Alex Cuprins

8/6/2019 Alex Cuprins

1/26

CUPRINS

INTRODUCERE CAPITOLUL I. Rentabilitatea coninut economic i relaia eficien

rentabilitate. Sistemul de indicatori folosii n aprecierearentabilitii

1.1.Coninut economic al rentabilitii. Relaia eficien-rentabilitate...........1.2. Sistemul de indicatori i modele deterministe folosite n analiza acestora .....................1.3. Analiza pe baza pragului de rentabilitate ...............................................1.4. Importana creterii rentabilitii n unitile economice .........................

CAPITOLUL II. Analiza ratelor de rentabilitate la S.C. ZENTIVA S.A.

2.1. Prezentarea unitii S.C. Zentiva S.A. .................................................................2.2. Analiza ratei rentabilitii economice la S.C. Zentiva S.A. .............................2.3. Analiza ratei rentabilitii capitalului consumat (cheltuielile)...................2.4. Analiza ratei rentabilitii financiare.........................................................2.5. Analiza rentabilitii comerciale ..............................................................2.6. Analiza pe baza pragului de rentabilitate ...................................................

CAPITOLUL III. Posibilitatea de cretere a ratei de rentabilitate la S.C.ZENTIVA S.A.

CONCLUZII .................................................................................................

BIBLIOGRAFIE ..........................................................................................

1


2/26

INTRODUCERE

De la nlturarea regimului comunist la nceputul ultimei decade, Romnia a avutca obiectiv aderarea la Uniunea European, din motive politice i economice, precum i dea devenii membru NATO. Totui, cu mult nainte de aceasta, Romnia fusese prima ardin Europa Central i de Est care a avut relaii oficiale cu Comunitatea European.

Integrarea European are multe efecte i nu doar la nivel economic. O Europreunit nseamn un continent mai puternic, democratic i stabil, solid din punct de vedereal pcii i securitii, fiind astfel un teren fertil pentru dezvoltarea n continuare acomerului i investiiilor n comunitate. Este, n acest moment, cea mai mare pia unicdin lume. Se pare c va fi pregtit s fac fa concurenei globale, obiectivul propus alUE fiind s devin n 2010-2011 cea mai competitiv i dinamic economie din lume,

bazat pe acumularea de cunotine, apt s susin o cretere economic durabil,asigurnd locuri de munc mai multe i mai bune, precum i o coeziuni social sporit.Per total, se ateapt ca extinderea UE s aib un impact pozitiv asupra economiei

romneti, avnd n vedere c va impulsiona n mod semnificativ creterea economic attde necesar, precum i prosperitatea ntregii ri.Comerul exterior dintre Romnia i toate celelalte ri membre UE nregistreaz

creteri continue n viitor datorit nlturrii barierelor tarifare i netarifare. Se va produceun transfer al forei de munc din ramurile industriale intensive ctre sectoarele industriale

bazate mai mult pe abiliti. Acest lucru va spori productivitatea i, innd cont de existenacostului unitar nc redus al forei de munc, precum i de continuarea procesului de

privatizare, Romnia ar trebui s rmn o int atrgtoare pentru investitorii interni iexterni.

n plus, implementarea n totalitate a legislaiei UE i investiiile sporite de capitalfix i uman, precum i cheltuielile pentru cercetare i dezvoltare vor contribui, de

asemenea, la creterea productivitii. Totui, nici unul dintre obiectivele sus-menionatenu poate fi realizat n lipsa unor mecanisme de pia funcionale i a unor politiciprevizibile, bazate pe reguli categorii (de exemplu ntreprinderi mari aflate n proprietateastatului, organizaii industriale care lucreaz n pierdere) vor beneficia mai mult dectaltele, cum ar fi IMM-urile din sectoarele productive.

Un sector important al economiei este dat de IMM-uri i acestea vor fi directinfluenate de schimbrile integrrii europene. Impactul integrrii asupra IMM-urilordepinde n general de tipul firmei. ntreprinderile de producie/servicii cu activiti deexport, de mrime medie, vor trebui s fac fa unei competiii sporite n cadrul pieeiunice, n acelai timp, vor putea profita de oportunitile oferite de o pia extins. Pentruca acestea s obin beneficii n astfel de condiii, va fi necesar s aib capacitatea i

dorina de a inova.Piaa intern din Romnia va fi n continuare reprezentat de productorii locali i,

n acest sens, vor trebui promovate activiti de cercetare i dezvoltare originale.Obiectivul acestora va fi ncurajarea produciei locale care are drept int piaa local, cciaceasta este modalitatea principal de a uura povara inevitabil a restructurrii i a

ptrunderii eficiente pe o piaa unic lrgit.Pentru a deveni i rmne competitive, IMM-urile romneti au nevoie de o

strategie coerent n domeniul afacerilor, de creterea constant a eficienei, de reducereacosturilor de producie i de mbuntirea calitii i imaginii produselor. Aceastastrategie ar trebui s includ investiii n cercetare i dezvoltare, dobndirea de noitehnologii, mbuntirea practicilor manageriale, elaborarea de proiecte creative iatrgtoare i un marketing eficient.

2


3/26


4/26

CAPITOLUL IRentabilitatea coninut economic i relaia eficien

rentabilitate. Sistemul de indicatori folosii n aprecierearentabilitii

1.1.Coninut economic al rentabilitii. Relaia eficien-rentabilitate

Cunoaterea n orice moment a gradului de independen economic i financiar,detectarea diferitelor cauze care genereaz schimbri nedorite n activitatea firmei

presupun diagnosticarea financiar printr-un sistem de rate de eficien. Prin intermediulunei analize retrospective diagnosticul finanicar detecteaz eventualele stri dedezechilibru financiar n scopul identificrii originii i cauzelor care le-au generat i astabilirii msurilor de remediere.

Diagnosticul financiar al firmei are ca obiective: msurarea renatabilitiicapitalurilor firmei, aprecierea condiiilor de echilibru economic i financiar, pentru aevalua gradul de risc (economic, financiar i falimentar).

n orice condiii, firma nu poate accepta satisfacerea nevoilor dect de diverse ar fiele in condiiile diminurii venitului net ce se creaz. Economiile ce se obin de pe urmacreterii productivitii muncii trebuie s se regseasc n creterile de venit net care seutilizeaz pentru dezvoltarea sub multiple aspecte ale societii n ansamblu. Sfera decuprindere, respectiv modalitile de exprimare a rentabilitii, se apreciaz in mod diferit,n funcie de nivelul de organizare a economiei.

Dac se pornete de la formula general de exprimare a eficienei economice, caraport ntre efectele obinute i eforturile depuse, putem stabili mai muli indicatori pentrucaracterizarea acestuia, n funcie de elementele care se iau n considerare att ncuantificarea efectului, ct i a efortului. La nivel macroeconomic pentru evideniereaeficienei ca efect se poate avea n vedere: valoarea adugat, fluxurile de ncasri, profitul,n timp ce latura efort poate fi caracterizat prin prisma capitalurilor avansate n circuit, acapitalurilor consumate sau a veniturilor degajate din circuit.

Rentabilitatea unei activiti reprezint capacitatea acesteia de a produce venituricare s acopere toate cheltuielile antrenate n cauz, s conduc la obinerea de venit net,indiferent de formele pe care aceasta le mbrac1.

Rentabilitatea reprezint un criteriu deosebit, important, ce st la baza luriideciziilor economice la nivel micro i macroeconomic. n condiiile n care rentabilitatea

nu se constituie ca funcie-obiectiv al modului de dezvoltare al firmei (o excepie de laregul), rolul acesteia este jucat de maximizarea volumului de unit ce trebuie create.Aceasta mai poate fi definit ca fiind capacitatea ntreprinderii de a obine profit n scopulremunerrii capitalurilor, dar i al extinderii activitaii.Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei ntregiiactiviti economico-financiare a ntreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producieutilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare,

producie i vnzare.Eficiena economic este o categorie economic mai cuprinztoare dect

rentabilitatea. n acest sens menionm i urmtoarea afirmaie eficiena economicreprezint cea mai general categorie care caracterizeaz rezultatele ce decurg din diferite

variante preconizate pentru utilizarea (consum productiv, consum individual, vnzare) sau1 Mihilescu Ion- Managementul financiar al firmei, Ed. Independena Economic, Piteti, 2000, pag. 51.

4


5/26

economisirea unor resurse (umane, materiale sau financiare) intrate sau neintrate ncircuitul economic)2.

Dup cum reiese din definiie nu se poate vorbi despre o activitate rentabil dacaceasta nu aduce profit. Profitul este un indicator absolut al rentabilitii. El constituie att

premisa ct i consecina unei afaceri. Ca premis se are n vedere faptul c iniierea unei

afaceri implic o anumit investiie iar consecina o constituie rezultatul ateptat deinvestitor. ns o afacere nu poate fi considerat pe deplin rentabil doar prin prisma maseiabsolute a profitului fiind necesar studierea formei sale relative prin ratele de rentabilitate.

Rentabilitatea, exprimat prin prisma masei absolute a profitului, dar mai ales prinformele sale relative (ratele de rentabilitate) reprezint practic suportul logic al oricrordecizii ce vizeaz creterea eficienei unei activiti.

Analiza performanelor unei ntreprinderi, inclusiv a rentabilitii acesteia, suntnecesare pentru o corect apreciere si evaluare a eventualelor modificari eseniale privindresursele economice pe care le-ar putea controla n viitor. Importan deosebit prezintevoluia performanei n viitorul previzibil, determinndu-se n acest scop aspecte legatede generarea de fluxuri de trezorerie, n funcie de resursele existente. n ceea ce privete

orientarea ntreprinderii ctre noi resurse financiare, analiza performantei va trebui sfurnizeze concluzii asupra impactului pe care l-ar avea utilizarea de resurse suplimentare.

Rentabilitatea apare astfel ca o premis pentru eficiena economic, ntre cele dounoiuni existnd o relaie aproximativ de parte la ntreg.

Uneori este ntlnit o interpretare sau o nelegere a eficienei foarte apropiat decea a rentabilitii ns ntre aceste noiuni nu se poate pune semnul egalitii pentru ceficiena economic are un caracter mult mai cuprinztor.

Rentabilitatea n mrime relativ poate fi privit din mai multe puncte de vedere,astfel3 :

rentabilitatea comercial msoar eficiena activitii desfurate de ntreprinderepe perioada unui exerciiu financiar prin prisma valorificrii activitii de baz;

rentabilitatea economic msoar remunerarea brut a capitalurilor investite(indiferent de sursa lor de provenien). Rentabilitatea economic reflect eficienacapitalului economic alocat activitii productive a ntreprinderii.

rentabilitatea financiar apreciaz remunerarea net a capitalurilor proprii. Eareflect capacitatea ntreprinderii de a degaja profit net prin capitalurile proprii angajate nactivitatea sa.

n literatura de specialitate terminologia este foarte ampl, difereniindu-se nfuncie de indicatorii de mrime absolut ai rentabilitii utilizai n calitate de efect i ceiutilizai n calitate de efort.

Utilizatorii de situaii financiare includ investitorii prezeni si poteniali, bancherii,

angajaii, furnizorii i ali creditori comerciali, clienii, guvenul, publicul i managerul sauadministratorul de ntreprindere.a) Investitorii, ca furnizori de capital i riscuri afiliate capitalului, consum

informaii cu privire la performana capitalului investit, coroborat cu riscul ateptat idividendele de repartizat. Ei au nevoie de informaii pentru a decide dac ar trebui scumpere, s pstreze sau s vnda "capital ".

b) Bancherii, ca furnizori de mprumuturi i garanii bancare, utilizeazinformaiile referitoare la capacitatea ntreprinderii de a rambursa creditele la scaden ide a-i plti dobnzile.

2 Mrgulescu M. , (coord)- Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Ed. Tribuna Economic,Bucureti, 1994, pg. 188.3 Antoniu N i colectiv. Finanele ntreprinderii, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1993, pag 39.

5


6/26

c) Angajaii, ca principali furnizori de munc, apeleaz la informaii care convergcatre profilabilitatea i continuitatea activitii, care le sunt utile n aprecierea capacitiintreprinderii de oferii remuneraii, pensii, participarea la profit, premii, precum i alteaspecte sociale (locuri de munca, asigurari de snatate etc).

d) Furnizori i ali creditori comerciali, consum informaii n scopul de a-i crea

o imagine asupra indicatorilor de performan ai ntreprinderii (lichiditate, solvabilitate,rentabilitate etc).e) Clienii, ca parteneri de afaceri, au nevoie de informaiile care vizeaz susinerea

ciclului de fabricaie, asigurarea continuitii activitii ntreprinderii, cu precdere asupraderulrii contractelor de lung durat.

f) Guvemul i instituiile sale, consum informaii privind politicile de alocarecentralizat a resurselor bugetare, fiscalitatea i construirea informaiilor macroeconomice(venit national, PIB etc).

g) Publicul este interesat s cunoasc ntreprinderea, fiind un potential investitor,angajat, furnizor sau cumprtor.

h) Managerul, folosete informaiile financiare pentru a demonstra utilizatorilor

externi modalitatea concret de gestiune a resurselor ncredinate i de ditribuire arezultatelor.

Dei nu toate necesitatile de informaie ale acestor utilizatori pot fi satisfcute prinsetul de situaii financiare, exist informaii care sunt necesare tuturor utilizatorilor.ntruct investitorii sunt ofertani de capital de risc ai ntreprinderii furnizarea de situaiifinanciare care satisfac cu precdere necesitile lor, implicit va satisface majoritateanecesitilsor altor utilizatori.

Obiectivul situaiilor financiare este acela de a furniza informaii privindrentabilitatea i poziia financiar a ntreprinderii, rezultatele (performana) i modificarile

poziiei financiare ale ntreprinderii. Toate aceste informaii satisfac necesitaile comuneale majoritii utilizatorilor, dar fr a acoperi integral solicitrile att de diverse aleacestora.

Informaiile privind poziia financiar sunt oferite, n primul rnd, de bilan, celeprivind rezultatul, de ctre contul de profit i pierdere, iar informaiile privind modificrile poziiei financiare, prin intermediul unor situaii distincte. Poziia financiar antreprinderii este determinat de resursele economice pe care le controleaz, de structurafinanciar a activelor, datoriilor i capitalului propriu, de lichiditatea i solvabililtateavalorilor economice i de capacitatea sa de a se adapta la schimbrile mediului n care idesfoar activitatea.

Ecuaia fundamental a poziiei financiare este de forma:

O ntreprindere are o poziie financiar pozitiv n cazul n care capitalul propriu

este mai mare sau egal cu datoriile. Aceast condiie indic faptul c ntreprinderea, casubiect de drept, are posibilitatea s plateasc obligaiile fa de teri, att pe parcursuldesfurrii activitaii sale ct i la lichidarea sa.

Pentru a fi util pentru consumatori (utilizatori) informaia contabil trebuie sndeplineasc anumite atribute denumite caracteristici calitative. Aa cum prevede Cadrulgeneral IASC pentru elaborarea i prezentarea situaiilor financiare cele patru caracteristicicalitative principale sunt4:

inteligibilitatea;

4 Vlceanu Gh., Robu V., Georgescu N. - Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti,2004, pag. 269.

6

CAPITAL PROPRIU(ACTIV NET) = ACTIV DATORII (PASIV)


7/26

relevana; credibilitatea; comparabilitatea.Inteligibilitatea se refer la o facil nelegere a informaiilor de ctre utilizatori. n

acest scop trebuie asigurat un echilibru ntre cunotinele de contabilitate, care s fie

suficiente, cele ale utilizatorilor privind afacerile i activitaile economice, pe de o parte, idorina acestora de a studia informaiile depunnd eforturi rezonabile, pe de alt parte. Aacum se desprinde din Cadru, informaiile despre problemele complexe care ar trebuiincluse n situaiile financiare, datorit importanei lor n luarea deciziilor economice aleutilizatorilor, nu trebuie excluse doar pe motivul ca ar putea fi prea dificil de neles pentruanumii utilizatori.

Relevana, conform reglementrilor n vigoare, informaiile au calitatea derelevan dac vehiculeaz cunotinele necesare lurii deciziilor economice de ctreutilizatori, adic dac i ajut pe acetia s aprecieze evenimentele trecute, prezente sauviitoare, coninnd sau corectnd evalurile lor trecute.

Relevana informaiei este influenat de natura i materialitatea (semnificaia) sa.

n cele mai multe cazuri, natura este ea nsi suficient pentru a determina relevana sa.Dar nu puine sunt cazurile cnd natura trebuie asociat cu materialitatea sa. Materialitateavizeaz pragul de semnificatie al informaiei pentru a determina relevana acestora n cazuln care omisiunea sau declararea eronat a informaiilor ar putea influena deciziileeconomice ale utilizatorilor, luate pe baza situaiilor financiare. n consecin,materialitatea depinde de mrimea elementului sau a erorii, judecate n mprejurrilespecifice ale omisiunii sau greitei lor declarri. Astfel, materialitatea ofer mai degrab un

prag sau o limit dect s reprezinte o caracteristic primar pe care informaia trebuie s oaib pentru a fi util.

Credibilitatea. Informaia este credibil, atunci cnd este liber de eroare,deformare sau prtinire i utilizatorii pot avea ncredere c aceasta reprezint corect irezonabil realitatea modelat.

Elemente de baz care definesc credibilitatea informaiei sunt5:a) reprezentare fidel, unde informaia descrie n mod corect tranzaciile i

evenimentele pe care ea urmrete s le reprezinte sau pe care se ateapt s le reprezinte.b) prevalena economicului asupra juridicului, unde informaiile sunt credibile

dac operaiile i evenimentele sunt contabilizate i prezentate n concordan cu fondul irealitatea economic i nu doar cu forma lor juridica. Fondul operaiilor sau evenimentelornu este ntotdeauna n concordan cu ceea ce transpare din forma lor legal sau juridicsau convenional.

c) neutralitatea, unde informaia este liber de deformare, deci nu influeneaz

luarea unei decizii sau formularea unui raionament spre a realiza un interes predeterminat.d) prudena, includerea unui grad de precauie sau atenie n folosirearaionamentelor necesare pentru a realiza evalurile (estimrile) cerute n condiiile deincertitudine. Potrivit prudenei, activele i veniturile nu trebuie supraevaluate far o bazreal, respectiv datoriile i cheltuielile subevaluate. De asemenea, exercitarea prudenei nu

permite, de exemplu, constituirea de rezerve ascunse sau provizioane excesive,subevaluarea deliberat a activelor sau veniturilor, dar nici supraevaluarea deliberat a

pasivelor sau cheltuielilor, deoarece situaiile financiare nu ar mai fi corecte i, de aceea,nu ar mai avea calitatea de credibilitate.

e) integralitate, unde informaia din situaiile financiare trebuie sa fie complet, nlimitele rezonabile ale pragului de semnificaie i a costului obinerii sale. O omisiune

poate face informaia fals sau s induc n eroare decizia economic a utilizatorului.5 Ristea M. (coord) - Contabilitatea financiar a ntreprinderii, Ed. Universitar, Bucureti, 2005, pag 42.

7


8/26

Comparabilitatea . Informaiile prezentate n situaiile financiare trebuie s fiecomparabile n timp i spaiu. Pentru a da curs acestei cerine este necesar permanenametodelor contabile de evaluare, clasificare i prezentare a elementelor descrise n situaiilefinanciare. Dac acestea s-au schimbat, utilizatorii trebuie s aib posibilitatea de aidentifica diferenele dintre metodele contabile utilizate.

Nevoia de comparabilitate nu trebuie identificat cu simpla uniformitate i nutrebuie lasat sa devin un impediment n introducerea de standarde de contabilitatembuntite. Nu este indicat, pentru o ntreprindere s lase metodele sale contabileneschimbate atunci cnd exist alternative mai relevante i credibile.

Relaia eficien-rentabilitate-performan6 capt o importan fundamental,deoarece presiunea exercitat de nevoia social asupra resurselor se intensific,mecanismele competiiei presupun eliminarea activitilor ineficiente, iar trecerea de ladezvoltarea extensiv la cea intensiv devine alternativa cea mai avantajoas pentru

progresul fiecrei naiuni.Eficiena exprim, n esen, calitatea activitii economice de a utiliza raional

factorii de producie. Ea este o cerin fundamental pentru economie i trebuie s ghideze

n permanen aciunile i deciziile economice, fiind perceput ca un termen de evaluare,un concept valoric, ce se msoar prin raportul dintre valoarea produciei obinute ivaloarea resurselor consumate. Ea exprim creterea maxim a rezultatelor cu minim deefort, de cheltuieli i de timp (resurse, n accepiunea larg a nelegerii lor), aceasta, sigur,innd cont de specificul diferit de la o ramur la alta. n acest sens, se pune problemastabilirii combinaiei celei mai favorabile a factorilor de producie, ca proporii pentruobinerea rezultatelor economice celor mai bune, att pentru prezent, ct i pentru viitor.

Pentru a spori practicile de management care s asigure produse de nalt calitate iabiliti competitive, exploataiile agricole vor trebui s adopte metode de asistare adeciziei i un management corespunztor. n aceste condiii, exploataiile care doresc sdevin i/sau s rmn competitive au nevoie de resurse de calitate adecvat: resursefinanciare, materiale, energetice, umane i nu n ultimul rnd informaionale.

n scopul creterii competitivitii produselor pe pieele interne i externe esteimperios necesar mbuntirea fluxurilor informaionale existente la nivelul ramuriirespective i furnizarea de metode pentru fundamentarea afacerilor, precum i utilizareatehnologiei informaiei n vederea inovrii domeniului, innd cont de strategiile definite lanivel european.

n acest context, sistemele informatice destinate fiecrui domeniu de activitate, ipropun s vin n sprijinul mediului de afaceri din sectorul din care face parte, ntr-un modoriginal i uor accesibil, oferind informaiile pentru un management performant i pentruorganizarea eficient a activitii exploataiei. Orice sistem informatic trebuie s pun la

dispoziie mijloacele pentru a atrage mpreun managementul, tehnologia informaiei i a produciei, fiind, practic, o unealt ce va face informaia mult mai accesibil i vambunti astfel calitatea deciziilor.

n cazul sistemului economico-financiar, informaiile necesare pentru a meninecompetitivitatea propriei activiti i a propriilor produse trebuie obinute att din surseinterne (situaii financiare anuale, contabilitatea de gestiune i bugetarea analitic), ct idin surse externe (altele dect contabilitatea exploataiei). Aceste informaii permitevaluarea, selectarea i alegerea, din ansamblul variantelor admisibile, a celor mai eficientedecizii, impunndu-se astfel necesitatea utilizrii unor metode i procedee de lucru bazate

pe abordarea sistemic i modelarea economico-matematic, care s ofere posibilitatea

6

Gheorghiu Al. - Analiz economico-financiar la nivel microeconomic, Editura Economic, Bucureti,2004, pag. 195.

8


9/26

unei analize tehnico-economice aprofundate, bazat pe luarea n considerare a tuturor posibilitilor tehnologice, corelarea strns a obiectivelor de producie cu resurseleexistente, analiza concomitent a tuturor variantelor posibile de aciune, stabilirea

judicioas a prioritilor de satisfacere a diferitelor nevoi etc.

1.2. Sistemul de indicatori i modele deterministe folosite n analizaacestora

La nivelul societilor comerciale, n forma sa general, eficienaeconomic poart denumirea de rentabilitate i, n cazul n care raportuldintre efect i efort este exprimat n procente, poart denumirea de rata rentabilitii. Elementul-cheie al rentabilitii unei societi lreprezintprofitul care, n diferitele sale forme, este luat n considerarela determinarea diferitelor rate ale rentabilitii. Obiectivul oricrei

ntreprinderi este realizarea de beneficii maxime i rentabilizareacapitalurilor investite, n vederea asigurrii dezvoltrii sale i aremunerrii celor care au fcut plasamente de capital.

Rentabilitatea unei firme este dat de un sistem de rate explicative, de eficien.Aceasta se determin ca un raport ntre efectele economice i financiare obinute(acumulare brut, profituri, dividende) i eforturile depuse pentru obinerea lor ( activuleconomic, capitaluri investite, capitaluri propii).

Ratele n general, se stabilesc sub forma unor rapoarte semnificative, ntre douelemente comparabile, legate ntre ele printr-o relaie cauz- efect. Forma de exprimare aratelor este variabil, principalele modaliti fiind: exprimarea printr-un coeficient (unnumr), printr-un procent sau printr-un numr de zile (durat).

Matematic, exist posibilitatea formrii unui numr mare de rate ca efect aldiferitelor combinaii ntre posturile de bilan sau informaiilor coninute n situaiile desintez. Selecia ratelor se face n funcie de poziia pe care se plaseaz analistul i de

problemele care urmeaz s fie rezolvate.Pentru a analiza corect o diagnosticare eficient, se presupune selecia acelor rate

semnificative, independente i omogene. Valorile obinute trebuie sa fie comparabile ntreele sub aspectul coninutului i al prezentrii monetare, tiind c succesul analizei prin rateeste asigurat n condiiile n care ratele calculate pe mai multe exerciii succesive suntcopmatibile. Diagnosticarea financiar a unei firme se face fcnd apel la datele contabiledin bilan i din contul de rezultate, ct i utilizarea elementelor semnificative din bilanul

financiar funcional.Pentru exprimarea rentabilitii se utilizeaz dou categorii de indicatori:profituliratele de rentabilitate. Mrimea absolut a rentabilitii este reflectat de profit, iar graduln care capitalul sau utilizarea resurselor ntreprinderii aduc profit este reflectat de ratarentabilitii (indicator al mrimii relative a rentabilitii).

Expresie a rentabilitii, masa profitului constituie rezultatul financiar pozitiv careexprim eficiena activitii productive a ntreprinderii. Ca valoare pozitiv rezultat din

procesele economice sau financiar-monetare care au loc n cadrul unei ntreprinderi,profitul poate fi analizat, att din punct de vedere structural, ct i factorial.

Profitul se prezint ca venit net al ntreprinderii, ca excedent peste costurile fcutede unitate pentru a-i apropria ncasrile ei totale. El este o component a preului de

vnzare a bunurilor sau serviciilor realizate de firm; preul final al acestora este

9


10/26

determinat de marja (cota) de profit acceptat.7 Scopul comun al tuturor ageniloreconomici l constituie obinerea profitului. Viabilitatea acestui el depinde de capacitateaacestora de a previziona ct mai corect alternativele posibile de evoluie a activitii loreconomice. Derularea ntregului proces de producie, prospectarea pieei, obinerea preuluidorit n funcie de cererea pieei presupune o seam de incertitudini sau riscuri.

Spre deosebire de celelalte forme de venit (dobnda, renta, salariul), profitul estealeatoriu i autonom. Privit astfel, profitul este un indiciu al raionalitii economice, omotivaie a dezvoltrii i progresului tehnic, un factor incitant al sporirii efortului agentuluieconomic pentru eficien i caliti sporite.

Profitul reprezint unul dintre cei mai sintetici indicatori ai activitii economice antreprinderilor. El sintetizeaz aproape ntreaga activitate economic a acesteia privind:aprovizionarea, producia, desfacerea i rezultatele din alte activiti. Analiza profituluintreprinderii vizeaz studierea de ansamblu a dinamicii i structurii profitului, evideniereaactivitilor i produselor rentabile, evidenierea i valorificarea resurselor interne ncreterea permanent a rentabilitii lor. Reflectnd eforturile ntreprinderii n cretereaeficienei economice, profitul este un indicator deosebit de util n aprecierea activitii

economice, ns nu suficient.Analiza structural a profitului are rolul de a evidenia ponderea i dinamica

rezultatelor aferente celor trei categorii de activiti care se desfoar n cadrul uneintreprinderi: de exploatare, financiar i excepional. Pentru a stabili contribuiaelementelor componente la modificarea rezultatului brut se aplic metoda balanier.

Modelul al doilea de analiz structural a rezultatului brut pune n eviden, fa deprimul model, un aspect esenial i anume dac marja brut fa de cheltuielile variabile permite acoperirea cheltuielilor fixe (n caz contrar volumul de activitate este inferiorpragului de rentabilitate) i a unor rezultate negative (pierderi) din activitile financiare iexcepionale, astfel nct pe total firm activitatea s fie rentabil.

Metoda ratelor este folosit ca tehnic de analiz de analitii financiari din firmesau societi de audit, ct i de organele bancare. Analitii vor proceda la alegerea iinterpretarea ratelor cu mult atenie, ntruct bateria trebuie s fie apt de apreciereagestiunii i managementului unei firme ct i de starea de sntate financiar a acesteia.

Rata rentabilitii, ca indicator de eficien, poate cpta forme diferite, dup cumse ia n considerare profitul brut sau profitul net la numrtor, sau se schimb baza deraportare care exprim efortul sau cheltuiala procesului de producie. Diferitele modeleutilizate pentru exprimarea ratei rentabilitii au putere informativ diferit, oglindindeficiena diferitelor laturi ale activitii economice ale ntreprinderii. Indicatorii construiin funcie de capitalul avansat sau ocupat exprim predominant interesele investitorilor, ntimp ce indicatorii construii pe resurse consumate exprim preponderent interesele

managerilor unitii economice.Principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza economico-financiar antreprinderii sunt8: rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii resurselorconsumate, rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare.

a)Analiza ratei rentabilitii comerciale

Calitatea gestiunii unei ntreprinderi este validat prin aprecierea produselor sale pepia, situaie evideniat prin cifra de afaceri. Raportul dintre rezultatul obinut i cifra deafaceri reprezint rata rentabilitii comerciale.

7 Robu Vasile Analiza economic financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2004, pag. 67.8 Terci Nicolae- Managementul financiar al firmei, Ed. Paralele 45, Piteti, 2009. pag. 102.

10


11/26


12/26

R rc = * 100 , unde:Ch

Pr profit aferent cifrei de afaceri;Ch cheltuieli aferente cifrei de afaceri.

Modelul de analiz factorial a ratei rentabilitii resurselor consumate va fi:

q p - q cv v q p

R rc = * 100 = v - 1 * 100 q c q c

v v

Factorii direci de influen asupra modificrii ratei rentabilitii resurselorconsumate sunt:

structura cifrei de afaceri pe produse; costurile complete unitare; preurile de vnzare.

Asupra acestei rate de rentabilitate, costurile exercit o dubl aciune, influennddiferit mrimea numrtorului i numitorului. n cazul depirii costurilor unitarenumrtorul (reprezentnd profitul) se reduce, iar numitorul (reprezentnd cheltuieliletotale) crete, ceea ce face ca influena negativ a acestui factor asupra ratei rentabilitiiresurselor consumate s fie mult mai puternic dect n cazul altor rate. n literatura despecialitate exist opinii potrivit crora nivelul optim al ratei rentabilitii resurselorconsumate se situeaz n intervalul 9% - 15%.

c) Analiza ratei rentabilitii economice

Ca definiie11, rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultateconomic i mijloacele economice angajate pentru obinerea acestuia. Avantajele induse derata rentabilitii economice n cmpul analitic se datoreaz faptului c ea esteindependent de structura financiar, politica fiscal a statului prin care se impoziteaz

profitul, precum i de elementele excepionale. Literatura de specialitate12 ofer mai multemodaliti de calcul:

Rezultatul exploatrii

Re = *100Active din exploatare EBE

Re = * 100Active Totale

Profit BrutRe = * 100

Active TotaleConstruirea ratei pe baza unui anumit rezultat determin o viziune specific

semnificaiei rezultatului13:

11Pierre F. - Valorisation dentreprise et theorie financiere,Edition dOrganisation, Paris, 2004, pag. 2512

Ramage P. Anlise et diagnostic financier, Edition dOrganisation, Paris, 2004, pag. 102-109.13 Opriescu M. i colectiv Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Dacia, Craiova, 1996, pag 185.

12


13/26

utilizarea rezultatului exploatrii va determina o rat independent att de politicafiscal i de structura capitalurilor (politica de finanare), ct i de fluxurile extraordinare;

daca rata rentabilitii economice va fi construit pe baza excedentului brut alexploatrii va fi independent i de politica privind amortizarea capitalului tehnic, pe lngelementele menionate anterior;

folosirea profitului brut, variant mai puin uzitat, este util managerilorntreprinderii i va determina un nivel mai ridicat al ratei, n msura n care celelalte douaactiviti (financiar i extraordinar) aduc profit.

d) Analiza ratei rentabilitii financiare

Dup ce o societate i pltete taxele i impozitele legale, rmne cu profitul net(Pn), care reprezint un indicator cu relevan deosebit pentru performanele economico-financiare ale societii ca i pentru capacitatea acesteia de a reinvesti profitul pentru a sedezvolta n continuare sau pentru a compensa acionarii sau proprietarii.

Pe de alt parte, profitul net reflect i o anumit politic fiscal a statului care, prinfiscalitate, poate influena eficiena economic a societilor. Indicatorul prin intermediulcruia se realizeaz exprimarea procentual a rentabilitii financiare poart denumirea derat a rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rf), care se calculeaz astfel:

Profit netRf = * 100

Capital propriu

Ratele de rentabilitate financiar se mai determin i ca un raport ntre excedentulbrut de exploatare i suma capitalurilor investite.

RBE EBERf = =

Capitaluri investite Active fizice brute + NFR + Disponibiliti

Aceast rat constituie un indicator relevant n aprecierea poziiei ntreprinderii pe pia.Analiza acestui indicator nu se face dect prin studierea evoluiei n timp aindicatorilor i a componentei acestora referitoare la aceeai firm. O remunerare ncretere a capitalurilor investite asigur:

un acces facil la resurse financiare datorit ncrederii proprietarilor actuali de areinvesti n ntreprindere i a potenialilor investitori deintori de resurse financiare

disponibile pentru plasamente; capacitatea de dezvoltare.Analiza indicatorilor valorici ce caracterizeaz activitatea agenilor economici

trebuie s permit calcularea influenei anumitor factori asupra modificrii indicatorilor, ncare scop se apeleaz la mai multe modele deterministe, unele din ele fiind specificefiecrui indicator, altele general valabile pentru toi indicatorii.

Cifra de afaceri (Qaf) este indicatorul valoric ce evideniaza capacitatea unei unitieconomice de a obine venituri din operaiunile comerciale curente. Ea caracterizeazvolumul total al activitii agentului economic prin suma total a veniturilor din vnzarea

produselor i mrfurilor sau din recepionarea lucrrilor si serviciilor de ctre clieni. nanaliza cifrei de afaceri se pot utiliza urmtoarele modele deterministe14:

14 Niculescu Maria Diagnostic financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2004, pag. 195.

13


14/26

1. 2. 3.

n care: Vpf- reprezint valoarea produselor finite i semifabricatelor livrate irecepionate;

Vle- valoarea lucrrilor executate pentru teri i recepionate;

Vs- venituri din prestri de servicii.Qsi- valoarea produselor finite i semifabricatelor destinate pieei existente

n unitate la nceputul perioadei;Qm - valoarea produselor finite i semifabricatelor obinute n cursul

perioadei;Qsf- valoarea produselor finite i semifabricatelor rmase n stoc la sfritul

perioadei;q - producia vndut pe sortimente de produse;

p- preul de valorificare pe unitatea de produs, denumit i pre de facturarefr TVA.

Primul model determinist pune n eviden elementele structurale ale cifrei de

afaceri, iar aportul acestora la creterea sau reducerea absolut a cifrei de afaceri este datde modificarea lor fa de baza de comparaie.

Structura cifrei de afaceri pe elementele componente evideniaz specializareaagenilor economici ntr-o anumit direcie (producie, comercial sau prestri de servicii).Dac se urmrete creterea ponderii unei anumite activiti care furnizeaz cea mai mare

parte din cifra de afaceri, agentul economic va nregistra o accentuare a specializrii. Dacdeciziile intesc diversificarea activitilor, se reduce volumul activitii de baz nfavoarea celorlalte activiti.

Modelul doi are n vedere ca n centrul ateniei echipelor manageriale trebuie sstea valorificarea produselor existente n stoc la nceput de perioad, producerea nconcordan cu cerintele pieei i reducerea stocului de produse i semifabricate ceurmeaz s fie valorificate n perioada imediat urmtoare.

Al treilea model determinist este folosit n urmrirea cifrei de afaceri dinactivitatea de baza. Pot fi ntlnite dou situaii15:

activiti cu o producie omogen; activiti cu producie neomogen.

Mai exist i alte modele deterministe folosite n analiza diagnosticuluirentabilitii, cele prezentate fiind primele i cele mai importante modele, folosite de toatesocietile comerciale care au ca scop primordial obinerea de profit i maximizareaveniturilor.

1.3. Analiza pe baza pragului de rentabilitateAnaliza bazat pe soldurile intermediare de gestiune nu reprezint singura

posibilitate de apreciere a performanelor firmei. Exist de asemenea un model de analizfundamentat pe structura cheltuielilor (variabile i fixe) n raport cu cifra de afaceri model care permite i aprecierea riscului economic, ntruct acesta nu poate s prevad cucertitudine diferitele elemente ale rezultatelor sale (cost, cantitate, pret, cumprri,vnzri). Riscul economic msoar posibilitatea obinerii unui rezultat bun sau generareaunor pierderi. Acesta este dependent de potenialul tehnic al firmei, de datoriile cu resurseumane, ct i de structura sa organizatoric.

Analiza pragului de rentabilitate este o metod de determinare a punctului n care

veniturile din vnzri acoper complet costurile, astfel spus, punctul de la care firma15 Terci Nicolae Managementul financiar al firmei, Ed. Paralela 45, Piteti, 2005, pag. 65.

14


15/26

ncepe s devin rentabil. Pragul de rentabilitate mai arat ordinul de mrire pentrupierderile sau profiturile firmei peste sau sub acest punct. Analiza pragului de rentabilitateeste important in procesul de planificare, ntruct relaia cost - volum - profit poate fiinfluenat foarte mult de proporia investiiilor n active fixe i la stabilirea planurilorfinanciare ce opereaz schimbri ale raportului dintre valoarea activelor fixe i a celor

circulante. Trebuie s se stabileasc un volum de vnzri suficient pentru acoperireacosturilor fixe i variabile pantru ca firma s nu lucreze n pierdere. Cu alte cuvinte, dac ofirm vrea sa evite pierderile contabile trebuie ca veniturile realizate din vnzri s acoperetoate costurile (att cele constante, ct i cele care variaz direct cu nivelul produciei).

Cnd se hotrte utilizarea unui proiect prin aceast metod, firmele estimeazcosturile fixe i variabile asociate acestuia. Aceste costuri pot fi estimate prin nsumareacomponentelor majore ale cheltuielilor fixe (chiria, amortizarea, cheltuielile administrativegenerale). Costurile variabile totale pot fi calculate ca fiind costuri totale minus costuri fixetotale.

Analiza pragului de rentabilitate poate clarifica probleme legate de trei tipuriimportante de decizii n afaceri, i anume:

cnd se iau decizii asupra unor noi produse; analiza pragului de rentabilitate poate s ajute n determinarea dimensiunilor cifrei de

vnzri pentru noul produs, astfel nct firma s fie profitabil; analiza pragului de rentabilitate poate fi utilizat pentru studierea efectelor unei

extinderi generale a nivelui de operaii a unei firme; o extindere va duce la creterea att acosturilor fixe, ct i a celor variabile, dar i la creterea cifrei de vnzri previzionale,atunci cnd o firm dorete s se implice n proiecte de modernizare i automatizare,

proiecte care cer investiii n activele fixe pentru o micorare ulterioar a costurilorvariabile

Pragul de rentabilitate16, numit i punct critic sau punct de echilibru, marcheazacea dimensiune a produciei la care costurile totale sunt egale cu ncasrile din vnzarea

produciei, iar rezultatul este nul. Activitatea devine rentabil dup pragul de rentabilitate.Pn la acest nivel al produciei unitatea nregistreaz pierderi.

Cunoaterea pragului de rentabilitate trebuie s fie preocuparea tuturorconductorilor impunndu-se nu numai determinarea acestuia ci i analiza pragului derentabilitate.

Analiza pragului de rentabilitate este necesar17: n activitatea curent ca metod de prevedere a profilului la modificarea nivelului

de activitate, respectiv a produciei; n studierea consecinelor creterii vnzrilor sau cifrei de afaceri (CA); n studiul programelor de modernizare sau retehnologizare a produciei.

Determinarea pragului de rentabilitate se poate face pentru ntreaga activitate aunitii, firmei care produce i comercializeaz mai multe produse agroindustriale i pentruun singur produs.

Pragul de rentabilitate trebuie reactualizat pe msura modificrii mrimilor luate ncalcul. Astfel, rezult c profitul poate fi crescut prin manevrarea variabilelor cost i pre nurmtoarea manier:

reducerea costurilor fixe (cu utilaje, combustibilul, salariile TESA), prin aciuni cumsunt ntreinerea preventiv a utilajelor, utilizarea unor utilaje cu consum specific mairedus, fundamentarea necesarului de personal TESA i a salariilor etc.;

reducerea costului variabil (materiale, salarii directe) prin diminuarea consumurilorspecifice de materii prime i materiale, achiziionarea materialelor la preuri mai mici,

16 ole Marin Analiza economico-financiar, Ed. Universitar, Bucureti, 2010, pag 264.17 Zahiu Letiia, Nstase Mircea Economia ntreprinderii, Ed. ASE, Bucureti, 2008, pag 153.

15


16/26

raionalizarea i organizarea judicioas a proceselor de munc; creterea preului este posibil prin creterea calitii i competitivitii produsului.

Din cele artate rezult c pragul de rentabilitate reprezint cantitatea de produsesau cifra de afaceri dincolo de care unitatea obine profit. Determinarea acesteia este otehnic de conducere.

Aceast determinare ct i analiza pragului de rentabilitate se face n legtur cuevoluia specific a costurilor i preurilor, datorit variabilitii pe termen scurt mai ales ncondiiile tranziiei i inflaiei, a informaiilor care intervin n calculaie. Pe msur cemrimile luate n calcul se modific, pragul de rentabilitate trebuie reactualizat.

Cunoaterea pragului de rentabilitate al unitii permite calcularea marjei desiguran cu care se fundamenteaz decizii financiare - mprumuturi, credite. Principaleleavantaje pe care le ofer metoda de analiz a rentabilitii pe baza punctului critic sunt18:

permite stabilirea dimensiunii la care producia devine rentabil; indic volumul produciei necesar pentru a obine un anumit profit; pune n eviden corelaiile dintre dinamica produciei, respectiv a veniturilor i

dinamica costurilor grupate pe costuri variabile i fixe;

permite determinarea gradului de utilizare a capacitii de producie n corelaie cu unanumit profit dorit.

1.4. Importana creterii rentabilitii n unitile economice

Rentabilitatea atest capacitatea unei uniti economice de a obine profit, adic dea-i acoperi cheltuielile din veniturile proprii i totodat de a realiza i un venit net subforma profitului.

n condiiile economiei de pia, rentabilitatea constituie o condiie sine qua non ansi existenei unitilor economice, scopul activitii acestora fiind subordonat profitului. De aceea, rentabilitatea devine un instrument de fundamentare al tuturordeciziilor care privesc att gestiunea intern a unitilor economice, ct i relaiile cu

partenerii de afaceri, dobndind n consecin i calitatea de a fi un criteriu esenial deapreciere a eficienei economice.

Se impune ns precizarea c noiunea de eficien economic nu este identic cunoiunea de rentabilitate. Noiunea de eficien economic are o sfer mult mai larg dectnoiunea de rentabilitate, ntruct vizeaz toate laturile eficienei economice, respectivntregul sistem de indicatori care reflect diversele forme specifice ale eficieneieconomice sistem grupat n subsisteme ntre care figureaz i subsistemul indicatorilor

rentabilitii. Prin urmare, ntre cele dou noiuni exist un raport ca de la ntreg la parte aacestui ntreg19.

Cu toate acestea, n comparaie cu oricare subsistem al indicatorilor eficieneieconomice, subsistemul indicatorilor rentabilitii se caracterizeaz printr-un grad superiorde sintetizare, de reflectare a rezultatelor economico-financiare, avnd, tocmai datoritacestui fapt, valene cognitive deosebite. Astfel, rentabilitatea oglindete eficienaeconomic final a ntregii activiti economico-financiare, constituind o adevratchintesen a tuturor laturilor eficienei economice. Adic, indicatorii eficienei economicedin diversele subsisteme se constituie n factorii care, prin sau alturi de ali factori

18 Sptaru L. - Analiz economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2004, pag 201.19 Zaman Gh., Geamnu Marinela Eficien economic, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2006,pag 83.

16


17/26

cantitativi, de structur i calitativi, determin prin mecanismele cunoscute nsuicuantumul profitului i nivelul ratei rentabilitii. Se poate atunci conchide c analizarentabilitii constituie un instrument indispensabil pentru identificarea rezervelor internede cretere a eficienei economice finale a utilizrii resurselor n unitile economice.

n mod obinuit, pentru exprimarea rentabilitii se utilizeaz doi indicatori

sintetici: profitul, care reflect mrimea absolut a rentabilitii fiind deci un indicator devolum al rentabilitii, i rata rentabilitii, care reflect mrimea relativ a rentabilitii fiind deci un indicator care msoar gradul n care utilizarea diverselor resurse (inclusiv aveniturilor) aduce profit. De aceea i analiza rentabilitii va fi efectuat pe linia ambilorindicatori sintetici menionai, cele dou aspecte reflectate (mrimile absolut i relativ alerentabilitii) fiind indisolubil legate ntre ele, avnd, prin urmare, un caracter corelativ.

Evident, exprimnd gradul rentabilitii, respectiv cuantumul profitului care revinepe unitatea de venit obinut sau pe unitatea de resurs consumat, utilizat sau alocat, ratarentabilitii este prin excelen un indicator sintetic al eficienei economice finale,devenind, tocmai datorit acestui fapt, cel mai concludent indicator al dinamiciirentabilitii, indicator comparabil n timp i spaiu, cu rol prioritar n analiza economico-

financiar.n plus, dac se are n vedere formula clasic de calcul a ratei rentabilitii

(respectiv rata rentabilitii cheltuielilor), dinamica ratei rentabilitii spre deosebire dedinamica profitului, nefiind afectat n mod direct de ctre variaia volumului produciei,atest mai pregnant dac unitatea economic a reuit sau nu s-i direcioneze i s-i

proporioneze n mod judicios eforturile pentru obinerea unui cuantum sporit al profitului respectiv dac n aceast privin a adoptat o anumit strategie factorial n creterearentabilitii. Adic, dac n acest context a reuit sau nu s pun un accent hotrtor, pe deo parte, pe o structur optim a produciei, iar pe de alt parte (i n general cu precdere),

pe factorii calitativi ai rentabilitii respectiv pe reducerea costului pe unitatea de produs,precum i pe creterea preului mediu de vnzare al produselor, factori care au i trebuie saib un rol cheie n ridicarea rentabilitii pe o treapt superioar, competitiv.

Una dintre cele mai importante forme de exprimare a eficienei economice esterentabilitatea. Pentru toate categoriile de activiti economice i de resurse avansate sauconsumate, efectele economice se concretizeaz, n ultima instan, n profitul obinut de ontreprindere, care sub raport cantitativ profitul este neles ca diferen ntre venituriletotale i costurile de producie efectuate de ctre o unitate economic, adic20:

=pQ-CT , unde:

= profitul obinut;p = preul de vnzare;Q = cantitatea vndut;

CT = costurile totale.

Fiind vorba de mai multe produse i mai multe preuri la care ele se realizeaz,produsul pQ este de fapt o sum pQ. De asemenea, deoarece costurile totale sunt date desuma costurilor fixe i a costurilor variabile, relaia (1) mai poate fi scris si suburmtoarea form:

20 Terci Nicolae Managementul financiar al firmei, Ed. Paralela 45, Piteti, 2009, pag 123.

17


18/26

= pQ-(Cf+Cv)

Respectnd condiia de strict proporionalitate a costurilor variabile n raport cuproducia, tipurile de costuri pot fi reprezentate astfel:

Cunoaterea exact a pragului rentabilitii are o mare importan, constituinduna din preocuprile primordiale ale managerilor ntreprinderilor. El se modific de la o

perioad la alta n funcie de modul cum evolueaz nivelul preurilor de vnzare i costurilede producie.

Conducerea pe baze tiinifice a produciei presupune cunoaterea de ctremanageri a ntregului sistem de indicatori de eficien economic n raport de care suntalocate resursele i sunt concentrate eforturile. Prezena profitului n toate elementele deexprimare a performanelor economice ale unei ntreprinderi pune n lumin locul luicentral n aprecierea efectelor obinute pe unitatea de efort sau de cheltuial. De aceea, omare nsemntate n elaborarea i fundamentarea sistemului de indicatori ai eficieneieconomice o are ct mai exact a locului i rolului profitului i a rentabilitii la nivelmicroeconomic.

CAPITOLUL IIAnaliza ratelor de rentabilitate la S.C. ZENTIVA S.A.

18


19/26

2.1. Prezentarea unitii S.C. Zentiva S.A.

Compania S.C. Zentiva S.A. Romnia i are originile n Uzina de MedicamenteBucureti, care a luat fiin n anul 1962, ca parte a unui sistem centralizat, ce trebuia sfurnizeze medicamente pentru ntreaga pia farmaceutic din ar. Compania i schimb

ulterior denumirea n ntreprinderea de Medicamente Bucureti, iar n 1990 devineSicomed S.A.. Opt ani mai trziu, compania este listat la Bursa de Valori Bucureti -categoria a doua, devenind una dintre cele mai tranzacionate companii de pe piaa bursierdin Romnia.

Procesul de privatizare a companiei este finalizat cu succes n anul 1999, pachetulmajoritar de aciuni fiind achiziionat de un grup de investitori instituionali, din carefceau parte Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare i mai multe fonduri deinvestiii.

Dup privatizare, noii acionari ai companiei demareaz un amplu proces demodernizare i eficientizare a organizaiei, care vizeaz att tehnologiile de producie ct sidezvoltarea resurselor umane.

Sicomed ncepe astfel o perioad de dezvoltare susinut, care i va consolidapoziia de cel mai mare productor local de medicamente i de lider al pieei n volum. nanul 2005, Sicomed devine prima companie farmaceutic din Romnia certificat LloydsRegister cu standardul de calitate ISO 9001/2000, care garanteaz funcionalitatea unuisistem intern de management al calitii.

Procesul de eficientizare al operaiunilor continu n 2005 cu vnzarea secieiSoluii Parenterale n Volume Mari (Perfuzabile), prin care se urmrete concentrarea pe

producia de injectabile i forme solide dozabile.La sfritul anului 2005, grupul Zentiva achiziioneaz compania Sicomed, n

cadrul uneia dintre cele mai mari tranzacii de pe piaa de profil.

Zentiva S.A. ia fiin la nceputul anului 2006, prin integrarea activitii anterioarea grupului Zentiva n Romnia i a operaiunilor Sicomed, devenind astfel liderulincontestabil al pieei de medicamente generice din Romnia. Aciunile Zentiva sunttranzacionate la categoria a II-a a Bursei de Valori Bucureti ncepnd cu anul 1998.Capitalul social al companiei este mprit n 416.961.150 de aciuni, fiecare dnd dreptulla un vot. Valoarea nominal este de 0,1 lei pe aciune. Aciunile S.C. Zentiva S.A. suntemise n form dematerializat i sunt liber transferabile. Depozitarul Central ine evidenala zi a registrului acionarilor Sicomed.

Structura acionarilor Zentiva SA la 04.06.2010

Adresa firmei este Bulevardul Theodor Pallady, nr 50, sector 3, Bucureti.Societatea are i o pagin de internet unde vizitatorii gsesc o serie de informaii desprefirm si produse. Codul fiscal al societii este R 336206.

Principala activitate const n fabricarea i comercializarea de preparate imedicamente, fiind inregistrat la Registrul Comerului n 1991, cu numrul J40/363/1991.

19


20/26

Societatea S.C. Zentiva S.A. Bucureti are un numar de 1046 de angajai, din care800 de angajai n divizia operaional i 246 de angajai n divizia comercial.

S.C. Zentiva S.A. i desfaoara activitatea n cteva secii de baz21 : Forme Solide Dozate Ambalare; Forme Solide Prelucrare;

Producie Parenterale Volume Mici i Suport Administrativ; Validri Tehnice; Controlul Calitii, precum i n urmtoarele sectoare funcionale: Financiar

IT; Resurse Umane; Managementul Calitii Totale; Controlul calitii; Inginerie farmaceutic; Tehnic.

Organizarea procesual a firmei este bun, structura organizatoric este de tip

ierarhic-funcional, relaiile dintre compartimentele operative i funcionale fiind binedefinite si delimitate. Documentele de formalizare a organizrii firmei sunt organigrama,fia de post i regulamentul de ordine interioar.

Conducerea societii este format din Adunarea General a Acionarilor, Consiliulde Administraie (format din 9 membrii alei de AGA) i Managerul General.

Odat cu aceasta schimbare la nivelul conducerii, a urmat i o schimbare astrategiei pe termen lung a firmei. S-a introdus o noua strategie managerial, orientat spreschimbarea imaginii societii, prin promovarea intens a produselor sale. De asemenea,noua strategie contientizeaz importana investirii n noi echipamente de producie nvederea meninerii firmei n top.

S-a optat pentru o informare larg a persoanelor fizice i juridice cu privire laactivitatea i rezultatele S.C. Zentiva S.A., aceasta realizndu-se prin schimbarea logo-uluifirmei, n luna noiembrie a anului 2004 i a devizei Zentiva, aceasta fiind n prezent Respect pentru via i prin actualizarea paginii de web. Metoda de conducere folositeste metoda prin bugete, o metod ce pn acum a dat roade, rezultatele activitii S.C.Zentiva S.A. fiind foarte bune.

Societatea comercial S.C. Zentiva SA se aprovizioneaz cu materii prime, materialei ambalaje att de la furnizori autohtoni, ct i de la furnizori strini :

- Furnizori autohtoni: Agronad Prodimpex SRL, ABC Impex SRL, EltonCorporation, Silvcart etc ;

- Furnizori straini: LK&K Trading, S&D Chemicals, SIFRA Est, Alcapharm,

Selectchemie.Compania Zentiva are pe pia mai mult de 280 de produse n 550 de formefarmaceutice de prezentare. Aproximativ 170 sunt produse cu prescripie i 100 suntdisponibile ca OTC-uri i suplimeni alimentari. Produsele se adreseaz unui cmp larg dearii terapeutice, dar concentrarea este pe tratamentul bolilor cardiovasculare, strilorinflamatorii, bolilor infecioase, dureri, afeciuni neurologice i dereglri ale tractuluigastrointestinal i urinar.

Pe lang brandurile echivalente i suplimenii alimentari, S.C. Zentiva S.A. producede asemenea i ingredieni activi farmaceutici.

Medicamentele produse de Zentiva sunt comercializate prin intermediul unordistribuitori(depozite): Di Import Export SRL, Relad Internaional SRL, Montero SA,

Polisano, Farmexim SRL, Pharmafarm.21 www.zentiva.ro. Desfurarea aciunii la S.C Zentiva S.A.

20


21/26

S.C. Zentiva S.A. este cel mai mare productor de medicamente din Romnia, iarpentru a-i menine acest statut trebuie s in cont de concuren, s fie tot timpul cu unpas naintea acesteia. Principalii concureni sunt22:

- Concuren extern :

Glaxo Smith Kline ; Novartis ; Pfizer .

- Concuren intern : Terapia Cluj Napoca ; Antibiotice Iai ; GSK EUROPHARM Braov.

S.C. Zentiva S.A. ocup poziia a opta n clasament, cu o cot de pia de 4,9%, ntimp ce Antibiotice Iai ocup poziia a noua cu o cot de pia de 3,1%.

2.2. Analiza ratei rentabilitii economice la S.C. Zentiva S.A.

Rata rentabilitii economice reflect corelaia dintre un rezultat economic imijloacele economice (capitalul) angajate pentru obinerea acestuia. In calculul rateirentabilitii economice, la numrtor se poate utiliza rezultatul exploatrii sau excedentul

brut din exploatare, iar la numitor mijloacele economice totale (activul total) sau o parte aacestora.

Rata rentabilitii economice este independent de structura financiar (gradul de

ndatorare), politica fiscal de impozitare a profitului, precum si de elementeleexcepionale.

Rata rentabilitii economice se poate stabili astfel :

Re = 100At

RE sau Re = 100

...

At

EBE

Re = 100At

PCA

unde :RE rezultatul exploatriiAt active totaleEBE excedentul brut din exploatarePCA profitul aferent cifrei de afaceri

Profitabilitatea societii s-a apreciat n anul 2009, rentabilitatea financiar fiind de9,41%. O apreciere semnificativ a avut-o marja brut care a ajuns la 16,25% n 2009,dup ce n 2008 a a fost de numai 9,92%.

Analiza ratei rentabilitii economice se va efectua pe baza datelor din urmtorultabel, date preluate din bilanul ncehiat la S.C. Zentiva S.A.

Tabelul 1. Extras de date privind analiza ratei rentabilitii economice22

21


22/26

Nr.

crt.Elemente

Perioada

2008 2009 2010

1 Cifra de afaceri

127.455.441 152.634.734 175.347.664

2 Active totale 164.741.510 200.533.169 223.959.537

3

Cifra de afaceri exprimata n

preurile perioadei anterioareX

133.608.835 160.795.657

4

Cheltuieli aferente cifrei de

afaceri 86.562.983 96.823.149 115.333.199

5

Cifra de afaceri exprimata in

costurile perioadei

anterioare

X

160.006.991 166.442.966

6

Profit aferent cifrei de

afaceri 40.892.457 55.811.584 60.014.465

7 Profit mediu la 1 leu CA (pr) 0.3208 0.3657 0.3423

8

Numar de rotatii al activului

total nr = (CA/At) 0.7737 0.7611 0.7829

9

Rata rentabilitatii economice

(%) 24.82 27.83 26.80

Dinamica ratei rentabilitii economice la S.C. Zentiva S.A. se prezint astfel:

Re 2009/2008 = 27.83% - 24.82% = 3.01%

Re 2010/2009 = 26.80% - 27.83% = -1.03%

Modelul de analiz

Re = 100CA

P

At

CA CA

Unde : CA/At numrul de rotaii al activului total;

PCA profitul mediu la 1 leu cifr de afaceri;

Cuantificarea influenelor: A) Comparaia 2009 fa de 2008

Re 2009/2008 =27.83% - 24.82% = 3.01 %

Re nr= CA2009 - CA2008 x pr2008 x 100 =

At 2009 At 2008

22


23/26

= (0.7611- 0.7737 ) x 0.3208 x 100 = -0.40%

CA 2009

Repr= x ( pr2009 pr2008) x 100 = 0.7611 x (0.3657-0.3208) x 100 = 3.41 %

At 2009

din care: 1) Influena modificrii structurii produciei vndute

g = CA 2009 x q 2009x p2008 - q 2009 x c 2008 -pr2008 x 100=

At 2009 q 2009 x p2008

= 0.7611 x (5. .13360883

1. .16000699-5. .13360883-0.3208) x100 = -39.45 %

2) Influena modificrii costului mediu pe produs

q 2009 x p2009 - q 2009 x c 2008

c = CA 2009 x pr2009 - q 2009 x p2009 x 100 =

At 2009

= 0.7611 x (0.3657 -4. .15263473

1. .16000699-4. .15263473) x100= 31.51 %

3) Influena modificrii preului mediu de vnzare

q 2009x p2009 - q 2009 x c 2008 q 2009 x p2008 - q 2009 x c 2008

p = q 2009 x p2009 q 2009 x p2008 x 100 =

= 0.7611 x (4. .152 63473

1. .16000699-4. .15263473-

5. .13360883

1. .16000699-5. .13360883) x 100

=11.35 %

Se observ c n anul 2009 comparativ cu anul 2008, rata rentabilitii economice s-

a majorat cu 3.01%, situaie pozitiv determinat de majorarea profitului la 1 leu CA cu

3.41 lei, care acoper influena negativ a modificarii numrului de rotatii.

B) Comparaia 2010 fa de 2009

23


24/26

Re 2010/2009 = 26.80% - 27.83% = -1.03%

1 )Influena modificrii numrului de rotaii al activului total

Re nr= CA 2010 - CA 2009 x pr2009 x 100 =

At 2010 At 2009

= (0.7829-0.7611) x 0.3657 x 100 = 0.80 %

2) Influena profitului mediu la 1 leu CA

CA 2010 x (pr2010-pr2009 ) x 100

Re pr= At 2010

= 0.7829 x (0.3423- 0.3657) x 100 = -1.83%

2.1) Influena modificrii structurii produciei vndute

g = CA 2010 x q 2010 x p 2009 - q 2010 x c 2009 -pr2009 x 100=

At 2010 q 2010 x p2009

= 0.7829 100).036577. .16079565

6. .166442 967. .16079565(

= -25.97%

2.2) Influena modificrii costului mediu pe produs

q 2010 x p 2010 - q 2010 x c 2009

c = CA 2010 x pr2010 - q 2010 x p2010 x 100 =

At 2010

= 0.7829 100)4. .17534766

6. .166442 964. .175347663423.0( = 22.61 %

2.3) Influena modificrii preului mediu de vnzare

q 2010 x p 2009 - q 2010 x c 2009 q 2010 x p 2009 - q 2010 x c 2009

p = q 2010 x p2010 q 2010 x p2009 x 100 =

24


25/26

= 0.7829 100)7. .16079565

6. .166442 967. .16079565-

4. .17534766

6. .166442 964. .17534766(

=

1.53 %

Tabelul 2 Factori de influen

Factori de influen 2009/2008 2010/2009

Influena modificrii numrului de rotaii -0.40% 0.80%

Influena modificrii profitului la 1 leu CA 3.41% -1.83%

din care:

Influena modificrii structurii produciei vndute -39.45% -25.97%

Influena modificrii preului mediu de vnzare 11.35% 1.53%

Influena modificrii costului mediu unitar 31.51% 22.61%

n anul 2010 comparativ cu 2009 se nregistraz o variaie negativ de 1.03% ceea ce

denot scderea rentabilitii resurselor avansate. i de data aceasta factorul de influen

este profitul la 1 leu CA care determin o scdere a rentabilitii economice de 1.83%.

Fig 1. Rata rentabilitii economice

Explicaia datorit creia firma a nregistrat o scdere, const n influena negativ

a structurii produciei vndute (-25.97) care nu este acoperit de influenele pozitive ale

preurilor de vnzare (1.53%) i modificarii costului unitar (22.61%). Modificarea

numarului de rotaii a activului total are i ea o influen pozitiv de 0.80% determinat de

Rata rentabilitatii economice

23.00%

24.00%

25.00%

26.00%

27.00%

28.00%

29.00%

2008 2009 2010

Perioada

P

r

o

c

e

n

t

Rata rentabilitatii

economice

25


26/26

accelerarea rotaiei activelor totale cu 0.218 rotaii, deoarece a crescut cererea pentru

produsele Zentiva datorit calitii acestora i a preurilor de comercializare accesibile.

Pe ansamblu rata rentabilitii economice a nregistrat o cretere n 2008, situaie

benefic pentru ntreprindere, urmat de o scdere n 2010 .

Documents

Alex Cuprins