impor tersebut diikuti dengan bahan baku di

Indonesia lebih murah dan biaya tenaga kerja yang murah sehingga,

menarik investor melakukan penanaman modal asing di Indonesia dengan

membangun pabrik akan barang yang selalu diimpor tersebut sehingga

aliran dana modal asing yang masuk akan mengakibatkan surplus pada

neraca perdagangan indonesia sehingga cadangan devisa juga meningkat.

3.3 Variabel Kurs

Berdasarkan analisis data menunjukan bahwa kurs berpengaruh

negatif dan signifikan terhadap cadangan devisa dalam jangka pendek

maupun jangka panjang. Variabel kurs memiliki koefisien regresi jangka

pendek sebesar -2.2942. Pola hubungan antara variabel independen kurs

dan cadangan devisa adalah linier-linier, hal ini menunjukan dalam jangka

pendek apabila nilai tukar rupiah mengalami kenaikan sebesar satu

rupiah/USD maka akan menyebabkan turunnya cadangan devisa sebesar

2.2942 juta USD. Dalam jangka panjang variabel kurs memiliki koefisien

regresi -7.668, artinya apabila nilai tukar rupiah mengalami peningkatan

sebasar satu rupiah/USD maka akan menyebabkan turunnya cadangan

devisa sebesar - 7,6688 juta USD.

Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh

Juniantara dan Made (2013). Jika nilai tukar rupiah menguat didukung

dengan kondisi ekonomi yang stabil maka cadangan devisa Indonesia juga

akan meningkat, hal tersebut dikarenakan adanya dorongan dan minat

investor yang tertarik untuk melakukan investasi di pasar keuangan

domestik yang akan mengkibatkan surplus pada neraca transaksi berjalan

sehingga cadangan devisa juga akan meningkat.

3.4 Variabel Inflasi

Berdasarkan analisis data menunjukan bahwa inflasi tidak

berpengaruh signifikan terhadap cadangan devisa dalam jangka pendek

maupun jangka panjang. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian

8

Rochman (2014) dan juga sejalan dengan Ida Bagus Putu Purnama Putra

dan I G. B. Indrajaya (2013) menyatakan Inflasi berpengaruh positif dan

tidak signifikan terhadap Cadangan Devisa. Apabila harga-harga barang

dan sektor jasa cenderung mengalami kenaikan atau disebut dengan

inflasi, maka akan menyebabkan terhambatnya kegiatan perekonomian di

negara bersangkutan. Sehingga negara membutuhkan lebih banyak devisa

untuk dapat bertransaksi di luar negara. Pada akhirnya, hal itu akan

mengakibatkan defisit neraca perdagangan Indonesia yang berdampak

menurunnya Cadangan Devisa Indonesia. Jika inflasi terjadi dalam suatu

negara maka harga barang dan juga jasa didalam negeri juga tinggi. Hal ini

menyebabkan perubahan pada nilai mata uang dan berimbas pada giro

bank dan berdampak pada cadangan devisa. Jika inflasi terjadi maka akan

mengakibatkan kenaikan pada harga pangan dan minyak sehingga terjadi

kesenjangan antar penawaran dan permintaan dimana arus impor akan

meningkat dan arus ekspor akan terhambat ataupun mengalami penurunan

terus menerus karena barang buatan dalam negeri jauh lebih mahal

daripada harga barang sejenis buatan luar negeri.

3.5 Variabel Utang Luar Negeri

Berdasarkan analisis data menunjukan bahwa utang luar negeri

berpengaruh positif dan signifikan terhadap cadangan devisa dalam jangka

pendek maupun jangka panjang. Variabel ULN atau utang luar negeri

memiliki korfisien regresi jangka pendek sebesar 0.1898. Pola hubungan

antara variabel independen utang luar negeri dan cadangan devisa adalah

linier-linier, hal ini menunjukan dalam jangka pendek apabila utang luar

negeri mengalami kenaikan sebesar satu rupiah/USD maka akan

menyebabkan peningkatkan cadangan devisa sebesar 0.1898 juta USD.

Dalam jangka panjang variabel utang luar negeri memiliki koefisien

regresi 0,6346, artinya apabila utang luar negeri mengalami peningkatan

sebasar satu rupiah/USD maka akan menyebabkan peningkatan cadangan

devisa sebesar 0,6346 juta USD.

9

Hasil ini sejalan dengan penelitian Rochman (2014) yang

menunjukan bahwa utang luar negeri berpengaruh positif dan signifikan

terhadap cadangan devisa dalam jangka pendek maupun jangka panjang.

Utang luar negeri adalah sumber keuangan dari luar (baik berupa hibah

atau pinjaman) dapat memainkan peranan yang penting dalam usaha

melengkapi kekurangan sumber daya domestik guna mempercepat

pertumbuhan devisa dan tabungan. Utang luar negeri dapat menambah

cadangan devisa, berbentuk pinjaman yang dapat memperkuat cadangan

devisa.

4. PENUTUP

4.1 Kesimpulan

Berdasarkan estimasi regresi Partial Adjusment Model (PAM)

tentang pegaruh ekspor, impor, kurs, inflasi, dan utang luar negeri

terhadap cadangan devisa di Indonesia, maka dapat disimpulkan sebagai

berikut :

a) Berdasarkan hasil olah data Partial Adjusment Model (PAM),

menunjukan bahwa nilai koefisien lambda (λ) variabel dependen

cadangan devisa terletak diantara 0 < λ < 1, yaitu sebesar 0<0,1898 <1.

Maka dapat disimpulkan, bahwa model tersebut benar-benar model

penyesuaian parsial (PAM).

b) Berdasarkan uji asumsi klasik pada model, penelitian ini dinyatakan

lolos semua uji dengan α = 0.10. Berdasarkan uji koefisien

determinasi diperoleh R2 sebesar 0.9452 atau 94.52 persen, itu artinya

variabel independen (ekspor, impor, kurs, inflasi, utang luar negeri)

mampu menjelaskan variasi pengaruhnya terhadap cadangan devisa

sebesar 94.52 persen dan sisanya 5.48 persen variasi dari variabel yang

mempengaruhi cadangan devisa dijelaskan oleh variabel lain yang

tidak dimasukan dalam moel penelitian.

c) Berdasarkan uji kebaikan model yang dilakukan bahwa model yang

dilakukan eksis atau baik .

10

d) Dari kelima variabel independen dalam penelitian terdapat variabel

ekspor, impor, dan inflasi yang tidak berpengaruh signifikan terhadap

cadangan devisa di Indonesia. Sedangkan variabel kurs berpengaruh

negatif signifikan dan utang luar negeri berpengaruh positif signifikan

terhadap cadangan devisa Indonesia.

4.2 Saran

a) Perlu adanya kebijakan atau campur tangan dari Pemerintah atau Bank

Sentral dalam mengendalikan stabilitas nilai tukar tukar untuk menjaga

tingkat inflasi sesuai target dan dapat memperkuat serta menjaga

cadangan devisa Indonesia.

b) Harapan pinjaman utang luar negeri dapat mempercepat pembangunan

melalui investasi yang lebih tinggi dan mempercepat pertumbuhan.

Pemerintah sebaiknya mengurangi utang luar negeri dengan mengelola

pinjaman utang luar negeri sebaik-baiknya di bidang yang dapat

menghasilka devisa secara maksimal. Mengurangi ketergantungan

pada impor dan memperluas ekspor.

DAFTAR PUSTAKA

Abdullateef,Usman, Ibrahim Waheed.2010.External Reserver Holding in Nigeria:

Implications for Invesment, Inflations and Exchange Rate.Journal of

Economics and International finance Departement Economics University

of llorin Nigeria vol.2.Isue.9.ISSN:2006-9812

Adenan,Moh.2014.Reaction Function Model of Monetary Policy uder Inflation

Targeting Framwork in Indonesia.International Review of Management

and Business Research Faculty of Economics University of Jember,

Indonesia vol.3.Isue.1.ISSN:2306-9007

Adiyadnya,Made Santana Putra.2015.Analisis Pengaruh Inflasi, Kurs Dolar

Amerika, Suku Bunga Kredit dan Utang Luar Negeri Terhadap Cadangan

Devisa Indonesia Tahun 1996-2015.Jurnal Riset Akutansi, Universitas

Mahasaraswati Denpasar vol.7.No.1

Agustina,Reny.2014.Pengaruh Ekspor, Impor, Nilai Tukar Rupiah, dan Tingkat

Inflasi Terhadap Cadangan Devisa Indonesia.Jurnal, Wira Ekonomi

Mikroskil, Program Studi Akutansi STIE Mikrosil vol.4.No.02

11

Azar,Samih Antonie, Wael Aboukhodor.2017.Foreign Exchange Reserves and

the Macro-economy in the GCC Countries.Journal Acounting and

Financie Research, Faculty of Business Administration & Economics

Haigazian University vol.6.Issue.3.ISSN:1927-5994

Benny, Jimmy.2013Ekspor dan Impor Pengaruhnya Terhadap Posisi Cadangan

Devisa Indonesia.Jurnal Ekonomi dan Bisnis Jurusan Ekonomi

Pembangunan, Universitas Sam Rtulangi Manado vol.1.No.4.ISSN:2303-

1174

Boediono. 2016.Ekonomi Internasional. Yogyakarta: BPFE.

Elsherif,Marwa A.Exchange Rate Volatility and Central Bank Actions in Egypt:

Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity

Analysis.International Journal Of Economic and Financial Issue,

Departement of Economics Helwan University vol.6.Issue.3.ISSN:2146-

4138

Hakim,Abdul.2013.Estimating Foreign Exchange Reserve Adequacy.International

Research Journal of Business Universitas Islam Indonesia

vol.6.No.1.ISSN:2089-627

Khalwaty.2000.Inflasi dan Solusinya.

Krugman, Paul R dan Maurice Obstfeld.2005.Ekonomi Internasional: Teori dan

Kebijakan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persabda

Kuncoro,Haryo.2015.Credible Fiscal Policy and Exchange Rates

Stabilization.Journal of Economics and Development Studies

vol.3.No.2.ISSN:2334-2390

Malik,Abdul, Deni Kurnia.2017.Pengaruh Utang Luar Negeri dan Penanaman

Modal Asing Terhadap Pertumbuhan Ekonomi.Jurnal akutansi

vol.3.No.2.ISSN :2549-5968

Murtala,dkk.2017.Fluctuation Analysis Of Rupiah Exchange Rate Of Dollar

United States In Indonesia.European Journal of Agriculture and Forestry

Research, Doctoral Program of Economics Faculty of Economics and

Business of Syiah Kuala University, Darussaam Banda Aceh

vol.5.Issue.6.ISSN: 2054-6327

Nopirin.2000.Ekonomi Moneter. Yogyakarta : BPFE

Nopirin.2016. Ekonomi Internasional. Yogyakarta : BPFE.

12

Nurhidayah,Lukmawati, David Kaluge, Devanto Shasta Pratomo.2014.The Role

Of BI Rate and Exchange Rate Affect Inflation and Economic Growth in

Indonesia (Before and After the Global Financial Crisis).Journal of Basic

and Applied Scentific Research, Faculty of Economics and Business

University of Brawijaya vol.4.Issue.6.ISSN: 2090-4304

Rochman, Asep Maulana.2014.Pengaruh Inflasi, Kurs Rupiah, Utang Luar

Negeri dan Ekspor terhadap Cadangan Devisa Indonesia.Jurnal Fakultas

Ekonomi dan Bisnis. Jurusan ekonomi Pembangunan, Universitas

Muhammadiyah Surakarta

Sayoga,Pundi, Syamsurijal Tan.2017.Analisis Cadangan Devisa Indonesia dan

Faktor-Faktor yang Mempengaruhinya.Jurnal Paradigma Ekonomi,

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Jambi vol.12.No.1.ISSN:2085-

1960

Sonia,Agnes Putri, Nyoman Djinar Setiawina.2014.Pengaruh Kurs, JUB, dan

Tingkat Inflasi Terhadap Ekspor, Impor dan Cadangan Devisa

Indonesia.Jurnal Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Udayana(Unud), Bali,Indonesia vol.5.No.10.ISSN:2303-0178

Togatorop,Sahat Marulitua, Noman Djinar Setiawan.2013.Pengaruh Hutang Luar

Negeri, Net Ekspor, dan Belanja Wisatawan Mancanegara Terhadap

cadangan Devisa di Negara Indonesia Tahun 1994-2013.Jurnal Jurusan

ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Udayana vol.6.No.6.ISSN:2303-0178

Uli,Lusia Bunga.2016.Analisis Cadangan Devisa Indonesia.Jurnal Prespektif

Pembiayaan dan Pembangunan Daerah, Program Magister Ilmu Ekonomi

Umiversitas Jambi vo.4.No.1.ISSN:2355-8520

Utomo, Yuni Prihadi.2013.Buku Praktek Komputer Statistik I SPSS.Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

Utomo, Yuni Prihadi.2014.Buku Praktek Komputer Statistik II Eviews.Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

_________, berbagai tahun. Badan Pusat Statistik. Indonesia Dalam Angka

[internet].

_________, berbagai tahun. Bank Indonesia. Indonesia Dalam Angka [internet].