Agenda de Resultados - 2º Trimestre 2019 · ambas as bases de comparação, trimestral e anual. O banco segue adequadamente provisionado e com inadimplência comportada. ANÁLISE

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05 de agosto de 2019

Bolsa

Na sexta-feira, o destaque ficou por conta das ações da Petrobras, contribuindo para a alta de 0,54% do Ibovespa aos 102.674 pontos. Petrobras ON e PN terminaram o dia com ganhos de +3,03% e +3,59%. As declarações de Donald Trump no sentido de promover nova taxação a produtos da China pesaram sobre os mercados. No final de semana, o assunto “Guerra comercial EUA x China” ganhou novas proporções. A sinalização foi que um eventual acordo ficará para após as eleições americanas. Em resposta às ameaças do governo Trump, a China decidiu suspender importações de produtos agrícolas dos EUA. Enquanto isso, os mercados seguem refletindo declarações de ambas as partes. As bolsas internacionais mostram queda no fechamento da Ásia e no andamento das bolsas da zona do euro e os futuros de NY também indicam baixa para hoje. A agenda econômica traz em destaque apenas o Boletim Focus. Do lado externo, nenhum dado relevante, ficando mesmo no radar somente a tensão comercial lá fora, o que poderá respingar na B3. No dia 31/07, a retirada de investidores estrangeiros somou R$ 715,3

milhões. Destaque para o retorno, nesta semana, dos parlamentares após o

recesso. Na pauta a retomada da votação da reforma da Previdência no

segundo turno na Câmara e o reforma tributária. O presidente da Câmara,

Rodrigo Maia (DEM-RJ), marcou oito sessões de plenário para discussão e

votação em segundo turno da matéria entre terça e quinta-feira da

próxima semana.

Câmbio

A piora no ambiente externo levou o dólar para cima novamente, fechando

cotado a R$ 3,8886 na sexta-feira, ante R$ 3,8404 no fechamento da

quinta-feira (+1,01%). O nervosismo do lado externo poderá ditar mais

uma alta da moeda americana hoje.

Juros

O mercado de juros futuros doméstico teve comportamento moderado em

relação a outros ativos, com poucas oscilações nas taxas. No fim da sessão

regular, DI para janeiro de 2020, estava a 5,505%, ante 5,501% no ajuste

da 5ª feira e para jan/25 a taxa fechou estável, a 6,91%.

MERCADOS Índices, Câmbio e Commodities

Altas e Baixas do Ibovespa

Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

70

90

110

130

Ibovespa Dow Jones

3,7%

3,7%

3,6%

3,0%

2,6%

-4,3%

-3,1%

-2,3%

-2,1%

-2,0%

RADL3

KROT3

PETR4

PETR3

TIMP3

CIEL3

GOLL4

CSNA3

YDUQ3

QUAL3

Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)

Ibovespa 102.674 0,5 0,8 16,8

Ibovespa Fut. 102.945 0,9 (0,2) 16,7

Nasdaq 8.004 (1,3) (2,1) 20,6

DJIA 26.485 (0,4) (1,4) 13,5

S&P 500 2.932 (0,7) (1,6) 17,0

MSCI 2.150 (1,1) (1,7) 14,1

Tóquio 20.720 (1,7) (3,7) 3,5

Xangai 2.821 (1,6) (3,8) 13,1

Frankfurt 11.872 (3,1) (2,6) 12,4

Londres 7.407 (2,3) (2,4) 10,1

Mexico 39.978 (0,9) (2,2) (4,0)

India 37.118 0,3 (1,0) 2,9

Rússia 1.293 (4,0) (4,9) 0,0

Dólar - vista R$ 3,89 1,3 2,0 0,2

Dólar/Euro $1,11 0,2 0,3 (3,1)

Euro R$ 4,32 1,4 2,3 (2,9)

Ouro $1.440,60 (0,3) 1,9 12,3

* Dia anterior, exceto Ásia

Empresa Ticker Data Hora

AES Tietê Energia TIET3 05/08/2019

Banco ABC Brasil ABCB4 05/08/2019

Marcopolo POMO4 05/08/2019

Vulcabras Azaleia VULC3 05/08/2019

IRB Brasil IRBR3 05/08/2019 Após Fechamento MKT

BB Seguridade BBSE3 05/08/2019 Após Fechamento MKT

TAESA TAEE11 05/08/2019 Após Fechamento MKT

Locamérica LCAM3 05/08/2019 Após Fechamento MKT

Agenda de Resultados - 2º Trimestre 2019

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00 de Janeiro de 2019

Análise de Investimentos

Boletim Diário


Banco ABC Brasil (ABCB4) – Trimestral em linha, por redução de PDD, estabilidade da margem financeira e inadimplência contida

O Banco ABC Brasil registrou no 2T19 um lucro líquido recorrente de R$ 125 milhões (ROAE

de 13,0%), 12% superior ao 2T18 (R$ 112 milhões e ROAE de 13,0%). Temos recomendação de

COMPRA com preço justo de R$ 24,00/ação, equivalente a um potencial de valorização de

34,4%.

Um resultado trimestral, em linha com o esperado, principalmente explicado pela queda de

PDD em relação a igual trimestre do ano anterior, dado o estorno parcial (R$ 12,5 milhões) da

provisão adicional de R$ 50 milhões, constituída em setembro de 2015.

Na comparação do 2T19 versus o 2T18, destaque para (i) a queda da Margem Financeira com

clientes e com o mercado, parcialmente compensada por uma melhora na linha do patrimônio

líquido remunerado a CDI; somado a (ii) queda na receita de serviços, nas linhas de garantias

prestadas e tarifas, compensado por melhores resultados com a linha de Fees de mercado de

capitais e M&A; e (iii) por aumento das despesas de pessoal e outras administrativas, em

percentual acima da inflação.

O retorno sobre o patrimônio líquido médio recorrente (ROAE) manteve estável em 13,0% em

ambas as bases de comparação, trimestral e anual. O banco segue adequadamente

provisionado e com inadimplência comportada.

ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES

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Boletim Diário


A Margem Financeira Gerencial do 2T19 decresceu 5,4% em relação ao 2T18 para R$ 240

milhões, mostrando-se estável em R$ 221 milhões, após redução de 42% da PDD para R$ 19

milhões. No semestre a PDD caiu 12% em relação a igual semestre de 2018 e explica boa parte

do resultado. A NIM foi de 3,3% neste 2T19 estável em relação ao trimestre anterior e com

queda de 0,7pp ante os 4,0% do 2T18. No semestre a NIM caiu 0,5pp para 3,3% no 1S19.

Ao final de junho de 2019 a Carteira de Crédito Expandida era de R$ 27,1 bilhões, com

crescimento de 2,1% no trimestre e 6,9% em doze meses. No segmento Corporate, houve

expansão de 2,8% no trimestre e de 16,4% em 12 meses. No segmento Large Corporate, a

carteira apresentou crescimento de 1,4% em 3 meses e de 0,3 em 12 meses. Já o Middle

apresentou crescimento de 11,2% no trimestre e de 2,2% em doze meses.

Com base no resultado do semestre a administração do banco reduziu o guidance de

crescimento da carteira de crédito expandida, da estimativa anterior (entre 11% e 15%) para o

intervalo entre 6% a 10%. A linha de despesas de pessoal e outras administrativas foi mantida

entre 4% e 6%.

No 1º semestre de 2019 o lucro líquido recorrente somou R$ 246 milhões, com crescimento de

12% em relação aos R$ 220 milhões do 1S18, com destaque (i) para a redução de PDD; (ii)

queda da Margem Financeira com clientes e da margem financeira com o mercado,

parcialmente compensado por uma melhora na linha do patrimônio líquido remunerado a CDI;

(iii) queda das receitas de serviços; e (iv) aumento das despesas de pessoal e outras

administrativas. Nesta base de comparação o ROAE recorrente manteve-se estável em 13,0%.

Sabesp (SBSP3) – ARSESP publica cronograma da 3ª Revisão Tarifária Ordinária (RTO)

Na sexta-feira (2/agosto) a Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São

Paulo - ARSESP, publicou no Diário Oficial do Estado de São Paulo a Deliberação nº 894 que

trata do cronograma da terceira Revisão Tarifária Ordinária (RTO).

Ao preço de R$ 55,93/ação, equivalente a um valor de mercado de R$ 38,2 bilhões, a ação

SBSP3 registra alta de 82,0% este ano. Nesse preço os múltiplos para 2019 são: P/L de 13,6x e

VE/EBITDA de 7,8x. Temos recomendação de COMPRA para SBSP3.

A terceira RTO da Sabesp terá início em junho de 2020 e será finalizada até abril de 2021.

Compreenderá: (a) a determinação do Custo Médio Ponderado de Capital; (b) a definição da

metodologia a ser adotada no ciclo tarifário (2021-2024); (c) o envio do Plano de Negócios pela

Sabesp e análise das informações pela ARSESP, incluindo o Índice Geral de Qualidade; (d) a

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Boletim Diário


determinação da Tarifa Média-Máxima (P0), do Fator X e do Índice de Reposicionamento

Tarifário; e (e) a realização de consultas e audiências públicas e análise das contribuições

recebidas.

A ARSESP divulgará o cronograma detalhado da terceira RTO no 1º semestre de 2020,

conforme previsto na Ação DEF 16 (Cronograma de eventos da 3ª Revisão Tarifária da Sabesp)

da Agenda Regulatória do biênio 2019-2020.

Petrobras (PETR4) - Redução no preço do GLP e recebimento da Eletrobras

A partir de hoje, a empresa diminuirá os preços do GLP (gás liquefeito de petróleo ou gás de

cozinha) vendido nas refinarias entre 6,5% e 12,0% para uso residencial (botijões de 13 kg) e

em 13% para uso comercial e industrial. Estes dados foram informados pelo Sindicato Nacional

das Empresas Distribuidoras de Gás Liquefeito de Petróleo (Sindigás).

O preço do GLP vendido pela Petrobras é formado pela média das cotações dos gases butano e

propano no mercado europeu, mais uma margem de 5%. Com a redução recente nos preços do

petróleo, a empresa está apenas acompanhando o movimento no GLP.

Na última sexta-feira, a Petrobras informou que a Centrais Elétricas Brasileiras S.A.

(Eletrobras), quitou antecipadamente o saldo devedor do Instrumento de Assunção de Dívida

assinado em 3 de dezembro de 2018, no valor de R$ 1,275 bilhão. Após este pagamento, o

saldo devedor de todos os Instrumentos de Assunção de Dívida da Eletrobras para com a

Petrobras é de R$ 9,56 bilhões.

Esta é uma boa notícia para a Petrobras, com uma entrada importante de caixa, que ajuda na

redução do endividamento. Ao final do 2T19, a dívida líquida da empresa era de R$ 320,6

bilhões, queda de 13,9% no trimestre e aumento 12,9% em relação ao 2T18. A relação dívida

líquida/EBITDA ao final do 2T19 era de 2,7x, vindo de 3,2x no trimestre anterior e o mesmo

número no 2T18. A meta da empresa é reduzir este indicador para 1,5x no final de 2020.

Nossa recomendação para PETR4 é de COMPRA com Preço Justo de R$ 34,50/ação, indicando

um potencial de alta em 30,1%. Este ano, PETR4 subiu 17,5% e o Ibovespa obteve uma

valorização de 16,8%.

BRMalls (BRML3) – Aprovação de JCP de R$ 0,20 e dividendos de R$ 0,62 por ação

A companhia deliberou pela distribuição dos seguintes proventos aos acionistas:

a. Juros sobre o capital próprio (“JCP”), no valor bruto de R$ 170.000.000, equivalente a R$

0,201631070108703 por ação (desconsideradas as ações em tesouraria), sujeito à retenção de

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Boletim Diário


15% de imposto de renda na fonte, exceto para acionistas que comprovadamente não

estiverem sujeitos à incidência do tributo, na forma da legislação aplicável.

b. Dividendos, no valor bruto de R$ 526.409.000,00, equivalente a R$ 0,624355352852072

por ação (desconsideradas as ações em tesouraria), sem retenção de imposto de renda na

fonte. Tais valores encontram suporte nos lucros apurados no período entre 01 de janeiro de

2019 e 30 de junho de 2019 (intercalar) e nas reservas de retenção de lucros.

• O pagamento, no valor total de R$ 696.409.000,00, equivalente a R$

0,825986422960775 por ação, será realizado aos acionistas no dia 19 de agosto de 2019.

• Farão jus ao direito de recebimento de dividendos e juros sobre o capital próprio os

titulares de ações no dia 07 de agosto de 2019.

• As ações ficarão ex-direito a partir de 08 de agosto de 2019, inclusive.

Na sexta-feira a ação BRML3 encerrou cotada a R$ 15,06. Com base nesta cotação, o retorno

para os acionistas é de 5,45%.

EZTec (EZTC3) – Transferência de participação societária da companhia dentro da família Zarzur

A companhia recebeu de seu acionista, Sr. Ernesto Zarzur, comunicado informando que

realizou a transferência de sua participação societária indireta, representando 31,56% do

capital social da Companhia, a seus filhos e netos.

Em razão de tal transferência, o Sr. Ernesto Zarzur deixou de deter direta ou indiretamente

participação societária na Companhia, reservando, entretanto, para si, o direito de posse, uso,

administração, percepção dos frutos e rendimentos e o poder de voto nas deliberações sociais

em relação à participação societária transferida.

Foi, ainda, informado que este evento não objetiva alterar a composição do controle, nem a

estrutura administrativa da Eztec, e que as transferências foram realizadas exclusivamente a

membros de sua família, que também pertencem ao bloco de controle da Eztec sujeito ao

Acordo de Acionistas da Companhia de 28 de abril de 2007.

Na sexta-feira a ação EZTC3 encerrou cotada a R$ 33,84 com valorização de 64,8% no ano. O

valor de mercado da companhia é de R$ 6,8 bilhões.

Boletim Focus – Após redução da taxa de juros pelo Copom com sinalização de novos ajustes, mercado corrige Taxa Selic para 5,25% no final de 2019

Dentre as alterações contidas no Boletim Focus desta segunda-feira, destaque para a

manutenção das estimativas para o IPCA de 2019, com as atualizações dos últimos 5 dias na

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Boletim Diário


reduzindo para 3,77%, demonstrando que a inflação corrente segue comportada e ancorada,

possibilitando uma política monetária mais acomodatícia. Para o PIB, a mediana das

estimativas não registrou alteração (a segunda consecutiva), mas é esperado um impacto

positivo na atividade por conta de da liberação do FGTS, pelos cálculos do governo o impacto

no PIB será de 0,35% em 12 meses. Por fim, após a última reunião do Copom, cujo corte na

Taxa de Juros foi de 0,50%, com o colegiado destacando na atualização de seu cenário básico

que: “Indicadores recentes da atividade econômica sugerem possibilidade de retomada do

processo de recuperação da economia brasileira. O cenário do Copom supõe que essa

retomada ocorrerá em ritmo gradual; O cenário externo mostra-se benigno, em decorrência

das mudanças de política monetária nas principais economias. Entretanto, os riscos associados

a uma desaceleração da economia global permanecem”. E conclui que “O Copom reitera que a

conjuntura econômica prescreve política monetária estimulativa, ou seja, com taxas de juros

abaixo da taxa estrutural”. Com isso, o mercado reduziu suas estimativas para a Taxa Selic

neste ano, em 0,25% para 5,25%. Para a taxa de câmbio não houve alteração.

A mediana do agregado para a produção industrial registrou novo recuo para 2019, sugerindo

crescimento de 0,23% ante 0,50%. Para os demais indicadores de relevância, não houve

alteração em relação às estimativas anteriores.

Com isso, para 2019, as expectativas para o IPCA ficaram em 3,80%, o PIB em 0,82%, Taxa de

Câmbio R$/US$ 3,75 e a Meta da Taxa Selic em 5,25% aa.

Destaques do Boletim Focus publicado na segunda-feira, para 2019:

• IPCA: 3,80%;

• IPCA (atualização dos últimos 5 dias): 3,77%;

• PIB: 0,82%

• Taxa de Câmbio: R$/US$ 3,75;

• Meta Taxa Selic: 5,25% a.a.

Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) – Anúncio de antecipação de pagamento de R$ 40 bilhões ao Tesouro Nacional

O valor de R$ 40 bilhões é referente à liquidação de contratos firmados entre o Banco e a

União. A medida é a terceira meta das cinco anunciadas pelo presidente Gustavo Montezano

em sua posse, no dia 16 de julho.

Com esse pré-pagamento, o BNDES já terá devolvido à União, neste ano, R$ 84 bilhões, o que

corresponde a cerca de 67% da meta de R$ 126 bilhões.

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Boletim Diário


A liquidação de R$ 40 bilhões segue decisão aprovada pela Diretoria do BNDES, em 31 de

julho, e pelo Conselho de Administração do Banco, em 2 de agosto, adotando os mesmos

procedimentos em todas as operações de pré-pagamento, desde dezembro de 2015.

Os recursos devem ser usados exclusivamente para o abatimento da dívida pública.

Já considerando os valores anunciados na sexta-feira, o volume de recursos devolvidos ao

Tesouro desde o final de 2015 soma R$ 380 bilhões. A expectativa é de que outros R$ 46

bilhões também sejam pagos até dezembro para se chegar aos R$ 126 bilhões negociados para

2019.

Montezano afirmou que priorizará, nos próximos 3 anos, a devolução dos R$ 270 bilhões

emprestados pelo Tesouro que ainda restam no Banco. Entre 2008 e 2014, o BNDES recebeu

R$ 416,1 bilhões em empréstimos do Tesouro Nacional e devolveu, de 2015 a 2019, R$ 339

bilhões. O valor restante (R$ 270 bi) deve-se à incorrência de juros sobre o montante.

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Boletim Diário


Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) e variação do Ibovespa M/M

3.7853.174

3.283

-6.204

-3.604-2.008

1.519

-2.614

2.347

-745

-4.161

-246

-6.533

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 jan/19 fev/19 mar/19 abr/19 mai/19 jun/19 jul/19

Fonte: Ibovespa, dados até 31/07/2019Fluxo Ibovespa

Fluxo de Capital Estrangeiro

31/7/19 30 dias Mês Ano

Saldo (715,3) (6.133,4) (6.532,8) (10.433,6)Fonte: B3

Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro

-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000110.000140.000170.000200.000

Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais

FLUXO ESTRANGEIRO

I. Não Residentes I. Institucionais

Compra 96.165 356.139

Venda 195.035 260.373

Líquido -98.870 95.766

Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro

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Boletim Diário


DADOS RELEVANTES

Oscilações 01 dia Agosto 2019

CDS Brasil 5 anos 4,07% 7,71% -33,98%

Minerio de Ferro -1,38% -1,38% 63,56%

Petroleo Brent -1,21% -6,18% 13,64%

Petroleo WTI -1,08% -6,01% 21,25%

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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100

150

200

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

30

40

50

60

70

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90

Petróleo Brent (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

60.1

35

45

55

65

75

85

Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

60

116

20

40

60

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140

Fonte: Bloomberg

177

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

30

40

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70

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Fonte: Bloomberg

60.1

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Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

55

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Fonte: Bloomberg

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CDS Brasil 5 anos

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AGENDA MACROECONÔMICA

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RegiãoIndicador Referência Expectativa

Fonte: Bloomberg

Segunda-feira 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal )

05/08/2019 10:00 BR Markit Bras i l PMI Serviços Julho 48,2

10:00 BR Markit Bras i l PMI Composto Julho 49,0

10:45 EUA PMI Serviços Julho 52,2

10:45 EUA PMI Composto Julho 51,6

Terça-feira 08/out EUA Inadimplências de hipotecas 2T 4,42%

06/08/2019 08/out EUA MBA - Execução de hipotecas 2T 0,92%

11:00 EUA JOLTs - Ofertas de emprego Junho 7323

Quarta-feira 08:00 EUA MBA - Sol ici tações de empréstimos hipotecários Aug 2

07/08/2019 16:00 EUA Crédito ao consumidor Junho 17,000bi 17,086bi

08/ago CH Balança comercia l Julho 50,98bi

08/ago CH Balança comercia l CNY Julho 345,18bi

08/ago CH Exportações A/A Julho -1,3%

08/ago CH Importações A/A Julho -7,3%

08/ago CH Importações A/A CNY Julho -0,4%

08/ago CH Exportações A/A CNY Julho 6,1%

Quinta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) Aug 7

08/08/2019 08:00 BR Inflação FGV IGP-DI A/A Julho 6,4% 6,04%

08:00 BR FGV - IGP-DI (m/m) Julho 0,6% 0,63%

09:00 BR Vendas a varejo (m/m) Junho -0,1%

09:00 BR IBGE: IPCA (m/m) Julho 0,2% 0,01%

09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Junho 1,0%

09:00 BR IBGE: IPCA (a/a) Julho 3,2% 3,37%

09:00 BR Venda ao varejo aml iado (M/M) Junho 0,2%

09:00 BR Vendas no varejo (a/a) Junho 6,4%

09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Aug 3

09:30 EUA Seguro-desemprego 01/jul

22:30 CH IPC (a/a) Julho 2,7%

22:30 CH IPP (a/a) Julho 0,0%

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Mario Roberto Mariante, CNPI* [email protected] Luiz Francisco Caetano, CNPI [email protected] Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI [email protected] Ricardo Tadeu Martins, CNPI [email protected]

Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores.

O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.

DISCLAIMER

EQUIPE

Parâmetros do Rating da Ação

Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui

refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se

necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:

Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização

do Índice Bovespa, mais o prêmio.

Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de

valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.

Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do

Índice Bovespa, mais o prêmio.

Karoline Sartin Borges, [email protected]

Documents

Agenda de Resultados - 2º Trimestre 2019 · ambas as bases de comparação, trimestral e anual. O banco segue adequadamente provisionado e com inadimplência comportada. ANÁLISE