ความสมพนธระหวางความสามารถในการทากาไร

และประสทธภาพการบรหารสนทรพย

โดย

นายโสภณ บญถนอมวงศ

การคนควาอสระนเปนสวนหนงของการศกษาตามหลกสตร บรหารธรกจมหาบณฑต

สาขาวชาการจดการเชงกลยทธ คณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร

ปการศกษา 2558 ลขสทธของมหาวทยาลยธรรมศาสตร

ความสมพนธระหวางความสามารถในการทากาไร และประสทธภาพการบรหารสนทรพย

โดย

นายโสภณ บญถนอมวงศ

การคนควาอสระนเปนสวนหนงของการศกษาตามหลกสตร

บรหารธรกจมหาบณฑต สาขาวชาการจดการเชงกลยทธ

คณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร ปการศกษา 2558

ลขสทธของมหาวทยาลยธรรมศาสตร

AN ASSOCIATION BETWEEN PROFITABILITY AND ASSET MANAGEMENT EFFICIENCY

BY

MR. SOPON BOONTHANOMWONG

AN INDEPENDENT STUDY SUBMITTED IN PARTIAL FULFILLMENT OF THE REQUIREMENTS FOR THE DEGREE OF MASTER OF BUSINESS ADMINISTRATION PROGRAM IN STRATEGIC MANAGEMENT

FACULTY OF COMMERCE AND ACCOUNTANCE THAMMASAT UNIVERSITY

ACADEMIC YEAR 2015 COPYRIGHT OF THAMMASAT UNIVERSITY

(1)

หวขอการคนควาอสระ ความสมพนธระหวางความสามารถในการทากาไร และประสทธภาพการบรหารสนทรพย

ชอผเขยน นายโสภณ บญถนอมวงศ ชอปรญญา บรหารธรกจมหาบณฑต สาขาวชา/คณะ/มหาวทยาลย บรหารธรกจมหาบณฑต

สาขาวชาการจดการเชงกลยทธ คณะพาณชยศาสตรและการบญชมหาวทยาลยธรรมศาสตร

อาจารยทปรกษาการคนควาอสระ รองศาสตราจารย ดร. สมชาย สภทรกล ปการศกษา 2558

บทคดยอ

การคนควาอสระนมวตถประสงคเพอศกษาความสมพนธระหวางความสามารถในการ

ทากาไรและประสทธภาพการบรหารสนทรพย โดยพจารณจากอตราสวนทางการเงนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานและอตราสวนทางการเงนทแสดงความสามารถในการทากาไรของอตสาหกรรมการผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา ซงรวบรวมจากฐานขอมล BOL ในป พ.ศ. 2553-2557 ทงหมด 278 กจการ ผลการศกษาพบวาอตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน 4 อตราสวน ไดแก อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา มความสมพนธในทศทางเดยวกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร 3 อตราสวนคอ อตรากาไรขนตน อตรากาไรจากการดาเนนงาน และอตรากาไรสทธ

คาสาคญ: ความสามารถในการทากาไร, การบรหารสนทรพย, อตราสวนทางการเงน

(2)

Independent Study Title AN ASSOCIATION BETWEEN PROFITABILITY AND ASSET MANAGEMENT EFFICIENCY

Author Mr. Sopon Boonthanomwong Degree Master of Business Administration Major Field/Faculty/University Program in Strategic Management

Faculty of Commerce and Accountancy Thammasat University

Independent Study Advisor Associate Professor Somchai Supattarakul,Ph.D. Academic Years 2015

ABSTRACT

Independent study is aimed to study an association between profitability and asset management efficiency. By considering the asset management ratios and the profitability ratios of cosmetic industries, the data were collected from the database BOL include the financial ratios from the year 2010 to 2014. Total were 278 companies. The study found that total assets turnover, accounts receivable turnover, inventory turnover and accounts payable turnover are positively correlated with gross profit margin, operating profit margin or net profit margin.

Keywords: Profitability, Asset Management Efficiency, Financial Ratios

(3)

กตตกรรมประกาศ

งานวจยฉบบนสาเรจลลวงไปไดดวยดดวยความชวยเหลอและสนบสนนจากบคคลหลายทานซงผวจยขอขอบพระคณ รองศาสตราจารย ดร.สมชาย สภทรกล อาจารยทปรกษาการคนควาอสระ ทกรณาสละเวลาใหคาปรกษาชแนะแนวทางในการแกปญหาทเกดขนระหวางการวจย และขอขอบพระคณ รองศาสตราจารย ดร.มนวกา ผดงสทธ คณะกรรมการพจารณางานวจยทไดใหคาแนะนาอนเปนประโยชน ซงทาใหงานวจยนออกมาสมบรณมากยง รวมไปถงเจาหนาทโครงการปรญญาโททางการบรหารธรกจ คณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตร ทใหคาแนะนาและประสานงานตางๆ จนการคนควาอสระสาเรจไดดวยด

ขอบคณหวหนา เพอนรวมงานและลกนอง บรษท นโอคอสเมด จากด ทใหการสนบสนนและชวยเหลองานประจาระหวางทเรยน

ขอขอบคณเพอนๆ XMBA รน 30 กลม dream team ทเปนกาลงใจ และคอยสนบสนนจนการคนควาอสระสาเรจลลวงไดดวยด

ทายทสดนขอขอบพระคณ ครอบครวพบลยมณ ทคอยดแล ชวยเหลอและสนบสนน ในการศกษาของผวจย

นายโสภณ บญถนอมวงศ

(4)

สารบญ หนา

บทคดยอภาษาไทย (1)

บทคดยอภาษาองกฤษ (2)

กตตกรรมประกาศ (3)

สารบญตาราง (6)

บทท 1 บทนา 1

1.1 ความสาคญของปญหา 1 1.2 วตถประสงคงานวจย 3 1.3 ขอบเขตการศกษา 3 1.4 ประโยชนทคาดวาจะไดรบ 3

บทท 2 วรรณกรรมและงานวจยทเกยวของ 5

2.1 แนวคดและทฤษฎทเกยวของ 5

บทท 3 วธการวจย 12

3.1 ประชากรและกลมตวอยาง 12 3.2 การวเคราะหขอมล 13

3.2.1 การหาคาสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) 13 3.2.2 การหาคาสมประสทธสหสมพนธ (Pearson Correlation) 13 3.2.3 การหาคาความถดถอยอยางงาย (Simple Regression Analysis) 13

(5)

บทท 4 ผลการวจยและอภปรายผล 14

4.1 การวเคราะหขอมลเบองตน 14 4.1.1 จานวนกจการทใชในการวจย 14 4.1.2 ขอมลสถตเชงพรรณนา 15

4.2 การวเคราะหคาสมประสทธสหสมพนธ (Pearson Correlation) 17 4.3 การวเคราะหความถดถอยอยางงาย (Simple Regression Analysis) 19

บทท 5 สรปผลการวจยและขอเสนอแนะ 24

5.1 สรปผลการวจย 24 5.2 ขอจากดในการวจย 27 5.3 ขอเสนอแนะสาหรบงานวจยในอนาคต 28

รายการอางอง 29

ประวตผเขยน 31

(6)

สารบญตาราง

ตารางท หนา 3.1 สรปประชากรและกลมตวอยาง 13 4.1 กลมตวอยางทใชในการศกษา 14 4.2 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาของ Full Samples (Descriptive Statistics) 15 4.3 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาของ Positive Profit Margin Sample 16 (Descriptive Statistics) 4.4 การวเคราะหคาสมประสทธสหสมพนธของ Full samples (Pearson Correlations) 18 4.5 การวเคราะหคาสมประสทธสหสมพนธของ Positive Profit Margin samples 18 (Pearson Correlations) 4.6 ผลการวเคราะหความถดถอยอยางงายระหวางตวแปรอสะและตวแปรตาม 20 (Full Samples) 4.7 การวเคราะหความถดถอยอยางงายระหวางตวแปรอสะกบตวแปรตาม 22 (Positive Profit Margin Samples)

1

บทท 1 บทนา

1.1 ความสาคญของปญหา

ปจจบนผคนใหความสาคญกบการดแลรกษารางกายใหมภาพลกษณดด สวยงาม ม

สขภาพทด ตามกระแสดารา นกรองทงในเมองไทยและตางประเทศ จงทาใหเครองสาอางเขามามบทบาทในชวตประจาวนของผบรโภคมากขน ในสภาวะเศรษฐกจทชะลอตวสงผลใหผบรโภคชะลอการซอ หรอกระทงสถานการณความวนวายทางการเมองทเขามากระทบใหหลายภาคธรกจตองชะลอการลงทน แตสาหรบธรกจ ความสวย ความงามนน กลบไมไดรบผลกระทบเทาใดนก โดยจะเหนไดวาอตสาหกรรมเครองสาอางไทย มมลคาตลาดรวมถง 2.2 แสนลานบาท มการเตบโตถง 10% โดยในป 2558 นนาจะมมลคาการสงออกเครองสาอางเฉพาะสบและผลตภณฑรกษาผวกวาแสนลานบาทแลว และคาดวาป 2563 มลคาตลาดรวมจะเตบโตกวาเทาตว โดยเฉพาะภาคการสงออก ซงมโอกาสขยายตวไปกวา 2 แสนลานบาท

อตสาหกรรมเครองสาอางไทยในปจจบนอยอนดบ 16 ของโลก และไทยอยในอนดบ 3 ของเอเชย ตอจากประเทศญปนและเกาหลใต ซงในประเทศไทย มจานวนโรงงานรวม 762 ราย ซงสวนใหญเปนผประกอบการเอสเอมอ ประมาณ 520 ราย จากการเปดประชาคมเศรษฐกจอาเซยน (เออซ ) จงทาใหผประกอบการภาคธรกจอนหนมาใหความสนใจในธรกจเครองสาอางกนมากขน

การดาเนนกจการของทกบรษทลวนตองสรางผลกาไรใหได การวเคราะหอตราสวนทางการเงน (Financial Ratio Analysis) เปนเครองมอทสาคญแสดงใหฝายบรหาร เจาของกจการ ตลอดจนนกลงทนเหนวามอะไรเกดขนกบธรกจหนงๆ นอกจากนยงเปนเครองมอทชใหเหนถงสวนทมความมนคงแขงแรงและจดออนทางการเงนของธรกจนนๆ นอกจากนนยงชวยในการวางแผนและความคมการดาเนนงาน ตลอดจนใชในการประเมนความสามารถในการทากาไร และความเสยงทางการเงนของกจการ

1) อตราสวนทางการเงนเมอเปรยบเทยบกบขอมลของกจการในอดต จะชวยใหผวเคราะหสามารถประเมนไดวา ความสามารถในการทากาไรและความเสยงทางการเงนของกจการในปจจบนสงกวาหรอตากวาในอดต

2

2) อตราสวนทางการเงนเมอเปรยบเทยบกบขอมลของกจการอนในอตสาหกรรมเดยวกน ณ เวลาเดยวกน จะชวยใหผวเคราะหสามารถประเมนไดวา ความสามารถในการทากาไรและความเสยงทางการเงนของกจการในปจจบนสงหรอตากวาของกจการอนทประกอบธรกจประเภทเดยวกน

อตราสวนทางการเงนโดยทวไปแบงเปน 5 กลม ไดแก อตราสวนทใชวดสภาพคลอง อตราสวนทใชวดความสามารถในการบรหารสนทรพย อตราสวนทใชวดความสามารถในการบรหารหนสน อตราสวนทใชวดความสามารถในการหาผลตอบแทน และอตราสวนอนๆ การเลอกใชอตราสวนกลมใด ขนอยกบวตถประสงคของผวเคราะหและการนาไปใชประโยชน

การดาเนนธรกจของผผลตเครองสาอาง มลกษณะเหมอนกบอตสาหกรรมการผลตทวๆ ไป กลาวคอ เมอไดรบใบสงซอแลว จะมการสงซอวตถดบและบรรจภณฑจากผผลต แลวนาไปผานกระบวนการผลตจนไดเปนสนคาสาเรจรป สงตอไปใหผสงซอ (ลกคา) การบรหารสนคาคงคลงใหมประสทธภาพ โดยการทาใหวตถดบและบรรจภณฑเขามาแลวผลตเปนสนคาสงขายใหลกคาไดอยางเหมาะสมจะชวยใหสนคาคงคลงเหลอนอย ตลอดจนการบรหารเงนทนของกจการจากรายจายของคาวตถดบ บรรจภณฑ และรายรบจากการขายสนคาสาเรจรป ซงโดยผจาหนายวตถดบและบรรจภณฑจะใหเครดตเทอม ระหวาง 30 – 60 วน และกจการกใหเครดตกบลกคา 30-60 วนดวยเชนกน วตถดบ บรรจภณฑ สนคาสาเรจรป และเงนทนหมนเวยนเหลานนเปนสนทรพยของกจการ การประเมนประสทธภาพในการบรหารสนทรพย ทาไดโดยพจารณาจากอตราสวนทางการเงนกลมทใชวดความสามารถในการบรหารสนทรพย ไดแก อตราหมนสนคาคงเหลอ อตราหมนของสนทรพยรวม และอตราหมนของลกหนการคา สวนการประเมนผลการดาเนนงานของกจการ วดจากอตรากาไรขนตน ซงอยในกลมของอตราสวนทางการเงนทใชวดความสามารถนการทากาไรหรอหาผลตอบแทน เพอจะเขาสเวทการแขงขนทงในประเทศและระดบอาเซยน ผบรหารจงจาเปนตองกลบมาวเคราะหผลการดาเนนการของกจการ โดยอาศยการวเคราะหอตราสวนทางการเงน เพอทจะนาไปปรบปรงกลยทธการดาเนนงานของกจการใหทนตอเหตการณ เชน การวางแผนการผลตและบรหารสนคาคงคลงใหอยในระดบทเหมาะสม การขายเงนสดหรอลดระยะเวลาการใหเครดต เปนตน การตดสนใจทเหมาะสมจะนาไปสความมงคงของกจการ ซงสงผลใหเกดความมงคงตอเจาของกจการ ตลอดจนผมสวนไดเสยดวยเชนกน

3

1.2 วตถประสงคงานวจย 1.2.1 เพอศกษาความสมพนธระหวางอตราหมนของสนทรพยรวม (Total Assets

Turnover Ratio : TAT) กบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร (Profit Margin) ของอตสาหกรรมการผลตเครองสาอางในประเทศไทย

1.2.2 เพอศกษาความสมพนธระหวางอตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover : ART) กบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร (Profit Margin) ของอตสาหกรรมการผลตเครองสาอางในประเทศไทย

1.2.3 เพอศกษาความสมพนธระหวางอตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio : ITR) กบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร (Profit Margin) ของอตสาหกรรมการผลตเครองสาอางในประเทศไทย

1.2.4 เพอศกษาความสมพนธระหวางอตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover : APT) กบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร (Profit Margin) ของอตสาหกรรมการผลตเครองสาอางในประเทศไทย

1.3 ขอบเขตการศกษา

การศกษาในครงน ใชแหลงขอมลทตยภม (Secondary Data) ซงเปนขอมลจากงบการเงนประจาปของบรษทในกลมอตสาหกรรมการผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา โดยใชขอมลงบการเงนและอตราสวนทางการเงนตงแตป พ.ศ. 2553 – 2557 จากฐานขอมลบซเนส ออนไลน (BOL)

1.4 ประโยชนทคาดวาจะไดรบ

งานวจยนจะชวยใหเจาของกจการหรอผบรหาร นกลงทน และผมสวนไดเสยอนๆ ทราบวาอตราสวนทางการเงนทสาคญตวใดทมความสมพนธกบอตราผลการดาเนนงานของกจการ และมความสมพนธในระดบใด และสามารถนาสมการทไดจากการหาความสมพนธระหวางอตราสวนทาง

4

การเงนทสาคญกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรไปใชในการพยาการณอตราผลกาไรทคาดวาจะไดรบอยางคราวๆ ได

เจาของกจการหรอผบรหาร เมอเขาใจความสมพนธและระดบความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรแลว นาไปใชในการวางแผนและพฒนาบรษท

5

บทท 2 วรรณกรรมและงานวจยทเกยวของ

2.1 แนวคดและทฤษฎทเกยวของ

อตราสวนทางการเงนเปนเครองมอทใชประโยชนในการประเมนฐานะทางการเงน

ประสทธภาพในการดาเนนงาน ตลอดจนความสามารถในการหากาไรของธรกจ ซงเกดจากการเปรยบเทยบโดยนาขอมลทางการเงนทปรากฎในงบการเงนในชวงเวลาหนงมาสมพนธกนในรปของสดสวนหรอรอยละ เพชร ขนทรพย (2548) ไดกลาวถงประโยชนของอตราสวนทางการเงน ดงน

1. การคานวณอตราสวนทางการเงน ทาไดงายไมซบซอน ไมเปนการเพมภาระในการทางานใหกบฝายบญชและการเงน หรอผทตองการใชขอมลน เพอากรบรหารจดการภายในบรษท

2. การวเคราะหในรปอตราสวนทางการเงน เปนการวเคราะหควบคกนไปทงทางดานงบดล งบกาไรขาดทน และขอมลประกอบอนๆ จงชวยใหเหนภาพรวมไดชดเจนยงขน

3. การแปลความหมายของอตราสวนทางการเงนทาไดงาย เนองจากนยามของแตละอตราสวนมการตพมพและนาเสนออยางแพรหลาย จงสามารถนาขอมลดงกลาวไปใชไดทนท

4. ผบรหารสามารถนาอตราสวนทางการเงนมาเปนดชนขวดหรอกาหนดเปาหมายในการปฏบตงานขององคกรในเบองตนได

จงมการวจยของอตราสวนทางการเงน ในดานตางๆ และในหลายประเภทธรกจ ซงผวจยขอนาเสนอดงน

อรรถชย เตชะลปนรศม (2549) ศกษาเรองอตราสวนทางการเงนกบคณลกษณะของกลมอตสาหกรรม เพออธบายความสมพนธของอตราสวนทางการเงนกบคณลกษณะของกลมอตสาหกรรม และศกษาอตราสวนทางการเงนทเปนตวบงชคณลกษณะของกลมอตสาหกรรม โดยศกษากบกลมอตสาหกรรมธรกจการเงนและกลมอตสาหกรรมบรการ ดวยอตราสวนทางการเงนกลมทวดความสามารถในการทากาไร (Profitability ratio) โดยใช 3 อตราสวน คอ อตราผลตอบแทนผถอหน อตราผลตอบแทนจากสนทรพยและอตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน พบวา อตราสวนทางการเงนทงสามสามารถสะทอนคณลกษณะของแตละกลมอตสาหกรรมไดและสมพนธกบลกษณะของแตละกลมอตสาหกรรม อตราผลตอบแทนจากสนทรพยและอตราสวนหนสนตอสวนของผถอหนสามารถบงชคณลกษณะของกลมอตสาหกรรม โดยเฉพาะกลมอตสาหกรรมธรกจการเงนซงมคณลกษณะเฉพาะทแตกตางจากกลมอตสาหกรรมอนอยางสนเชง นกลงทนจงสามารถใขอตราสวน

6

ดงกลาวนไปใชในการวเคราะหเชงเปรยบเทยบปจจยพนฐานสาหรบหลกหลกทรพยในกลมอตสาหกรรมธรกจการเงนกบกลมอตสาหกรรมอน รวมกบขอมลอนในการตดสนใจ

อจฉรา ปวงปน (2549) ศกษา อตราสวนทางการเงนทจะเปนตวชวดกลมอตสาหกรรม โดยเลอกใชกลมอตสาหรรมวสดกอสราง และอตสาหกรรมพาณชย ซงจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยระหวางป พ.ศ.2546 - 2548 และเลอกใชอตราสวนทางการเงนดานสภาพคลอง (Liquidity) จากอตราสวนเงนทนหมนเวยน (Current Ratio) ดานประสทธภาพในการใชสนทรพย (Efficiency) จากอตราหมนเวยนของสนทรพย (Asset Turnover) และดานความสามารถในการทากาไร (Profitability) จากอตราผลตอบแทนตอบสนทรพย (Return on Assets : ROA) พบวา กลมอตสาหกรรมวสดกอสรางและอตสาหกรรมพาณชย มอตราสวนเงนทนหมนเวยน อตราหมนเวยนของสนทรพย แตกตางกนอยางมนยสาคญ ในขณะทอตราผลตอบแทนตอสนทรพยไมแตกตางกน เมอพจารณาในรายละเอยด พบวา กลมวสดกอสรางมความคลองตวในการดาเนนงานของกจการสงกวากลมอตสาหกรรมพาณชย ทาใหมความสามารถในการชาระหนเมอครบกาหนดและจายคาใชจายในการดาเนนงานตางๆ ทเกดขน ไดสงกวา ในขณะทกลมอตสาหกรรมพาณชยมประสทธภาพในการดาเนนงานสงกวากลมอตสาหกรรมวสดกอสราง ซงแสดงถงกลมอตสาหกรรมพาณชย ผบรหารสามารถหารายไดและกาไรทจะเกดขนจากสนทรพยทงหมด ไดมประสทธภาพมากกวา กลมอตสาหกรรมวสดกอสราง

มาโนช สอาพน (2552) ศกษาเปรยบเทยบความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนกบราคาตลาดของหลกทรพย ในกลมตวอยาง SET50 และ MAI อตราสวนทใชในการวจยไดแก ดานความสามารถในการทากาไร (Profitability) จากอตราผลตอบแทนตอยอดขาย (Return on Sales : ROS), อตราผลตอบแทนตอสนทรพย (Return on Assets : ROA), อตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน (Return on Equity : ROE), กาไรสทธตอหน (Earnings Per Share : EPS), อตราสวนราคาซอขายตอมลคาตามบญช (Price to Book Ratio : P/BV), อตราสวนราคาตลาดตอกาไร (Price Earnings Ratio : P/E) ดานความสามารถในการกอหน (Leverage Ratios) จากอตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน (Debt to Equity Ratios : DE), อตราสวนกลบแสดงความสามารถในการจายชาระดอกเบย (Inversed Time-interest Earning Ratio : INVT) , ราคาตามบญชตอหน (Book Value Per Share : BVPS) พบวา อตราสวนทางการเงนทมความสมพนธกบราคาตลาดของหลกทรพยทงในกลม SET50 และ MAI ไดแก ราคาหลกทรพยในกลม SET50 มความสมพนธกบอตราสวนทางการเงนทงหมด 4 อตราสวน ไดแก อตราผลตอบแทนตอยอดขาย (Return on Sales : ROS), อตราผลตอบแทนตอสนทรพย (Return on Assets : ROA), อตรา

7

ผลตอบแทนตอสวนของผถอหน (Return on Equity : ROE), กาไรสทธตอหน (Earnings Per Share : EPS) และราคาตามบญชตอหน (Book Value Per Share : BVPS)

ธาราทพย สรจนดา (2553) ศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงน โดยใชอตราสวนทางการเงนทอธบายฐานะทางการเงนและผลการดาเนนงานของบรษทใน 4 ดาน คอ ดานความสามารถในการทากาไร (Profitability) จากอตราผลตอบแทนจากยอดขาย (Net Profit Margin) ดานประสทธภาพในการใชสนทรพย (Efficiency) จากอตราหมนเวยนของสนทรพย (Asset Turnover) ดานสภาพคลอง (Liquidity) จากอตราสวนเงนทนหมนเวยน (Current Ratio) และดานมลคาตลาดหรอการเตบโต (Growth) จากอตราสวนมลคาตลาดของสวนของเจาของตอมลคาตามบญชของสวนของผถอหน กบอตราผลตอบแทนทไดจากการลงทนในหลกทรพย (Total Return) ของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยยกเวนบรษททอยในหมวดอตสาหกรรมการเงนทอยในหมวดกองทนรวมและอสงหารมทรพยบรษททอยระหวางฟนฟการดาเนนงาน ตงแตป พ.ศ.2549-2552 พบวา อตราสวนมลคาตลาดสวนของผถอหนตอมลคาตามบญชของสวนของผถอหนมความสมพนธในทศทางเดยวกนกบอตราผลตอบแทนจากการลงทนในหลกทรพย ในขณะทอตราสวนหมนเวยนของสนทรพย อตราสวนเงนทนหมนเวยน และอตราผลตอบแทนจากยอดขายไมพบวามความสมพนธอยางมนยสาคญกบอตราผลตอบแทนจากการลงทนในหลกทรพย

นจษร วฒพงศาธร (2553) ศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนกบราคาหลกทรพยในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยโดยรวม และ แยกตามกลมอตสาหกรรม อตราสวนทใชในการวจยไดแก ดานความสามารถในการทากาไร (Profitability Ratios) จากอตราสวนกาไรขนตนตอยอดขาย(Gross Profit Margin), อตราสวนผลตอบแทนจากกาไรสทธ (Net Profit Margin), อตราผลตอบแทนตอสนทรพย (Return on Assets : ROA), อตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน (Return on Equity : ROE), กาไรสทธตอหน (Earnings Per Share : EPS), อตราสวนราคาซอขายตอมลคาตามบญช (Price to Book Ratio : P/BV), อตราสวนราคาตลาดตอกาไร (Price Earnings Ratio : P/E), อตราสวนเงนปนผลตอราคาหน, ราคาตามบญชตอหน ดานความสามารถในการดาเนนงาน (Activity Ratios) จากอตราการหมนของสนทรพยถาวร (Fix Asset Turnover), อตราการหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover), อตราการหมนของสนคาคงคลง (Inventory Turnover), อตราการหมนของลกหนการคา (Receivable Turnover), ระยะเวลาในการเกบหน (Collection Period) ดานความสามารถในการกอหน (Leverage Ratios) จากอตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน (Debt to Equity Ratios : DE), อตราสวนกลบแสดงความสามารถในการจายชาระดอกเบย (Inversed Time-interest Earning Ration : INVT) , ราคาตามบญชตอหน (Book Value Per Share : BVPS) ดานสภาพคลอง (Liquidity Ratios) จาก

8

อตราสวนเงนทนหมนเวยน (Current Ratio), อตราสวนสนทรพยคลองตว พบวา ปจจยทสงผลตอราคาหลกทรพยในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยมากทสดในทกกลมอตสาหกรรม ไดแก ปจจย Financial Information per Share ซงอตราสวนทางการเงนทสาคญในปจจยนคอ ราคาตามบญชตอหนและกาไรสทธตอหน สวนปจจยทไมสงผลตอราคาหลกทรยพอยางมนยสาคญในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยทกกลมอตสาหกรรม ไดแก อตราสวนครอบคลมภาระดอกเบยผกพน

ลลตา เอออานวยชย (2554) ศกษาถงผลกระทบของเหตการณทางการเมองทเกดขนระหวางป พ.ศ.2550-2553 ทมตออตราสวนทางการเงน โดยเลอกภาคธรกจบรการทประกอบดวยหมวดธรกจการทองเทยวและสนทนาการ การขนสงและโลจสตกส พาณชย และเลอกอตราสวนทางการเงนทใชวดความเสยง และความสามารถในการทากาไร พบวา เหตการณทางการเมองสงผลกระทบตอความเสยงทเพมขนและความสามารถในการทากาไรทลดลงอยางมนยสาคญของหมวดธรกจการทองเทยวและสนทนาการ และหมวดธรกจการขนสงและโลจสตกส ในทางกลบกนความเสยงทลดลง และความสามารถในการทากาไรทเพมสงขนของหมวดธรกจพาณชย ซงเปนการเปลยนแปลงทสวนทางกบอกสองหมวดธรกจขางตน ไมไดเปนผลกระทบจากเหตการณทางการเมองทเกดขน ทงนอตราสวนทางการเงนทมการเปลยนแปลงอยางชดเจนอนเปนผลมาจากเหตการณทางการเมอง คอ อตราสวนมลคาตลาดสวนของผถอหนตอหนสนรวม และอตราสวนกาไรจากการดาเนนงานตอสนทรพยรวม

Dave (2012) ศกษาเกยวกบโครงสรางทนและผลกาไรของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยในประเทศไนจเรย พบวา หนสนระยะยาวมความสมพนธทางลบกบผลกาไรของกจการ และแนะนาวา ฝายบรหารระดบสงควรใหความสาคญกบโครงสรางทนเพอจะปรบปรงผลกาไรของกจการใหดขน และผวจยยงศกษาความสมพนธระหวาง working capital structure กบผลกาไรของบรษทจดทะเบยน 131 บรษทในกรงเอเธน พบวา อตราหมนเวยนลกหนการคา สนคาคงคลง และอตราหมนเวยนเจาหนการคา มความสมพนธเชงลบกบผลกาไรของกจการ นอกจากนนยงพบวา อตราหมนเวยนลกหนการคา และอตราหมนเวยนเจาหนการคา มความสมพนธกบผลกาไรของกจการความสมพนธอยางมนยสาคญทางสถต ในขณะทสนคาคงคลงกบผลกาไรของกจการไมสมพนธกนอยางมนยสาคญทางสถต ดงนนจงแนะนาวา ในการปรบปรงผลกาไรใหเพมขน บรษทควรใหความสนใจกบบญชลกหน อตราหมนเวยนลกหนการคา บญชเจาหน และอตราหมนเวยนเจาหนการคา

Innocent, Mary and Matthew (2013) ศกษาความสมพนธของอตราสวนทางการเงนทเปนตวชวดผลกาไรของอตสาหกรรมผลตยาในประเทศไนจเรย โดยศกษาจากขอมลงบการเงนยอนหลง 11 ป (2001-2011) อตราสวนทางการเงนทใชในการวจยไดแก ดานความสามารถในการดาเนนงาน (Activity Ratios) จากอตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover),

9

อตราหมนของสนคาคงคลง (Inventory Turnover), อตราหมนเวยนลกหนการคา (Receivable Turnover), ระยะเวลาในการเกบหน (Creditors’ Velocity) ดานความสามารถในการทากาไร (Profitability Ratios) จากอตราสวนกาไรขนตนตอยอดขาย (Gross Profit Margin) พบวา อตราหมนเวยนลกหนการคา ระยะเวลาในการเกบหน และอตราหมนของสนทรพยรวม ไมมความสมพนธกบอตรากาไรขนตนของบรษท แตอตราหมนของสนคาคงเหลอมความสมพนธกบอตรากาไรขนตนของบรษทอยางมนยสาคญทางสถต และเมอนาตวแปรทง 5 ตวไปสรางสมการพยาการณ พบวา ตวแปรอสระอตราสวนทางการเงนทง 4 อตราสวน สามารถพยากรณอตรากาไรขนตนได 17.8%

Borhan, Moohamed and Azmi (2014) ศกษาผลกระทบของอตราสวนทางการเงนตอประสทธภาพทางการเงนของบรษทเคมแหงหนงในประเทศอนเดย โดยศกษาจากขอมลงบการเงนยอนหลง 7 ป (2004-2011) อตราสวนทางการเงนทใชในการวจยไดแก ดานสภาพคลอง (Liquidity) จากอตราสวนเงนทนหมนเวยน (Current Ratio) และอตราสวนทนหมนเวยนอยางเรว (Quick Ratio) ดานความสามารถในการกอหน (Leverage Ratios) จากอตราสวนหนสน (Debt Ratio) และอตราสวนแสดงความเสยง (Debt to Equity Ratio) ดานความสามารถในการทากาไร (Profitability Ratios) จากอตราสวนกาไรจากการดาเนนงาน (Operating Profit Margin) และอตราสวนกาไรสทธตอยอดขาย (Net Profit Margin) พบวา อตราสวนเงนทนหมนเวยน, อตราสวนทนหมนเวยนอยางเรว, อตราสวนหนสน และอตราสวนกาไรสทธตอยอดขายมความสมพนธทางบวกกบประสทธภาพทางการเงนของบรษท ในขณะทอตราสวนแสดงความเสยงและอตราสวนกาไรจากการดาเนนงานมความสมพนธทางลบกบประสทธภาพทางการเงนของบรษท ในอตราสวนทง 6 อตราสวน มเพยง 3 อตราสวนคอ อตราสวนเงนทนหมนเวยน, อตราสวนหนสน และอตราสวนกาไรสทธทมผลตอประสทธภาพทางการเงนของบรษทอยางมนยสาคญ

เทคนคการวเคราะหอตราสวนทางการเงนตงอยบนพนฐานของขอมลบญชทมหลกการในการวดมลคาและการรบรรายการตามมาตรฐานการรายงานทางการเงน จากการทบทวนงานวจยทผานมา พบวา ประเดนสาคญในการเลอกใชอตราสวนทางการเงนดานตางๆ ในแตละอตสาหกรรม ขนอยกบความนาสนใจหรอความสมพนธของอตราสวนทางเงนทผวจยแตละคนจะเลอกตวแทนอตราสวนทางการเงนของอตราสวนทางการเงนในแตละดานไปใชในการวจย การวจยครงนไดทาการศกษาความสมพนธระหวางความสามารถในการทากาไรและประสทธภาพการบรหารสนทรพยกรณศกษากลมอตสาหกรรมการผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา

ในกลมอตสาหรรมการผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา อตราสวนทางการเงนทแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน นาจะมความสมพนธทางบวกกบอตราสวนความสามารถในการทากาไร หรออาจกลาวไดวาอตราสวนทางการเงนสะทอนถงผลการ

10

ดาเนนงานของกจการ ในการวจยนเลอกอตราสวนทางการเงนทแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน 4 อตราสวน และอตราทางการเงนทแสดงความสามาถในการทากาไร 3 อตราสวน ไดแก

1) อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Assets Turnover) Pandey (2010) กลาววา อตราหมนของสนทรพยรวม แสดงถงความสามารถของบรษท ในการสรางรายไดจากการใชสนทรพยรวมของกจการ Neweze (2011) เหนวา อตราหมนของสนทรพยรวมเปนตววดระดบการนาสนทรพยไปลงทนเมอเทยบกบยอดขาย และบอกวากจการมการบรหารจดการสนทรพยรวมไดดเพยงใด

2) อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover: ART) Nweze (2011) กลาววา อตราหมนเวยนลกหนการคาจะวดการหมนเวยนของลกหน โดยผลการคานวณทาใหทราบวา บรษทจะไดรบชาระหนจากลกหนเปนจานวนกครงในหนงป ดงนนถาอตราสวนนเพมขน เปนผลดกบบรษท เพราะสะทอนวาบรษทเกบเงนจากลกคาไดเรวขน ซงบรษทสามารถนาเงนทไดรบเรวขนนไปลงทนเพอใหไดรบผลตอบแทนตอได ในทางตรงกนขามถาอตราสวนนตายอมสะทอนใหเหนวาบรษทอาจกาลงมปญหาในการเกบเงนจากลกคา ดงนนบรษทควรกาหนดนโยบายหรอพจารณาการใหเครดตกบลกคาอยางระมดระวง ระยะเวลาเกบเงนจากลกคาทมากขนอาจจะสะทอนวาลกคารายนนกาลงประสบปญหาทางการเงนไดอกดวย Leahy (2012) เหนวา อตราสวนหมนเวยนลกหนการคาเปนตวแปรหนงทใชวดผลกระทบของการใหเครดตการชาระเงนของลกหนตอผลกาไรของบรษท ผลกระทบนรวมถงความเสยงของการขยายระยะเวลาในการชาระเงน ถาอตราสวนนมคาเพมขน ผลกาไรของบรษทจะเพมขนดวย

3) อตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover: APT) บอกถงจานวนครงโดยเฉลยทจายชาระหนใหเจาหน ภายในรอบระยะเวลา 1 ป ซงเปนคาทสะทอนถงระยะเวลาชาระหน (Payable period) Okwuosa (2005) กลาววา บรษทมระยะเวลาชาระหนถามคามากแสดงวา บรษทไมไดใชประโยชนจากระยะเวลาการไดรบเครดตจากเจาหน ซงอาจจะเสยประโยชนจากสวนตางของอตราดอกเบยจากเงนทนทบรษทกยมมา ในทางตรงกนขาม ถาอตราสวนนตาแสดงวาบรษทไมไดใชประโยชนจากการขอรบสวนลดเมอชาระเงนทนท ซงอาจจะทาใหตนทนสนคาของบรษทเพมขน กาไรลดลง ดงนนผบรหารตองแนใจวาบรษทมระยะเวลาการชาระหนใหเจาหนอยในระดบทเหมาะสมไมมากหรอนอยเกนไป Leahy (2012) เหนวา ระยะเวลาชาระหน สะทอนถงความสามารถในการทากาไรของบรษท ในดานการเจรจาตอรองระยะเวลาการชาระคาสนคาในการจดซอ ผลกระทบของอตราสวนนตอผลกาไรของบรษทขนอยกบการจดการทางการเงนของบรษท ถาบรษทตองกยมเงนมาดาเนนงานในการชาระหน แลวระยะเวลาชาระหนใหเจาหนนอยหรอสน บรษทอาจจะมอตราผลกาไรตา

11

4) อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio: ITR) Emekekwue (2005) กลาววา อตราหมนของสนคาคงเหลอ เปนตวบงบอกระยะเวลาในการจดเกบสนคากอนทมนจะถกเปลยนเปนเงนสด ในบรษททเกบสนคาทเนาเสยไดงาย การจดเกบสนคาในปรมาณมากจะเปนตนทนทสงมากของบรษท แตถาเปนสนคาทไมเนาเสยงาย การเกบสนคาไวมประโยชนกบบรษท โดยเฉพาะในภาวะเงนเฟอ ราคาสนคาทผลตจากสนคาคงเหลอทมมลคาตางกน อตราหมนของสนคาคงเหลอวดจากคาเฉลยระยะเวลาทสนคาถกเกบไว จงเปนการวดประสทธภาพของการหมนเวยนหรอการใชสนคาในคลงของบรษท Nweze (2011) กลาววา การลดลงของอตราหมนของสนคาคงเหลอแสดงถงการเปลยนของวตถดบไปเปนสนคาสาเรจรปเพมขน ถาสามารถแยกประเภทสนคาคงเหลอได กจะชวยในการวเคราะหวาในคลงจดเกบสนคาประเภทใดทไมสามารถขายได และจะชวยใหผบรหารหาแนวทางในการจดการตอไปอยางไรไดบาง

5) อตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin: GPM) Osisioma (1996) เหนวา อตรากาไรขนตนเปนตวชวดทมประสทธภาพของการดาเนนการขายเมอเทยบกบตนทนขายสนคา การวดดวยอตรากาไรขนตน เพอหลกเลยงความคาดเคลอนทมจากตนทนทไมเกยวกบการดาเนนการและรายไดของกจการ อตราสวนนคานวณจากยอดขายสทธ ดงนน การขายจงสรางผลกาไร แตถาไมมการขายกไมมการสรางผลกาไรใหกบกจการ ถาอตรากาไรขนตนตา จงเปนไปไดวา ราคาขายสนคาอาจจะสงเกนไปเมอนาไปเปรยบเทยบกน

6) อตรากาไรจากการดาเนนงาน (Operating Profit Margin: OPM) อตราสวนน แสดงใหเหนวา ทกๆ 100 บาทของยอดขาย กอใหเกดกาไรจากการดาเนนงานเทาไหร อตราสวนนจะสงหรอตาขนอยกบคาใชจายในการดาเนนงาน ดงนนการเปลยนแปลงในอตรากาไรจากการดาเนนงานเมอเปรยบเทยบขอมลขามป จะใหขอมลสาคญเกยวกบการควบคมคาใชจายในการดาเนนงาน

7) อตรากาไรสทธ (Net Profit Margin: NPM) แสดงผลภาพรวมในการดาเนนงานหลงจากหกคาใชจายทกประเภทแลว ถาธรกจสามารถสรางกาไรจากการดาเนนงานไดแลว กาไรสทธจะมมากหรอนอย ขนอยกบคาใชจายทางการเงน คอดอกเบยจายนนเอง

12

บทท 3 วธการวจย

การวจยน เปนการศกษาความสมพนธระหวางความสามารถในการทากาไรและ

ประสทธภาพการบรหารสนทรพย มขนตอนการศกษาดงน

3.1 ประชากรและกลมตวอยาง

การศกษาในครงน ใชขอมลจากงบการเงนประจาปของบรษทในกลมอตสาหกรรมการผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา โดยเลอกศกษาขอมลงบการเงนและอตราสวนทางการเงนในป พ.ศ. 2553–2557 จากฐานขอมลบซเนส ออนไลน (BOL)

ตวแปรอสระ ผทาการวจยเลอกใชอตราสวนทางการเงนทแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน 4

อตราสวน ไดแก 1) อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Assets Turnover) 2) อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover) 3) อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio) 4) อตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover) ตวแปรตาม เลอกใชอตราสวนทางการเงนทแสดงประสทธภาพในการทากาไร 3 อตราสวน คอ 1) อตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin) 2) อตรากาไรจากการดาเนนงาน (Operating Profit Margin) 3) อตรากาไรสทธ (Net Profit Margin) 

13

ตารางท 3.1 สรปประชากรและกลมตวอยาง เงอนไขของกจการทนาขอมลมาใช จานวนกจการ

กจการทจดทะเบยนกบกระทรวงพานชย (ณ วนท 6 พฤศจกายน 2558) 3,993 หก กจการทจดทะเบยนหลง วนท 1 มกราคม 2551 (2,945) หก กจการทมขอมลอตราสวนทางการเงนไมครบ (770)

จานวนกจการทนามาใชในงานวจยทงหมด 278 3.2 การวเคราะหขอมล

การวจยครงนใชการวเคราะหขอมลเชงปรมาณในการทดสอบความสมพนธของตวแปรอสระคอ อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน และตวแปรตามคอ อตราสวนแสดงประสทธภาพในการทากาไร ของกจการทจดทะเบยนกบกระทรวงพานชย โดยใชการทดสอบ 3 วธคอ การวเคราะหขอมลเชงพรรณนา (Descriptive Analysis) การทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธ (Pearson Correlation) และการทดสอบวเคราะหความถดถอยอยางงาย (Simple Regression Analysis)

3.2.1 การหาคาสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) ของอตสาหกรรมการ

ผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา ซงการหาคาทางสถตจะครอบคลมถงตวแปรอตราการหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ อตราหมนเวยนเจาหนการคา อตราสวนทางการเงนทแสดงประสทธภาพในการทากาไร โดยจะพจารณาในภาพรวมของอตสาหกรรมตงแต 2553-2557 ทงภาพรวม 5 ป ซงจะทาใหทราบวาความสามารถในการดาเนนงานและความสามารถในการทากาไรโดยเฉลยของภาพรวมอตสาหกรรมกลมนในชวงป 2553-2557 อยในระดบใด

3.2.2 การหาคาสมประสทธสหสมพนธ (Pearson Correlation)

การศกษาความสมพนธโดยการทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธ (Pearson Correlation) ระหวางตวแปรสองตวซงเรยกวา ตวแปรอสระ (Independent) หรอตวแปร X กบตวแปรตาม (Dependent) หรอตวแปร Y วาตวแปรดงกลาวมความสมพนธกนมากหรอนอยเพยงใด

3.2.3 การหาคาความถดถอยอยางงาย (Simple Regression Analysis)

14

บทท 4 ผลการวจยและอภปรายผล

จากการเกบรวบรวมขอมลเพอศกษาความสมพนธระหวางความสามารถในการทากาไร

และประสทธภาพการบรหารสนทรพยของบรษทในกลมอตสาหกรรมการผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา โดยผวจยทาการวเคราะหหาความสมพนธระหวางอตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน 4 อตราสวนไดแก อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover : TAT), อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover: ART), อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio: ITR) และอตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover: APT) กบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร 3 อตราสวนคอ อตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin : GPM), อตรากาไรจากการดาเนนงาน (Operating Profit Margin: OPM) และอตรากาไรสทธ (Net Profit Margin: NPM) ผวจยไดแสดงผลการศกษาเปน 3 สวนดงน

1. การวเคราะหขอมลเบองตนและขอมลเชงพรรณนา (Descriptive Analysis) 2. การวเคราะหคาสมประสทธสหสมพนธ (Pearson Correlation) 3. การวเคราะหความถดถอยอยางงาย (Simple Regression Analysis)

4.1 การวเคราะหขอมลเบองตน

4.1.1 จานวนกจการทใชในการวจย

ตารางท 4.1 กลมตวอยางทใชในการศกษา

เงอนไขของกจการทนาขอมลมาใช จานวนกจการ กจการทจดทะเบยนกบกระทรวงพานชย (ณ วนท 6 พฤศจกายน 2558) 3,993 หก กจการทจดทะเบยนหลง วนท 1 มกราคม 2551 (2,945) หก กจการทมขอมลอตราสวนทางการเงนไมครบ (770)

จานวนกจการทนามาใชในงานวจยทงหมด 278

15

ในการศกษาครงนกลมตวอยางคอ กจการทจดทะเบยนกบกระทรวงพานชย และมอตราสวนทางเงนรายปในชวงเวลา พ.ศ. 2553-2557 หลงจากตดกจการทมขอมลไมครบ จงทาใหมจานวนบรษททสามารถนาขอมลมาใชในงานวจยไดทงสน 278 กจการ จานวนกลมตวอยางรวมทงสน 1,385 ขอมล (n = 1,385) เมอตด Outlier ท 1 เปอรเซนไทล และ 99 เปอรเซนไทลแลว ผวจยมกลมตวอยางขอมลทงหมด 1,358 ขอมล (Full sample) นอกจากนนแลวถาแยกพจารณาเฉพาะอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรทง 3 อตราสวนทมคาเปนบวก จะมขอมลทงหมด 984 ขอมล (Positive Profit Margin)

4.1.2 ขอมลสถตเชงพรรณนา

ตารางท 4.2 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาของ Full Samples (Descriptive Statistics)

Descriptive Statistics

N Mean SD Min Q25 Median Q75 Max

Total Asset Turnover (TAT)

1,358 1.39 0.78 0.09 0.86 1.33 1.86 4.40

Accounts Receivable Turnover (ART)

1,358 12.73 29.13 0.49 3.55 5.22 9.31 330.00

Inventory Turnover (ITR)

1,358 7.25 9.59 0.18 2.23 4.165 7.93 73.04

Accounts Payable Turnover (APT)

1,358 12.32 24.84 0.36 3.35 5.56 10.29 230.68

Gross Profit Margin (GPM)

1,358 32.69 17.85 -4.55 18.42 30.71 45.05 79.54

Operating Profit Margin (OPM)

1,358 .54 23.12 -175.23 -0.73 2.99 7.99 64.27

Net Profit Margin (NPM)

1,358 -2.32 21.13 -176.81 -0.4 2.20 5.92 30.75

จากตารางท 4.2 พบวาความสามารถในการดาเนนงานโดยเฉลยของบรษทในกลม

อตสาหกรรมการผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนาผลตในชวงป 2553-2557 จานวนทงสน 278 บรษท มความผนผวนคอนขางมาก สะทอนจากคาสวนเบยงเบนมาตรฐานทอยใน

16

ระดบคอนขางสง นอกจากน เมอพจารณาถงลกษณะการกระจายตวของขอมล พบวา ในภาพรวมป 2553-2557 อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ อตราหมนเวยนเจาหนการคา และอตรากาไรขนตนมการกระจายตวแบบเบขวา เนองจากโดยสวนใหญคาเฉลยของอตราสวนทางการเงนดงกลาวมคามากวาคาเปอรเซนตไทลท 50 (Median Value) ขณะทอตรากาไรจากการดาเนนงานและอตรากาไรสทธมการกระจายตวแบบเบซาย เนองจาก โดยสวนใหญคาเฉลยของอตราสวนทางการเงนดงกลาวมคานอยวาคาเปอรเซนตไทลท 50 (Median Value)

ตารางท 4.3 การวเคราะหสถตเชงพรรณนาของ Positive Profit Margin Sample (Descriptive

Statistics)

Descriptive Statistics N Mean SD Min Q25 Median Q75 Max

Total Asset Turnover (TAT)

984 1.73 0.64 0.9 1.24 1.60 2.06 4.40

Accounts Receivable Turnover (ART)

984 16.56 33.42 3.73 4.85 6.71 12.78 330.00

Inventory Turnover (ITR)

984 9.49 10.42 2.42 3.63 6.03 10.08 73.04

Accounts Payable Turnover (APT)

984 16.17 28.24 3.57 5.13 7.34 14.15 230.68

Gross Profit Margin (GPM)

984 40.36 14.74 19.5 28.20 37.63 49.92 79.54

Operating Profit Margin (OPM)

984 9.07 11.57 0.01 2.58 5.14 10.16 64.27

Net Profit Margin (NPM)

984 5.42 5.06 0.24 1.80 3.71 7.33 30.75

จากตารางท 4.3 พบวาความสามารถในการดาเนนงานโดยเฉลยของบรษทในกลม

อตสาหกรรมการผลตสบ เครองหอม เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนาผลตในชวงป 2553-2557 เฉพาะบรษททอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร 3 ตวทมคาเปนบวก มความผนผวนคอนขางมาก สะทอนจากคาสวนเบยงเบนมาตรฐานทอยในระดบคอนขางสง นอกจากน เมอ

17

พจารณาถงลกษณะการกระจายตวของขอมล พบวา ในภาพรวมป 2553-2557 อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ อตราหมนเวยนเจาหนการคา อตรากาไรขนตน อตรากาไรจากการดาเนนงานและอตรากาไรสทธมการกระจายตวแบบเบขวา เนองจากโดยสวนใหญคาเฉลยของอตราสวนทางการเงนดงกลาวมคามากวาคาเปอรเซนตไทลท 50 (Median Value)

4.2 การวเคราะหคาสมประสทธสหสมพนธ (Pearson Correlation)

การศกษาความสมพนธโดยการทดสอบคาสมประสท ธสหสมพนธ (Pearson Correlation) ระหวางตวแปรสองตวซงเรยกวา ตวแปรอสระ (Independent) หรอตวแปร X กบตวแปรตาม (Dependent) หรอตวแปร Y วาตวแปรดงกลาวมความสมพนธกนมากหรอนอยเพยงใด

ตวแปรอสระทใชในการทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธ ไดแก อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover : TAT) อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover: ART) อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio: ITR) และอตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover: APT) สวนตวแปรตาม ไดแกอตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin : GPM) อตรากาไรจากการดาเนนงาน (Operating Profit Margin: OPM) และอตรากาไรสทธ (Net Profit Margin: NPM)

จากตารางท 4.4 ผลการทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธ พบวา ตวแปรอสระและตว

แปรตามมความสมพนธกนอยางมนยสาคญทกตว โดยอตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานทง 4 อตราสวนไดแก อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover) อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio) และอตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover) มความสมพนธกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร 3 อตราสวนซงไดแกอตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin) อตรากาไรจากการดาเนนงาน (Operating Profit Margin) และอตรากาไรสทธ (Net Profit Margin) โดยมคาสมประสทธสหสมพนธเปนบวก

18

ตารางท 4.4 การวเคราะหคาสมประสทธสหสมพนธของ Full samples (Pearson Correlations) TAT ART ITR APT GPM OPM

Accounts Receivable Turnover (ART)

.679** (.000)

Inventory Turnover Ratio (ITR)

.869** (.000)

.931** (.000)

Accounts Payable Turnover (APT)

.724** (.000)

.993** (.000)

.954** (.000)

Gross Profit Margin (GPM)

.993** (.000)

.605** (.000)

.825** (.000)

.656** (.000)

Operating Profit Margin (OPM)

.785** (.000)

.511** (.000)

.634** (.000)

.542** (.000)

.765** (.000)

Net Profit Margin (NPM)

.658** (.000)

.305** (.000)

.428** (.000)

.333** (.000)

.650** (.000)

.967** .000

*** ระดบความเชอมนทางสถตท 99% ** ระดบความเชอมนทางสถตท 95% * ระดบความเชอมนทางสถตท 90% ตารางท 4.5 การวเคราะหคาสมประสทธสหสมพนธของ Positive Profit Margin samples

(Pearson Correlations) TAT ART ITR APT GPM OPM

Accounts Receivable Turnover (ART)

.770** (.000)

Inventory Turnover (ITR)

.924** (.000)

.940** (.000)

Accounts Payable Turnover (APT)

.804** (.000)

.994** (.000)

.959** (.000)

Gross Profit Margin (GPM)

.987** (.000)

.661** (.000)

.855** (.000)

.703** (.000)

Operating Profit Margin (OPM)

.934** (.000)

.898** (.000)

.989** (.000)

.921** (.000)

.874** (.000)

Net ProfitMargin (NPM)

.989** (.000)

.837** (.000)

.965** (.000)

.866** (.000)

.958** (.000)

.968** (.000)

*** ระดบความเชอมนทางสถตท 99% ** ระดบความเชอมนทางสถตท 95% * ระดบความเชอมนทางสถตท 90%

19

จากตารางท 4.5 ผลการทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธของกลมตวอยางทอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรทง 3 อตราสวนทมคาเปนบวก พบวา ตวแปรอสระและตวแปรตามมความสมพนธกนอยางมนยสาคญทกตว โดยคาความสมพนธเปนบวก ไปในทศทางเดยวกน เชนเดยวกบผลทไดในตารางท 4.4 ซงหมายความวา หากอตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover) อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio) และอตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover) มคาเพมขน อตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin) อตรากาไรจากการดาเนนงาน (Operating Profit Margin) หรออตรากาไรสทธ (Net Profit Margin) จะมคาเพมขนดวย 4.3 การวเคราะหความถดถอยอยางงาย (Simple Regression Analysis)

จากการพจารณาผลการทดสอบคาสมประสทธสหสมพนธดงกลาวแลว พบวาตวแปรอสระมความสมพนธกนเองคอนขางมาก โดยเฉพาะกลมตวอยางทพจารณาเฉพาะคาอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรทเปนบวก จะมคาสมประสทธสหสมพนธระหวาง .661 - .994 ซงการสมพนธกนเองระหวางตวแปรอสระมากกวา 2 ตวขนไป สงผลใหเกด Multicollinearity ได ซงแสดงใหเหนวาอตราสวนตวหนงสามารถใชทดแทนอตราสวนอกตวหนงได การวจยครงนจงวเคราะหความถดถอยอยางงาย (Simple Regression Analysis) แทนการวเคราะหสมการถดถอยพหคณ (Multiple Regression Analysis) โดยทดสอบตวแปรอสระทง 4 ตว กบตวแปรตาม 3 ตว ซงจะทดสอบทละค (ตวแปรอสระ 1 ตว : ตวแปรตาม 1 ตว)

จากตารางท 4.6 พบวา อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) มคา Sig = .000 ซงมคานอยกวา 0.05 แสดงวา อตราหมนของสนทรพยรวมมความสมพนธกบอตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin) อตรากาไรจากการดาเนนงาน (Operation Profit Margin) หรออตราสวนกาไรสทธ (Net Profit Margin) และเมอพจารณาคา B = 22.873, 23.427 และ 17.946 ตามลาดบ ซงมเครองหมายเปนบวก หมายถง อตราหมนของสนทรพยรวมมความสมพนธเชงบวกหรอมการเปลยนแปลงในทศทางเดยวกบอตรากาไรขนตน อตรากาไรจากการดาเนนงาน และอตรากาไรสทธ กลาวคอ ถาอตราหมนของสนทรพยรวมมคาเพมขน อตรากาไรขนตน อตรากาไรจากการดาเนนงาน และอตรากาไรสทธจะมคาเพมขนตามไปดวย และในทางตรงกนขามถาอตราหมนของสนทรพยรวมมคาลดลง อตรากาไรขนตน อตรากาไรจากการดาเนนงาน และอตรากาไรสทธจะมคาลดลงตามไปดวย เชนเดยวกบอตราหมนของสนทรพยรวม อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานอก 3 อตราสวน คอ อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover)

20

ตารางท 4.6 ผลการวเคราะหความถดถอยอยางงายระหวางตวแปรอสระและตวแปรตาม (Full Samples)

Dependent

Variable Model

Unstandardized Coefficient of Adjusted

R2 Constant TAT ART ITR APT

Gross

Profit

Margin

(GPM)

1A .754***

(.000)

22.873***

(.000) .985

1B 27.986***

(.000)

.371***

(.000) .366

1C 21.548***

(.000)

1.536***

(.000) .680

1D 26.877***

(.000)

.472***

(.000) .430

Operating

Profit

Margin

(OPM)

2A -32.166***

(.000)

23.427***

(.000) .616

2B -4.625***

(.000)

.406***

(.000) .261

2C -10.556***

(.000)

1.530***

(.000) .402

2D -5. 706***

(.000)

.504***

(.000) .293

Net

Profit

Margin

(NPM)

3A -27.375***

(.000)

17.946***

(.000) .432

3B -5.137***

(.000)

.221***

(.000) .092

3C -9.166***

(.000)

.944***

(.000) .183

3D -5.816***

(.000)

.284***

(.000) .111

*** ระดบความเชอมนทางสถตท 99%

21

อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover) และอตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover) ตางกมคา Sig = .000 ซงมคานอยกวา 0.05 แสดงวา อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา มความสมพนธกบอตรากาไรขนตน อตรากาไรจากการดาเนนงาน หรออตรากาไรสทธ กลาวคอ ถาอตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ หรออตราหมนเวยนเจาหนการคา มคาเพมขน อตรากาไรขนตน อตรากาไรจากการดาเนนงาน และอตรากาไรสทธจะมคาเพมขนตามไปดวย และในทางตรงกนขามถาอตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานมคาลดลง อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรจะมคาลดลงตามไปดวย กลาวคอ ถาอตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคามคาลดลง อตรากาไรขนตน อตรากาไรจากการดาเนนงาน และอตรากาไรสทธจะมคาลดลงตามไปดวย

จากตารางท 4.7 ถาพจารณาเฉพาะกลมตวอยางทมอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรทง 3 อตราสวนทมคาเปนบวก พบวา อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานทง 4 อตราสวนมคา Sig = .000 ซงมคานอยกวา 0.05 แสดงวา อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานทง 4 อตราสวน มความสมพนธกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรทง 3 อตราสวน ในลกษณะเดยวกบความสมพนธทพบในตารางท 4.6 ซงมเครองหมายเปนบวก กลาวคอ อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานมเพมขน อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรจะมคาเพมขนตามไปดวย และในทางตรงกนขามถาอตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานมคาลดลง อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรจะมคาลดลงตามไปดวย

แตถาการพจารณาเฉพาะกลมตวอยางทมอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร ทมคาเปนบวก พบวา คาสมประสทธการตดสนใจ (adjusted R2) สวนใหญมคาเพมขน แสดงวาตวแปรอสระและตวแปรตามมความสมพนธกนมากขน โดยเฉพาะความสมพนธระหวางอตรากาไรสทธ หรออตรากาไรจากการดาเนนงาน กบอตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานทง 4 อตราสวน นนคอ อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา กบอตรากาไรขนตน มคาเพมขน จากเดมมคาสมประสทธการตดสนใจ ระหวาง 36.6% - 98.5% เพมเปน 43.6% - 97.4% กลาวคอ อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา แตละตวสามารถอธบายความผนแปรของอตรากาไรขนตน จากเดม 98.5%, 36.6%, 68.0% และ 43.0% ปรบเปน 97.4%, 43.6%, 73.1% และ 49.4% ตามลาดบ

22

ตารางท 4.7 การวเคราะหความถดถอยอยางงายระหวางตวแปรอสระกบตวแปรตาม (Positive Profit Margin Samples)

Dependent

Variable Model

Unstandardized Coefficient of Adjusted

R2 Constant TAT ART ITR APT

Gross

Profit

Margin

(GPM)

1A 1.117***

(.000)

22.735***

(.000) .974

1B 35.531***

(.000)

.291***

(.000) .436

1C 28.869***

(.000)

1.211***

(.000) .731

1D 34.425***

(.000)

.367***

(.000) .494

Operating

Profit

Margin

(OPM)

2A -20.044***

(.000)

16.867***

(.000) .872

2B 3.919***

(.000)

.311***

(.000) .807

2C -1.347***

(.000)

1.098***

(.000) .977

2D 2.970***

(.000)

.377***

(.000) .849

Net

Profit

Margin

(NPM)

3A -.8.082***

(.000)

7.822***

(.000) .978

3B 3.316***

(.000)

.127***

(.000) .701

3C .966***

(.000)

.469***

(.000) .931

3D 2.907***

(.000)

.155***

(.000) .750

*** ระดบความเชอมนทางสถตท 99%

23

อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา กบอตรากาไรจากการดาเนนงาน มคาเพมขน จากเดมมคาสมประสทธการตดสนใจ ระหวาง 26.1% - 61.6% เพมเปน 80.7% - 97.7% กลาวคอ อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา แตละตวสามารถอธบายความผนแปรของอตรากาไรจากการดาเนนงาน จากเดม 61.6%, 26.1%, 40.2% และ 29.3% เพมเปน 87.2%, 80.7%, 97.7% และ 84.9% ตามลาดบ

อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา กบอตรากาไรสทธ กมคาเพมขนเชนเดยวกน จากเดมมคาสมประสทธการตดสนใจ ระหวาง 9.2% - 43.2% เพมเปน 70.1% - 97.8% กลาวคอ อตราหมนของสนทรพยรวม อตราหมนเวยนลกหนการคา อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา แตละตวสามารถอธบายความผนแปรของอตรากาไรจากการดาเนนงาน จากเดม 43.2%, 9.2%, 18.3% และ 11.1% เพมเปน 97.8%, 70.1%, 93.1% และ 75.0% ตามลาดบ

24

บทท 5 สรปผลการวจยและขอเสนอแนะ

5.1 สรปผลการวจย

จากการศกษาผลการดาเนนงานของกจการในอตสาหกรรมการผลตสบ เครองหอม

เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา โดยใชขอมลทางการเงนทแสดงถงผลการดาเนนงานและฐานะทางการเงนของกจการไดอยางมประสทธภาพ ซงขอมลทางการเงนดงกลาวคอ อตราสวนทางการเงน โดยจดมงหมายในการวเคราะหอตราสวนทางการเงนคอ ชวยในการวางแผนและควบคมการดาเนนงานของกจการ ชวยหาขอเทจจรงทางการเงนของกจการ ทาใหทราบถงฐานะทางการเงน ประสทธภาพ และสมรรถภาพในการทากาไร รวมทงความสามารถในการชาระหนหรอเกบหนของกจการ ผวจยไดทาการศกษาความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานและอตราสวนทางการเงนทแสดงความสามารถในการทากาไร ในชวงป 2553 – 2557 พบวา อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน 4 อตราสวนคอ อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover) อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio) และอตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover) มความสมพนธกบอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร 3 อตราสวนคอ อตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin) อตรากาไรจากการดาเนนงาน (Operating Profit Margin) และอตรากาไรสทธ (Net Profit Margin)

จากการทดสอบวเคราะหความถดถอยอยางงาย (Simple Regression Analysis) ของตวแปรอสระ-อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานทง 4 อตราสวน คอ อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover) อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio) และอตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover) กบตวแปรตาม-อตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin) ทละค พบวาอตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานทง 4 อตราสวน มความสมพนธกบอตรากาไรขนตนในเชงบวก กลาวคอ เมออตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานเพมขน อตรากาไรขนตนจะเพมขนตามไปดวย โดยทอตราหมนของสนทรพยรวม เปนอตราสวนทสมพนธกบอตรากาไรขนตนมากทสดในอตราสวนทง 4 อตราสวน และสามารถอธบายความผนแปรของอตรากาไรขนตนไดถง 98.5%

25

เมอเปลยนการจบคกบตวแปรตามจากอตรากาไรขนตน เปนอตรากาไรจากการดาเนนงาน หรอเปนอตรากาไรสทธ อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานทง 4 กยงมความสมพนธในเชงบวกกบตวแปรตาม ไมวาจะเปนอตรากาไรจากการดาเนนการหรออตรากาไรสทธ กลาวคอ เมออตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงานเพมขน อตรากาไรจากการดาเนนงานหรออตรากาไรสทธ จะเพมขนตามไปดวย โดยทอตราหมนของสนทรพยรวม เปนอตราสวนทสมพนธกบอตรากาไรจากการดาเนนงาน หรอกบอตรากาไรสทธ มากทสดในอตราสวนทง 4 ซงอตราหมนของสนทรพยรวมสามารถอธบายความผนแปรของอตรากาไรจากการดาเนนไดถง 61.6% อธบายความผนแปรของอตรากาไรสทธได 43.3%

ในเชงการบรหารองคการ ผบรหารสวนใหญตองการทราบถงประสทธภาพจากการบรหารงานของบรษท ผบรหารจงไดวดประสทธภาพในเชงการบรหารในลกษณะของการกอใหเกดผลตอบแทนจากเงนทไดลงทนไปในกจการ หรอ “กาไร” นนเอง กาไรในทนอาจกลาวไดวา ทจรงกคอผลของการตดสนใจตามนโยบายของผบรหารนนเอง ดงนนในการพจารณาคาเฉลยของอตราสวนทางการเงนทจะอธบายตอไป ขออางองจากขอมลสถตเชงพรรณนาของกลมตวอยางทอตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไรทง 3 อตราสวนทมคาเปนบวก

อตราหมนของสนทรพยรวม (Total Asset Turnover) เปนอตราสวนทแสดงถงความสามารถของบรษทในการสรางรายไดจากสนทรพยทงหมดทบรษทลงทนไป อตราสวนนยงมคาสงยอมแสดงใหเหนถงประสทธภาพในการบรหารสนทรพยของกจการ จากผลการวจยพบวา อตราหมนของสนทรพยรวมมความสมพนธเชงบวกกบกบอตรากาไรขนตน กบอตรากาไรจากการดาเนนงาน และกบอตรากาไรสทธ กลาวคอ เมอบรษทมการใชงานเครองจกรหรอทรพยสนอนๆ มาผลตสนคา นาไปจาหนายไดเรว ทาใหเกดยอดขายหรอรายไดเพมขน กทาใหบรษทมโอกาสไดรบผลกาไรเพมขน ในอตสาหกรรมการผลตเครองสาอาง มลคาสนทรพยรวมสวนใหญมาจากเครองจกรและอปกรณทใชในการผลต วตถดบและบรรจภณฑทเกบอยในคลงสนคา ผบรหารสามารถพจารณาจากอตราสวนนไดวา บรษทมการใชงานเครองจกรในการผลตสนคาไดอยางมประสทธภาพเพยงใด หรอมวตถดบและบรรจภณฑเกบในคลงสนคาไวมากเกนความจาเปนหรอไม ถาอตราหมนของสนทรพยรวมสงกแสดงวาบรษทมความสามารถในการบรหารสนทรพยรวมของบรษทกอใหเกดยอดขายจานวนมาก อกทงยงแสดงใหทราบวาไดใชประโยชนจากสนทรพยทงหมดอยางเตมท แตถาอตราหมนของสนทรพยรวมตา กแสดงวาบรษทอาจจะมเครองจกรมากเกนความจาเปน หรอยงไมไดใชเครองจกรผลตสนคาอยางมประสทธภาพ มเครองจกรหยดนง รวมถงอาจจะมวตถดบหรอ บรรจภณฑมากเกนความจาเปน ไมไดถกนาไปผลตเปนสนคาและจาหนายจงไมมยอดขายเขาบรษท ดงนน ผบรหารจะปรบกลยทธในการวางแผนการผลต การใชเครองจกร และการถอครองสตอก

26

วตถดบและบรรจภณฑ เชน การลดจานวนขนตาในการสงซอ หรอถามเครองจกรเกาทใชงานไมไดอาจจะขายทง แปลงจากสนทรพยเปนทน เปนตน

อตราหมนเวยนลกหนการคา (Accounts Receivable Turnover) เปนอตราสวนทใชวดความสามารถในการเรยกเกบหนทางการคาของบรษท จากผลการวจยพบวา อตราหมนเวยนลกหนการคามความสมพนธเชงบวกกบอตรากาไรขนตน กบอตรากาไรจากการดาเนนงาน และกบอตรากาไรสทธ กลาวคอ บรษทมประสทธภาพในการเรยกเกบเงนจากลกหน หรอเปนการแปรสภาพลกหนการคาเปนเงนสด กจการทขายสนคาและจดเกบเงนเปนจานวนมากไดเรว จงทาใหมเงนสดเขามาใชในกจการไดเรว บรษทไมขาดสภาพคลอง ทาใหผลกาไรของบรษทมเพมขน เพอใหผบรหารบรษทสามารถกาหนดนโยบายการจดเกบหนทมประสทธภาพทดขน อาจจะตองมการทาขอมลการจดเกบหนใหละเอยดขน เชนมการจดทาตารางอายลกหน ซงจะแสดงระยะเวลาการเปนหนของลกหน เพราะในอตสาหกรรมการผลตเครองสาอาง ถามการขายใหผประกอบการรายเลก บรษทอาจจดเกบเงนสดเมอสงมอบสนคา แตถาตองขายสนคาใหลกคาทมขนาดใหญเพอความสมพนธอนดบรษทจาเปนตองมการขายเชอ ซงระยะเวลาขายเชอจะยาวนานเทาใดขนอยกบความสามารถหรอนโยบายของบรษท จากตารางอายลกหน ถาบรษทมสดสวนลกหนอายสนมากกวาลกหนอายยาว บรษทยอมมนโยบายจดเกบหนทมประสทธภาพมาก นอกจากนนแลวตารางอายลกหนจะเปนประโยชนสาหรบการวเคราะหคณภาพของลกหนวาสวนใหญแลวลกหนของบรษทชาระหนภายในระยะเวลาทกาหนดหรอไม และยงสามารถใชประโยชนสาหรบการวเคราะหลกหนเฉพาะราย ตลอดจนเปนการทบทวนนโยบายการใหสนเชอของบรษทวามคณภาพหรอไม อกทงเปนการใชสาหรบพจารณาใหสนเชอกบลกคารายใหมไดดดวย

อตราหมนของสนคาคงเหลอ (Inventory Turnover Ratio) เปนอตราสวนทางการเงนทแสดงถงประสทธภาพในการบรหารสนคา วตถดบ และวสดบรรจ ของบรษท จากผลการวจยพบวา อตราหมนเวยนสนคาคงเหลอมความสมพนธเชงบวกกบอตรากาไรขนตน กบอตรากาไรจากการดาเนนงาน และกบอตรากาไรสทธ กลาวคอ บรษทมความสามารถทจะผลตสนคาแลวนาไปจาหนายไดรวดเรว ทาใหบรษทมรายรบไดเรวขนหรอมเพมขน จงทาใหบรษทมผลกาไรเพมขน ผบรหารสามารถพจารณาจากอตราสวนนไดวา ธรกจมสนคาคงเหลอไวมากเกนความจาเปนหรอไม เงนทลงทนไปกบสนคานนกวาจะเปลยนสภาพมาเปนเงนสดตองใชเวลานานหรอไม ซงอตราหมนเวยนสนคาคงเหลอสงกแสดงวาสนคาสามารถขายไดคลอง แตในทางกลบกนถาอตราหมนเวยนสนคาคงเหลอตา กแสดงวาเงนทนของธรกจกจะจมอยกบสนคานาน เพราะธรกจตองใชเวลานานกวาจะเปลยนสนคามาเปนเงนสดได เนองจากเครองสาอางเปนสนคาทมอายจากด โดยทวไปจะมอายประมาณ 2 ป เมอผบรหารพบวาสนคาไมคอยเคลอนไหว ซงอาจกอใหเกดปญหาเกยวกบการจดหา

27

เงนเพอมาลงทน และรวมไปถงปญหาตางๆ ทเกยวกบคลงสนคา และยงสงผลกระทบตอกาไรของบรษทได เพราะถาบรษทจดหาเงนทนดวยการกอหน กจะตองเสยดอกเบย อกทงยงตองเสยคาจดเกบสนคา คาสญเสยจากการเสอมสภาพของสนคา ดงนน ผบรหารจะตองคดกลยทธในการทจะผลกดนใหสนคาถกเปลยนมาเปนเงนสดใหเรวขน เชน การจดโปรโมชน เปนตน

อตราหมนเวยนเจาหนการคา (Accounts Payable Turnover) เปนอตราสวนทางการเงนทแสดงถงความสามารถชาระหนคนใหแกเจาหนของบรษท โดยปกตแลว กจการยอมยากใหอตราหมนเวยนเจาหนมคาตา ซงหมายถงการจายเงนชาระเจาหนชาลง ในอตสาหกรรมการผลตเครองสาอางสวนใหญเจาหนการคาจะใหเครดต(ยอดซอเชอ) กบโรงงานขนาดเลกประมาณ 30 วน ถาใหเครตดนานกวานน เจาหนหรอผจาหนายวตถดบและบรรจภณฑมกจะคดคาใชจายและแฝงเขาไปอยในราคาวตถดบหรอบรรจภณฑทขายใหโรงงาน ผบรหารอาจจะตองพจารณาเลอกเครดตทเหมาะสมกบกจการ ถากจการมเงนทนเพยงพอ ไมตองกเงนมา กสามารถตอรองขอลดราคากบผจาหนายได เปนการลดตนทนวตถดบและบรรจภณฑทใชผลตสนคา ทาใหกจการมกาไรเพมขน

จากผลการศกษาวจย พบความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนดานทแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน (อตราหมนของสนทรพยรวม, อตราหมนเวยนลกหนการคา, อตราหมนของสนคาคงเหลอ และอตราหมนเวยนเจาหนการคา) และอตรากาไร (อตรากาไรขนตน, อตรากาไรจากการดาเนนงาน และอตรากาไรสทธ) ของกจการ อตราสวนทางการเงนเปนเครองมอหนงทแสดงใหเหนถงความสมพนธของขอมลตางๆ ในงบการเงน บงชถงฐานะทางการเงน สภาพคลอง ผลการดาเนนงาน และความสามารถในการทากาไรของกจการ ผบรหารสามารถทราบถงศกยภาพการบรหารงานทผานมา นาไปสการปรบเปลยนกลยทธในการดาเนนงานทจะลดความเสยงและสรางผลตอบแทนใหกบผมสวนไดสวนเสยของกจการนนไดอยางเหมาะสม ตลอดจนสามารถแขงขนตอไปไดในอนาคต

5.2 ขอจากดในการวจย

การศกษาขอมลอตราสวนทางการเงนของบรษทตางๆ โดยใชขอมลจากงบแสดงสถานะ

ทางการเงนและอตราสวนทางการเงน จากฐานขอมล Business Online จาเปนตองอาศยวธการเกบขอมลทเปนระบบและถกตองแมนยา อกทงความนาเชอถอของการรายงานขอมลทางการเงนของบรษทตางๆ เปนสงทสาคญทจะสนบสนนใหงานศกษามความนาเชอถอมากขน การวจยครงนผวจยเกบรวมรวมขอมลอตราสวนทางการเงนยอนหลง 5 ป ในชวงป พ.ศ.2553 ถงป พ.ศ.2557 พบวา

28

บรษททเปนธรกจขนาดเลกจานวนมากทมขอมลไมครบถวน ทาใหจานวนกลมตวอยางมจานวนไมมาก 5.3 ขอเสนอแนะสาหรบงานวจยในอนาคต

งานวจยน เปนการศกษาเพยงอตสาหกรรมการผลตเครองสาอาง (สบ เครองหอม

เครองสาอาง และผลตภณฑในหองนา) เทานน หากมการทางานวจยในอนาคตควรทากบอตสาหกรรมกลมอนๆ หรอแบงทาตามขนาดของอตสากรรม เพอดวาจะใหผลในลกษณะเหมอนหรอแตกตางกนอยางไรในระหวางอตสาหกรรม และตางกนอยางไรสาหรบอตสาหกรรมเดยวกนแตมขนาดตางกน เพอทผบรหารจะไดนามาผลนนเปนแนวทางในการวางกลยทธการบรหารสนคาคงคลง หรอการบรหารเครดตทงลกหนและเจาหน เพอสรางผลกาไรใหบรษทไดอยางเหมาะสม

29

รายการอางอง

หนงสอ

เพชร ขมทรยพ, ศ. วเคราะหงบการเงน. กรงเทพมหานคร : โรงพมพธรรมศาสตร. 2548. บทความวารสาร Enekwe Chinedu Innocent, Okwo Ifeoma Mary and Ordu Monday Mathew. (2013)

“Financial Ratio Analysis as a Determinant of Profitability in Nigerian Pharmaceutical Industry.” International Journal of Business and Management 8 (8), 107-117.

Halimanhton Borhan, Rozita Naina and Mohamed Nurnafisah Azmi. (2014) “The impact of financial ratios on the financial performance of a chemical company.” World Journal of Entrepreneurship, Management and Sustainable Development 10 (2), 154-160.

Darush Yazdanfar Peter Öhman. (2015), "Debt financing and firm performance: an empirical study based on Swedish data", The Journal of Risk Finance 16 (1), 102–118.

วทยานพนธ อรรถชย เตชะลปนรศม. อตราสวนทางการเงน : ตวชวดกลมอตสาหกรรม กลมอตสาหกรรมธรกจ

การเงนและกลมอตสาหกรรมบรการ. 2549. อจฉรา ปวงปน. อตราสวนทางการเงนดานสนทรพย : ตวชวดกลมอตสาหกรรม กรณศกษา บรษทใน

อตสากรรมวสดกอสราง (Construction Materials) และอตสาหกรรมพาณชย (Commerce) ซงจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย. 2549.

มาโนช ชอาพนธ. การศกษาเปรยบเทยบความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนและราคาตลาดของหลกทรพย กรณศกษา : SET50 และ MAI. 2552.

30

ธาราทพย สรจนดา. ความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนกบอตราผลตอบแทนของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย. 2553.

นจษร วฒพงศาธร. ความสมพนธระหวางอตราสวนทางการเงนกบราคาหลกทรพยในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย กรณศกษา หลกทรพยในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยโดยรวม และแยกตามกลมอตสาหกรรม. 2553.

ลลตา เอออานวยชย. ผลกระทบของเหตการณทางการเมองทเกดขนระหวางป พ.ศ.2551-2553 ตออตราสวนทางการเงน. 2554.

31

ประวตผเขยน

ชอ นายโสภณ บญถนอมวงศ วนเดอนปเกด 2 ตลาคม 2515 วฒการศกษา ปการศกษา 2551 : ศลปศาสตรมหาบณฑต

(จตวทยาอตสาหกรรมและองคการ) มหาวทยาลยธรรมศาสตร ปการศกษา 2536 : วทยาศาสตรบณฑต (เคมอตสาหกรรม) มหาวทยาลยศรนครทรวโรฒ ประสานมตร

ตาแหนง ผจดการฝายพฒนาธรกจ

บรษท นโอคอสเมด จากด

ประสบการณทางาน 2552-ปจจบน: ผจดการฝายพฒนาธกจ บรษท นโอคอสเมด จากด 2549-2552: ผจดการฝายลกคาสมพนธ บรษท นโอคอสเมด จากด 2545-2549: ผจดการฝายผลต บรษท นโอคอสเมด จากด 2539-2545: ผจดการฝายเทคนคและควบคมคณภาพ บรษท นโอคอสเมด จากด 2537-2539: หวหนาแผนกวจยและพฒนาผลตภณฑ บรษท รเบยอตสาหกรรม จากด 2536-2537: Packaging Technologist บรษท รเบยอตสาหกรรม จากด