1

วตถประสงคการเรยนร

1. เพ�อใหเขาใจความหมาย ความสาคญ และเทคนคของการวเคราะหบรษท เพ�อเช�อมโยงมายงการลงทนในหนสามญในหนสามญ

2. เพ�อใหทราบเทคนคการดงความรเฉพาะดานมาประยกตใชในการวเคราะหบรษท

3. เพ�อฝกปฏบตการคดวเคราะหบรษท

4. เพ�อใหเกดทศนคตท�ดและแรงบนดาลใจวาความร

2

4. เพ�อใหเกดทศนคตท�ดและแรงบนดาลใจวาความรและทกษะในเร�องน5 เปนเร�องท�ท�คนฝกฝนได และเหนแนวทางท�จะไปเรยนรดวยตนเองเพ�มเตม

หวขอท�จะเรยนร

ความหมายและความสาคญของการวเคราะหบรษทของการวเคราะหบรษท

Workshop : ฝกปฎบตการคดเร �องขอมลและความรท �จะใชวเคราะหบรษท

3

กรณศกษา : การวเคราะหบรษท SNP

ความหมายและความสาคญของการวเคราะหบรษท

4

การวเคราะหบรษท

การรวบรวม วเคราะห ขอมลในดานตางๆ ของบรษทจดทะเบยน ท 5งในเชงคณภาพและเชงปรมาณ ท 5งในอดต ปจจบน และคาดการณในอนาคต เพ�อประเมนถงความ

ขอมลคณภาพ

ขอมลปรมาณ

+

55

ในอนาคต เพ�อประเมนถงความนาสนใจในการลงทนในบรษทน5น

การวเคราะหบรษทสามารถตอบคาถามหรอประเมนบรษทในดานตางๆ ตอไปน5

ความสาคญของการวเคราะหบรษท

• ประวตความเปนมาของบรษท

• ลกษณะการดาเนนงานของบรษท

• ผลตภณฑและกระบวนการผลต

• การตลาด

• การบรหาร

• การเงน

ต 5งเม�อใด ขายอะไร ผลตอยางไร ขายใหใคร ทาการตลาดอยางไร

6

“ต 5งเม�อใด ขายอะไร ผลตอยางไร ขายใหใคร ทาการตลาดอยางไร บรหารโดยใคร เตบโตดไหม ฐานะการเงนและผลการดาเนนงานเปนอยางไร”

แหลงท�มาของขอมลบรษท

เชน ขอมลจากเวบไซต เอกสารเผยแพร รายงานประจาป การใชบรการของเรา ฯลฯ

ขอมลจากภายในบรษท

ขอมลจากภายนอกบรษท

ขอมลท�เผยแพรผานตลาดหลกทรพยฯ เชน

• หนงสอช5ชวน (Prospectus)

• รายงานประจาป (Annual Report) • แบบแสดงรายการขอมลประจาป (แบบ 56-1)

77

แบบแสดงรายการขอมลประจาป (แบบ 56-1)• งบการเงนท�เปดเผยผานตลาดหลกทรพยฯ

• ขาวจากส�อ / ส�งพมพประจาวน

ฯลฯ

ขอมลท�เผยแพรผาน... ตลาดหลกทรพยฯ

1. พมพ www.set.or.th1. พมพ www.set.or.th

2. คลกตรง

8

3. คลกท� ตวอกษรเพ�อดรายช�อบรษทท�สนใจเพ�อดรายช�อบรษทท�สนใจ

4. คลกเลอก ช�อยอหน

“SNP”

9

“SNP”

5. จะพบรายละเอยดขอมลของบรษทหรอหนท�ทานของบรษทหรอหนท�ทานสนใจ

6. คลกท�ขอมลท�สนใจ

• รายงานประจาปลาสด

•

10

• แบบ 56-1 ลาสด

• งบการเงนลาสด

7. คลก Open หรอ Save ไฟล

8. จะพบไฟลท�ตองการ

แบบ 56-1 ลาสดรายงานประจาปลาสด งบการเงนลาสด

11

การอานขอมลของบรษทมประโยชนมากๆ ตอการลงทน

นอกจากอานเพ�อเกบขอมลของบรษทไวในสมองของเรา ถงเร�องราวในดานตางๆ ของบรษทแลว ยงตองหดท�จะวเคราะห โดยใชวชาตางๆ มาชวย และประเมนวา...

• เราประทบใจหรอไมประทบใจบรษทน5นในดานใดบาง และโดยรวมเปนอยางไร

• เราสรปความสาเรจหรอไมสาเรจของบรษทน5นวาเปนเร�องอะไรบาง

• เราเหนภาพการเตบโตของธรกจ ความม �นคงทางการดาเนนงานและทางการเงนอะไรบาง

• เราเหนจดออน จดแขง โอกาส และอปสรรคอะไรบางของธรกจ

• เรามองเหนอนาคตของบรษทน5อยางไร

12

“การบรณาการองคความรตางๆ มาวเคราะหธรกจ กเพ�อประเมนวา...บรษทน5 เปนบรษทท�ด นาลงทนหรอไม”

ตวอยาง การวเคราะหขอมลประวตความเปนมา

• ขอมลการพฒนาและการเตบโตของบรษท

สะทอนถง

• ขอมลการพฒนาและการเตบโตของบรษท

• ประสบการณและความสาเรจในอดต

• ความมช�อเสยง ความนาเช�อถอของกจการ

• ความสามารถของผบรหาร

13

ตวอยาง การวเคราะหขอมลลกษณะการดาเนนงาน

• ลกษณะของสนคาและบรการ • การบรหารวตถดบ• ลกษณะของสนคาและบรการ

• กลมลกคาเปาหมาย และสวนแบงการตลาด

• การวางตาแหนงผลตภณฑ

• นโยบายและกลยทธการตลาด

• การบรหารวตถดบและสนคาคงคลง

• การวจยผลตภณฑ

• การจดองคกร ทมผบรหาร และการบรหารทรพยากรบคคล

14

• นโยบายและกลยทธการตลาด

• กระบวนการผลตและกาลงการผลต • การวเคราะหงบการเงน

ตวอยาง การวเคราะหขอมลลกษณะการดาเนนงาน (ตอ)

• ลกษณะและวธการดาเนนงานของกจการ

สะทอนถง

• ลกษณะและวธการดาเนนงานของกจการในการนาเสนอสนคาและบรการแกลกคาเปาหมาย

• ความสาเรจในการแขงขนทางการตลาด

• ความสามารถในการจดการเงน และการบรหารพนกงาน

15

บรหารพนกงาน

• ทศทางเปาหมายและนโยบายในอนาคต

ตวอยาง การวเคราะหขอมลแผนงานในอนาคต

ทศทางเปาหมายและนโยบายในอนาคต

• แผนการดาเนนงานของบรษทในอนาคตเพ�อใหบรรลเปาหมาย

• แผนฉกเฉนกรณไมเปนไปตามเปาหมาย

• การเตรยมพรอมเก�ยวกบทรพยากรเพ�อรองรบแผนงาน

16

• การวางแผนอยางมระบบหรอไมในการเตบโตตอไปในอนาคตของบรษท

สะทอนถง

ความร วชาบรหารธรกจ การเงน บญช การผลต การจดการ การตลาด การบรหารเชงกลยทธ ฯลฯ

มประโยชน ตอการ “วเคราะห บรษท”มประโยชน ตอการ “วเคราะห บรษท”

Note : การวเคราะหบรษท นอกจากผลกระทบจากขอมลของบรษทแลว ยงตอง

การเปล�ยนแปลงดานมหภาค

การเปล�ยนแปลงดานอตสาหกรรม

การเปล�ยนแปลงดานเศรษฐกจ

17

ขอมลของบรษทแลว ยงตองเช�อมโยงกบผลกระทบของภาวะของปจจยมหาถาค เศรษฐกจ และอตสาหกรรม

การเปล�ยนแปลงของบรษท• ภายในเอง• ผลจากภายนอก

Workshop 1 : ฝกปฏบตการคดเร�องขอมลฝกปฏบตการคดเร�องขอมลและความรท�จะใชวเคราะหบรษท

18

Workshop

ทดลองเลอกบรษทจดทะเบยนมา 1 - 2 แหง แลวชวยกน...

• ระบลกษณะหรอประเภทของธรกจของบรษท

• ระบขอมลและความรท�เราควรทราบเก�ยวกบกจการน5น

19

• ระบขอมลและความรท�เราควรทราบเก�ยวกบกจการน5น

กรณศกษา : การวเคราะหบรษท SNP

20

ประเภทธรกจ

เครอรานอาหารและเบเกอร� เครอรานอาหารและเบเกอร� ผผลตเคก ขนมปง ขนมอบ ขนมไทย ผลตภณฑอาหารและเบเกอร�สาเรจรปแชแขง บรการสงอาหารถงบาน บรการจดเล5ยงนอกสถานท�

21

บรการจดเล5ยงนอกสถานท� บรหารและลงทนเปดรานอาหารไทยในตางประเทศ

ประวตความเปนมา

• กอต 5งป พ.ศ. 2516 เร�มตนดวยการเปนรานไอศครมและของวาง ในซอยสขมวท 23ในซอยสขมวท 23

• เตบโตอยางตอเน�องจากการเปนรานอาหารและเบเกอร� เปนผนาในการผลตเคกตามส �ง ทาใหขยายสาขาไดอยางรวดเรว ณ ป 2555 มสาขาท �วประเทศ 416 สาขา

• เขาจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยฯ เม�อป พ.ศ. 2532

• เร�มขยายฐานไปยงลกคาตางประเทศ ในป พ.ศ. 2533 (ภายใตช�อแบรนด

22

• เร�มขยายฐานไปยงลกคาตางประเทศ ในป พ.ศ. 2533 (ภายใตช�อแบรนด Patara, SUDA, Siam Kitchen, Bangkok Jam และ Bangkok Beat Bistro) ณ ป 2555 มสาขาในตางประเทศ 22 สาขา

โครงสรางบรษท

• กลมธรกจท�ดาเนนการโดย บมจ. เอส แอนด พ อนดเคท– ธรกจรานอาหารและเบอเกอร�ในประเทศ (Shop, Corner รวม 416 แหง)– ธรกจรานอาหารและเบอเกอร�ในประเทศ (Shop, Corner รวม 416 แหง)

• กลมธรกจท�ดาเนนการโดยบรษทยอย– บรษท เอส แอนด พ โกลเบล จากด (ดแลรานอาหารในตางประเทศ)– บรษท เอส แอนด พ แอสเซท จากด (ดแลการพฒนาอสงหารมทรพย)– บรษท เอส แอนด พ อนเตอรเนช �นแนล ฟ ดส จากด

(ดแลรานอาหาร แฟรนสไชรญ �ป น แบรนด Maisen)

• กลมธรกจท�ดาเนนการโดยบรษทรวม

23

• กลมธรกจท�ดาเนนการโดยบรษทรวม– บรษท เอสด ดสทรบวเตอรส (ประเทศไทย) จากด (นาเขาและจดจาหนายไอศครม “ฮาเกน-ดาส”)

– บรษท ฟ ดเฮาส เคเทอรร�ง เซอรวสเซส จากด (ใหบรการดานโภชนาการ รบจางเหมาทาอาหาร)

ประเภทผลตภณฑ

ผลตภณฑเบเกอร� • เคก (Fresh Cake)• เคกแชแขง (Frozen Cake)• ขนมอบ (Puff and Pastry)• ขนมอบ (Puff and Pastry)• ขนมปง (Fresh Bread)• คกก5 (Cookies)• ขนมไหวพระจนทร (Moon Cake)• ขนมไทย (Thai Sweet Delicious)

ผลตภณฑอาหาร • อาหารสาเรจรปแชแขง (Quick Meal)• ไสกรอก (Premo)• วนคาราจแนน (Jelio Jelly)

24

• วนคาราจแนน (Jelio Jelly)• ผลตภณฑปรงแตงอาหาร (Royallee)• ผลตภณฑอาหารนานาชาต (Delecatessen)

บรการอ�นๆ • บรการจดสงอาหาร (Delivery 1344)• บรการจดเล5ยงนอกสถานท� (Caterman)

แผนภมองคกร

25

ผบรหารท�สาคญ

26

โครงสรางรายไดป 2555

จานวนเงน (ลานบาท) สดสวน (%)

ธรกจรานอาหารและเบเกอร�ภายในประเทศ 5,025 76.99ธรกจรานอาหารและเบเกอร�ภายในประเทศ 5,025 76.99

ธรกจขายสงอาหารและเบเกอร�สาเรจรป 645 9.88

ธรกจรานอาหารในตางประเทศ 853 13.07

อ�นๆ 4 0.06

รวม 6,527 100.00

27

• กลมลกคาวงกวาง (Mass Customization)

• Middle Class ข5นไป และทกคนในครอบครวกลมลกคา

กลยทธการตลาด

ดานการกาหนดราคา ดานโฆษณาและสงเสรมการขายดานการกาหนดราคา

• เนนคณภาพของผลตภณฑ

• เลอกวตถดบท�มคณภาพ

• ความหลากหลายของผลตภณฑ

• วจยและพฒนาผลตภณฑและบรการตอบสนองไลฟสไตลตางๆ ของ

ดานโฆษณาและสงเสรมการขาย

• เนนสรางภาพพจนท�ด “เอสแอนดพ ช�อน5มแตของอรอย”

• มสงเสรมการขายและโฆษณาในชวงเทศกาลสาคญตางๆ

28

ตอบสนองไลฟสไตลตางๆ ของผบรโภค

• พฒนาบรรจภณฑใหโดดเดน

กลยทธการตลาด (ตอ)

ดานการพฒนาบคลากร

• โปรแกรมการพฒนาศกยภาพของดานผลตภณฑ

• พจารณาจากตนทนวตถดบ

• ราคาของคแขง

• เนนความคมคาของเงน

• โปรแกรมการพฒนาศกยภาพของพนกงานในดานตางๆ โดยเฉพาะพนกงานบรการและการขาย

ดานการเลอกทาเลเปดสาขา(ป 2555 เปดเพ �ม 13 แหง)

29

(ป 2555 เปดเพ �ม 13 แหง)

• มแนวโนมไปตางจงหวดมากข5น

• เนนหางสรรพสนคาช 5นนาในเมอง

การวเคราะหสภาวะเศรษฐกจ

• การสงออกชะลอตวจากปญหาเศรษฐกจในยโรปป 2555

• การผลต บางอตสาหกรรมยงผลตไดไมเตมท� เน�องจากเพ�งฟ5 นตวจากปญหาอทกภย

• คาแรงมแนวโนมสงข5น

• การบรโภคและการลงทนยงเตบโตไดด จากการกระตนผานนโยบายเศรษฐกจท�สาคญของรฐบาล เชน การปรบคาแรงข 5นต�า นโยบายรถคนแรก นโยบายรบจานาขาว เปนตน

ป 2555

30

นโยบายรถคนแรก นโยบายรบจานาขาว เปนตน

การวเคราะหสภาพการแขงขน

• ตลาดรานอาหารและเบเกอร�มการแขงขนสงป 2555

• ผเลนใหมมเขามามากข5นและตลอดเวลา

• กลมลกคาเปาหมายตองการผลตภณฑและบรการท�มคณภาพด ตอบสนองตอไลฟสไตลของกลมตน

ป 2555

31

การวเคราะห SWOT

โอกาส

• สงคมเมองมแนวโนมขยายตว ทาใหไดประโยชน เน�องจากธรกจรานอาหารเบเกอร�สอดคลองกบไลฟสไตลของคนเมองโอกาส

(Opportunities)

รานอาหารเบเกอร�สอดคลองกบไลฟสไตลของคนเมอง

• การกระตนเศรษฐกจจากรฐบาลอยางตอเน�อง ชวยใหเศรษฐกจยงคงขยายตว สนบสนนใหยงมการเตบโตของการบรโภค ซ�งสงผลมายงธรกจรานอาหารเบเกอร�

อปสรรค

• ภาวะเศรษฐกจภายนอกประเทศยงมความเปราะบาง สงผลตอความไมแนนอนของการขยายตวของเศรษฐกจไทย

32

อปสรรค (Threats)

สงผลตอความไมแนนอนของการขยายตวของเศรษฐกจไทยและมผลตออตสาหกรรมอาหารและเบเกอร�ดวย

• ภาวะการขาดเสถยรภาพทางการเมองภายในประเทศ สงผลกระทบทางลบตอการบรโภค รวมท 5งธรกจอาหารและเบเกอร�ดวย

การวเคราะห SWOT (ตอ)

จดแขง

• Brand เปนท�ยอมรบของลกคา

• ฐานะการเงนและผลการดาเนนงานแขงแกรงจดแขง (Strengths)

• ฐานะการเงนและผลการดาเนนงานแขงแกรง

• ทมงานผบรหารมความเขมแขง มประสบการณสง

• ระบบงานมมาตรฐาน คณภาพสง มการบรหารและการฝกอบรมพนกงานท�มประสทธภาพ

จดออน

33

จดออน (Weaknesses)

• จดเปล�ยนการเตบโตของธรกจจากจดปจจบนยงไมเหนชดเจน

• ขนาดของกจการ (สนทรพย) ประมาณ 3,400 ลานบาท

• สนทรพยหมนเวยน 1,800 ลานบาท / สนทรพยไมหมนเวยน 1,600 ลานบาท

ประเดนสาคญทางการเงน ป 2555

• สนทรพยหมนเวยน 1,800 ลานบาท / สนทรพยไมหมนเวยน 1,600 ลานบาท

• หน5สน 1,200 ลานบาท / ทน 2,200 ลานบาท

• หน5สนระยะยาว 200 ลานบาท / หน5สนหมนเวยน 1,000 ลานบาท

• หน5สวนใหญเปนหน5หมนเวยนท�มสนทรพยหมนเวยนคมครอง

• หน5สนต�ากวาทน

34

ฐานะการเงนมความม �นคงดมาก

• ยอดขาย 6,500 ลานบาทตอป

• กาไรข 5นตน 3,000 ลานบาท (Gross Profit Margin 47%)

ประเดนสาคญทางการเงน ป 2555 (ตอ)

• กาไรข 5นตน 3,000 ลานบาท (Gross Profit Margin 47%)

• กาไรจากการดาเนนงาน 800 ลานบาท (Operating Profit Margin 13%)

• กาไรสทธ 700 ลานบาท (Net Profit Margin 10%)

• ROA = 21% / ROE = 32% อยในระดบท�สง

• พฤตกรรมไดมาและใชไปของเงนทนเปนปกต ไมไดใชเงนทนผดประเภท

35

• กาไรเงนสด (กาไรสทธ + คาใชจายท�ไมเปนตวเงน) = 900 ลานบาท

• จายเงนปนผล 400 ลานบาท

การวเคราะห ปจจยมหภาค

ขอมลเชงคณภาพ

การวเคราะหขอมลการวเคราะหขอมล

ขอมลเชงปรมาณ

INV101

การวเคราะหบรษท

ปจจยมหภาค

การวเคราะหอตสาหกรรม

การวเคราะหขอมลเชงปรมาณ

การวเคราะหขอมล เชงคณภาพ

การวเคราะหแบบบรณาการ

Good Company?

INV101

36

Good Company?

Good Stockบรษทดแลวควรลงทนไหม ? INV102

หลกการลงทน

• การวางแผนการเงนเพ�อเปาหมายในชวต

• การลงทนหรอการสะสมสนทรพยลงทนเปนสวนหน�ง

INV101

• การลงทนหรอการสะสมสนทรพยลงทนเปนสวนหน�งของการวางแผนการเงน

• ความรพ5นฐานเก�ยวกบอตราผลตอบแทนและความเส�ยง

• รจกหนสามญ

(Season 1)

37

• รจกหนสามญ

• การวเคราะหหนสามญ โดยใชปจจยพ5นฐาน

• การประเมนมลคา Good Company เพ�อคนหา Good Stock

การลงทนในหนสามญ INV102

เพ�อคนหา Good Stock

• การวเคราะหหนสามญโดยใชปจจยทางเทคนค

• สถตและขอมลสาคญเก�ยวกบหนสามญท�ควรร

• ระดบความเส�ยงท�ยอมรบไดในการลงทน

(Season 2)

38

• การสรางพอรตหนสามญ

• วธการซ5อขายหนสามญ

พบกนในภาคการศกษาหนาพบกนในภาคการศกษาหนา

โชคดและขอบคณทกคน

39

โชคดและขอบคณทกคน

40