Aktuální otázky důchodové reformy

Jiří Rusnok

Aktuální otázky důchodové reformy

Prezident, APF ČRPředseda představenstva, ING Penzijní fond,a.s.Praha, 27. 6. 2012

Životní pojištění – Penze – Investice 2

Obsah

• Úvod – trocha definic• Struktura a hlavní parametry důchodového systému dnes• Mezinárodní srovnání (http://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf)

• Proč a jakou reformu potřebujeme• Jak se mění penzijní systém dnes a po roce 2012

• I.pilíř – parametrické úpravy• III.pilíř - transformace• II.pilíř – krok od zdanění ke spoření

• Příloha

http://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf









Průběžně financovaný x spoření na stáří

Průběžně financovaný = Pay As You Go (PAYGO)

Sociální příspěvky (daně) aktuálně pracujících generací financují aktuální výdaje na seniorské generace

Spoření na stáří = Fully Funded (FF)

Každý jednotlivec (resp. jeho zaměstnavatel spoří na individuálním účtu) – odložená spotřeba.


Rozdílná terminologie v (nejen) EU

Státní důchod

(Povinné) důchodové

spoření

Soukromé (dobrovolné)

důchody

Státní důchod

Soukromé (dobrovolné)

důchody

Zaměstnanecké

důchody

I.pilíř

SVE, SWE, LA,..

EU–15, US, CAN, AUS, NZ, JAP,..

II.pilíř III.pilíř


Definováná dávka (DB) vs. Definovaný příspěvek (DC)

• Např. 1,25 % z vyměřovacího základu (mzdy) za každý odpracovaný rok

• Důchod = 1,25x40 = 50 % mzdy

• Suma akumulovaných příspěvků vč. výnosů děleno počet let dožití ve specifickém věku

• Důchod =(W*k)/T

DB DC

PAYGO-I.Pilíř nebo II.Pilíř v EU 15 II.Pilíř v CEE nebo III.Pilíř v ČR

příklad:


Struktura penzijního systému ČR dnes

I.pilířPAYG/DB/

ČSSZ28%

Výdaje cca 370 mld.Kč = 9,5% HDP(z toho asi 80 % starobní důchody)

III.Pilíř Penzijní

připojištění se státním

příspěvkemFF (DC)

PF x ,a.s.AuM cca

230 mld.Kč <6% HDP

III.PilířŽivotní

pojištěníFF

ŽP x ,a.s.

Všeobecný = povinný doplňkový = dobrovolný


Populační strom ČR: 2010 vs. 2060Demografie je klíčová:

Source: EUROPOP2011, in http://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf


Populační vývoj v hlavních věkových skupinách



Vývoj míry závislosti, popul.65+/popul.15-64


Penzijní ekonomie – snadno a rychle

2012

2050

28% HM

Starobní důchod = cca 56 % bývalé čisté mzdy

:

: 28% HM

Starobní důchod = cca 28 % bývalé čisté mzdy?????

Životní pojištění – Penze - Investice 10

11Životní pojištění – Penze - Investice

Co potřebujeme – opět ještě k cílům reformy

1. Zvýšit dlouhodobou udržitelnost 2. Diverzifikovat finanční zdroje 3. Snížit mezigenerační nespravedlnost4. Zvýšit zásluhovost

12

Politický konsensus je klíčový

• Důchody vyžadují relativní dlouhodobou stabilitu, zejména pak nesnášejí reverzní pohyby – vznik nových nespravedlností resp. posílení jejich relativní váhy.

• DLOUHODOBÝ POLITICKÝ KONSENSUS JE PROTO KLÍČOVÝ

• Neochota ke kompromisu se vymstí všem.

Životní pojištění – Penze – Investice

13

Velké nedorozumění

VLÁDNÍ KONCEPT (viz také doporučení dle I.varianty PES a

NERV)Opt-out (povinný FDC

pilíř, second best option - automatic enrollment)

Návrh OPOZICE/ODBORY (viz. také II. Varianta PES –

Samek)Posílit fiskální podporu III. dobrovolného FDC pilíře

Z HLEDISKA BILANCE VEŘEJNÝ FINANCÍ (krátko a střednědobě) JSOU OBA PŘÍSTUPY V ZÁSADĚ ROVNOCENNÉ.

Životní pojištění – Penze – Investice

Bankovnictví – Investice – Životní pojištění – Penze 1414

Finanční bilance systému po reformě

14

Pramen: Závěrečná zpráva PES


Relace průměrného vypláceného důchodu k průměrné hrubé a čisté mzdě

Pramen: http://www.czso.cz/cz/cr_1989_ts/1308.pdf

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201020

30

40

50

60

70

80čistá mzda Linear (čistá mzda) hrubá mzda%


Relace nově přiznaného důchodu k předdůchodové mzdě, stav před změnou 2011

16

De facto máme v ČR rovný důchod

Pramen: MPSV ČR

„Malá“ důchodová reforma – přiměřenost

• Změny výpočtového vzorce – redukčních hranic a zápočtů• Vyvolané Nálezem Ústavního soudu ČR

20

30

40

50

60

70

80[%]

současný stav

navrhovaná varianta

Předreformní stav

Poreformní stav

Pramen: MPSV ČR


Změny v 1. pilíři

• Úprava výpočtového vzorce

Stav v roce 2011 Navrhovaný stav Maximální vyměřovací základ pro pojistné 600% PM 400 % PM Rozhodné období 25 (30) let Celoživotní Základní výměra 2230 Kč (9% PM) 9 % PM Zápočet za každý rok pojištění 1,5 % 1.5 % 1. Redukční hranice 11000 Kč (≈ 44%PM) 44 % PM 2. Redukční hranice 28200 Kč (≈ 114% PM) 400 % PM Zápočet do 1. redukční hranice 100 % 100 % Zápočet do 2. redukční hranice 30 % 26 % Zápočet nad 2. redukční hranici 10% 0 %

Životní pojištění – Penze – Investice 19ING 19Pramen: MPSVhttp://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf

Důchodový věk pro generace lidí narozených v daném roce

„Malá“ důchodová reforma – důchodový věk

• Nárůst důchodového věku kopíruje přírůstky střední délky života• Doba strávená v důchodu zůstane zafixována na ~20 letech• V případě odlišného než očekávaného vývoje bude růst v budoucnu revidován

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28střední délka života

rok narození

stav při zvyšování věkové hranice

současný stav

Pramen: MPSV ČR


Důchodový věk pro muže v EU a OECD (2010)

Pension at a Glance, OECD 2011


Rozdíl mezi důchodovým věkem mužů a žen v letech (2010)



Důchodový věk pro ženy v EU a OECD (2010)



Průměrný věk odchodu z trhu práce (2009)

zdroj: EUROSTAT


Doba strávená v důchodu - muži (v letech)



Doba strávená v důchodu - ženy (v letech)



Rozdíl doby strávené v důchodu mezi muži a ženami



Celkový náhradový poměr1

Celkový náhradový poměr = poměr mezi příjmem z důchodu jedinců ve věku 65 – 74 let a příjmem pracujících jedinců ve věku 50 – 59 let

zdroj: EUROSTAT


Giniho koeficient v zemích OECD


• Míru přerozdělení v důchodovém systému je možné charakterizovat a kvantifikovat tzv. Giniho koeficientem.

• Giniho koeficient nabývá hodnot od 0 % do 100 %, přičemž platí, že čím vyšší hodnota, tím vyšší je příjmová nerovnost v systému.

• Hodnoty 0 % nabývá při dokonalé rovnosti příjmů (všichni mají stejný příjem) a 100 % představuje dokonalou nerovnost (jedna osoba je pobíratelem všech příjmů.

• Hodnota 50 % odpovídá plně ekvivalentnímu systému.


Struktura penzijního systému ČR po roce 2012

I.pilířPAYGČSSZ28%

Výdaje cca 370 mld.Kč = 9,5% HDP

(z toho asi 80 % starobní důchody)

III.Pilíř Doplňko

vé Penzijní spoření

FF (DC)

PF x ,a.s.

Transf. f.

Účastnické f.

„Předdůchod“

III.PilířŽivotní

pojištěníFF

ŽP x ,a.s.

Všeobecný = povinný doplňkový = dobrovolný

II.Pilíř

Důchodové spoření

2%+3%

FF(DC)

Admin = PS,a.s

Start:leden 2013

30%25% I.p.5% II.p.

NOVĚ

TRANSFORMACE


Transformace stávájícího PF – III.pilíř

Dnešní PF,(monofond)

Penzijní společnost (právní subjektivita)

Transformovaný Fond

(pouze účetní a daňová

jednotka)

Konservativní

F.

Ne-konservativní F.#1

Ne-konservativní F.#2

Garance Bez garance

AuM Fee % 0,6 0,4 0,8 0,8

Perf.Fee % 15 10 10 10

AuM Fee % 0,6 0,4 0,8 0,8

Perf.Fee % 15 10 10 10

rozdělení rozvahy

II.Pilíř (viz dále)


III. Pilíř – Změna schématu státního příspěvku

Všechny další veřejné podpory jak pro jednotlivce tak i zaměstnavatele zůstávají zachovány beze změny.

0

50

100

150

200

250

participant´s contribution

stat

e co

ntrib

utio

n


Dávky z účastnických fondů (III.pilíř) DPS

• starobní penze na určenou dobu,• invalidní penze na určenou dobu,• jednorázové vyrovnání,• odbytné,

• úhrada jednorázového pojistného pro doživotní penzi, nebo

• úhrada jednorázového pojistného pro penzi na přesně stanovenou dobu s přesně stanovenou výší důchodu.

Penzijní společ.

Životní pojišťovna


34

Struktura soukromých penzí po roce 2012

Penzjní společnost (PS,a.s.)

Transformov

aný Fond

Konservativní F.

Ne-konservativní. F.I.

Ne-konservativní.

F.II.

Konservat.

F.

Balanc.F.

Růst. F.St.

Dluh. F.

III. pilíř II. pilíř

poplatky poplatky

Příspěvky: účastník + stát+ zaměstnavatel

2%+3%=5%


Nová architektura ve II. pilíři

3%+2% = 5%vyměřovacího základu

AuM fees and Performance fess

No Performance Fee Performance Fee

St.dluhopisů F.

Konzervativní

F.

Vyvážený F.

Růtový F.

AuM Fee % 0,3 0,4 0,5 0,6

Perf.Fee % NO 10 10 10

Penzjní společnost (PS,a.s.)

Poplatek za správu aktiv + Poplatek za

zhodnocení


II.Pilíř/důchodové spoření – hlavní principy (1)

• Účast dobrovolná (opt-out); nicméně jakmile člověk vstoupí do II.pilíře bude pro něj povinný až do odchodu do důchodu.

• Osoby do 35 mohou vstoupit do II. pilíře kdykoliv do konce roku, v němž dosáhnou věk 35 let.

• Osoby nad 35 (bez omezení věku) budou moci vstoupit do II.pilíře za stejných podmínek jako lidé do 35 let věku v 1. polovině roku 2013,

• Ekonomicky neaktivní občané nad 35 let budou moci vstoupit do druhého pilíře do šesti měsíců od vzniku výdělečné činnosti.

• 3%+2% = 5%• Účastníci II.pilíře - přesměrují 3% ze svého sociálního pojištění na jejich

individuální účet ve II. pilíř.• Současně budou povinni přispívat na tento individuální účet ve II. pilíř i jejich

vlastní příspěvek (z jejich čistého disponibilního příjmu) ve výši 2% jejich vyměřovacího základu (hrubý mzda).

• Takže od této chvíle ti, kteří se zapojí do II.pilíře budou platit důchodové pojištění ve výši 30% vyměřovacího základu místo současných 28%.

• Příspěvky budou vybírat zaměstnavatelé z mezd svých zaměstnanců, stejně jako dnes.


Více o fondech v důchodovém spoření(II.pilíř)

• Ve fondech bude použit princip jednotek a čisté hodnoty aktiv (NAV).• Oceňování jednotek nejméně 1x týdně (řada PS vč.ING - denně).• Účastníci mohou kombinovat své investice napříč všemi 4 fondy.• Penzijní společnost bude muset nabídnout v dynamickém a

vyváženém fondu přístup životního cyklu.• Pro osoby nad 55, které jsou v dynamickém fond bude uplatněn tzv.

auto-pilot; cílem je ochránit jejich portfolio pro případnými dopady negativních šoků na trhu. V průběhu 5 let jejich majetek bude transferován k vyváženému fondu a v následujících dalších 5-ti letech automaticky do konzervativního fondu.

• Investiční strategie lze měnit jednou ročně bezplatně, častěji za poplatek


Výplata penzí z II.pilíře + dědictví

• Formy výplaty penzí:• Doživotní penze• Doživotní penze s pozůstalostní penzí na tři roky po smrti účastníka• Penze na 20 let

• V případě předčasné smrti se kapitálová hodnota pojištění plně dědí.• Sirotčí důchod na dobu 5 let.

• Dědictví v průběhu spoření• V plném rozsahu se dědí.

• dědic do 18 let – sirotčí důchod• dědic od 18 let, který je ve II.pilíři – převede se na jeho účet• dědic od 18 let, který není ve II.pilíři – převod na účet do 1 měs. od žádosti


Argumenty pro účast ve II.pilíři/DS

• Reálné peníze přecházejí na můj individuální účet do sféry soukromého práva a jim dané ochrany vlastnictví.

• V I.pilíři nemám žádnou reálnou garanci ohledně výše svého budoucího důchodu – jde o politickou deklaraci vtělenou do zákona a ten se může kdykoliv změnit.

• Pokud mám vyšší než průměrný příjem, alespoň částečně (cca 11%) vystoupím z příjmové redistribuce (od bohatších k chudším)

• Jednotlivec vstupem do II.pilíře de facto nic neriskuje – maximálně návrat do poměrů před zahájením reformy, tj. do r. 2012.

• Plné dědictví ve II.pilíři proti de facto nulovému dědictví v I.pilíři.• Zaměstnanci versus OSVČ????• http://duchodovakalkulacka.mpsv.cz/www/

http://duchodovakalkulacka.mpsv.cz/www/


Harmonogram

• Září 2011 – Listopad 2011 • Schváleno Parlamentem ČR

• 28. Prosince 2011, • Kompletní nové právní předpisy zveřejněny ve Sbírce zákonů, částka

149, • č.426 Zákon o důchodovém spoření• č.427 Zákon o doplňkovém penzijním spoření• č.428 Zákon kterým se mění některé zákony v souvislosti s přijetím zákona o

důchodovém spoření a zákona o doplňkovém penzijním spoření.• Rok 2012

• přípravné období - zakládání nových penzijních společností - licencování Českou národní bankou,

• Technická novelizace výše uvedené legislativy • Leden 2013

• plný start nového systému.

Děkuji vám za pozornosta přeji vše dobré

[email protected]


Příloha

• http://www.youtube.com/watch?feature=player_embedded&v=m8BN67BK7Y4#!

• http://www.youtube.com/watch?v=UA9lRUgSvfI&feature=relmfu• http://www.youtube.com/watch?v=iymfYCPXddE&feature=relmfu• http://www.youtube.com/watch?v=tAcbWA7ymek&feature=relmfu

http://www.youtube.com/watch?feature=player_embedded&v=m8BN67BK7Y4

http://www.youtube.com/watch?feature=player_embedded&v=m8BN67BK7Y4

http://www.youtube.com/watch?v=UA9lRUgSvfI&feature=relmfu

http://www.youtube.com/watch?v=iymfYCPXddE&feature=relmfu

http://www.youtube.com/watch?v=tAcbWA7ymek&feature=relmfu


Nové spořící/FF/ penzijní pilíře v EU 15

Pramen: Funded Pensions in Western Europe 2008, Allianz Global Investors, 2009


AktivaVýnosy = úrokové výnosy + zisky z

realizace

Hrubý zisk

-Minus náklady:

Provize pro obchodní kanály,A

dministrativní nákl.,

Assets´ m

anagement

Depository, custody,....

Čistý zisk

Zhodnocení pro

účastníky Rozdělení zisku – min. 85% pro

účastníky

Provizní náklady cca 50% celkových nákladů

44

Jak funguje PF dnes?


Mercer Global Pension Index 2011

Pramen: 2011 Melbourne Mercer Global Pension Index,

http://www.mercer.com/articles/global-pension-index


Zisk podle sektorů finančního trhu

2006 2007 2008 2009 2010Stavební spořitelny 2,6 3,3 4,5 5,1 5,2Pojišťovny 14,2 12,4 9,4 15,5 21,5PF (10% ze zisku) 0,4 0,4 0,1 0,3 0,5Banky 38 47 45,7 60,2 55,7

2,63,3

4,55,1 5,2

0,4 0,4 0,1 0,3 0,5

38

47 45,7

60,2

55,7

0

10

20

30

40

50

60

70

0

5

10

15

20

25

Čistý zisk podle sektorů FT

Pramen: TOP finance, 2010, speciál čas.Bankovnictví a Ekonom; http://81.95.101.4/download/pdfhn/Top_finance_2011.pdf

http://81.95.101.4/download/pdfhn/Top_finance_2011.pdf


Zhodnocení českých PF (1)

Pramen: APF ČR a vlastní odhady pro 2011

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

Allianz PF ING PF PF Komerční banky

PF České spořitelny

ČSOB PF Stabilita

AXA PF Aegon PF PF České pojišťovny

Generali PF

Zhodnocení PF ČR

průměr 07-11

prumer 09-11

průměr 10-11


Zhodnocení českých PF (2)

Pramen: APF ČR a vlastní odhady pro 2011

4,18

5,044,64

4,00

4,624,92

2,76

4,58

5,23

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

Allianz PF ING PF PF Komerční banky

PF České spořitelny

ČSOB PF Stabilita

AXA PF Aegon PF PF České pojišťovny

Generali PF

Zhodnocení PF, 2011 a průměr 1995 - 2011

2011est.

průměr 95-11


Náklady příštích období k prostředkům účastníků v %, konec roku 2011

9,07%

2,13%

1,53% 1,41% 1,30% 1,21%0,92%

0,69%0,34%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

10,00%

AEGONPF

GeneraliPF

AXApenzijní

fond

Allianz PF INGPenzijní

fond

ČSOB PFStabilita

PFKomerční

banky

PF Česképojišťovny

PF Českéspořitelny

Pramen: APF ČR


Náklady PF

Pramen: APF ČR www.produktovelisty.cz

Náklady na poplatky a provize

Ostatní náklady - výnosy

Náklady celkem

PF České spořitelny -0,79% -0,27% -1,06%Allianz PF -0,75% -0,43% -1,18%ING Penzijní fond -0,67% -0,63% -1,30%Celkem -1,05% -0,48% -1,53%AXA penzijní fond -1,04% -0,53% -1,56%PF České pojišťovny -1,06% -0,54% -1,60%ČSOB PF Stabilita -1,35% -0,41% -1,76%PF Komerční banky -1,36% -0,53% -1,88%AEGON PF -1,39% -0,53% -1,92%Generali PF -2,04% -0,60% -2,64%

náklady k prostř.účastníků

2011


Relativní rozdělení osob podle výše osobního vyměřovacího základu

Pramen: MPSV ČR


Kumulativní rozdělení osob podle výše osobního vyměřovacího základu v procentech

Pramen: MPSV ČR


Naděje dožití v důchodovém věku pro generaci lidí narozených v daném roce



Vývoj demografických charakteristik a důchodového věku – muži

Pramen: MPSV ČR


Vývoj demografických charakteristik a důchodového věku – ženy

Pramen: MPSV ČR


Penzijní reformy v historické perspektivě

Systemic (fully funded) pension reforms

ROMSVK

MACDOM

KOSESTCROBUL

LATHKGCRA

SWEPOL

HUNKAZSAL

MEXBOL

URUCOLARG

PERCHIL

0

5

10

15

20

25

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010


Reverzní pohyb penzijních reforem v CEE

Země Rok reformy

Sazby Poznámka

I.Pilíř II.Pilíř II.Pilíř nově

ČR 2013 25 3,0 ?

EST 2002 22 6,0 2,0 Dočasné snížení

LAT 2001 20 8,0 2,0 Dočasné snížení

LIT 2004 26 5,5 3,0 Dočasné snížení

HUN 1998 26,5 8,0 0

POL 1999 32,5 7,2 2,3 Dočasné snížení

BUL 2001 18 5,0 Zvyšování odvodů do II.P. odloženo

ROM 2008 31,3 2,0 Zvyšování odvodů do II.P. odloženo

Pramen: O.Schneider: Kradmá ruka státu, Respekt, 7.5.2012


Polsko

Documents

Aktuální otázky důchodové reformy