ING MARIA RENEE ALFARO BARDALESADMINISTRACION DE PASIVOS CORRIENTES

I. PASIVOS ESPONTANEOSLos pasivos espontneos surgen en el curso normal de un negocio.Las dos fuentes espontneas principales de financiamiento a corto plazo son las cuentas por pagar y las deudas acumuladas.Al aumentar las ventas de la empresa, las cuentas por pagar aumentan en respuesta al incremento de las compras necesarias para producir a niveles ms altos, asimismo las deudas acumuladas de la empresa aumentan con el incremento de los salarios e impuestos.Ambos son formas de financiamiento a corto plazo sin garanta. La empresa debe aprovechar estas fuentes libres de intereses de financiamiento a corto plazo sin garanta siempre que sea posible

a)Administracin de las cuentas por pagarLas cuentas por pagar son la fuente principal de financiamiento a corto plazo sin garanta para las empresas de negocios. Se derivan de transacciones en las que se adquiere mercanca pero no se firma ningn documento formal que muestre la responsabilidad del comprador con el vendedor. El perodo promedio de pago es el componente final del ciclo de conversin del efectivo.

El objetivo de la empresa es pagar tan tarde como sea posible sin perjudicar su calificacin crediticia. Esto significa que las cuentas deben pagarse el ltimo da posible, segn las condiciones de crdito establecidas del proveedor.

Anlisis de las condiciones de crditoLas condiciones de crdito que los proveedores ofrecen a una empresa le permiten retrasar los pagos de sus comprar. El comprador debe analizar con cuidado las condiciones de crdito para determinar la mejor estrategia de crdito comercial.Si a una empresa se le otorgan condiciones de crdito que incluyen un descuento por pago en efectivo, tiene dos opciones: tomar el descuento o renunciar a l.

Anlisis de las condiciones de crditoA) Tomar el descuento por pago en efectivoSi una empresa decide tomar el descuento por pago en efectivo, debe pagar el ltimo da del periodo de descuento. No existe ningn costo relacionado con este descuento.Ejemplo: MACH VIDEO, operador de una pequea cadena de tiendas de video, compr 1,000 dlares de mercanca el 27 de febrero a un proveedor que extiende crdito con condiciones de 2/10, 30 netos. Si la empresa toma el descuento por pago en efectivo, debe pagar 980 dlares [1,000 dlares - (0.02 x 1,000 dlares] el 10 de marzo, ahorrando as 20 dlares.

Anlisis de las condiciones de crditoB) Renunciar al descuento por pago en efectivo

Si la empresa decide renunciar al descuento por pago en efectivo, debe pagar el ltimo da del periodo de crdito.El costo de renunciar a un descuento por pago en efectivo es la tasa de inters que paga la empresa por conservar su dinero durante cierto nmero de das. Ejemplo: Si MACH VIDEO renuncia al descuento por pago en efectivo, puede realizar el pago el 30 de marzo.Le costar a la empresa a la empresa 20 dlares retrasar el pago durante 20 das.La figura muestra las opciones de pago disponible para la empresa.

Anlisis de las condiciones de crditoRenuncia al descuento por pago en efectivo

El costo porcentual anual de renuncia al descuento por pago en efectivo se calcula con la ecuacin :

Costo de renuncia al descuento por pago en efectivo

Donde :

CD = descuento establecido por pago en efectivo en trminos porcentuales

N= Nmero de das que el pago puede retrasarse por renunciar al descuento por pago en efectivo.

Si sustituimos los valores de CD = 2 por ciento y N = 20 das

Costo de renuncia al descuento

Obtenemos el costo anualizado de renunciar al descuento por pago en efectivo del 37.24%

En la figura se muestra la relacin entre el costo por inters anualizado implcito del crdito comercial y el nmero de das entre el final del periodo de descuento y el final del periodo neto.

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Anlisis de las condiciones de crditoRenuncia al descuento por pago en efectivoEntonces, se observa que el crdito comercial puede ser una forma muy cara de financiamiento a corto plazo cuando se ofrece un descuento por pronto pago, pero no se acepta.El costo de renunciar a un descuento por pago en efectivo es relevante cuando se evalan las condiciones de crdito de un solo proveedor en vista de ciertos costos de financiamiento bancario. Algunas empresas, en particular las pequeas y las que tienen una mala administracin renunciarn por lo regular a todos los descuentos porque carecen de fuentes alternativas de financiamiento a corto plazo sin garanta, o no son capaces de reconocer los costos implcitos de sus acciones.

b) Deudas acumuladasLa segunda fuente espontnea de financiamiento empresarial a corto plazo son las deudas acumuladas. Las deudas acumuladas son los pasivos por servicios recibidos cuyo pago an est pendiente. Los rubros que la empresa acumula con ms frecuencia son los salarios e impuestos.

II. Fuentes sin garanta de prstamos a corto plazo

a) PRESTAMOS BANCARIOSb) PAPEL COMERCIALc) PRESTAMOS INTERNACIONALES.

Efectos de diferir el pago de las cuentas por pagarUna estrategia que una empresa emplea con frecuencia es diferir el pago de las cuentas por pagar, es decir, pagar las cuentas lo ms tarde posible sin perjudicar la calificacin de crdito de la empresa. Esta estrategia reduce el costo de renunciar a un descuento por pago en efectivo. Analice cualsera el costos de renunciar al descuento por pago en efectivo si MACH VIDEO pudiera diferir el pago de sus cuentas por pagar a 70 das

a) PRESTAMOS BANCARIOSLos bancos son una fuente importante de prstamos a corto plazo sin garanta para las empresas. El tipo principal de prstamo que los bancos otorgan a las empresas es el prstamo de autoliquidacin a corto plazo. Estos prstamos se solicitan slo con la intencin de sobrellevar los niveles ms altos de las necesidades de financiamiento temporal de la empresa, debidos principalmente a la acumulacin de las cuentas por cobrar y del inventario

TRES FORMAS BSICAS DE PRESTAMOS A CORTO PLAZO

DOCUMENTOS DE UN SOLO PAGO

LNEAS DE CRDITO

CONTRATOS DE CRDITO RENOVABLE

TASAS DE INTERS DE PRSTAMOSLa tasa de inters de un prstamo bancario se basa comnmente en la tasa preferencial de inters, que puede ser una tasa fija o variableLas tasa preferencial de inters es la tasa de inters ms baja que cobran los bancos lderes del pas sobre prstamos de negocios a sus prestatarios ms importantes y confiables. La tasa preferencial flucta de acuerdo con la relacin que existe entre la oferta y la demanda de fondos a corto plazo.

Generalmente, los bancos determinan la tasa que cobrarn a los distintos prestatarios, agregando una prima a la tasa preferencial para ajustarla al riesgo del prestatario.

Mtodos para calcular el intersUna vez que se determina la tasa de inters nominal (o establecida), se aplica el mtodo para calcular el inters. Si el inters se paga al vencimiento la tasa de inters efectiva (o verdadera), es decir, la tasa de inters real pagada, para un perodo supuesto de un ao equivale a: ________Inters_______ Cantidad solicitada en prstamo

Cuando el inters se paga por adelantado, se deduce del prstamo de tal manera que el prestatario recibe en realidad menos dinero del solicitado. Se denominan a menudo prstamos a descuento. _________Inters_________ Cantidad solicitada - intersPor tanto, el pago de inters por adelantado aumenta la tasa de inters efectiva por arriba de la tasa de inters establecida

Ejemplo de clculo de intersUna empresa manufacturera de ropa deportiva, solicita un prstamo de S/.10,000 a una tasa de inters establecida del 10 %, para un perodo de un ao. Si el inters sobre el prstamo se paga al vencimiento, la empresa paga S/.1000 por usar los S/.10000 durante un aoTasa de inters = S/.1000 = 10% S/.10000

Si el dinero se solicita en prstamo a la misma tasa establecida para un ao, pero el inters se paga por adelantado, la empresa an paga $1000 de inters, pero recibe slo $9000 ($10000-$1000). As la tasa de inters efectiva, es, en este caso: $1000 = $1000 = 11.1%$10,000-$1000 $9000

PAGARS DE PAGO NICOEs un prstamo que un prestatario comercial solvente puede obtener de un banco comercial. Este tipo de prstamo usualmente se otorga en un solo monto a un prestatario que necesita fondos para un propsito especfico durante un perodo corto. El instrumento resultante es un pagar firmado por el prestatario, que establece los trminos del prstamo, incluyendo la duracin de ste y la tasa de inters.

EJEMPLOGolden Manufacturing, una empresa productora de hojas para segadoras rotatorias, solicit recientemente un prstamo de S/.100,000 en dos bancos: el banco A y el banco B. El Banco A cobr 1.5 % por arriba de la tasa preferencial de 6% (7.5%).El costo total del inters es de100000 x 7.5% x 90/365 = 1849TEA= (1+0.0185)4.06 1 = 7.73%

El banco B estableci la tasa de inters al 1% por arriba de la tasa preferencial sobre su pagar de tasa flotante. Si la tasa preferencial es de 6%, 6.5% y 6.25% durante tres meses consecutivos, la empresa pagara 0.575% para los primeros 30 das (7% x 30/365), 0.616% para los siguientes 30 das (7.5% x 30/365 ) y 0.596% para los ltimos 30 das (7.25% x 30/365)

El costo de su inters total sera de S/.1,787 (100,000 x (0.575% + 0.616%+ 0.596%), lo que da como resultado un costo efectivo de 1.79% (S/.1787/S/.100000) durante 90 das.TEA = (1+ 0.01787)4.06 1 = 7.46%En este caso, el prstamo de tasa flotante habra sido menos costoso que el prstamo de tasa fija debido a su tasa efectiva anual generalmente ms baja.

LNEA DE CRDITOUna lnea de crdito es un contrato establecido entre un banco comercial y una empresa, en el que se especifica la cantidad del prstamo a corto plazo sin garanta que el banco otorgar a la empresa durante un perodo de tiempo especfico. No es un prstamo garantizado, pero indica que si el banco cuenta con suficientes fondos disponibles, permitir al prestatario deberle hasta cierto monto de dinero.El monto de una lnea de crdito es el monto mximo que la empresa puede deber al banco en cualquier momento.

Cuando el prestatario solicita una lnea de crdito, se le pide que presente documentos como su presupuesto de caja, su estado de resultados proforma, su balance general proforma y sus estados financieros recientes. Si el banco considera que el cliente es aceptable, extender la lnea de crdito. El principal atractivo de una lnea de crdito desde el punto de vista del banco es que elimina la necesidad de examinar la capacidad crediticia de un cliente

Saldos compensadoresAlgunas veces, los bancos disponen que los prestatarios mantengan un saldo promedio de depsitos a la vista, el cual puede ir de 10% a 20% del monto solicitado en prstamo. Este porcentaje recibe el nombre de saldo compensador (SC), el cual incrementa la tasa de inters efectiva sobre los prstamos

Inters con saldo compensadorEj: Una empresa necesita 10000 soles para pagar cierto equipo recientemente comprado. Un banco le ofrece prestarle dinero durante un ao a una tasa del 12%; pero la compaa debe mantener un saldo compensador del 20% del monto del prstamo (P) SC= P x SC % (expresado en dec.)Fondos utilizados = P SC = P (P x SC%)

Fondos utilizables = P ( 1 SC %)

P req = Q nec de fondos utiliz 1 SC en decimal

= 10,000 = 12500 1 -0.20 Tasa por periodo 0.12x 12500 12500 (1-0.20)

= 1500 10000 = 0.12 = 15% 0.80

Inters descontado con saldos compensadoresEj. Si una empresa necesita 10000 soles durante un ao, y si se requiere un saldo compensador sobre un prstamo descontado a una tasa del 12%, deber solicitarse en prstamo 14706 soles.El monto de los fondos utilizables provenientes de un prstamo descontado es igual al solicitado en prstamo, menos el monto de los pagos de intereses y el del requerimiento del saldo compensador

Fondos util = P SC Intereses = P (1 SC en dec - tasa)

P req = Q nec de fondos utiliz 1 SC en decimal tasa

=10000 = 10000 = 14705.88 1-0.20-0.12 0.68

Tasa per. = 14706 (0.12) 14706- 14706(0.20) 14706 (0.12)

= 1765____ = 1765 = 17.65%14706-2941-1765 10000

CONTRATO DE CRDITO RENOVABLEUn contrato de crdito renovable no es ms que una lnea de crdito garantizada. Est garantizada en el sentido de que el banco comercial asegura al prestatario que estar disponible un monto especfico de fondos sin importar la escasez de dinero. La tasa de inters y otros requisitos son similares a los de una lnea de crdito. No es raro que un contrato de crdito renovable se establezca para un perodo mayor de 1 ao.

b) PAPEL COMERCIALEs una forma de financiamiento que consiste en pagars a corto plazo, sin garanta, que emiten las empresas con una alta capacidad crediticia

c) COMERCIO EXTERIORLas relaciones internacionales a nivel comercial y financiero precisan de importantes recursos y ayudas de financiacin que hagan posibles los intercambios y transacciones de productos, servicios y divisas entre los distintos pases.Las Cartas de Crdito, conocidas tambin como crditos documentarios son un medio de pago garantizado por un banco y cuya realizacin est en funcin a que el beneficiario de dicha carta de crdito, cumpla con ciertos requisitos dentro de un plazo determinado. Es un documento que el banco emite a solicitud de su cliente ( importador) a favor de un exportador y por el cual se compromete a pagar a dicho exportador una cantidad determinada contra entrega de ciertos documentos en un plazo fijo

MERCANCA

III Fuentes garantizadas de prstamos a corto plazoCuando una empresa ha agotados sus fuentes de financiamiento a corto plazo sin garanta, puede obtener prstamos a corto plazo adicionales garantizados.El financiamiento a corto plazo con garanta mantiene en garanta activos especficos como colateral. El colateral adquiere comnmente la forma de un activo, como cuentas por cobrar o inventario

Aunque muchas personas creen que mantener el colateral como garanta reduce el riesgo de un prstamo, los prestamistas no ven usualmente los prstamos de esta manera. Los prestamistas reconocen que mantener el colateral reduce las prdidas si el prestatario no cumple pero la presencia del colateral no influye en el riesgo de incumplimiento. Lo que el prestamista desea sobre todo es que s le reembolse de acuerdo con lo programado.l

Los prestamistas de fondos a corto plazo con garanta prefieren el colateral que tiene una duracin cercana al plazo del prstamo. Los activos corrientes (cuentas por cobrar e inventario) constituyen el colateral ms conveniente para los prestamos a corto plazo porque pueden convertirse normalmente a efectivo con mayor rapidez que los activos fijos. As, el prestamista a corto plazo de fondos garantizados acepta slo activos corrientes lquidos como colateral.,

El uso de las cuentas por cobrar como colateralDos medios que se usan comnmente para obtener financiamiento a corto plazo con cuentas por cobrar son la garanta de cuentas por cobrar y la factorizacin de cuentas por cobrar. En realidad, slo una garanta de cuentas por cobrar crea un prstamo a acorto plazo garantizado; la factorizacin implica en realidad la venta de las cuentas por cobrar a un precio de descuento, Aunque la factorizacin no es realmente una forma de financiamiento a corto plazo con garanta, si involucra el uso de cuentas por cobrar para obtener los fondos a corto plazo necesarios. Un factor es una institucin financiera que se especializa en comprar las cuentas por cobrar de las empresas

El uso del inventario como colateral

El inventario ocupa el segundo lugar en conveniencia despus de las cuentas por cobrar como colateral de prstamos a corto plazo. Normalmente, el inventario tiene un valor de mercado que es mayor que su valor en libros, el cual se usa para establecer su valor como colateral, Un prestamista cuyo prstamo se garantiza con inventario podr vender ese inventario por lo menos a su valor en libros si el prestatario no cumple con sus obligaciones. La caracterstica ms importante del inventario que se evala como colateral de un prstamo es su capacidad de comercializacin, que debe considerarse segn sus propiedades fsicas.

Prstamos con certificado de depsitoUn prstamo con certificado de depsito es un acuerdo en el que el prestamista, recibe el control del inventario entregado en garanta como colateral, el cual es almacenado por un agente designado a nombre del prestamista., despus de seleccionar el colateral aceptable, el prestamista contrata a una empresa de almacenamiento para que acte como su agente y tome posesin del inventario