104 2 Balance general

10.4 Estados financieros proyectados 213

El balance general presenta la situación del negocio en un momento particular. Esun instrumento que muestra, a una fecha determinada, cuálesson los activos, pasivosy capital contable. Hace transparente su situación financiera; es decir, qué tiene, quédebey qué pagó. El formato utilizado es igual para todas las empresas,lo que cambiason lascuentasque maneja. El balance es indispensable para ubicar la salud financierade la empresa.

Lascuentasde balance se clasifican de acuerdo con su liquidez; es decir, según larapidez con que pueden convertirse en efectivo.

Es importante recalcar que las clasificaciones de la estructura contable, activo, pasivo y capital,forman la contabilidad básicao la llamada ecuaciónbásica. La ecuación básica contable es la siguiente:

balance general presenta la situa-ción del negocio en un momentoparticular al mostrar, a una fechadeterminada, los activos, pasivos ycapital contable de una empresa.

Activo ----Recursosque poseelaempresa

Capital

Capital invertido por losdueñosde la empresa

Circulante Corto plazo

Caja chica $ Cuentas por pagar

Inversiones temporales $ Impuestos por pagar

Bancos $ Sueldos por pagarInventario de materia prima $ Total de pasivo a corto plazo

Inventario de producto proceso $Inventario de artículo terminado $ Largo plazo

Gastos pagados por o de contado $ Préstamo bancarioTotal de activo circulante $ Hipoteca por pagar

Fijo Total de pasivos a largo plazo

TerrenoEdificio $ Total de pasivosEquipo de transporte $Depreciación. Equipo de transporte $ Capital contable

Equipo de oficina $ Capital contribuido

Depreciación Eq. oficina $ Capital social

Total de activo fijo $ Capital ganadoUtilidades retenidas

IntangibleMarca $Total de activo intangible $ Total de capital contable

Total de activos $ Total de pasivos y capital

Estaecuación expresael equilibrio entre los activos de la empresa,por una parte, y los derechos delos acreedoresy propietarios, por la otra.

En el cuadro 10.16 semuestra el formato de un balance general, el cual integra los siguientes con-ceptos:

Pasivo

Cantidadque se debealos acreedoreso pro-veedoressobre los activosque se tienen

+

$$$

..------------------------------------------------------------------------------~Cuadro 10.16

Formato común del balance general.

Compañía Manufacturera, S.A. de C.V.Balance general

Al 31 de julio de 20_Activos Pasivos

$

$$

$

$

$

$

$$

214 Capítulo 10 Finanzas

10.4.2.1 Activos

Son los recursos económicos propiedad de la empresa, los cuales se espera que rindan un beneficio enel futuro. Los tipos de activos varían de acuerdo al tamaño de la empresa, es decir, un pequeño negociopuede tener sólo una oficina, un camión y una cuenta de bancos, mientras que otras pueden poseerterrenos, maquinarias, etcétera.

Hay dos tipos básicos de activos: circulantes y fijos. También sepuede establecerla diferencia entreactivos tangibles e intangibles.

10.4.2.2 Activos circulantes (también llamados a corto plazo)

Los activos circulantes son activos en efectivo y otros activos que la empresa esperavender, usar o con-vertir en efectivo en un periodo menor de un año.

Efectivo y bancos.El efectivo es el activo más líquido de la empresa. Incluye dinero en forma debilletes o monedas, así como en cuenta de cheques en una institución bancaria.

Inversiones temporales. Las constituyen las inversiones en efectivo que serealizaron en eseperiodoy que no se requieren para las operaciones normales del negocio. Se pueden convertir fácilmente enefectivo.

Cuentaspor cobrar (clientes). Muchas veceslas empresasvenden sus productos a crédito (no sonpagados de inmediato, sino a un plazo determinado). La cantidad que se le debe a la empresa comoresultado de estasventas a crédito se anota bajo la partida cuentas por cobrar.

Inventarias. La cuenta de inventarias también se llama almacén de materiales y son los bienes deuna empresa destinados a la venta o a la producción para su posterior venta como materia prima, pro-ductos en proceso, artículos terminados y otros materiales que se consumen en el periodo.

Cuando la empresa es manufacturera, se registran de acuerdo con el avance de terminación delproducto:

• Inventarias de materia prima (cuando el producto aún no ha sido procesado).• Inventarias de productos en proceso (el producto lleva cierto proceso pero aún no está listo para

la venta).• Inventarias de productos terminados (el producto está listo para venderse).

Gastospagadospor adelantado. Los gastospagadospor adelantado representan futuras partidas degastosque ya fueron pagadas,ya que los constituyen bienes y/o servicios que sevan a consumir dentrode cierto periodo. Por ejemplo, los segurospagadospor adelantado, son pagadosal principio y secuentacon el servicio durante cierto periodo.

10.4.2.3 Activos fijos

Dentro de la sección de activo no circulante cabemencionar a los activos fijos. Representanla propiedadde la empresarespectoa activos que no seplanean vender a corto plazo, ya que se adquieren para utili-zarseen las operaciones de la empresay contribuyen a la producción y/o distribución de los servicios ybienesde la misma. Entre los activos fijos más relevantesseconsideran: terreno, edificio, planta y equipo.

Depreciación.Aun cuando los activos fijos duren mucho tiempo, con los años pueden volverse anti-cuados o inservibles por el desgasteque han tenido. Segúnsedeterioran o gastanestosactivos debido al transcurso del tiempo o del uso, la disminución de su valor secargaa un gasto llamado depreciación (ver figura 10.3). La depreciación indica el montodel gasto que corresponde a cada periodo. Sedistribuye el costo total del activo entreel número de años de vida útil. Ésta se registra abajo del rubro de cada activo que sedeprecia y seva restando el monto al total del activo fijo.

depreciación tipo de gasto que se

le carga a un activo cuyo valor ha

disminuido con el tiempo debido a

su deterioro.

Los activos totales pueden financiarse, ya seaa través de pasivos o atravésde capital. El pasivo representa lo que el negocio debe a otraspersonaso instituciones. Su vencimiento, conforme a su fecha, espasivo a corto plazo y pasivo a largo plazo.

10.4 2 5 1 Pasiv os a corto plazo

Cuentas por pagar. Las cuentas por pagar representan los adeudas alos proveedoresen mercancíaso materias primas relacionadas con elgiro normal del negocio, adquiridas a crédito.

Documentos por pagar. Los documentos por pagar consisten en

una deuda hecha por escrito y firmada por el suscriptor, en la cual se compromete a pagar cierta canti-dad de dinero en una fecha determinada.

Otros pasivos a corto plazo. Entre otros, sepueden considerar dividendos por pagar, impuestos porpagar,sueldos por pagar.

10.4.25.2 Pasivosa largo plazo

Préstamos bancarios. Los préstamos se adquieren para financiar la adquisición de equipo, maquinaria,terrenoso edificios, o bien, para financiar la expansión del negocio, con objeto de liquidar alguna otradeudade corto o largo plazo, etcétera.

Hipoteca por pagar. Estacuenta seregistra cuando seobtienen recursosde una institución bancariacon la promesade pagarlosdurante un periodo superior a un año, y dicha obtención de fondos segaran-tiza con bienes inmuebles. Normalmente podría hablarse que la empresadaría en hipoteca propiedadescomo terrenos, edificios, etcétera.

10.4.2.4Otrosactivos

Son activos intangibles, aquellos que sin ser "materiales" son apro-vechablesen el negocio, como patentes, marcas, derechos de autor,etcétera.

10.4.2.5Pasivos

10.4.2.6Capital

10.4 Estados financieros proyectados 215

» Figura 10.3 Con el paso del tiempo o bien, con el uso,

los activos de una empresa disminuyen su valor.

El capital social consiste en las aportaciones de recursos de los dueños al negocio. Representala partede los activos que pertenecen a los accionistas.

Capital contable. Representael patrimonio de los accionistas, el cual estáintegrado por sus propiasaportacionesmás las utilidades que no se hayan repartido.

Dividendos. Representanla distribución de lasutilidades obtenidas por la empresaa los accionistas.Por lo general, en los primeros años de operación de la empresa no se reparten dividendos, ya que lasutilidades seaplican para expansión o ampliación de la capacidad del negocio.

Utilidad retenida. Estacuenta corresponde al importe acumulado en el periodo (ya seaque se hayaganadoo perdido) y es el saldo final del estado de resultados menos los dividendos pagados a los ac-cionistas.

Serecomienda que los estadosfinancieros estén expresadosmensualmente para el primer año, tri-mestralmentepara el segundo y tercer año, semestralmente para el cuarto año y anualmente del quintoañoen adelante.

El balancegeneral proyectado por PostresMexicanos se muestra en el cuadro 10.17a y el de Repú-blica, en el cuadro 10.17b.

- IV•....Cuadro 1O.l7a

en

Balance general proyectado para Postres Mexicanos.nDI"O;:;"

Postres Mexicanos eO'

Balance general •...Del1 de febrero de 20 al 31 de enero de 20

o- - "'T1

Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes 5'

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12DI:lN

ACTIVO DIVI

CirculanteCajay bancos 54020.00 77645.00 141275.00 204905.00 268535.00 332165.00 402920.00 474551.00 546182.00 617813.00 689444.00 761075.00Inventario de materia

prima O 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00Cuentaspor cobrar O 71250.00 71250.00 71250.00 71250.00 71250.00 78375.00 78375.00 78375.00 78375.00 78375.00 78375.00

Total de activo circulante 54020.00 148895.00 212525.00 276155.00 339785.00 403415.00 481295.00 552926.00 624557.00 696188.00 767819.00 839450.00

FijoMaquinariay equipo 43000.00 41905.00 40810.00 39715.00 38620.00 37525.00 36430.00 35335.00 34240.00 33145.00 32050.00 30955.00Depreciaciónde maqui-

nariayequipo 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00 1095.00Equipode transporte 47000.00 46280.00 45560.00 44840.00 44120.00 43400.00 42680.00 41960.00 41240.00 40520.00 39800.00 39080.00Depreciaciónde equipo

de transporte 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00

Total de activo fijo 88185.00 86370.00 84555.00 82740.00 80925.00 79110.00 77295.00 75480.00 73665.00 71850.00 70035.00 68220.00

Total de activos 142205.00 235265.00 297080.00 358895.00 420710.00 482525.00 558590.00 628406.00 698222.00 768038.00 837854.00 907670.00

PASIVOS

Corto plazo

Impuestospor pagar 7126.00 28144.00 49161.00 70178.00 91195.00 112212.00 135949.00 159687.00 183424.00 207162.00 230899.00 254637.00

Cuentaspor pagar 31245.00 62490.00 62490.00 62490.00 62490.00 62490.00 68739.00 68739.00 68739.00 68739.00 68739.00 68739.00Total de pasivos 38371.00 90634.00 111651.00 132668.00 153685.00 174702.00 204688.00 228426.00 252163.00 275901.00 299638.00 323376.00

CAPITALCONTA8LE

Capitalsocial 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00

PROITESM 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00Capitai"ganado 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Utilidades retenidas 13834.00 54632.00 95429.00 136227.00 177025.00 217823.00 263902.00 309980.00 356059.00 402137.00 448216.00 494294.00

Total capital contable 103834.00 144632.00 185429.00 226227.00 267025.00 307823.00 353902.00 399980.00 446059.00 492137.00 538216.00 584294.00

Total pasivoy capital 142205.00 235266.00 297080.00 358895.00 420710.00 482525.00 558590.00 628406.00 698222.00 768038.00 837854.00 907670.00

-Cuadro l0.17b

Balance general proyectado para República.

Mes1

RepúblicaBalance general

Dell de junio de 20_ al31 de mayo de 20_

Mes Mes Mes Mes Mes45678

Mes12

Mes2

Mes3

Mes9

Mes10

Mes11

4 700.00 5 000.00 10300.00 15600.00 20900.00 26200.005000.00 10000.00 10000.00 10000.00 10000.00 10000.009 700.00 15000.00 20300.00 25600.00 30900.00 36200.00

31500.00 36800.00 42100.0010000.00 10000.00 10000.0041500.00 46 800.00 52100.00

47400.0010000.0057400.00

52700.00 58000.0010000.00 10000.0062700.00 68 000.00

ACTIVOCirculanteCaja y bancos

Cuentas por cobrarTotal de activo circulante

Fijo

Maquinaria y equipo 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00Depreciación de maqui-

naria y equipoEquipo de transporteDepreciación de equipo de

transporte

Total de activo fijo

Total de activos

PASIVOSCorto plazo

Impuestos por pagarTotal de pasivos

CAPITAL CONTABLE

Capital socialUtilidades retenidas

Total capital contable

Total pasivo y capital

45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00 45600.00

55300.00 60 600.00 65900.00 71200.00 76500.00 81800.00 87100.00 92400.00 97700.00 103000.00 108300.00 113600.00

-1598.00 204.00 2006.00 3808.00 5610.00 7412.00 9214.00 11016.00 12818.00 14620.00 16422.00 18224.00-1598.00 204.00 2006.00 3808.00 5610.00 7412.00 9214.00 11016.00 12818.00 14620.00 16422.00 18224.00

-o60000.00 60000.00 60000.00 60000.00 60000.00 60000.00 60000.00 60000.00 60000.00 60000.00 60000.00 60000.00

:.¡,.m

-3102.00 396.00 3894.00 7392.00 10890.00 14388.00 17886.00 21384.00 24882.00 28380.00 31878.00 35376.00 ~Q¡c..o

56898.00 60396.00 63894.00 67392.00 70890.00 74388.00 77886.00 81384.00 84882.00 88380.00 91878.00 95376.00 111...,s:Q¡

55300.00 60600.00 65900.00 71200.00 76500.00 81800.00 87100.00 92400.00 97700.00 103000.00 108300.00 113600.00 ::1n¡;¡...•o111

"(3-<

"'n..•.Q¡c..o111

r..J•..."

Complete la cédula mostrada en el ejercicio 10.12.

re Ejercicio 10.12

Realice el balance general proyectado durante el primer año de operación de su empresa.

NQj

n1»

"...'eO-

O-rt5'1»::>N1»VI

• ~ ~ "<:::i.Q.. L" .__

10.5 Indicadores financieros 219

10.5 Indicadores financieros

Losindicadores financieros son instrumentos que seutilizan paraevaluar los resultadosde lasoperacionesdel negocio, toman como baselos estadosfinancieros proyectados.

Losindicadoresson muchos y muy variados,por lo que su aplicación y cálculo indi-vidual no esun elementode toma de decisiones;esnecesarioaplicarlos simultáneamentey analizarlospara llegar a conclusionesválidas que faciliten el procesoadministrativo dela empresa.Algunos ejemplos de indicadores financieros de uso práctico y común son:

Indlcadores financieros ins-

trumentos que se utilizan para

evaluar los resultados de las ope-

raciones del negocio y que toman

como base los estados financieros

proyectados.

• Índice de liquidez.• Pruebadel ácido.• Razonesde endeudamiento.• Razonesde eficiencia y operación (rotación de activos, rotación de inventarias, etcétera).• Rentabilidad (sobre ventas, activos, capital, etcétera).• Punto de equilibrio.• Valor presenteneto.• Tasainterna de retorno.

En el cuadro lO.18a aparecenlos indicadores financierosdeterminadospor PostresMexicanos,toman-do como baselos estadosfinancierosanteriormente presentados,y en seguidasedetalla cadauno de ellos:

..--------------------------------------------------------------------------------Cuadro 10.180

Indicadores financieros de Postres Mexicanos evaluados al mes 12 de operación.

Prueba de liquidez:

Activo circulante/pasivo circulante

Prueba del ácido:

(Act. circulante - inventario)/ Pasivo circulante---Capital de trabajo:

Activos totales - pasivos circulantes---------------------

Razones de endeudamiento:

839 450/323 376 = 2.6

(839 450 - 0)/323 376 = 2.6

839 450 - 323376 =516 074

323 376/907 670 = 0.36

584 294/907 670 = 0.64

Pasivos/activos

Capital total/activos

Razones de eficiencia y operación:

Rotación de activo total:

Ventas netas/activo total --~~~------------------------Rentabilidad sobre ventas:

(Utilidad neta/ventas netas) * 100-----------_.------------

(Utilidad de operación/ventas) * 100--------

Rentabilidad sobre activo total:

(Utilidad neta/activo) * 100

Rentabilidad sobre capital:

(Utilidad neta/Capital) * 100

156750/907670 = 0.17

46 079/156 750 x 100 = 29%

78 396/156 750 x 100 = 44%

46079/907670 x 100 = 5.1%

46079/584294 x 100 = 7.9%

Interpretación de las razones financieras:

A través de las pruebas de liquidez y del ácido puede observarse que la empresa contará con su-

ficiente capacidad para cubrir sus pasivos del corto plazo, incluso sin tener que depender, en un

momento dado, de la venta de sus inventarias.

(continúa)

220 Capítulo 10 Finanzas

(continuación)

Mediante las pruebasde endeudamiento,puede observarse que la mayor parte de los derechossobre activos (64%) los poseen los iniciadores de la empresa y no sus acreedores.

Se observa, asimismo, una rotación de activo total de 0.17,lo cual se traduce en que las ventasnetas duplicarán el valor de los activos totales al finalizar el primer año.

En cuanto a la rentabilidad, a través de los diferentes indicadores, puede observarse que esbuena, tanto sobre ventas, como sobre capital, si bien no lo es tanto sobre activos (la empresa po-dría considerar la opción de invertir parte del monto de caja y bancos en alguna inversión adicionalo en el crecimiento del negocio).

Razones o índices de liquidez. Este índice permite medir la capacidad de la empresa para pagarlos préstamos o deudas contraídas a corto plazo. Sepuede obtener mucha información de ellos, sobretodo en caso de presentarsealguna adversidad, si podrían o no pagar a las personas o instituciones alas que les deben, etcétera. Entre mayor a uno seala prueba de liquidez, hay más seguridad de que lospasivos se paguen si los activos se pueden convertir en efectivo:

Activo circulante/Pasivo circulante

Prueba del ácido. Esta razón va muy relacionada con la razón circulante, la diferencia es queelimina los inventarias (porque éstosson los activos circulantes más difíciles de convertir en efectivo).Mientras mayor a uno seala prueba del ácido esmejor:

(Activo circulante - Inventarioj/Pasivo circulante

Capital del trabajo. Son los bienes y derechos con los que cuenta una empresa después de cubrirla deuda a corto plazo; es decir, los recursos que se tienen menos los que se deben:

Activos circulantes - Pasivoscirculantes

Razón de endeudamiento. Indica la proporción en que los activos (recursos) totales han sidofinanciados por personas ajenas a la empresa, ya sea por pasivos (proveedores de materias primas oalgún banco) o capital (por aportaciones de los dueños o accionistas del negocio). Mientras la razón deendeudamiento seamenor a uno, esmejor:

Pasivos/ActivosCapital total/Activo total

Razones de eficiencia y operación:Rotación de activo total. Mide el grado de utilización de activos totales (maquinaria, por ejemplo)

para generar ventas. Mientras mayor a uno sea,es mejor:

Ventasnetas/Activo total

Rentabilidad sobre ventas. Esta razón dice cuánto pasa a ser utilidad neta por cada peso que sevende. Mientras más cercanaa 100% seencuentre estarazón, es mejor:

(Utilidad netalVentasnetas) * 100

(Utilidad de operaciónlVentas) * 100

Rentabilidad sobre activo total. Estarazón indica por cadapesoque seinvierte en los activos,cuántosegeneróde rendimiento (esdecir, de utilidad neta en el periodo). Mientras máscercanoa 100% esmejor:

(Utilidad neta/Activo) * 100

Rentabilidad sobre capital. Por cada peso que invierten los accionistas al capital, indica qué por-centaje se convierte en utilidad (cuánto corresponde a ella). Es el rendimiento que se les da a los accio-nistas por cadapeso invertido. Mientras más cercase encuentre la razón a 100%, esmejor:

(Utilidad neta/Capital) * 100

•

10.5 Indicadores financieros 221

El valor presenteneto y la tasainterna de rendimiento son dos indicadores que le pueden ser muyútiles para valorar su empresa,por ello se describen a continuación.

Valor presente neto. El valor presente neto (VPN) consiste en encontrar la equivalencia de losflujos de efectivo futuros de un proyecto, para despuéscompararlos con la inversión inicial. Si la equi-valencia(VPN) esmayor que la inversión inicial, el proyecto seacepta.Esteíndice seutiliza para evaluarsi conviene invertir ahora en un proyecto, y si en e! futuro convendrá recibir eserendimiento.

El significado del valor presente neto se puede ilustrar de la siguiente manera: cuando sehace unainversión se esperarecibir un valor igual a la suma invertida y una suma adicional; las cantidades reci-bidas son las "entregasde capital" del proyecto o inversión a lo largo de su vida. La suma adicional es laque seevaluaráen el sentido de si conviene lo que se obtendrá en e! futuro y si valdrá lo mismo o másde lo que vale hoy. Aquí se tomará la decisión de invertir con esasuma estipulada.

VP = (sumatoria) [D/(I + i) A j]

donde:

1= Sumade! periodoi = Tasade interés o de descuentoj = Periodo

Tasa interna de rendimiento (TlR). Es la tasaque reduce a cero las equivalencias del valor pre-senteneto, valor futuro o valor anual en una serie de ingresos y egresos.Es un índice de rentabilidadampliamente aceptado, el cual va a mostrar si conviene invertir en un determinado proyecto.

TIR = [¿V(I + i) A j] - [¿E/O + i) A j]

donde:

1= Ingreso de! periodoE = Egresoen e! periodoi = Tasade interés o de descuentoj = Periodo

El cuadro lO.18b muestra los indicadores financieros de República y su interpretación .

..------------------------------------------------------------------------------~Cuadro 10.18b

Indicadores financieros de República evaluados al año de operación.

Pruebade liquidez

Activo circulante/pasivo circulante

Pruebadel ácido:

Act. circulante - inventario/ pasivocirculante

Capital de trabajo:

Activos totales - pasivos

Razonesde eficiencia y operación:

Rotaciónde activo total:

Ventasnetas/activo total

Razonesde endeudamiento:

Pasivos/activos

Capitaltotal/activos

Rentabilidadsobre ventas:

(Utilidad neta/ventas netas) x 100

68 000/18 224 ; 3.73

(68 000 - 0)/18 224 ; 3.73

113600 - 18224 ; 95 376

230 000/113600 ; 2.02---------------------------

18224/113600 ; 0.16

95376/113600 ; 0.84

(3498/20 000) x 100; 17.5%

(continúa)

222 Capítulo 10 Finanzas

(continuación)

(Utilidad de operación/ventas) x 100

Rentabilidadsobre activo total:

(Utilidad neta/activo) x 100

Rentabilidadsobre capital:

(Utilidad neta/capital) x 100

3 498/60 000 x 100= 5.8%

Interpretación de las razones financieras:

La prueba de liquidez nos dice que los activos circulantes podrán cubrir los pasivos 3.73veces. Esdecir, si los activos circulantes se convierten en efectivo, éstos pagarán los pasivos de Repúblicamás que 3 veces. La prueba del ácido incluye a los activos que se convierten más rápidamente enefectivo. Por eso se restan los inventarias de los activos circulantes. Los inventarias requieren mu-cho tiempo para convertirse en efectivo. Pero República no tiene inventarias porque ése no es elsistema apropiado para hacer sus negocios. Así, la prueba del ácido tiene el mismo resultado quela prueba de liquidez. Nuestra razón de capital de trabajo es muy alta, por lo que podemos afirmarque tenemos más activos que pasivos y que República es una empresa económicamente segura.

Las razones de endeudamiento indican qué tanto de la empresa fue financiado por quién. Larazón de pasivos/activos es de 0.16,o sea, 84% (perteneciente a la razón de activos/pasivos) deRepública le pertenece a los socios. El 16% de la razón pasivos/activos se debe solamente a losimpuestos que se deben pagar. Por otro lado, la razón de eficiencia y operación nos muestra queel grado de utilización de los activos totales es bajo, aunque esperamos que aumente en el futuro.Los activos pronto generarán más ventas y mejorarán en su rendimiento. En cuanto a la rentabili-dad con respecto a los ingresos por los servicios, las cuales son 17.5%y 26.5%,podemos decir queRepública va por buen camino, puesto que los porcentajes son altos. Esto significa que muchasventas logran convertirse en utilidades disponibles para los socios.

Podríamos considerar la opción de invertir más en el crecimiento de la empresa porque larentabilidad sobre el activo total es relativamente baja. Sin embargo, el crecimiento será gradualy con objetivos a largo plazo. Tenemos que levantar este porcentaje, dado que es una medida dela eficiencia de operaciones en República y del rendimiento logrado por todos sus activos. La ren-tabilidad sobre capital nos informa que 3.75% del capital invertido por los socios fue convertidoen utilidades. Esto es importante porque generar utilidades sobre la inversión es el propósito decualquier empresa.

Complete la cédula que se muestra en el ejercicio 10.13.

r. Ejercicio 10.13

Determine los principales indicadores financieros para su empresa con base en los estados financieros des-arrollados.

10.6 Supuestos utilizados en las proyecciones financieras 223

10.6 Supuestos utilizados en las proyecciones financieras

En estasección del plan de negocios se deben establecerclaramente todos los supuestos que fueron to-madosen cuenta para elaborar los estadosfinancieros y determinar la cantidad de dinero que seutilizaráen inversiones, pagos de adeudas y cualquier otro requerimiento de capital, así como para calcular elnivel de ventasque sepiensa alcanzar en la empresa.

Los supuestos financieros deben ser previstos de acuerdo con la situación actual del medio, estoes,considerando aspectostalescomo la situación inflacionaria del país, las tendencias económicas de laregión (tasasde interés bancario, nivel de ingresosde la población, en especialdel segmento de mercadoque la empresase ha propuesto atender, etc.), los acontecimientos sociales, culturales, climáticos, de-portivos o políticos que sepuedan estarviviendo en un momento determinado, para tratar de establecerun escenarioreal y verdadero para el desarrollo futuro de la empresa.

Los supuestoscon los cuales trabajó PostresMexicanos se muestran en el cuadro 1O.19a y los deRepública en el cuadro 1O.19b.

Cuadro 10.190

Supuestos utilizados para elaborar los estados financieros de Postres Mexicanos.

Para realizar la parte financiera de nuestro plan de negocios, en cuanto al balance general de 20_supusimos que obtendríamos un préstamo de $40000.00 para que la empresa comenzara a ope-rar. También imaginamos que la materia prima se compraría a crédito, considerando para ello 30días de plazo por parte del proveedor.

Se supuso que la producción sería de 1500 porciones/día. Se decidió mantener un nivel deefectivo en caja por $2 000.00, así como el saldo en bancos por $3700.00.

De las ganancias se hará un reparto de utilidades de 30% para empleados, de 66% para lossocios y el resto se destinará al pago de deuda a PROITESM(no hay generación de intereses pordicho préstamo durante los primeros dos años de vida de la empresa).

Se supuso que se venderían durante el año 20_ las 15000 unidades mensuales de contado y elresto de las ventas se realizará a crédito.

Cuadro 10.19b

Supuestos utilizados para elaborar los estados financieros de República.

Para realizar la parte financiera de nuestro plan de negocios, se proyectó un nivel de ventas de$20000.00 mensuales. Por ahora, 30% de las ganancias serán destinadas a los empleados, 35% sepagará de impuestos y el resto será destinado a los socios de República.

Complete a continuación la cédula del ejercicio 10.14.

re Ejercicio 10.14

Escribalos supuestos utilizados en la elaboración de los estados financieros de su empresa.

224 C pítulo 10 Finanzas

3) 10.7 Sistema de financiamientoExiste un número muy grande de posibilidades de conseguir el capital necesario para arrancar y operarla empresa; sin embargo, cada una de ellas presenta ventajas y desventajasque deberán ser cuidadosa-mente observadas,para tomar la decisión más conveniente.

El emprendedor deberá analizar, basado en sus estados financieros proyectados, cuánto dinerorequerirá para llevar a cabo sus actividades y cuándo lo necesitará; una vez realizado esto, es necesariocomenzar a buscar las diversasopciones de financiamiento y lascondiciones de pago (tanto de interesescomo de principal) que cada una de ellas ofrezca. Entre las diversas formas de financiamiento que elemprendedor puede encontrar en el medio están:

• Sociosparticulares.• Préstamosbancarios.• Aportaciones personales.• Sociedadesde inversión (SINCAS).• Créditos de proveedores.

• Otros.

En el cuadro 10.20 se muestra el sistema de financiamiento de Postres Mexicanos. República noutilizará sistema de financiamiento.

r'Cuadro 10.20

Sistema de financiamiento de Postres Mexicanos.

Después de analizar todas las opciones que pueden tomarse en cuenta para adquirir un préstamo,hemos decidido que la mejor opción es acudir a PROITESM,ya que ofrece grandes ventajas al micrao pequeño empresario que está iniciando su negocio. Esto se debe a que maneja las aportacionescomo capitales de riesgo y a que la inversión no genera intereses.

Complete la cédula que sepresenta en el ejercicio 10.15.

re Ejercicio 10.15

Establezca las opciones de financiamiento que tiene a su alcance y las condiciones que ofrecen para capitali-zarlo (tome en consideración los créditos indicados en la sección 10.3.3Créditos (préstamos); indique cuál esla más apropiada para su empresa y por qué.

Caso IPtegradl 225

En seguida llene la hoja de verificación del plan de negocios de! ejercicio 10.16, con los elementosvistos en estecapítulo.

re Ejercicio 10.16

Hoja de verificación de plan de negocios (evaluación progresiva personal).

Elementos

10.1 Objetivos del área contable y financiera

10.2 Sistema contable de la empresa

1 2.1 Contabilidad de la empresa

10.2.2 Catálogo de cuentas

10.2.3 Software a utilizar

10.3 Flujo de efectivo

10.3.1 Costos y gastos

10.3.2 Capital

10.3.3 Créditos

10.3.4 Entradas

10.3.5 Salidas

10.3.6 Proyección del flujo de efectivo

10.4 Estados financieros proyectados

10.4.1 Estado de resultados

10.4.2 Balance general

10.5 Indicadores financieros

10.6 Supuestos utilizados en las proyeccionesfinancieras

Se ha incluido en elplan de negocios

(sí o no)

La informaciónestá clara

(sí o no)

La informaciónestá completa

(sí o no)

A continuación mostramos el caso integrador de la empresa Alimentos Enriquecidos, con los temasvistos en el presente capítulo.

. . • I .. I •

O' nt ble

A continuación especificaremos los diferentes objetivos que persigue e! áreacontable de AlimentosEnriquecidos:

Objettvos a corto I ~ (~. m ses

El objetivo de la empresa en cuanto al área financiera essacar los costos de inversión de la materiaprima y e! proceso de elaboración y otros gastosfijos, para generar utilidades retenidas de $932.00.

Objetivos a medí o

El objetivo a mediano plazo es incrementar las utilidades retenidas, hasta llegar a $63 602.00.

Objetivos a largo plazo (ano y medio)

El objetivo a largo plazo es reinvertir las utilidades para comprar equipo de producción y pagarparte de la deuda.

226 Capítulo 10 Finanzas

Sistema contable de la empresa

Contabilidad de la empresa

La contabilidad de la empresaserállevada por Ana Lucía Ordaz, quien seencargarádel áreade con-tabilidad y finanzas. En casode que serequiera, sesolicitará el apoyo de la c.p Ma. Dolores Ordaz.

Catálogo de cuentas

1000 Activo1010 Activo circulante

1011 Caja1012 Bancos1013 Clientes1014 Inventarias

1020 Activo fijo1021 Terreno1022 Edificio1023 Maquinaria y equipo

2000 Pasivo2010 Pasivosa corto plazo

2011 Proveedores2012 Acreedores2013 Créditos a corto plazo2014 Impuestos por pagar

2020 Pasivo a largo plazo2021 Crédito a largo plazo

3000 Capital3010 Capital contable

3011 Capital contribuido3012 Capital social3013 Capital ganado

4000 Gastos4010 Gastosfijos

4011 Gastosde operaciónGastosde mantenimientoGastosde organizaciónGastosde transporteGastospor depreciaciónGastosde etapa preoperativaGastospor seguros

4012 Gastospor honorarios4013 Gastospor depreciación

4020 Gastospor servicios públicos4021 Nóminas4022 Materiales4023 Mantenimiento

5000 Ingresos5010 Ingresos por servicios

5011 Ingresos por interés5012 Ingresos por venta

Software a utilizar

El proceso contable de nuestra empresase llevará a cabo a través del paquete computacional Excel;lo manejará Bárbara Coindreau Raigosa,que en sus distintas clasesuniversitarias lo ha utilizado yestáfamiliarizada con él. Como mencionamos, no seinvertirá ni tiempo ni dinero en la capacitación

de Bárbara,pues ya posee los conocimientos adecuados.

Caso integrador 227

Estados financieros

)' I 6a lOS

De acuerdo con el punto 10.3, se tiene la siguiente información:Costos variables kg de producto

• Materia primaHarina de maízFrijolSal

• Papelde envoltura impreso

• Agua

• Gas• Electricidad

Costos fijos

• Sueldosa empleados• Salarios

• Rentade local• Rentamaquinaria

Gastos variables• Gastospublicitarios• Repartición de volantes

Compra de maquinariaGastos fijos

• No hay

$1248.00$1.40

$0.003$0.1$3.70 x m)

$0.06$0.09

Por mes$3450.00$6000.00$4500.00$5000.00

$500.00 por anuncio en periódico$0.16 por cada volante

Varían, dependiendo de la maquinaria

Capital

Nuestraempresava a seruna sociedadanónima de capital variable. El capital social que serequeriráinvertir para conformar la empresay para iniciar las operaciones va a ser de $40 000.00, los cualesseránaportados por Ana Lucía Díaz, Bárbara Coindreau y Ana Lucía Ordaz.

Créditos (préstamos)

inicialmente no se requerirá préstamo de ningún tipo.

Entradas

Lasúnicasentradasque tenemospensadorecibir con baseen lo visto en el capítulo 7 "El mercado"son:

• Ingresos sobre ventas. Durante los primeros seismesesseránde $43200.00, incrementándo-seen $72 000.00 mensualesdel séptimo al duodécimo mes.

Salidas

Lassalidasque tenemos en cuenta con baseen el capítulo 7 son lassiguientes:

Costosde materia (por kg)Recibosde electricidad (al mes)Recibosde gas(al mes)Recibosde agua (al mes)RentaSueldosSalariosRentade equipo

$2 751.00", 19807 (7 200 kg mensuales)$ 660.00$ 450.00$ 100.00

$4500.00$3450.00$6000.00$5000.00

$39967.20

El cuadro 10.21 presenta el estado de flujo de efectivo de la empresa, mientras que el cuadro10.22 muestra el estado de resultados y ell0.n, el balance general:

IVIV(X)

n'"";:;.eO'•..O

"TI

5'

'"::lN- . '"

IVI

Cuadro 1 11

Estado de flujo de efectivo de Alimentos Enriquecidos.

Alimentos EnriquecidosEstado de flujo de efectivo

Del 21 de agosto de 20_ al 20 de agosto de 20_

Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Saldo inicialEntradas 37233.00 37466.00 37699.00 37932.00 38165.00 38398.00 54106.00 69814.00 85522.00 101230.00 116938.00

Inversióninicial 40000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Ventasde contado(50%) 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 72000.00 72000.00 72000.00 72000.00 72000.00 72000

Total disponible 83200.00 80433.00 80666.00 80899.00 81132.00 81365.00 110398.00 126106.00 141814.00 157522.00 173230.00 188938.00

SalidasPagode cuentas

por pagar 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00

Registrode marca 3000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Renta 9500.00 9500.00 9500.00 9500.00 9500.00 9500.00 9500.00 9500.00 9500.00 9500.00 9500.00 9500.005ervicios 1210.00 1210.00 1210.00 1210.00 1210.00 1210.00 1330.00 1330.00 1330.00 1330.00 1330.00 1330.00Publicidady pro-

moción 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00

Sueldos 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00

Salarios 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00

I

Total de salidas 45967.00 42967.00 42967.00 42967.00 42967.00 42967.00 56292.00 56292.00 56292.00 56292.00 56292.00 56292.00

ISaldo al final del

periodo 37233.00 37466.00 37699.00 37932.00 38165.00 38398.00 54106.00 69814.00 85522.00 101230.00 116938.00 132646.00 J----- - - -

- --Cuadro 10.22

Estado de resultados de Alimentos Enriquecidos.

Alimentos Enriquecidos

Estado de resultados

Del 21 de agosto de 20_ al 20 de agosto de 20_

Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Ventas de contado 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 72000.00 72000.00 72000.00 72 000.00 72000.00 72 000.00Ventas netas 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 43200.00 72000.00 72000.00 72000.00 72000.00 72000.00 72000.00

Inventario inicialMateria prima 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00Producto terminado 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00Total de inventario

inicial 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00

Compras y gastos defabricación

Compras de materiaprima 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00

Devolución y

descuento sobrecompra 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Total compra y gastosde fabricación 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00

Inventario finalMateria prima 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00Producto terminado 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00Total inventario final 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 2389.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00 3982.00

Total costo de venta 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 19807.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00 33012.00

Utilidad bruta 23393.00 23393.00 23393.00 23393.00 23393.00 23393.00 38988.00 38988.00 38988.00 38988.00 38988.00 38988.00

(continúa)n'"'"oarolOiil~

NNUJ

p..Jwon-6;:;"eO-•..O

"'T1

5·DI::JNDIVI

(continuación);

--- - - - - -Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12--

Gastosde operación

Manode obra 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00 3450.00

Gastosde servicios públicos 1210.00 1210.00 1210.00 1210.00 1210.00 1210.00 1330.00 1330.00 1330.00 1330.00 1330.00 1330.00

Rentade local 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00 4500.00

Rentade equipo 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00

Total de gastos de operación 14160.00 14160.00 14160.00 14160.00 14160.00 14160.00 14280.00 14280.00 14280.00 14280.00 14280.00 14280.00

Gastosadministrativos

Sueldos 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00

IMSS,INFONAVIT,SAR,etc. 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Publicidad 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00

Total de gastos financieros e

impuestos 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00 9000.00

Utilidad antes de ISR 233.00 233.00 233.00 233.00 233.00 233.00 15708.00 15708.00 15708.00 15708.00 15708.00 15708.00

ISR(34%) 79.00 79.00 79.00 79.00 79.00 79.00 5341.00 5341.00 5341.00 5341.00 5341.00 5341.00

Utilidad/Pérdida neta 154.00 154.00 154.00 154.00 154.00 154.00 10367.00 10367.00 10367.00 10367.00 10367.00 10367.00

Utilidad acumulada 154.00 308.00 461.00 615.00 769.00 923.00 11290.00 21657.00 32025.00 42392.00 52759.00 63126.00

Impuestos acumulados 79.00 158.00 238.00 317.00 396.00 475.00 5816.00 11157.00 16497.00 21838.00 27179.00 32520.00

-I Cuadro 10.23

Balance general de Alimentos Enriquecidos.

Alimentos EnriquecidosBalance general

Del 21 de agosto de 20_ al 20 de agosto de 20_

Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes Mes

1 2 3 4 S 6 7 8 9 10 U 12

ACTIVOCirculanteCajay bancos 37233.00 37466.00 37699.00 37932.00 38165.00 38398.00 54106.00 69814.00 85522.00 101230.00 116938.00 132646.00

Inventariodemateriaprima 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Total de activocirculante 37233.00 37466.00 37699.00 37932.00 38165.00 38398.00 54106.00 69814.00 85522.00 101230.00 116938.00 132646.00

Intangible (marca) 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00

Total de activofijo. 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00

Total de activos 40233.00 40466.00 40699.00 40932.00 41165.00 41398.00 57106.00 72814.00 88522.00 104230.00 119938.00 135646.00

PA51V05Corto plazoImpuestospor

pagar 79.00 158.00 238.00 317.00 396.00 475.00 5816.00 11157.00 16497.00 21838.00 27179.00 32520.00

Cuentasporpagar* 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Total de pasivos 79.00 158.00 238.00 317.00 396.00 475.00 5816.00 11157.00 16497.00 21838.00 27179.00 32520.00

CAPITALCONTABLECapitalsocial 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00 40000.00

Utilidades 154.00 308.00 461.00 615.00 769.00 923.00 11290.00 21657.00 32025.00 42392.00 52759.00 63126.00

retenidas

Total capitalcontable 40154.00 40308.00 40461.00 40615.00 40769.00 40923.00 51290.00 61657.00 72025.00 82392.00 92759.00 103126.00

Total pasivoy capital 40233.00 40466.00 40699.00 40932.00 41165.00 41398.00 57106.00 72814.00 88522.00 104230.00 119938.00 135646.00

* Lascomprasserealizana créditopor 30 días(por esosevana cuentaspor pagar). nQI

'-- -- ---------- - -_..J VI

o:;...•rD10..,QIo..o..,

NW•..

232 Capítulo 10 Finanzas

ncier

Los indicadores financieros, evaluados al mes 12 de operación son los siguientes:

Razones de 11 uidez

Licuid Activo circulantelqUl ez = Pasivocirculante

13264632520

4.08

• Prueba del ácido = Activo circulante - Inventario = 132646 - 3982 = 3.96

Pasivocirculante = 32 520

• Capital de trabajo = Activo circulante - Pasivo circulante =

132 646 - 32 520 = 100 126

Razones de endeudamiento

Pasivo total/Activo total = 32 520/135 646 = 0.24

Capital contable/Activo total = 103 126/135646 = 0.76

Rotación activo total = Ventasnetas/Activo total = 72 000/135 646 = 0.53

Utilidad neta x 100Capital contable

10 367 x 100103126

Razonesde rentabilidadsobre e! capital

10%

Utilidad neta x 100Activo total

10367 x 100135646

Rentabilidad sobre activo 7.6%

Utilidad neta x 100Utilidad sobre las ventas = -----;-c;-------

Ventasnetas10 367 x 100

72 00014.4%

Interpretación de las razones financieras

A través de laspruebasde liquidez y del ácido, puede observarseque la empresa contará con capa-cidad para cubrir sus deudas a corto plazo hasta cuatro veces.Además, la empresa cuenta con unapolítica de bajo nivel de inventarias, ya que la variación entre ambas pruebas esmínima.

Los inversionistas ejercerían la mayor parte de los derechos sobre los activos (76), de acuerdocon las razonesde endeudamiento.

En cuanto a la rentabilidad, seobservan valores aceptables,al igual que la TIR (30%) y el VPN,esteúltimo presenta un valor positivo al finalizar e! primer año, lo cual esun indicativo de que paraesafecha se habrá recuperado la inversión inicial.

Sil" ..•''''''•...,....

Durante los primeros seis meses las ventas serán constantes e iguales a 7 200 unidades, acontinuación irán creciendo mensualmente en 12000 unidades del séptimo al duodécimomes. Seincrementará también el inventario de seguridad, a fin de mantener siempre la políticamencionada.La renta de equipo se hará durante los dos primeros años, después se empezará a invertir enequipo.Parael cálculo del VPN, se utilizó una tasade 23 por ciento.Todo lo que se produzca en un mes sevenderá en esemismo lapso.A partir de! séptimo mes, los servicios públicos se incrementarán en 10%, asumiendo que elincremento en producción los afecteen estaproporción.

Caso integrador 233

La amortización de la marca esa cinco años, por lo que el valor total sedivide entre cinco paraobtener e! valor que apareceen el balance como amortización de marca.

Ligas de interés

Las siguientes ligas citan pasos y consejos para que los pequeños empresarios obtengan apoyoeconómico:

Serviciosque ofrece México Emprende:www.mexicoemprende.org.mxlindex.php?option=com_content&task=view&id=39&Itemid=48,consultado el3 de noviembre de 2010.Financiamiento de Contacto PYME: www.economia.gob.mxIswb/es/economialp_cpyrncfinancia-mientol: consultado e!3 de noviembre de 2010.

El artículo "Consigue financiamiento para tu negocio" publicado por Andrea Vegaen la revista di-gital CNN Expansión es una explicación breve de los distintos grupos u organizaciones financierasque ofrecen inversión a proyectos ya existentes o de nueva creación, con la finalidad de ubicar ycontactar al grupo inversionista adecuado, asícomo cumplir con los requisitos de inversión:www.cnnexpansion.comlexpansion/2010/06/01/guia-real-de-financiamiento, consultado el 3 denoviembre de 2010.

El artículo "Fuentes externas. Financiamiento a largo plazo" tiene como objetivo dar una breve in-troducción a diversos conceptos de! ámbito administrativo y financiero, a personas ajenasa la ma-teria. Seabordan temasbásicoscomo e! concepto de capital, pagaré, inversionistas, activos, fondos,préstamosy demás. Fue escrito por María del Mar Soto Pantoja, con información obtenida de laspáginasde la Universidad de Málaga y la Universidad de Montemorelos: www.mitecnologico.comlMain/FuentesExternasFinanciamientoLargoPlazo, consultado el 3 de noviembre de 2010.

El artículo "¿Finanzaspara las microempresas en las regiones?: algunas reflexiones", explica lasconsideracionesque debe tener un microempresario cuando enfrenta la toma de decisiones en elámbito financiero. http://palestra.pucp.edu.pe/index.php?id=246, consultado el 3 de noviembrede 2010.

En estaliga seencuentra el texto "Plan de negocios. Manual básico para microempresarios rurales"e! cual ayuda a que los microempresarios rurales elaboren su plan de negocios: www.promer.org!gerdoc.phprdocíd-Bóó, consultado el 3 de noviembre de 2010.

Nota: Todos los precios mencionados en este capítulo son ficticios, sólo constituyen una referencia y ejemplo para rea-lizar los ejercicios correspondientes.