AQtllll<Sir;oa~~

Ol! ; ,a ncoa

Madrid

,Jl !ZGADO DE Id INST:\!\CI.\ N6 51 DE l MADRID C Pr incl."S8 3 • Planta 6 - 2RP08 fli1l~ 914-43lNtJ0 8<>98 Fax: 9154~gi1X ~~020310

NIG ~8.079 00 ~-~tll5 rlli~O!N Pro<·t.-dimiento: Proct·dímiento Ordmariu 635/2015 1\ lat~ria. Com rah)~ en gcn~r.l l

()ernandantc:: D.'Dña PROCURADOR D./Dña Demandado:: BAI':Klt\ SA PROCL!R \DOR D. Dña.

11111111111111111111~~~.111 {01) 30909869610

1

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--·~-------··_j

S E~TEl\ Cl \ l'\ 1' 160/2U 17

Lugar !'v1adrid Fecha. vemtidós di.' nKtí/u de dos mtl dicdstdt'

v tsto · por n11. fL\1A ~R. \ DÑ,\ t\-t.lgl!)trd~lo-Juo le! .lu~gado d~· l'llmL'tU lnston~·¡a num~·rt\ 51 de MaJm.l. los on:~l..'llll.:~ aut11s de .hucio Or~lina11o tncoados con 0 ° 635/2015 prom<n kltb por Úll'lgida ror el I.l·trttdu D. CARLOS S.'\RDL\I RO Gi\RCIA ) 1c:pn:,enhJda pnr d Pwl'urado• ~.te los l'nbunak:-. - Cl)J1(l.l n-\ \!K l·\ S ;\ Jingl<.l.t por l'l Ll'llado y rcprc:::.cmad.t r•)r d Pw ... uraJ11r J~· lu"-fn~unnles . ___ ·- . s~}br~ i.kdara~rún ~k nultdad ,k contr ~~h' de suscripcrón de particípactones pn.:1\.·rente ::.

ANTECElH:::,rn~S DE HECHO

PRI"'[RO.- Con r~·l:h.a uno di.' 1Ulll0 tk 20 5 IU\ l ' l.'lltrada en ~.:ste .Ju7gcido. pt\)l:~o·tk nte tic Det:.mato. dcrnnnda r'n\lllf'YrdJ por d Procurador r~c·h!rido comra la part~o: d-:mandada t"itada.

\tinna que :m m~mJamc aett'rtt en repre, .. ·nrnu ón d~:

que fue Lr firmantl.' JI! la (1 1 d ... -rl Jt.: .suscnpcióo o¡.n:tnk• ~·n auto::,. nHmt!c--tando que en b lc"·ha d • la ccdchractnn dcll..'ontrJto tema 79 atlas ~arl.'l!m dl' I!<;Hidhl' y además presentaba un dcterior1l l'ogtnlr\·o

rntiendcn que la l'ntidml tinnnl'k·r a nP cumplió L'l .. J~ber dt.' inlonnauon ~oJill' int:umtw a i.h

t.:ntidadl.'s tinandcnb paw C\Hl ::,U'> c:lr~n11.:s: d con cntimicnro prc~tud,, ("<' r "11 manJuntc '-' l t

'td~do y que nn s~ fMmó una rc¡'n:~entación racional d ... • lo qu\.' !a ou:.~ ha otrl'Cl d~> . prestandoc;c por ~rror el cunsl•ntlmt ... ·ntv a la hora dl· ~uscrih1r la-; pnrtt~· ¡p¡K'Junes prcfercm~·-.

l.E.C.l/20

Madrid

l ras la formuJadón d~ los fundaruemos iundi~,.,,s qu~ ~:: ... nmo opurttlllllS. tennm.1 mtt.·r~sru1dn que se declare la nuhdad de pJeno derecho dl'l ronu.ttv d~ ..tdqu~:>t~.:tón de p..trt it:lp:t~.:íom.:" prefercntt:s ~dehrndü entr~ las parles. ordl•nanc.lo IH rc\tituc1011 n.•dprm.:t Je las pr~ .... tut.:i<llle::..

'I.;(;Ul\00.- Arreditada la reprcsenta~.:wn de la Procuradora Ct.lfl l~:cha 24 J .. : jun11> tk 2015. se ;Hlmttió a trámne In dt'nwnda por dt!cr..:tu de esa mbma tc..:ha. a~Ndand(\ ~nnt'~tír

tra,Jado JI demundado para rompar~~~r ~ C\íOte~tar a 1<1 lkrnl:lnJa \.'O kg.al h'rrua ) .:on lo" apercibtllllc.·ntm lcgnles. tenit:ndo lugar el l.!mpla:zanllc.'l1h) ~on t'c:chu 1 ~ d1..· jultu de :;o 15.

TERCERO.- Con lecha 9 Jc ~eptkmbrc.· J~· 20 15 se pc.•r-;onó d d¡;-mandadll. rnnt~stando a la~.kmanda

S0br~ la cucstwn de fondo. maní lie::.t.t qu¡; BA~ K f <\ actuó cnnlll mera mrenn~di.tria : comercialit..1dora. lin 1tánd~,1~e .:;u actuación a pr~star 1111 ~~rvtcio J~,• inv~rs1ón a la (Ktrtt:" auord. <.:li!N:,tentc <.:11 l.t r~c<.:p .. ión : tran~mi,íón dt. la!> ord0ne-; 1.!..: su-..enpción lk l11\

mstnm1~ntos linanc1ero"> objeto del pn.:~l!ntl.' lttig.w: que h1s product ")s fi.Jcrt'll dt•hid:nm.•nt... explicado-. con nnteriondad u b ~..on•ratacil·m 1.h: 1\)5 mi<;mos, pl"~r [(l qm.: la parte ,tctúr..t cunoc..:Ja II)S p10uucll'~ luigilhú<... su natumleza. carnct ., 1-itica~. a:-,t ~..nml) !<1:- ri~- ..,~o.:; inherente a la inwrstón. y que HAi'-1 KlA cumpltó wn túd.l:- ¡,,.., ohhg..~cwuc. ... 4u-= p:u a di a 't..:n..:n lmpucstuc; l'l1 su c,mdictón dl! int1mncdiru 1.1

Niega qw la parle actora nn rcdb1cra una tnl~lrmacJ0n cnnn~.·ta \.' 1ndn tdual11:1dn ~oh11. "'" nc~go:- que asuminn con la itwersión. ya qu.: fu~ anr~1rmada ~..·n 10do nHlm~·nttl ~.ie In ~.:ur .. h:tt.'rJ "tÍI...ts d1.•l proJucto que.' cnntrataba y del riesgo gu~:: asuama

l..\ei1ala a ·1mismu qu-.: 1~ actorJ cohró un tde r<'r cknto de iml."r..!~ .mnal. p.l¡,!nlll'rtl tnm~stralmt:lltl!. con los rcndunientos ohlemJos. que Jeh\.' ~.·ntenderse ..:otlltl ~U\UI.IlCIU ul protlocto contrntauo. entendiéndose. <.blllll~mo, qul.! la causa \k la péruid.t Jel 'alor ..:umúmt¡;() del nuivo adquiridt) r.tdl ·,¡en la crisi:- l't..:l~núm1c...a

PPr uillgc.·ncw d~ ordenación de 2-1- de ... l·ptkmbl c.' th.: :!O 15 :-e \.'tlll\ 0\0(1 u la ¡xnt~ ... a 1..1 cdt:hración J .... b cnrre.:;ptmdlc.·nk' ~uH.hen..:i<~ pn:na pcua d t.ha 7 de junio Jc 20lf> .

. \ l :..~ctl> Jc audicncJa pt\.'\'la t:Jsisuc:I'tm la pm te.... qu1tml:!.., no t h::~nntron un ucu..:rJo ( om:l!d ida la pulabra a la park actora. se.· álim1J ' r.tllfi.:a en .... u dcmi.Uh.ld ~ wlicn.t l'Í

rccibimrento Jd plcltl' n prueba. l a JernandaJa e;¡: alirm..t } rmtfh:a ~ "t)llen.t ,_.¡ rí.:ClhJJ11Íl'1111) Jd pktlt) a pl'l!L'b,l

Recibido d plcít0 a pru\.'hu. la actma proplllll.' pn1~h.1 dotuml..'nt.ll . ~ pt.!rÍI..'wl. La p<u te.· Lkmanduda propouc pru~bJ documental int~rn·~3lonu Jc.> parte: :..: ... lili~:·1l.

Madrid

( V ARTO.- Se .tdmitiaon los medios de prueba propucst:t-,. com ~>cando a Ja, parte:. a la ct'kbrac1ón de ht con-e::.rnndil!nte vista para el día ~~ de mar /O ~k ::o 17

El día <.k la '-Í'>ta se practicaron IHs pruebas propuesta~\ c.~Jmittda-.. 4u.edando d lliit io \ tSi t>

para ~entencia. pre\ ias las ,,:cmclu~innc::; dt• las pan-.:~.

QUNTO- En el presenh.' procedimrcm~, :.e h:1n ob:-~..•n,ldllln -. pto:s..:npt:lOill.'-. l~:~.tll·-. .

Fl iNOAJ\-lENTOS JtrRJDIC()~

PRI "fF.RO.- f{~.;..;p~:ctu u la e~r~p~.:tnn de ~.-a<.lucidad plantcadJ por la parto: demandad<~. t'l anu.:ulo 1 .101 dd (.\'li!!O Ch ti mdtc.t 'il''-' la accton dt: nuiJJad sólo dtll::m't ~.·natr.' años ~.¡ur..· h.thr .in de L:ontar -;~.: ~.:n Jt,., ca. os JI? t:IT~H Jnlo o f,¡J..,,xJad d~ la causa destk• la enn,umaciún del Ci.'ntrato.

Stn embargo. la respu~.·sta t¡Ue ha de darse a la pretensión d~: la demandada Je qu~.. 'l'

cnn,ida~.: caducada In accion t:Ji.!rcituda ha de s~..·r negaw. a t!n cuanto d ' ltr hmal '\uprerrw ~..·n ~~ntcncm di.' 11 de junio de ~003, aos n:t:u~rd.1 comn d artículo 1 . ~0 1 dt:l Codig\1 ('¡, il t:stablecc 4t1e .:n lo::-. C<Hi<>S de error. doln o tl tl-.l..'daJ de la .:au~a. d pl:un Jt: 1..'11<11 r~> :tñ(1::,

empe.atrá a con-t'r d~.!,tft..: la Clm='tHml~o.·icín dd comr:ttl' pn!ci,and,, p,11 "u parte lii t'lll..' rl~ta

d~:J TS. de 1 1 cl¡; julio d..: 1 C)8..J. que. <.J~ t:nra a ha<..~r cúmpuw del plmro de prcscl'iptÍlHl d~..· l.t éii.:I..'U)J1 de anulahilidad. e& di.' t~.:net 1.'11 t:ucnta qut.: aurK¡ttt' ciertam~nte el computo par;,¡ d posibh.· I!Jcrcicio de la acctón d~ amrlahiltdad por aror st: pnH!llcl· ,, panir J~ la -.\m:'mna(tón del contrato el moment~l di.! la consumación no pu~de conl'undtN~ c0n d le la p~.:rt~·l·ción dd ~.ontr~tto, ~mo qul.' lu consumacrún solo tiene lugar cuando t: ... tán ~,;ompt.::.uncnte uunpi!Ja.., 1.1-.. pr .... "tac1om::-. dt• atnba:- parlt'S.

Por tanln. el TS dejn daro t¡m: la cünsumacwn J~.: lo:. t'Ontrutu:-. ::,inulag.máttu' tlll ~t;. 11:1 de ~·mcnder pwducida smo d~.·sdc el rnomt·nto en t¡llt! C3da una d~;.• !Js partes ha cumplldt• la h>ta!Jdad de la" obligadonr..·.., dt:ri\ ada~ dd mtsm''· d~..·btenuoSI..' por cnd~ d1st:nguir entré 1.1 p~rkcCII.>Il. la consumación y el ,¡got .. mli~o.•ntt\ dd ~ontratu. qu,_. no se pwducin.t ha<..ta que 1.'1 conllUtO Jl!jar<l dt• prodUCir todos lllS di:ctoS ~.¡uc k :-.011 f1rl>pitl . lJt:hiendo t¡ucJ:: r lijada lét. rnn3umactún éfl el munH.:nto en que $~ produc.: el cumplimil'nt~l r-.:ciprP~.n di! lu httaliJad dt: b5 prestacion '" p.ldada'>.

l:n est~o: se nudo. pu~d~ ~ttélThe. por <:jemplo. AP Barc.:dona. ~ec. 16 ·. ~ ~6-IJ-}0 1 ~. <.Jlt...' d1t·\. que "I:n di:~.:to, como se d.::.prt'ndr..· del tcnür dd propto :1rtlt:uJo 1301 C'C. d -:ómput.) tll' Sl

m1da en d moml:nto de perlccrwn -,ino en el dt• con,uma ·¡ón dd contratP l l'l1!->UI1klt'1Úll

yue en Jt,.., sinalagmático~ c~.Hm:itlt" con el h>tal ~·unmhmicnto u~.· l,t<; prcsta<.. l\llte:- J~? ~llnha .. rartes ( ~ l S de 11 de junio tle 2003. qu~..· l'Ha las ~le ) JI.' 111:1}0 d.: 1 .983, 11 r..k Jllliu d .. • 1 08-J. ~ 21 de marzu d~' 1989 )"" Y ::tñaJ~ ''en 1.'1 mej0r Jl' lt'S r..uso-. para el hanu1 d phuP d~· caducidad no r\)dria t:mpenu a computarst: h.l:>t.l qur..· d r.. liente pud~' r~..·n,·r pl~nn cm1ot:un1enin JI:' qt1r.. ~~· k había sumini~trado la i ncorr I.'Ctn o m:.ulkt~.:nt~;.• infunna..:ion eh: l,1

Aam,...tracion de N,· :1o1

Madrid

qu~ hace Jenvar el invoc.1J0 ~m1r. nwmenlt' JL'sJ~ d qth:. h;}.:)W la nlh.'fJ'O~J~:ton Jc- la d~mandu no podi.!Jl'l\1~ a lirmur transcumeran m a. de cuatro m1o'> ... ".

Y. ~n la nusrna hrwa, \P C:l'\ lt.:llóll~ St>ccion. 34• ~ Jll-3-~(JJ::~. "d'lal.t que::. 'l.a h:ch.t tk

ronsumacton dd contrato. por tanto. no -.l.'rá la de la primera lk ¡,,.., li4mdm:itlllt:S. "IIHl qu~

~t.:rd cuando ~e haya conc;umado la integndad k lt>" 'm~uk1::. obltga~..·i~'lnah:~. 1!'" tk..:tr In última d~ las hquiducion~s produc1Ja~ ..

La JUrisprudencia ~xpuc::-.ta oh liga a dcscstll'!1.tr la ~:xc~)xron Jleg11da ror la demanJwJ.:t t'n ... u conte taCÍl111. toda ve" que. )<1 Sl' tomt' cnmo dícs u qlltl la r,:cha t'n que la comratank tlH o plcn0 conncti111Cilto <k qw "t.: le h.thw -.uminh.tradn una infonnnur'1n inC:t.lrn.~ctn 4u .. • le tndujo t1 err<•r en la ctnmat:H.:ión 11 1<~ l~cha J\! la ult1111tt liyllldaclOn dcuuaJa u lawr d..: la dkntl.!. ~ksdl.! mnguna de ~Itas ha transLurridú el p!a?o dl' cuatro altos h..·galmt'ntL' ..... d)lidn.

SEGF!\ DO.- \ntc:s Jc t.:nlrar ..:n el e, amt:n Ut' la prucb.1 prat ucc.~Ja y. ror tanl\1, d~ l'st<Ibkcer k•s hechos pro hados ob_1dn dd lrtig10. ..:s c~·m eni~.?nt...' h.ll't.:r ~.:t..:t ta:­c~lllsit.kracwne<-. sob1~ la cla:>e de producto qu~: 1.1 pnru.: ~..krn.mJanrc .;uscribtt'' ) <ic.:~..r ... ,¡ J ... · la nonnatJYH apltcabk ::1 C'\k tipo J~ op~r.tcwnt.:'> . ... ·irctmstc.~ncJa.<; qu~ mtidtrán J... rn.m~J.t

notable en d anáh,.l:-. de las pretcnsionc::s entablada!) en la dl.'manda

La scntcm.•a de l.t Aud•c:nci.t Pro\· inda! J..: PlHltl' \. l.?dra. "t'<: 1 de -+ dt.: ahril dt. 2013. d~.:scrrbc d..: Jrmna dcwl:.td.t ln' ~uracterístn.:J:-. t.le la pnntclptKLllfl,_· pr.: l..:rt"ntcs:

"La parti~i¡Mctón prekrente se regula L'll l:l Ji<;pnskH'Il ,H.Iic•onal sL·gumla de la Le: 1). Jll~ •.

Jc 25 de may0. d~ C'o~..·licicntc:-. JI.' Im er wn. Rccur~os Prop1~•... ~ Ohhga~tonl·:-. ,h;

lnformacton de los lutemletltariQs Financtcros. nllroducidn en ést<t pm la L~! 1 q 200-:. di.' 4 de JUlio ' moddicada por d art 1.10 u~.· :.1 !.:y 6.2011. J~ 11 de abril . pm la qu\' .;,: unn$rvnc ,, nuc-;tro Tkn:ch1' b Directi\n 2tl09/III CL·. úd l'.trlamcnh Europ..:o ~ Jd < onst:jo. de 16 de -. ... ·pul.!mbrl.! de :!009. en fum:wn .:-;pt.'CJ:Jim~nh.'. ,k d..:tl:nnm,n Ja.., condiciones para adm1t1r ~·omo rt'c llr"o" propio:- d · l.ts t:nttdndc<.. de l..rédtW a lo" qu1,.· dencmmJ insmmwm,,s d..: capHal híbridos, ... mtn .. ' lo., l}Ut: ..,~ in..:lu~é IJ purtidpa<.i,•n prl'fl.!rentt'

r a pnrtkJpnción prct~rentc e"' lm \'al,>r ncgucJ,tl'k Jt· imp1~ci~n nmurale..:a. l..;up~..·rticJ ... t!Jth:nk par.:cc r~¡:ponJer :l un '.!lor J' deuda p1>r lf' qu(' de p<trtrda ,•nca_~an: ' l~n In naturalc.ta pmpta ,¡... las ohl iga..:i,>nc' c-.;: ath 401 ) ss. LSC y:, que é,ta., " 1.' caractcrinm P''rqu..: lJI!t...Onncen \) cr~an una deutla•) tomm su t.:!l1t Stlr: nd-:má::;. u J~..gulachm legal la::. í..~ l!lica t.omo <<im.1rum~ntos de c.J~uJn n ~m ~mbargo. utt.:ndtdn "ll r~g,mcn legal ' ~u tratamtl'lliO contabk. resulta qu~..· t1 partíup.sLión prdcr~nt~ -.~ halla mucho má!o. rmíxima J las a<.' ctone. ~ dl·má' \alurc" p.1rucipatÍ\ ,l, que a l.1.;; obh:;adon~s y \.km.ts valorL·s eh: dl:ud¡,

En realidad ::-e trata dt! producto:- complejos. '11l.Hi les. ,1 meJw camino l:!ntrt: la 1\:nt.1 lii:t ; \ ariablc C1ll l po~1bilidad de r~..·muncracJón pl'nt.Jica alta. ~..·ale u lada en proporcu~n Jl \.~tlnr

nominal dd UClJH' p~ro ~ur\.·Jii.Hht a ht Plncncinn Jt.· llliliu.tJc:- pm purl...: di.! l.t ~llttd.ld t'IJ

.:"t' periPdo. ~~' c0nti..:r~n dcll..'cho~ pol tiÍt\b de ninguna cbse. pN lo qu.: :;~,· "u~k·n

L\.lllsrdt.:r<lr como "caum.•:-" .. ; subordinada-.,. cailtic.Jcit~n lfUc ~ontraJice la :tpan~.·nc i a tk

Ad,n1Sitdn6n oe Juslfe.a

Madrid

algún privrlegio que.: 1~ otorga :-u callli<:ación como ''prd~r~nt~~" pu~s no conceden ninguna facul1ad que pueda calr ticarst.: C(1ffitl tal o como pm i legic•. pu~t::- producrti.t la liqUJdactón o drsoluctón societana el L~nc.:Jor d~: la panicipacrón prefcr~.·ntl! se coloca practu.:runemc ,¡J tina! Jd orden de prd.ctción de Jo, crédi ¡o.., por d~trás concr~tumentc Jc todo'> lo" w .. re;:dnrL.., de la cntid.td. mcluidos Jo, "ubordinadn' y tan ::.olo ddam~ de los a~ciuni..,t~=- ordinam•:-. ' ~n su cn~t.>, de los cuompmt ídpes t arurtado h) d~ la Di"pos1c.:wn r\dki •1rt.tl Segunda 1 ~..·~ 1 ~. 19R5. ~cgun redacción ,bdél pvr l.t Disposición -\J¡cwnal 1'-:rc.:ra r.~·~ 19 '200.3. tk .f Jt: i ulj\,)

Otn1 aspc.:cto que aña(.k comph~jidad ni conct:pto es la 'ocacmn de ¡x·rpcrutdad put.:' u! mtegrar<.,C en los fondu::. pr,>pH1S d~ la entidad ya nP C'\JSt~ un Jen.:ch~"l Je créd1to .1 '-ti

devolución ,m,) que. hten al commrw. ~(.\lo cun~tan d\)!) f()rm:h de ,it'shacet!k' dt> la' mi:-.tn<b: la amortl7.acion anttc1pada que dt.:cJÚl' Jc fimna uniLncrul la soc.:ieJad. a partir ,h:l quinlo aiiu. o hten su trumtTii'>tnn en d mcrl·ado AIAI de n:nta tija prácticaml'llte p:tralr/aúu ..tnte la I::Jita de úcmanda.

Las considcr,tciones ;.~m~dor~~ apuntan sm duda alguna a la cons¡Jcrac.:ion Jd pwJut'hl participaciones preferente~ comu un producto compkjo. en modn alguno scn .. ;lln. Calilic.:at·II."Hl que también pued.: hacc.:rsc con fundamt..•nto en d acllt<lf art. 7') hí" S.al 1..:) ~-+11 ()88, Je 28 Jc iulio. del tvfert.:mlo dt: ,. u lo re:; que consrdcra valnr c.: S thl complt:.F)" a do-., catcgonas de \alor~:s fn rnmcr lugar. a los 'alorl:!s tipicamem~ dl'spro' i:\to" LIL' ne gl) ~ a las act..Hmt:.., cot1zadas como \.alor.:.., ordmnuos éstal> t. U\\' riesgo t'' de «g~,;nL· r ,\l c,mocimJ~nlu•>. Así. la norma cons1 lt.·ra no compk1o~ d~ tbnu,t ~.. \phcna u ¡¡..., 11 J a~..dt\fW'­ndmJt1das a neg\1\.l,H.:ión en un mercado regulado n ~.·n un ffii!Icru.lo l:qutvah:nlc lk' un h:rcct país: f ji) a los in~trumento~ Jt.!l mcrt .. ado mon~tano: t IÍIJ n 1<~:-. obligm:innc · u otras forrn.t'ó d~. J\!uda trruli7.tJa. salvo que int:''fl'oren un dcri\ ,1do implkiw. y ( Í\) n la.:; panictpacÍLlllcs ~.·n in::-.tituc10n ·~ dt: 1nvcrstón colecti\a armoni1ad:h u mvel europt.:o En Sl!gundo lugat. conH"~ t'att:gona gcn¿rica., l.'l rdáído precepto cnns!dl.'ra valon.•s no compkJO<; 3 •. H.¡uello~ t:n ith 4u~.·

concurrJn las siguiL'Ilh!S !re.., C'f"~ndiciOm:.,; (i) Que C'>i,wn P<"Jbilidadl.' ... lr~.·cucmc-:; de 'dHa. rcemnol ... {l u otro 1ípo Je liqmJaciun 1~. JJch\l tn<;tmmenlü finnncil.'ro u prccinc, puhlicamcmt: dl~pomhlc-, para los miembtn:- o:n d ml.'rc:~do ~ que sl.'an pn:c10~ de mercad\) o p1edo::, olre ... :idos. o 'alidados. por s1slt::mas de t:\tlluacrun mdependlcnlt''> Jel cml'><H. 1 u) ~¡Ut' n0 imphquen pérdtdas rl!3ks o potcnci31cs para el clknll! que excedan dd Ctlstc Je adqui~ü:iún del lllStrumento: (i ii ¡ qut' \.'X.i~ta :.r di!\posrción Jd públü:,, tnli.1rnwdon ~uficrcnh ,,¡br~.· .... u, caractt.:ll-.tic~s l ~to tnformacmn J~b...-n4 ~t:r comprensible Je nwdo que pemtita a un cllúnk minorista m.:Jw cmltlr W1 ¡uicio l'undaJo p.tra dcciJrr :.i n:altn 11na <'per:Kitm l'n l?~t

tn~trument~'·

La p~lrtJcipactón preti.·t~.·me t!S caliticable como vnlor Lompkjo pon.¡u~.· m .. Jp:n,;cc .:n la ln:J legal e:-..plícJta de val('r~·::. no complejo ~ porque nl' cumrle mngunt.l de Jo, trt.'" rdet ido, reqUJsito!-1" .

TERCFRO- Por su pmtc la sentl!ncw Jc la \udr..:nci.1 Provim:tal -le ( OIÚ(lba. --e~ l . dt.! :;r, de ellt!r\1 de 2013. t.:•Hl cita Je In scntt'llCI!I dt.! )u r\utlicnCJa Jlro'v tnCI.II d.t: Bal 'U.r<.::. th: 16 Jt.: t~hrao de 2 012. indica Jo sigur~;nt~

Madrid

"c:~hc: tener en cu~·ma .. ¡uc: las pruticipactone:-. pr~fercnk!- con~titu~cn un pwúucl~l compk.Jt1 Jc difícil seguimiento Je !)U rcntahiltJad y que cott/d en el ml!rcado secuml lrío. lo lJlll! Implica para d cliente rmt\ MI." S dificultades paru conocer el rc"ultado Jc :.u im l'f:-lún ~ JXlt J

pw~:eder ..t ~u 'cntJ. y. corrdatl\ .unt.'llh!. incrcmcm.l la obligacitln e:-.igthk al haucn -.uhr~· la-. vicbtluJes que puedan rndL""ar la inverstón. l J ( omíswn 1\adPnal del ~ lertJJo Jc \ Jlorl':>

hu mdicado sobre ~::.te produt:ltl que ""~\11 'a.lort!s l'nlÍtiJo.., por un.t <;oued,tll que no t:t)nticr~n partil-ipactón en '>U capital m Jer~t:ho a VO{() ·¡~~,_·nen caráctl?r pl'rpctuo ~ -.u rcntahrlt~.bJ.

gt'neralm~me Je cadct~r 'ariahk. O(l t:"tá :;;a.rant i /.ad.l Sc tr:lta (k un tn~lntmcnlo comph:j(l ) de rit:<;gl) dc\'uJv que pueJt: gl·nc:rur rl·ntahtlldad. pcn.1 tamhtt~n pódiJils en l'l ..:upndl ln\'ertidu . . Las PPR no cotizan l!n Bt)l~a Se negtlCian t'n un mercado (lr¿;ani.raJo. 1\1.> oh !ante. ~ll h:¡mdcz¡:, hmit~HfJ. r~)J IL) t}Ul' no •ncmpr~· ('<; Úlcil J\.·~haceJ la.mvcr IÓn ... ··.

Taks ca.ractt!rÍslica:. itll'td<.:n dil.:L·tamt>ntt' ~·n !.1' tlbligacione~ de mformat:tón ' ast::;oramil~nl<l qul.! dehen ob:-cn·ar las cnndad..:' que cumercwlt..:en l·l proJucl0. mu~ cspedalmente cuandn el mismo :.ea susLrtil' por un consunuJor bt l;.~ ..tnkdkhn ' \.'!ltenda di;' Id Audien..:ta 1k Punte\ edra tk 4 de a.bril de 2<rl 1. Ira~ rcalín.tr la d<.:,Lnpciún ~.k· lu::. purticlp.lcJones prt:f~rentes tran.,..:rita. puntualt/:J .

"!.a ..:unsccucncin jurídica d1.· ello es la previ::;w por d ~m.1pio dl1. 79 hii> l MV. t'<.,pedultn~.!llk en 'us apm1ados 6 ' 7. aplícahlc ante actos de ascc:;mamit.!ntu (' d.: prc-;tacton de uno'> ser. icw:-. sobre ellas s t:l\ or de dientes mint•ri:.ta.-.. La empr c:sa dt.• s~n tcin..; de in' .:r.:;ion -~ntn: la-. que ~t: induyl'n la-; llntH.IaJe:-. dt· cn.:Jno- que ""e:orc. cnl,)que. rumt'n .. ml•cc o f'll."~tt..'

ctt.all]llier clase dt· .;en kio dL lll\cl ion ohrt: tak~ \a)Mcs Lumpkjos tkh~ <·tmlplir determinada:- obligaciones. y entre ella'>. por lll qlll' ahora imercs~l una llbhg<JLil:.n d..: infnrmacion nnparciul. dum) no ~·ng;ü'to:-.ét.

[) ber dl• ínforma~ión l'l'duplicadn cuanJo J~ consunHd<lrt:::. ) usu<:trÍlh se tu\.3. cumo ~" d L:t~l'. Consumidore:-. ll11thln..,t:~<; que. ~.:gtín lo di~puesto) a en d art. 1:' Ley ~b 1 1lX4 dL' 1 <>

d~ juJ l!l. para la dl!lensa de lo~ Lonsumjdnrc:s ) u..,uar io~. ~· ~n :>U l'e\tll Rdi.u1illdtl aph•ll tdn po1 R~al Decreto L~gj..,(ath o 1'1007 art. 60. dehc C:\Ístir una tntormac10n prc' 1:. al umtratP

rclc' ante. 'era? y sufi~tente S(lhrc las caructenstll·as c~en~..tak:-- y l.!n pantcular ~obr~ <,u~ condJcwnc:s .JUridrcas v económica-.. fn1~mn..JLJOn c.,mpren:-•hle ~ adapuJ 1 a 1:¡ .... t.:Ír\:ttn:..tuncws"

·¡a l ohlig~• ·1ón tk informt~ci6n d 1r:1 (,,mpkta ' aJ,1mada a Lts cirt:unstdn~J:l5 lk 1.:a<.l.t JllVcr~o• SI! C{mvi~..'J1l" en pi~/a d.t \t.: para el t:njtttdamJent\1 dd ca..,o

.\-.i In d~"t,tca. en t>l clnlhlto Jl' b .\udtcnci:-t Pn'\Índal Je \'alcncw. !u -,~,•ntcnt"ia Jl b ,~.,•cerón 6"1 dt: 12 de ¡ultt' de ~012

"lkl'l' ten.:~:-,e en t.:Uenta ljlll' d .tlllt'lllo ¡q d¡;: la f C) de \floread{! Jt• \ 'aJOJ~'· en '>ll rdaCLÍt'll

pnmith c1 e::.wbl<:cta nnno rq,!la cardin,tl del componamH.:m0 de l:h c·mprl'"u" dl' los ~en icio dc ill\ t'f:-.JÚ!l y entidadl''> de cr~dnn fhmll' al .:lit!nte la Jiligl'th:ia ) tran.,p:m~m:w ' d d~sarrulh' dt· una J:!l' llt'ln nrJenn iu y pru~kntc>. cuidmh.il, de h )$ intcre:-..~·s Jel dknll .:on ~~ pwpto~. El Real DL'Cl'l.!to 6~9, 1 t)Y 1. de 3 dt: m a: 11. cnncr<!h'. aun nui<.. la dtllgen~ w ' tran:.par.:ncm e' i~tdas. desarrollando • ..:n ..,u aJk')<n un l'lldigo dt: conducta prc~1d1dJ pot lo:-

{1 UIL t 7

Adfl'tNs!tllt!OO do JUSlltAa

Madrid

criterios de impwcialldad : but:na fe. cwdadu : dillgl:ncia '· en lt~ q\h:.' ,tqUJ interóa. adccuadu mformactón tamo rc.,pet·to J<: la clientdu. a Jo, tim:s dt• conm:et :-.u ~.·:-.pcJJcncia invl.!rsora ) objcuvo" di! la inwr:.ión (art -l lkl Anc:-.u 1 ). como IT\!nk al clJcntc ( an 5) proporcionándok wJa la inf(1rma<:ión de que dt~pongan que pueda S<:t rd~,.·, ,tntl..' par3 Lt adopcinn por aqud de la decJ<;iún d.:! imersión ''hJc1endo hlll~ap11~ en los JÍt::>g~)!) que tndn operación conlkva " ( art. 5.3) D1cho Reallku~to fue: derogado por la 1 C) .J7 ;oo7 ck 19 dt' ditit•mhre. p1)r la que se mnd1tku ltt Ley dd \krcadu ,k: Valore:-;. qttt' tmrodUJP ~.·n

nuestro on.h:narmento ¡undico la Directt\ a :!0041.30 CE. sohrc ~1e1.:ado.., tk Instrumento" FinancÜ~Jo:,, ~.:onncida por su..; stglas en mgh:~.., C11mo \HriD lMar"-ct:-. in rimm~.·i,tJ

hl ' trumcnts Directl\~). La citatln nonna continuó (.l)ll el de~mrollo nonnat1vo JI..' proteccron del cht:ntL' trmoduci .. ·nJo la dt$tÍJlción entre clr~ntes pn""~le. iünak·s: mmuristn". a lo:. line-., de dis1inguír t.'! comp0rtumicnto dcl:ltuo frente .t unos: lltr<'"> (url 78 hisl· r~rtelt1 d d(!hcr d~ Jiligl·ncia y transpareuua del pre:.tatlor de :-cn·icw::; e introdtyo l'l aJt. 7Q bts rq!ulanJn c..;hau'lth amcntl! l<l" d.:beJes de intom1ación frente al cliente tlLl rwfestunaL .:ntrl..' ntw-; extre::mos, snbrc la naturakn ' riesgo" del tipo 1.''\pecítit~) de m::.tmmultl) tiu.mcit..:r~' que ::.e ofrt!cc a los fines de qul! el c1ienll.' pucJ.J "tomnr deci:. t0nt•c; <:übre las invl!rstom.~" (.tHl

crm~)ctmknto de cau'ia" dcbn.:ndo mclwr la lllfOmlac•ón las ath l!rtencias aprnp1.1Ja, ..:1lhr~.· lo~ riel>gos asoc1ados a los in~trumentos \) \!'-lrakgia'. no sm p.h.tr por alto l<.~' concreta-; circun ... tanrws del clkntc ~ sus oh_tt:ll' o:-., rl..'cabando iutnr macinn del mi-.,mo "t~hrt.' '>U

cont,cinw:mo~ t?xp .. ·riencms Jinan~.:t~ra) aqw.:ll~'" obil.:'tl\0::. (art 79. h s num.-; ~ ~ 71''.

hna!mcmc:. } para complct::lr la nproxm1ac1ón prelimmar al obicttJ Jd p!("ll't:UIInlt..'ntt~. nn h.r~ yu~ pasar por alto qlll.! lc1 "'tuación descrita wnlh:va una im·l.!rsi,·m de la canw prob,tt,•rr..t. Jc­ti.mn,, que la cnt1dad fimmciem sujeta al wmplim•c:nto dt: las m~ncionudus ohligacwn~.·s l.!!> l.r part(' que habra de d(.·mostmr :,u diligente actuac.Jon en las opcracwncs rcali7adus. m:1~ aun ~.·uanJo cstamos amc proJuctos adquirido por conswnidor~·s t\ "'' k' recu~.·rJa I.J menctnuad.t :-~..·m~ncta e~ la Aucliencnt Pro\ tncial de Valcncta·

"En relación C(lll b carga de b prueha del com.•cto asl'::.orumumro e lllformacrón en el llll'rcado de producto.., finnnctcros. ~ sohr..: h.,do en t'l Cll!.ll tk produuos de 111\ ersi, •n complejth. ha de cna¡:-c b STS S.1la 1 t!~ 14 de noviembu.~ Jc 200) en la qu~.- ~c alirm:• que la diligencia en el nsesoram1~mo no ~:s la gcnt'rka de un buen pddrc Je t:umhn, ... rno !,, es¡"k!.:•fica dd ordcnadl) emprc~uno y r~pn.::..~ntantc k~•l en dd"en'ia ck los tmeresec:: Je ~u::­c!Jentc~ . ~ . en scg.undll lugar, la carga prohatoria th.:cn.:a de tal t>\ tri.' !U(' dd11.' 1''- -.,,u .;;nhn: el pr0fes1omt! financi.:ro. lo cual por ~lll'a pa11e es lógtcu por u1anh) <h:st!~o• l.t pcp.;p~i..ln a d~ ¡,,.., dientes ~~ 11 .1taría dl· un hecho negullvn cc•llll' es la aus~.·ncla dt: dicha nll"ormadón Por wnto. el eje hlbict) de.: los contratos. cudkc::quiera qu~.-· sean '>U<; parh: . e~ d con-;L·nttnHento di.' lus mismas sobn: :-.u csenda. quc no deflc ser prt:swJo. para sun1r eticada. de fot m.t crrllth.'.t. con nol~ncta. intimidac1ón n dolo. y e!>ta voluntud de conscmimtcnto pm a ~en ah da) dkaz exige por su propia n..tlurakza que ltlS cnn!J..tt.llltcs teng.m plena LOnci~tncia :- conocimh·nto c:l3rt) y e-xacto de ayucllo sohre h' que prc::.u:m su aL·cptaciOn! de las con-.,~·t:.ucnLJ~h !th: ~.·JI, , "upone. b.ta igualdad est'ncial ..¡u~.! respecto di.' la.'> part~.·'> d~.·he J'rec.;idu la format ínn lt 1 cnntrahl, ha dt: despl..!gm :.u dicacia ..::n JJ .., dift!rl!m~' fase., Jcl mi~mo f:n lu ta'i~ pr .. ·contractual ckbc procurarse al c~1ntnrt:.tntc por la pr•)pta l;'ntiJ¿J unu 1 11l~~rmadon lo "lHJcÍent~m:.:nle clarél ~ pn.•t:Í":1 r:u·d yt11..' aqtrl'l t'lliÍ~nda d proJUChl ll "'Cr\ ICIO qu1.· pudina lkg:'lr a C()Oll :nar y .,, se ~.:ncucmra dentro de ~u<.. necesitlades : d~ la-.. \ Clll<~Jas que espera obtcnl'r al n:clurnar un !>"fVlCJO o al .l~.~;.·ptar un producto que S(.' le o1Jet:c f· n la bse

.Ac!mr..slradOI't ele J~~llce

Madrid

contrHctunl ha<>ta ~.·omo eJemplo la 1.!\ io;tencw ~k la Le; 7 1 Y9?) d~ Condic iOik'" ( •<:>t1t:1 ,;~1~:-- Jt: Contr...ttacíón. en cuyo arnculu 8 se n1.:ncwnan expre~&.ml~nh: l..ts exigcnCI.l::. lk cluriJad • s~ncille7. huena fe \ j usto t'qudtbrio de la!' ¡m.",t..t~ionc-.. en el eontratn '>llscrito entn: la-.. r~mt::; . que por la propta naLurulL?a d .. :l ...:<mtratn \ an a St'r fi¡adas por d Ha neo ·11 este l.l~P. Post~normcnt~- ya iinnnJo ... ·1 c .. )ntrato ... ~: 1.! .\l:c!~ tguaJmente arbnr:u un0~ mcc:mi mo:o. J~· protección y reclamacion que ::.o;:an dar~,.,) dicaces en su utili7acJ..in) qu~ \J)Gll clesrinaJ .. )~ a la parte qul.! pudil.!r.1 \ er~.: pt."r¡udtcada Pl.'t la finn<) del c0mrato, en ddcn-.,J de lo (1QSibh:-.. dru1os a "lb tnterest>s''.

Cl ARTO.· Ct)n caráct~:r pre\10 comitmc Jcspe1ar las Judas que a~.:en:a de l:.i kgnmw~..,ón p.1~1, .L de la c.o:ntidad BAr\'KIA par~L~ an·oj<H la mi,una cuaudo akga que su tnlt:~rvenct•m .:-o ltl suscripción de ... ·-;tas pnniclpaciOlll's tuvo lugar con la mcra l.Othiic1ón ~.L inkrnll·l.haríP

Para tlt•:,pejar I!Shl priJncm mcógnJt:l. t:S rn.!l.'lSO tt'n~r en CU~Ilta qu~: l • .'ll 1~ do~·uml'ntulquc <:L'

<~porta cnn d ~scnto di! d~manda} contc:;tacH)n. con:-;i-..t...'nll' \.'n el re:-.t:uan.lt) d~ opNociún. d tripttco mformati'-O. la inf(,rmncton <.k las Cl~nJidon..:s Je pn:"tactún de ltl~ ... en h .. Hh dt.: í nv~:rsión > el te:.L de conwniencw~ c.'l único logotipo qtJe consta~ el d..: CAJ.\VL\DRm. con la m~:~ndón CAJ '\ \1/\DR!D en su pun~ inll.!rinr D~ hecho ~n d r~~guan.fo di.' ''pl.'ral.'ínll st' cahfic:.t d pwdut:h.l como PARIICTP. PRUTRI::.l'\1 F~ C \J \ ~·lADR ID ~0(t9

Todo ellt~ p~nntll! .uiml<U que la entid~td l' ~\J \ V),\DRiD -postt·nom1l'ntc- 13.\ ),¡ Kf.\- ha .• ctuado en todo mom!.!ntO tr.:nt~ .ti demandante ~ ~~mo :{UJClo único de lao:; op..:~.t .... iPn~:. dectuadas. Jo l.jUt: umdo a la directa \.m..:ulad<~n entre la misma ) la l!n tiJad ..:n ll. oro d~ las particip~t~..ion~'> pt·rmite atribuir J !a demandada pknn h::gitimadon pa~i' ,1 en ctwnt<' a las acc , .. llles entah!ndas.

Qli'\TO.· Proccd~ ~ra aHal11nr el c..umplimiento dd d~bl.!r de in fol1113~o:tún dt• In ,·kmailtl.lda y anah/at ~~ la partl..' lh.>mandauk> pudo (1btener un ~..-onociln iento ... ,acto dd aktulcl.:' tk In~ di\ usula-; ~ontral'tua!es susLnt& por la mt<;ma dct.:-1 mmant~: de una corre.~: m tonu.tl.' ión ,k \ olunt.ad o concurriú c:rror.

~o ha qu~dado acredita<.!<' qul.! la pJiit: th.'mandamt: lt-H):!.tl cono..:tmH:nh)s Jinandt.:n)s l '!lr).!<l

proh¡,roria que mcumhía J Ia dt·mandada. tkb1~ndo as1 mi~mo hacer lun..:apu~ t!n que la inictath a d~: contr~nacíón dt b · J~· • rt ícipal..'ione:-. prdt•renter.: 110 mtLe de la '~1!untaJ Jd dem~nH.i<mu:. smo de b propia cntídad. R~? ..; p..?ctd al perfil L'OtlCn:tu Lk la pane al'lnl 1. nn lu quedado ..:11 m(ldo alguno desvmuadt" qu~ ~..arect:! ck \. lllh>c imtt.:ntos ti•J:mt:it•w \d~m:, .... "1!

Ju 1.1 cir..:unstanc1a de qut: lu actora temu c:1 1 80 año~ cu.tndn LOtHrala d producü' lJHI.' no-, llCUpa. t::>..l~lÍI.."ndo un inti.Jrmt' p~ncJ aJ. ratllil'..tJt> por '-.U .lt-Jit~r Lr1 d rll'narhl. t''l d ljlll.' '\!

-,.:ñ.tla qu..:. tia Jo d trastorn<' cngnHIH> que la pacicnt..: prc~cmaba ~.·n 20 !l. y ~.fu ... · el rl'll.-ríd0 trastonw rl.'quiere un tk'mpo d~ evolw.:IOII. e-; mas que plausible que L'll t.l monh.:nll' dt. la <:U~CnpCltJll Jel proJut:tn la paCll..'lllL' ya pr..:51.!11lara '>h!l10:- dt' deteriOft'

l·n cstJS cm;un ... tancia!>. la atwra 1irma la Prd..:n de su~~.;·npl:Íllll ti(! ,·alor.:-. obr· •ntc \!n .1tH1h

( Jocumuuv numero 5 de la dcm,wJa l Al final dd rdcnd .. l ducum,;nto :-1. Jtcc teXI!!dlmenlt:

··el orJ~nl:mr..: declam qu~ ha rcc1btdt1 infnrrn:.tci,in -,obre d instrum'-nto finnncil'H' al qu~ .,_.

A.do,.,lslrac>ó>l de ) IJStirla

Madrid

reti.:re esta ord(.·n Asimisnh> d~.!dara que ha ft".tlvad\l el Le~t de conv~ni~:ncía. l~td !ttanJo la intbrmaciOn net:csaria parn ~' aluar. st:gún ::.u:, conocímh.mto" ~ expt>nl'ncia 111\ t'rs<•ta t:n relacíon con d pmducto. 1<~ adec.:uacH'm o llü JI.": la tm ersii'ln. resultando cc1m t'llkntc pura realizar la mi«ma .. .

En cuamo al rd~ndo tl'st J~ convl'nienua (do<.:untt:l1tl, _ JL· lu contt••nuci\)n a la "kmanda). se trata de.: preguntas de gran <:omplc.J idad qut: apart.>t:Cn contl.'~tadas upth.'stam~:mt: pN !J. parte demandante 1\')í. la nll' .. ma habriJ dtcho que conou• t:l funcionanucnlo g~neral tk J,Js mt:!rcado~ tinnncieros. que ctmi'Ce los a«peclo~ nt:t.:csanos d~ la natut::t l~/3 y cara~.·t~.:r "'tica' operativa. tk lt)S acti\ os de renta tija y que conoce el funck,rmmienro general t.h: · !Js \·anablcs qu~ intcf\ renen .. m 1.1 l' \ oluctón de estl' producto. ~omo son l.t nuturalel.t d,: la deuda perpetu.t o purttctpct(;Hmes prcf(.!tt:ntes, qU\.' llLI di,ponen tle una ft•Ch<l JI! \ \!llcimlt: rttu prcdl!linidu ~ su 'aloradon ~..·~tá mllutdJ p0r l:t cvoluctón de lo~ ti pus 1lc mkrc::s a lnr::!o plai'P. el comportamiento de !.1 r.:nta fija: lHs inversiones tk baJt' rtl.!' go dd l.:n lllffit, l'Uro··.

lntenr del referido test que la actora conocía realm.:ntl.! las resplló las a In" ptegunt.t~ tom1ulada:-.. y para las que re:sulta unprcscindrble tener un conncinm:ntt' linanci~::ro tk ctcna ~..·nt tdad. resulta ~ontrario a la" lllJ'> ekmentale:, reglas del <.cnti~.h"' comun.

Por otrn ludo. d citado test no apart'c.: rclknado por la actora. c-.wnJo pre' t am~..·nte

contestado con cruct's ~a mar~..adas por ordena:.hH. sin qu1..· f HI anttcc por dio el r .. :'>ultaJn Contom1L' rcL·omH.:c la Ch.J\1\' l..t ~.·all:icactón J t.· "L'I ln\ 'Cntl'!1le" '~ ohtil-nt: 1.. Ui~mdn -;egun '-U~ conoctmlentos y .:Xpl~l h.•tJ..•ia preYÍ.l d clh.mte ec; (•apaz J¡; comprendcr la~ utrat·ten-.ucw-, ) riesgt• Jd producto. Ln C(,IC C<.~'>O ningún ~.:onocmtíento 111 cxpcrícnci.1 qtt~:dó acr~..·(Jtt::~Jo .

l .a tCL111l.:3 J¡; C(ll1\r...ttación t ue ttl lalm\!nte inadccuad:.~ . sm ucmpll material ~utki~:nh. pura comprender ~1 alcance de la opcmctón que St' suscnb1.1. por cuanto el dtcnte nn tll\ \)

posibilidad de cxam1nar la documentación Je forma pau::.aJa' pre\ .,, a In C1liHratauon d~' un producto d~ lu compl~pdaJ dl.!l que nos {lcupa 1 prcnse-.c qul' ~ n el mi !:>mo uw suptli .. 'Stamcme la demandanh: k) ó unos '~.·in h.: tolw:> de letra diminuta y comemJo ininteligthk. '-C le pntt.:tica el test de C\ln\ eniencia) tirma la nrdl.!n Jc . U'>Cn pctón)

La acuwcion de l,t entidad bancuna ~·n lt'~ ténnmlh que anah,ranH's d..: -.d~: luego ';¡ nn ' <JII .i de una imple labor com~:rcinli.ladora o dt.: int0rm.lctón con propue-.ta<. per~\lJtul!tadn· a cht:ntes. Je modl' que quepa aprecLu que "e su..,cnbió un simple cumratn di.' depo Í IP 11

.tdminbtracwn <k valores. l.'ll qul! la l!'ntttl.td huu.:..tría ~e limiw a ,!!t:StH,n~tr v cumplt r la, mstruccwnes im·l'r'iora:- del ciJ~.:ntl' lk nuevo hL·mo. J c hn~.:~r h1 ·tcapiJ ~.:11 qlrt: c~ a !.1 demandada a quien mcumbe demo~trar .:¡ue s~ mfonnó debtJamente a la actora <.h: 1(,., nL'~g~'" del producto. siendü lo t:ierto qu..: lo ;.1\.:tuJdn pone de nMmfiesto que no huhll lectura tk 1 ... 1

doc.:uml..'ntacton prccontractual. :--tno. todo lu más. una explicación v~·rh, tl pat1Íl'ndo d .. · la !'as~.: de que en 1.'1 mnmemu l!n LJlH! :.~ susLriht: la orden la p0stbtltdad ti~· 4 Ut' -.e pwJujcw tmcl qUiebra de la enttdad o la no obtencHm de ht:tlt:tidl)'> pN parte <.k: la tmsmn no era pi l.'\ i'it hl.:

L t lab111 Jd hanco. por otro Indo 1111.! dt.· auténtii.l' as~::.oramiL·nto fi n aJl Ct i!I\L en l]tll' t• l e !teme dt'ctck e~a c<mtrata<.. ion a m t.' la mfonnación dt:tt.T11manw recibid a : \lptnit'ln de t.¡UJt:n k ofrece d produc hl CC'l11 l) pmh::.ional dL· 1 :-~ OclllC~ ~ h.lCC un h.' :O. t ind ll!:>Ll illl'gtl r ar él \ .llor.tr

., 1.: 1"

Ad"''rt3o''aoón d~ -~s· '~a

Madrid

qu.: d prot!ucl\) k C\111\ 1\:n~) ~~.:: ad~...:lta a ... u perfil ~ tinJiidad im\.T,.ora. al no c.m~tat Ptr1'

para ~aJi1knrk cumn minort'l>l. s1endo d1cha opinion y n\1 la propia .• la determmanlt' de la !ransfcrencia ) .tdqui ·icwn Jd producto \.·oncr\.'tll. Qul' c"i-.lló e-.a labor tk .tseStll~unient t' hancmw que va má.:; allá d~,.• la simple comerctah;.a~.· ion. Jo l!'vÍdl'rwia el propw proc\.·lkr d~.· 1 .• entidad. que efcctua un t~st a la Jl'torJ que la be caldicar no .. oJo Jc convenh.·n~J.t. :-tno también de idoneidad. innece~an<• pum simplemente CJt:<:utar (!J\kJlL'::-. dL' cumrra d~c1JJJa~ Lltrectamcme por d cliente\' admmistrar vaft,res sl!gún un simpk C1Hltr.t10 di.' ,tdmmi!-Jrc.tcilm v g~:c;tlon de valtlreS y 't necesario en cambio pur la nomwli \a bant ;u ia p:tr.l u!>.:sorar cn mctlt'ria de im ersión y ofrecer determinado~ productos ~:n funcrnn t.k la ~,·ali ficol'llln re.:;ultante. que se t:k:ctuo en este eu,o.

1 amp,)co cab1.' olvtdar qu~ el nropto <lrliculo 73 ch:l RO ~ 17 '08 d~.· 15 <h: f..:ht..:lt'. \!l'll relal'it)n al arttculo 79 bt 7 d~ Lt L~l\' unpune 1.'n todo ... ~o. al reláir-:e a la t:\·..sluación J\.· la conh·nienciu. (al rnarg~.·n de la idonddaJ¡. qul:.! tkhen las entidude~ dt:tenninar .... ell'ltctlle tiene Jos cnnoc1mtentos ) t'XpL'nenda ne~-t~sana:-. pant t:ompn:ndc-r ¡,,, nt.>')go' mht·r~· ltc.s al prududo "n krtado". esto es. un ph"~tlllt'W q ut.> .. -:; '1~11:1 r ur In \.'nl idod a t.' ~\! e lt~o'ntt: ' p.tra ll' que m> basta un te:>t t.' ... kreottpad<' prL'\ ÜJmentl.' relknaJ(' ~.· : mism(' Jw Je lct contr.liJcÍtlJ\ '

que no cono:.ta manuscnto por el diente ~ además contmdictnttl' (on ::.u r~.?al sttuación d.: c01wdmicnto:. ~ L''\pcnenc·ia inversora

~EXTO.- Por otro lado. ·e incurre l!T\ la wntrntm:iún l'O clara" m frac~.- iones ~.k la nNma(t\ ,1 !\1ifid ~ buena pr<.icttca bancann ~:n gen~ral. Se h::1ce -.·\presa td;:r\.·ncla L'll la tll·den J.: ~ompw a t¡liL' la" ae\.t()tk'.s pn.:ll-11..'1Jll:'> Cl'IÍ7an ~n un m<.:r(.tdt> pnm.1rio. lo t¡u..: m,,: ... cil'nt'. y m' ... ~ ju~tificu 1;!11 modo algun\.t, ' tt:nJ(• mw de pnnctpak~ nt:-;g,,~ dt'l pmducw. n~-.g~l nn soll> no mfonn,1do. smo omitido y alterad(' ~n el documento. l!l hct:IJU JI.' c ... a LtltJ7<t<.:lón L' ll

m.:n:aJo ... ccund:trl\1 nnpltcu una gran Jtticultad para recupemr la im er .. lún . ~icn,Jt, un.1 d..: l.ts cc..~racl~rhtlcas tlt." tus producto~ compkJos: JI.' :lh t ... u aha rt:ntnhJltdau ~ la qu\.· )a,, 'L'

aJudL· en d Folleto. :-in e'>plicJdún alguna en el mt.smo re:-.pecro <~ P''rqL.I.' en I.J OJtll.'n dt.• compra I.'Oil:O:ta men:aJo pnm,lrio. J ampu~,·p CllllSia 1.!11 la OlJSntU ,,rJl.'n Jt.) l\lffipra mhnmadún nlguna !>ol:'lr'-' qw.: 1.!'>1.' tipo de mt~r~s nt~rt.tdtl e:::.tahJ condinonatlo ..t lt"' rt'SUitadoS t:'COilÓlllÍCm, del emisor U po~ibilidad de pt!rÜ~T ef total dÍOCf •l inwrtiJo

1 odu t'lln resulta lundumem.tl .1 la hura de d~tcJ min.tr d nhj.:w del conualo ) \ ,•hmt1tl nt.!g('cial de la- parte::.. t.'n cuunlll d~mcnto .::-i\!'tH:iéll~.., dd nu~nH). pu..:s confon n\.' :t 1 • e'(puestü. tw cabe dc:;.:-onocet qul.' b JimlliJad C'-l.'llCJaJ de 1:.1 '-vnlrai;Kiolll.'.., oh1ene1 un ck·t 'l)

rt.•nduniCntO J t• ~liS :'l.h'rTPS y qlW ~·on tal fin:tl ió.tJ. ~U aplt<::lCÍÓn nahttual. no plll.'dl.' COII IJ I.'\ oll

l.jllt' \.'1 nesgo '\1..': 1 tal ')W.! haga uc,>-:ap<lrt!C'L'r tOdOS lo.., :lft\.•ITO~ 0 lo-.. deje \ tnt•t!lá,Jll<, ,1 llll

producto a pcrpetuiJad o Je c.tsi impu!>Jble r¡;aJi7adón o en un mcrtado :-;t'cund •• n(l en t¡U\ \.'l chcmc> ha-;ta ahora no pul.'dl.' actuar pür -.,í. pues en tal ca:::.o .: ~.·st.tn,t de 'nnturali ;~mdo ~ 1 ob¡eto mt:--mo ,.kl ~.:nntratu Ello adt'm.b de: qu~ a~walmemc re,ulla un hc--.ht' Jl\1torin ) .,: ,1lllKIJ\) 1.1 p~rdid,1 ,~;_ \ .tlor de b i nh'f'>Jl) n. t r:l'- el n::--~.·:.ne ban~:alio qu~: -.~ h.1 prudue1dn entrl.' \)tras entidades. ,1 Hankt.t qu~.· a ... umJo el nq~llC'JO b.mtat w de la l a¡.t. su1 haber propordonadn ~nfom1ación ramp,,co alguna .1 lo-. .tt:!<,rl.' · tlurame d proL"t''U d l.'s~ i -..ir'n dt· ( '<1;¡a Madnd. th:<iapareciendt' la mi.,ma romo entida~1 b;.mcana t'un qt •ieu cont•atawn neandosl' Ban~i.1. ha hiendo ... uscriH' d contr..tLU con una C~~ja L'n e u~ :t den< ,mmacion me! u' 1. la mi'-nHI-.:xprc,¡pn "De Ahonns '·. exdu)endn una finaliuad c~peeulntÍ\d.

Adi'"'!OSiraaon de JIJS11c•

M adrid

Era además un prl'ducto que clmsta l:Omt' tttulan Ltd de dtcha C.1¡a. con una tr;n~l.hm:t dl' . . soh t'ncia ha<:~¡ ~- e: mom~nto. con tines ~oliaks. que no cti:ctúu operJcwnes J"l i~<;gadas. 1 ,1! entidad qu.! paso .1 ser la enttúad l3ankta, en cuanto a su lah,)r tinan.:lcra. ::.~..· mtc:gtH en otra con ma-. or volum~..·n y envtrgadura ~11 su-. in ver ionl'S y mayor m.:~go. al margen dd a..:wr. todo lo CllJ) I?Xdll) ~ la mtención y \.Oiuntao dd nll~nlO tk e rl.'I.:Uln r 1.:n d Sl' tlliJo qu~,.· -. ~.· indic.t por la partl! demandada con sus ahorro:.. pr~tendtl!nd() simplcmentt' nhtencr unu o.:k·nn r!O!ntabilidad sin mayor rie~go ~ a c¡utcll~:' fuera de la infounacil'n tisca l de In -. nnerl·:-e-. rl.'tCibidos ü efecto:- de !.lb declaraciones tributana ..... nada S~ inf\)rt110 :iOhre la Cúlt/aCÍilf1 , n d mercado secumJariu de <;U:-. prefl.!n.:ntc(\ durant~ ~!\11: tt~.:mpo .

SF:PT1~10.- Jwlto a la normatiYa ~speLJ fic:.J de la J ~ 1 V -.ohr.: las \.·rn~.lade' Jc a ¿Jllo qul comercwlitan las réferida rart1cipacione preferentes. d~..·h-: tr.tl' N: a colacJóu t.unhi¿n. d R~..·al Decrctl~ Legi:.l.lli\P 1/:::!007. de 16 de noYi~mbrl.'. p\ r el qw: ~~· aprud.>a d !L~II•

~iundido di! la Ley G-eneral püra la Det~n~a Lie lo.., Con'lJ!nH1or~s y l·~uan('' y otra-. k~cs complementaria<;, en el que si.! indtLa ~?n ~u unktdu :> que «A d~c!us tle l''-ta nnrma : '>tn perí111Cio d~ lo di:-;puesto expre:.~nnenh: 1.m su.., libro~ ll.'rcen1 : cuanü. ~on cvn!>ll l111dor~.·:-. n U:.Udttos lns per.:-on.l. físil:as o .JUridica" que- actuan én un umbito .~eno a u·1.1 JdÍ\ id.sd t•mpresflnal o protcsmnah.- Fn el Articulo~ de la LliD( ~ lJ se indJCull lu-.; den!cho.:; hJStco.:­dc: los con~umidort's y usuanos ,¡ f ) b. La prolcccJón th~ :ms lrgínmos intcrc:!>es cl:nnúmtcos ~ '01.' Jalet.: \.'1\ parttcuJar f'relllC: a la"- práctiCa.., ~OJn~fCI:lkS Jl.'~kall'S ) )a Ílltlusinn J~,.•

cláusula" ,1busn as en !0" 1.0ntratos. c. 1 a mJemn11:acjon de k)S danw } In h!para~.:tón d~ h,.., pl.!rjutcws sufridos d. l a m formación col r~<.:t.a :-obrt: lo..; dtfereml!" hknl.'s <' sen iL111::. y la educación ' dtvulgación para 1:1\.. llllar el conocinn~nto sobre '>U adccuJd(l uso Cllll"llll111 n di-;frute ( .. )>>

Tamhil·n en el anícuh1 f>O d~.: la mt..,ma nonna citada al hac~r 1\..'Terenc.:J.t J la mlimnal'tón pre\ ia. a[ contrato ""' di~pone qu~.: el Anh:~ J...- c0ntratar. el emprcsurJP dc:h~..•rú r<•Jh.'l .t

Ji ·posÍCÍNl Jd t.:on .... umtdor : u ... uano de forma d~tra. \.·nmpt~.·n.;Lhk : adapt.1Ja u !...1-. ~Ircun,tancia." la tnlvrmdc.:ión rde" ank. \ ~·ra; y swictt:llll.! -.nhn.: la~ cara<.·ter í...,t t..: 1.., t!:-.~n..:iak~ del c~ll1tt·uto . en parllwlar s~"~bre su~ condiciones jurldic.t"> : económtca.:-. ) de: lo:- h11encs o sl·n·tcms objeto dd m1~mo (, .. ) l>- •\rtículo RO. RcquisihlS d~ la~ dáu .... ulu-. no nq,!Pcbda'> mdtvidualmcnte « l . En h1s t'L\Illl <llP" con consumidm0..; ~ usuarios lfllc uttlicl:n c.:liw-.uL.-. Jll'

nl'l:.W<:taJas mdi\ iduahnc.!ntl'. aquélla!- dth~mn l'umplir lu-, 'íguicntüs t~yuisJt\.l~ .1

C!''ncrec..tón. clariJ :.~d ~ ~c:ncilla t:n la r'\.'dacuon. con po..,ihthdaJ Jc wmpten~ilm dirc::cta. !:>Ín r~~.:m:ios a t.:\ los o Jp<.:um~.:lltl)S qu¡;' no se l:.~cilrt.en pre\o 1.1 e> ~unultam:,mll nt~.: a la l't'nclUSH11l

Jcl ~ontr:l!o. ) .1 [o.., qu~..· 1.'0 tod,l ~abo. t.kbet:l h.H:cr'l? r~..·t~rencia e\.pr~..·-;a en t:l dm.:Ullll!nl\) contractual. b Acce:-.thr hJ.ad ~ legibilidad. dl t~'rtna t¡UI.' p..:nnnn al cott:.tunith.lt ~ u.;u:.~rw .:1 COil(lcinuento prl!\'10 a la cekhración del con1mtn '>Obrt' :.u cxi'>h.'ncJa) com~o:nh.h (. )''

Y et- lo \.ICrto que en e..;tc t.:aso l,t pldcndtJa infom1acwn nll con-;ta ~n el cuntr.111; .;u-;lrÍhl '>111\\ en Vt.'tnk fi.1l tos adr~..itlllalc~ que (al m~no. es il1 que consta 1..!11 .tUIO'l>!. "'~-' pn:'...:ndl' ftlli'Oll

krJos p0r el d~:mandanlc l.'! tm-;mo día de),¡ lirmJ del comrahl. Ocb~: .1:-ottntsnl\' '"·..;alt.u-.e yuc no C\lll~tml la:-. firmas dd Jl.'manJanre t·n tmh1s ' tadJ uno lk Jo.., folw que ... e aportan. ~mo tan ~úlo en la úhima p;1gina de! cada hloquc: docurncntul. por l11 4ue intenr igu.tlntllltc tk

11 d. l i

A(!l"~lr;adOf'

de JIISI!e!ét

la ~xistcnw.1 dt: ca firma qw..· ·e han letJo y comprendido IOdo ... In~ folios anterior..:-'. labor ésta que huhiern cxig.idu horas . I.'S de to~lo punto inacepwbk

rinalmt'nlc, C'- rl·qui<..lto para In anulubiliJa,i del contnllt' el qu~;.· el 'ictu d ... ·l con<;cntlmtcnt\l ha) a ~ido gnn e :' anteced¡;ntl' o Ll.'llconHWnt~ l'n d pl.'t ri!ccillll.tl111é!Ho Jd neg1'c..·io. 1\Jt :.~ poder C\ tdenctarsc la com·urrencia del enor :-.\1brl.! Jn, c..•kml'ntos c.":-.enLiaks Jd contrato. ' la gr,tvl\iud del mismo en la formación Jc: la 'olu11t.1J JI.' lvs actore:,. 1.:khc purttr ... e de..· lu ..:-. ... ncia ) c:mK.t~o:n'>ticas d~ la pnrllc1pacion pr~..·Ji:rentl.! '. analizar si d clil.'nlt.: minorhta : ,sll\H r.tJor t:ntl.!ndíó las m.lgnitud~'i económi\.aS di! la irm:~rstón qut: se le proponía. e pt:ctaimc..'rHl' pasando de ser un ahorrador .,¡n n~sgo de caractcr tradicional o un Jm~r~or l'otin,mciador d~ la entidad de crtd1to di! la qu~ ndqui~I\: las participacJCHl~" pretcremc~.

St conhl dccwmus wllcs. la rc..mtabllu.iad de la partic..ip.u.:¡ón prder\~Jlh' 1!:-.t.í C<,ndit·JonuJa kg:.tlnH:nll: a lo:-t\.·:-.ultadus cconómrco~ dt: la l..'nttdad Je c..·réditn emí ora >a \.jll\.' urc..grm,:n ~,,

Shtcma di.' r~n1ahtl idad no l'~ d d1.: una d~ud<t ..:n ·~.·ntitlo pmpw porqu..: !lll Jc\ c..' llg•l c-,w legalmente..' ... up~..:dttado a los r..: ... ultaJ~.}-; del emisor <.' induso. su pugn ru~dc depender dt.• Lr dc..:btón Jd 1Jrg.u1o d~.. ndmtmstracion Je ~~tt:' ~.~.ml~~rmc .1 lo pr e' t~tn en la D.-\. '2! de J,t L:VIV. cabe prúguntar:-~.-· s1 la rl'fenda inhll11lilt'll)l1 le fu~ wrreclumt'ntl! tnmsmnida al :-uscnptor y. en el ctho de..· autos y. cnmo ya ha quedado expuc:-tv amc .... eJI..'nlt:men!l:. responder quú no

1 a p.trtit:rpacíón preferente no attthu~ l' ~.krccho a la te!)t ttuctón dC' su 'alor tll'lllin~tl. ~• 1111 qu~.-1:!::. un \al~,,, pot~:ncwlml'l1l..: p~1pt::UIO o sin vencumentu. por lo que caht: pl'\.·guntarsL' '' 111 .. su~c1 tptott::s ~.m tendieron a la hora de torrnah7ar d Cll11Uato que nn pn<.ltwl rccupe1JI :-u dw~ro cuando ulllsidewran op~lrttlll\l y. en d caso di.!' auto~. d~ lo relatado ...-11 la dcmumla cabe indicar que no. que..· lo' d~mandanfl.!.., !-Íempn .. cntcmdtcron que suscribían <kp<'~llo a pla?o fijo l.'<llllO los qu~ bah1Jn susc!lto todo la 'ida. Clli1VlLL iou qu~ mmhh:n pu.:Jt• a~um1rla c..:sta hllgndora en 1hnción de la palabra Jl.'pt'"'hl qul.' Ctlll.:>ta en la ~,,rdL'n de "ll'C''r~ll\n. ddimuón tfl1C' de:-de luegP lndut·e a confu-.iun ~~ después -.e <Jfim1a en la primera p.tgln.: de.. In'- 1.111 rq'd Jdns J\)1 io<, adlCH'nalt~ ... que la emi5Í<l!l 110 COihl it U.\~ un th.•pc\.;;ifll n.mcariu.

Por tHrO lado. :il la liquidc..·z .. k la partictpant·m preferente ·<¡Jo puc..·d..: prndu~.irse mcdidtlfl.! ~u v~..·nta en d mc..·rcnJ~,, :,~.-•cundarH' de vulore.;; en el lJl!l.: é ... ta coflcl..' :- no a tr,lvl-s dt la r\.·...,titucJón inm~..·diata dd nominal Jc 1.1 nusm,l rnr In ~nt~t...l.l<.l Jt· l't~dito i J,·manda del ~u..,c..:riptor, cabe preguntarse :-.í la J..:manJ,mtc entendio que pard la Cl.'t:upera<.'ll'!'l J..:! dt111:ro

Jchía dar orden de '~nta <.lt'l pwd1wto ~..·n el mercathl secundanu de \lalore:-. C\1111\l m~..·dio

..:xcl u·m o de recurerauon ócl nominal Je la part1c: ipaLiún prl."!\."1'\.'ntt: : . ,¡ .:ntenJio C(lll la mlom1:J..:11m transmmda qu~ el dinero im crudo t'll cll.t de' ~ma prJ.ctlt.rmc..:lllC Írii..'I..:up~ rabk nrne lo· lwchos yUt' legalm~·ntc . dell.:rmmJn la dt: uctJ\'acíon de :.u :>t!111L'll1a de rcnrubdrJaJ, t'-; decir. 4u~: el pag1.' de In ffil'>mtt ac~srrea'il.' .¡ul! lo cmidad de ..:réJtw deja~ .. · de cumplir 'th

nbligncioJK'" t:n materi.1 .¡,· recur:,ps propto:S o porque no hava ohl\.'nJJo bcneticio.., 111

Uhp\li1J;tl de rc..''>\.'1\ .1!\ Jt'pé111lhk .... o tr.ts l..t Le~ f> 2011. rorquc..· .ISÍ lo dct:td.! ~·l órgano ~k aJmllli:,tractún d~.. la c..·nttdad dé cr~dito y. ,ti t..:<>pcetu, en d ..:n.:;;o d' ,111tus. SI pJrtimo..; (.k h b::N: de que ~a ~n d C:\llltl .tto no :-.1.' hace rcl~·r.?ncJ.J al ITIL't'cadu secundan u. ~mu al 1 1 im.trío CÚI~t.: 1 hu~ntc la d.:mand:mk pudo t~ner cuncicnct;t dt." e~~ e k mento ~scn<:ial ,U \. 'ntrat.r ¡..! mismo ténnmo d~ partil'lpat'lO!l ~~r~fercntl! h.t ::;ido llldado en divt:t ·as resoluctorló ¡uJicl,tk:­c(1l11\) una dcn.mlinacwn eng:u1o ... u por sí mr~1na e mductnnt a <.onfusion aún llll:lthu . t

1~ h ¡ ·

o\dmi11Str a®n dtJusi~C>a

Madrid

personas con cnnocimiemos 1t:cnrco JUrtÚJ o:-.. Por ~h)~ ra/\IOL' • po1-..¡w: 110 es unj t<partH:ipacíon >> en sentJÚO soc1darw ~ - pNlJU~ no inc~11pma nin~ún dt'r~cho qu~. en ngor. puc.da culilkarse cwm1 ((pr~ferente'•·

La pr0pb C:'\í~ 1V ha et\aladu que las participacwne~ p1di::rc:nt~s se han wml.!r~ialind'"' en Lspai'la t:ntre ch~ntc~ cquh ocados. ~1fada" a la cOJúiatva que los pcquci\o~ ahorradure" tenían en la~ .:-ntiú,lde~ qw Ja .., <lll:n,Jhan ~ en l..1 reJ dt• persona. de las n1icmJs dl' é:-.t~t::. qu~ la::. comcrciahz.aban. Cllll 1argus .tños dc r~ h.H.: ion comcrnal con los mi~m'" ~ .• tlllpaJUdo.., en la l'Pnllanza ) garanu.1 que tanto d ~.:omcrcinl CI)J1l(' la enud.:d les !>Upoma. al tit."mpo qut.' IH'

se ks ha int{1nnado adl'cuadn y $llfJdl.!ntcmcntl! de que a tra' (·:-. ue ld mismru. n~rJian su C<'ndi<..wn de ahorradore:-.) sc con\ enian l.'n tn\'~r~wlllsl..ts de una t>ntid.td

En deiinitÍ\ a. para qu~ la actor.1 huh11.:ra podn.ln 1.:nten~kr en H•da su rnagnitud la op\!ram1n que cstaha suscrihlt.:ndo hub1c:ra c:;11..k1 imprt.:scindihh! que conwra cun .:lmm·tmit.·ntu-.. financiero!': que k hub1era permitid\) lel;'r y compt ~·Jh.l('r la profttS<l .1\ll-llmcnt.lCI\m qu-.· "L 1t: cmrcgó para que la firmnra DI! 1t)Ja -.•sa d(lclllncmación deh~ haccr!)c ~spccial hmcaptc ~n la pnmcra pabrma del l(lllt!H> mt\Jnnauvo. 4ll'-' no constJ in<.lividualmcnk· 1in11::1da. y en t.:l qw .. · se C\lllltcne un apurtadu en el que e dkl.' que l.1s particJp:.t~tunl.'~ '\On un producto c0mplejo t luego llll .,\.' entiende qu\.· lo oti:rtcn a per·mna:. t:on d p-.·rti l de lu parte <kmanJanh.· l. t¡UI.' lll'

CllllS1ituye un derósJIO hancnrio ty en ~.·ambio la pulah1a depnsito ,¡ ;lpa.rect.: l'n la or~lt.:n de suscripción) ~ que el adjetJ\ o p.J'\'f\.rentt! n0 indic:t que ~us ttlular\.'S t\.·n¡;an la conJtetón d~ .JCr~eJorcs pri' ¡Jegwdos. Inferir d~ .1h1 que tra.., ia h:ctura dt..• e!->.: documl.'fl!t' (que. im:t51Ill111 · no consta que tuera ktJo porque no upan.:ct.· firma-.lo ¡ la d<.·m mJanh: ,.ue cnnf).:cdora absoluta Je lo'> riesgos de In opt!ración e una ~:onc:lu\.ton qul.' no car\.' ncog.t:r. rampnco l.':lk deJuctr tal consecuenCia de la tinmt ob1:1nt~ c:n d Jo..:umcnto tk rt:-"LJmcn di.! riesgo .... 1 .;:h

adve¡1\.'ncias no figur.m en (.'1 c~JJ\IIato -.u-..~.rito m cnn-.un ret\:rencim, l'\f'TC:-.:.ts l.'ll d mi:-m1l. tal ) ..:mlH' C\igc la nonnauva de consu111idorc:-. y lNiario~ an te!> :.t·ñrll.tda. ) adema-. cnntradtccn el contenido csrccífkamcnh: comr,Jt.lual. J~l!ldc st.: habla ~.k Jepó~Lh l y dt.: mcn:a<.lo prima• Í·)

()( TAVO.- Lo Cl\.'rto ~ \enlad e'i qu\.· con.,T.l d prnJudo ~.llrec•do ~e·n d folll'to ~{lll11l

producto complc-¡o di.' in' t!rSilm. incm'lpaubk con una cahfkacíon \1111-ID Jd clknt.:· com,, minorisw. -.Jitlic:Ición qul.' cn todll ca-.o merl!cicwn !m. cltcnte~ r:ua la emtdad hanLaria lJlK' tampoco c.:amhió la rnt...ma a la' isw de lu altt:-Ima \. xpt.:rk·n(:ta im ~.:r .... ora qu~ ~egun ( IIJ tenían lo cliem~..·... calificación que aden1.1s ~t: notificJb:t ul dit.!nte dc~pu\.;~ de lnma1· h •do.: In"> dtlCUillc!lll0S aJa \~Z. !'\o ::-1.: cxplic.t 01 acredlta que otro tt:.t fu~.:ra del qut: d\.11\liTlÍI1a .. h.: c.\.lUVemcn~in: <.¡Ul' ~ apor1:1 a los autos detl'rmma la cahtic<1cwn J..:-1 cht.•nk' u•tnf' minotí,b. Dicho t~J st de com ~.·niencia que .:.1 .,l.' aponn re.., u Ita p(1t d qut: e-.:!lmd b 1.:nt 1 la-! h.lllCJ.ri.t convenknt~ d proJucw pJra el cliente. calificado d~..· compkJt' en d lolleh• dd cm•~·~, r \:-.1 por una pattc el pmducto ~.:s a~imilado a renta ti,iu ... encilla (:.e k ptegunta al clumt~..· ~¡ hJ rcahLado 1.'n los do-. uhinws í'lllo;; invcr. tone~ en cmi:>hmcs lk n:nta lipJ \ almt~mo tit•mpo :-.e t.:alitka de ClHnph:io ) ek\ aclo 11c~go Pl'r la emid.1d t.:n .-us confu, u::. y ~.:cmtradtt.:tPtlt''­do~umemos cntrt'gadns a la \t:l" al cliente. Leyesen '' no lo'> Jocum~:nto,. simpkm~ ntc ~..-.,,~~~.

p1esdndiend\"' d~: la mfom1<1cíón H~rhal 4ul'" 'e l~s dio 011 k:-. p~m1iuríun ..:~Hllpr\!llJ\.r ,¡J~CUJdH11lCJll1: d pn)dtJ~!O ~ pm' ::, Í ~OJO'> Ímpl lt.ll1 Ull.l l\1l'nl ap:u·iellLÍH tormal \ 11(1 l"t.!.tl de \.'Umplir la nurmatt\"U bancarta tuim·a dd liem.:-

Madrid

l JI defe~to J~,.• infnmmctón c~1.'1H.:iu.l en I!Sil' .:n!\n .11 s~: r ...-l principul ricsg•> Jd prudu~..ru. 'rcJc.l la pre tadón dd consentimkntn de la pan\! ,tctoru 1~norandn c~d contr:I1a~ rón JI..' un producto c~1mplcjo o perpl..'widud. sal\ n amNtil.adcm !el crnh\lf. rit:-,gn ~·h:\ adl ~ rendlmicnl<l" c11mhcirmado".

Se dt:,tacó t:n suma en la commtuctún solo ~.;l hcndkw del produ~.·tl'. tnl~>m1anJo conru..,a v comradrctonamentl' ~(lbn.· In:- nesgo::. pnncipales. In 4UL' t.ki<~ '.1cín de cotll~ntdtl d dotuml..'nto de dt::.carg,) de n:~ponsahJI iJaJ que ~..:- "'""l n be a .:ontiouación. t-on 1,11

lllformación pre\ ru. qut> es sobre la que s~o· presta el ~~ mscnttrnk·mo contractual ' sohr~o· I(J que t;e descarga d~o• r~o·'ronsabilidad a la enudad dcman,Ltd.l 1 n dkho douunento .1demác; dt· forma no prec1sn. s.: ro..''-.cña la r o..;ihilldad de sufnr pL·rdrdJ!-> en d nominal invcrudn (ntl tk lt~ pJrdida total o ~..·n qu~ ~uantia). Jl· la taita d~ ncgncltlcH)n rápida y flwda cn d nh.·r.:ado :;¡ ~~· decide \ ~ndcr (no habiendo mhlmJado d¿i mercado de n •ntJ ). nn l'>.du~ ..:ndo L'll todo ~:aso -;u Ycn!a en todo m.)rn..:rltll y <.~d~:más yuc !.1 renmner~tción t'::-ta ~;.undicionaJa .t la oht~oc•nci<'m k bl..'n~licws distrihtubk s P<'r el emisor sin 1..''\plt ~.: · rr ._•,te Luncepro. ni rcmitirc:.~ ~Iqt:i..:r.t

..:onw d Folleto. a l.t '..nta de \ Jlorc;.' '\.

Por lo t!Xpul!sto dadt' ~.. 1 nhji!l\l ~:sencial Jd contrato l'llo r .. ·~ultn dctermmantl! l' O cunn11' al ~.khc1 de mtom1ación L)tll .. ' 'iobre <:u ohjL'to csenc1aJ : nL'~go::. tJUt: Clmlk' J h..t dt: J'fl'"t.tr Lr ~.·nlidad hancan.1 que lo ofr~..·cc Así cualquwt cin.:unstancw afectam~.· al t"ontr.tw qu~ Jetemline l,t anulacr(m dt: su ()bjeto o cuah.¡urcr dáu::.ula que m"ida l?n !->ll ohJl'l<' e . ..:ni..'Jal ha J..: cr objeto de ~..,r-: ... :tl \ vcr::~z informarwn p:m1 d chcm~-: qth . .: cumrara. quedando l;!n (''r<' L:aso viciada su 'oluntatl. sin po'Sihilidad JI..' pt:n:atar:-c d~ ellll por la pmpw actua~ 1<'11 lk In dt. mandada La r~rc~pi.'ic)l) de lll1t!n.·s~s oh\ iamcnte no pcrmHL' sn~pedHJr <1 lo:, m:torv>. Slll p-:lJUicio de no querer st•gutr mvu11endo en estt> pwducto P<':-k"tionm;nk Clll11rdt:mdo otro:-. dt'pósitos ~ sin ad\ t:rtcnct:t alguna th.• la cntiuad baoc:ma Je su contianzJ

t ) exbtio adecuada 111h 1rmac1ún y ctdemás se e~ lima lw) h,•c ho noto no pm protlucw-.. semejante:; qul..' lr,.., dC~H)ncs prderl!nt~s ~on prnJm:to~ compkros yue n un :-.impk cllt·nk' ah\•rrador de unacntidad JH.' se k dl!bc ofll'I:Ct ~ muLho mc:nO"- .t-it:'>l'rar .;onl<' ..:umt!níentl..' ,, íd,,neo dado su pellíl ) tra)CCtoria .. no cun:-;tandu en e~tl..' l'<l"tl qul..' el producto !->1.' mten.: u ... ~ dirl..'ctameme S~.· llattl ademas de un con:-.wnidN al que ~e k dio inlht mac1ún .... ~.· ·~;rda L'

im.ompkta o;ohr.: el pr<,du(tO) ohJt'tO delwntrmo

J\n se aprecia pt)r dl<1 que se hayilll cumplido IJ::. ~o·:-.ig~..·ncw . IL:gaks d~-.· adectl.lda mtormacwn en ~.:u.rnw a :-u .-1~jeto. no ::.Pin yn con an~·rlo :-t la norm::tti\ .1 rl..'~uiaúM.t ud m~rcado de valores. sitw tk b LOntlatacwn (lnnl.aria ~n gen.:rnl ) nornmt l\ a JI:' l"Pntllltnei,Hl. de modo que la \ oluntaJ <:untr:Jdual ~~ pr"l .... ltlse lihrt:m...:ntl..' sin ·ici,1 nlgun11. d\.''ilacandr' -.o lo la .... \ <:nta.J.ts del pwcJucto y no 1eseñundo mtb qut· ~~.:m. rtL:.liHI..'nt~o.· ) fmm:t .:ontu .... :. lu5 ril..'-;gos

fntcntar ao;Imío;;mo comp:tr:~r IJ -:usc.:ripcion lle parllt:JpucitH11..'S pr..:!l!r~nh'' L'Jt !11" Jñu..: l 111J9 o

2004 con Lt qu\.! se hat.: ·n 2()09 impl;~u dr.::-;cünocer qu~-.· ...:n la fechn t'll qul.' 'il.!' cmit~o'll la:­actualt:~ prderenlt'S '.1 -..t' ha prt."'c.luctdo la cn ... i lint~ncll..'r.I inrciada Pl'l lehm~m Brotht·rs ~ en télf CO) UntUra, 110 tkbia ~.:r Jc::.C:ll!abk dos \1 tri.'-, .tiHt" tk..,pUe<.;. 1:.. p11~1blt: .... ¡·Jo \ r~c.,ultadn<; negati\ os k las opetn..:i<mc~ hancana:. ekt·tu,tda' 4u~ culmm.;n con la -, tlidn .1

bolsa de B.tnkw \ de-.ap.rrt(h>ll !'le\ i.1 de C1ia \ladrid. t'll un marco adc..'ma di? r ... ·ce~wn

11'. 1 ~

ild'!ln.slr8ctott ese .lusllcla

Madrid

cc~momica. Lomo admite la propia J~mandada. Jc lo quL' t:n nwdl' Jlfunu '-t: rn(vmut .t lo" cl1entes. n ele u os d~ yaJorar el nuc\ o nl.'sgo, sm poder amorti/<~r p1 ¡;'- tanll.:ntl.' :-:u ~mi"'Jún. contando con infonuuc•ón sobre la cotJLación ~n d mercado ·ccumbrio y -;u<. tluctuuuonl!!> c:n él. 1 oJ(I ello 'iÍn perjuicio d-: la::. auuacione" postcriorc-. Je ~<;t:J tmudad. -,ca ,1 no rc11l l.1 tmagen que mostra~~.·n sus ~..uenta'-. mintt:hgthlc para un profano. lucra de :mtiiH ... ia.r ht11.:nn: Je:>ultados 1mcialmentc.

: o se..' e~ttma en ~unw que en lii .:ontrat.t ·¡ún Jel productc..'. d dicn11.: pud1~~ n<.:cedt:r :1 toJu la infom1ación relc' .tnte para adoptar una dcct ·ión timdadu adcc..·mH.I<:~ JI Jin contructualmenre per~~:gUidn por ~l m• .... mo. dd yue tenia pleno c·om>cJmlcnto 13 conltap¡trk n que su c-rror fuese <:xcu-.ablc con Jícha diltgcncia m.:dHl

Además no cnmplto la pune demandada con la~ t'blrgadones de lflÜ)rmn...:.Íón 1?11 ¡¿muno~ :.uiccuados a la normath a c~plicnb!c. ol r~.·cicndo un pmdw.to compk.JP de Jlhl ue:-.g~.1 ...: madccundc..' al p~tlil de tm clt...:nk: minonsta ~ "in suiil::cnte mk>rmación para ~omprcndc..•r :u nhJ~to y adl!cuars~ a los fines Cúntractualm~nrc persegt11Jo:-. yu ·dando \1ci.rJa u \oluntad.

"wOVE~O.- l:n lt' qul:.' se rdkre a lo::. dectos jurídtcos y ~..:otH"~mi...:t,._ Jc la e:-tim.11:ion Jl' Yicto del cott.~•.>n:Jinicnto pM err,,r los dl-l..lus qut: la nu lidJd Y"") anulantltdc.~d cnmporta C>. ródig0 C'l\ d e~ la reposición de.: las en~<!~ al ..: ... wJo qu.: hmía.tl al tiempo dc..· su cell-htm.:ilm. Deb .. m aplicar->c anaf(,gicamente las dt..,po •tcion..:" dd artfcult) 1 Jú.~ CC para la umll..tbtlJdud. a uvo tc..'tl\ 'r. "1 kclar::ll.i.a 1.1 nulidad dc un.1 oblt¡,!J...:ton. ll'" conmll.mte.., dc..•ben restltull '­redprocamentc las cosas qw .. · hullleren :-.ido mart:na Jd t'ontnuo con , u~ fruto-.. ) 1.' p1 e ·¡u

COn lO'- interl!:.eS. "ah·o lo quc ~C dhiWilt: en Jos ,lrticulos "Jglllt.!nh: ''- rjt'CC' llatfU la Ul.!l.IÚil Jt• anulac1ón \ díctada Sl.'llll.'"nua (con::.titu\1\ n) el contrato qut'Ja im aliJo e indil'Jt. ex wnc. LOn cfe..:to Ictroactivu moll\O por el qul: 1°) St no~..: ha <.'un-:umad,>. t''> (t..:dr. -.i n•' -,¡: hJ cumphdo (no se h . .m rl!ali.t.ado las prcstacione~). la..; parte~ qu~dan libre!' ~ 2"¡ ~~ :-,.,: han cumplido. debe haccr'c la r..:~tJtucwn de las cn::.as (Jrtículo 1 303¡ 1.1 -..u cqunakntc..· econúm ten 1 :-!Jik.ulo 1 .30 7) con su.;; fnno<; e intert'"cs. -.mn,ltin('amcnh: 1 arrkulo l.30X J

Dtcho d~: otra 1i.,rma. la ~ntíJad dem<mdadu dcrerá procl:'dl'T ~ la n.:stnucion dc..:l capl1HI dl.' la inver::.it'n efecwada por la demanJnnte con más sus inkrc..;cs cont{Jmte a 1:~ pre' 1sión Jd art. 1 . .303 Jd ((' qu~C. a 11tlta de d~,'fl.:ttnii13CÍÓU k1;!.lf no pUI.!dc ~el Otra ']lh.: e} Jnlcn: <; kg.tf d-:1 dmero y c..:..,tos simult :"meamente, proc~J~rán a !u lkvoluctún de los r~ndtmil..'nto:- qut: han pt'rdhid(' durantl:' lo., ailll!:> Jt! vtgencia Jcl cc..mtrato cnn cargn a la mi.,ma. -;rn ptlJUicto de '-U pll..,iblc comp~,;n~at iún si la mic;;ma es l~tttibk e-conúmtc:uuenll: ~~. dt! Otllh pa~to~ o 't..:uer~..ill

lJlll.' ~~~~ mismo pu~.:dun ak:m7:u al murgen Jd pr,,Ct"'>11. ya qw.· en d nu-.n.~,i. d Útllcn ckctu JllríJtc(' l.'conón11co que pu\.'d..: ~b .. · lararse ·n estos mnml?tlh)" .' con l1 ii'-l..' ,t la .tl'l'Í(ln cj~.·rcit.tda de anulabJIJdaJ (que no <.k incumrlimt~.·nto colllrJctual) l.'.., la n:::.timcton r~,'\.'tpl ,,Ca

de las obligaciont·~ de una ) n tr.1 pant'. con d mcrl:'mcnto dd tntl..'r~~ sobr~.· t•l precio d~.· udquisicn·m dt" 1.~ parth.ipnciont.:s "ociules antt!~ citudo C<'nltmne u! intl..'r~:. kgul del dim'l\1

~omputado d~ .. de la fl!cha JI! la ..,us~.npción de cada contrdto ~n partJcult~r \ l<i t't:chJ tlt" decti\a rcstttuctón de la=- prestacwncs Ül:'he rescii('JJ t: qut" los rl..'ndum~.·ntu\ p..:n:ibtdo-. Pl'l' la nctoru han tk ..,l!r IPS bruto:-. rmcs l'sto "(Jrl lo:- .thunados ¡wt la dem:mdaJa Btlll"l<l . c~o.111 ind~pendl'llC J a Je las cuc..·stwn~.·-. tjc;cale. ayma-.. al pre .... cniL' proc~o..JJmtenlo

AO'Il.,::.tr~o6n de J~nllco

Madrid

Ol:CIJ\10 .- L1:-. coSta:' oca.:;tunuda!'> eu el pn::-.t:ntt. p1oct:dimt~:ntu han J~ ..,a impu\Jsta:- al demandado. de "~u~nlo con lo e:-.tablccidt) ~:n d art. 394 l de la 1 Y .C ~on dt: aplícatl\'lll el articuk) l. i 00 > 1.1 ol{ Jd ('( · en mat-:ria de imt!rese:. legal~~-

Vi-;tos lo-; ar11utlns ciLados ! demás de general ' pt:rtlllt.!nk .~plicachlll ) admmistrandn Justtda c11 virtud d~ la autoridad cunfcrida por tu CtHNitudón e ... rañ0la ~n nombre d~ S.\1. el R(').

fALLO

Que. cstunando la <kmnnda formulada por Jtrigidu por el Letrado D C.\RLO~ S'\RDINI·RO G.\R< ÍA ' n.·prc:-cntada por r.:: Procurador dt: los 1 ribunak~ l'lllllra RA 'Kl ,\ 'i '\. dmg1da pm el l.etrad1) ' 1 ~Nt..''>t:ntarul pl)J' d Pmcuntdor dt> lo~ 1 nbunah:-. __ \kho dt:dJrm : Jeci..Jro l..t nulidad del contrato de su-.cripc:ion JI.' partictpa~.:H)nt..'S pref~r~. niL·~ t ·\l \ MADRID 2009. !\UScnto entre las parte~ con l"t-ch<t 'Jlnt d~ 7 di! .Jllltt' de do:-. mil JHll!\ t'

condenando a J3A)\ "-1 \ S . \ . a pa«ar por e~ta ucclaracton. debiendo la partl.'~ rc.:;titui r-..L rl.'ctpr<'camenP laf; pr~::.tucionl:::.. (k !cuma que B \ 'JKJA S .\. t~:inh:gr;uá a la J .. :m.mJ.utll.' d .;apüal illn:rttdo pur \alor nominal de 1RI;ll'\ lA 'a "\liS \tJL El 1ROS (36 000 ..:tiro~¡. mas los interese:- legale~ desd~..· IJ techa de suscripción ha,ta -.u complctn pago. ~ la dL'lllJnd • .tntl'

r\!mtt:gmrá J A -\NKIA ~ .. \ .... ¡ tmportc de los interl..'..;~s o fl'lld tmll:nt(l'l htlll<ll> por dln percibid()S. mJ~ lu c.llllll.l.td ohw111da por lu com 1..1 ·¡ón d~: IJ~ partictpa~:!Olll.!-.. en uel'ion~. ~. t.'ll <:.u l:asu. má::. los títulol:>. ma:- d int~re5 kgal dd dint:ro l.'al ·ul..tdo dc-..J~: la h:cha dt.. I.J" rcspe ... tÍ\ a:- liquidaciOnes. ) con imp<Nción d<.:' In~ cn,.tas causada!> a la parle Jun.md.kia.

Contra la prl':-~nt-: rL"-..olunón cnh<.! imcrp1mer n.:cur-..tl Jt' \PI:l .. \<. 101" ... ·n d pl:vt• \k \ '[l'\11 E ni A~ ante es ti.! J u1gado. purJ :-.u r ... ·,L)luctón por l.t lima A udknc1,1 Prm tncial de Madrid (artJcul(l'> ~5R y iguicnte de la 1 F.t 't\ il i. pn.: ' ta constituc:1·l!l d~ un d..:r•'"it1• ~t..:

50 ~!uros. en la L uenta 25~ 5-0000-04-063 ~- 1 5 d..: este OrganCl

-;¡ b -.. ~.:.llltld.tdc.'~ ,-an a ser ingrl!:.,tJas PP' transferencia b:.m~.:ana d.:bL'nt ingresarla~ l!ll la cu..;nta nÚllh.'l\) m'\!\ ESSS 0049 3~69 4:-' l lll (15 111) 1..,74 indicando ~·n el Ldll1Pu

b('ncticiario JuzgaJo Je 1' fn <>tancia n'1 51 de t\ 1adriJ. " ~n ~?1 camp1• 0b-;en-.tci~1Jll'~ '' conccpt..) s..: ~onsignarán lo"> sigutl'llll''- J¡gtll':-. :::545-0{l00-04-0t•.\ '--15

Asi nusmo dehL·nt ap~.Htar jthtt íiumh.: dd pago de la ta:-.a prt'\ tStJ en l}t Le~ 1 O 201 2 de .20 JL· rw' tcml)re por la que ~L' n:gulcln tkll.:nninaJa:- tasas en d :.~mhi to de la .\dministr.¡.:Jún d,: Jv ,ticia ~ Jd In-.,tituto );<H .. Íll!l<Ji J~: ro\ ;Clllogta \' Cienct...IS Fur~·n:-.~'1.

A~1 ¡wr c-..la ....... ·ntcncia lo pronunciO man le"' ~ timlP

Madrid

Pl ' BLICACIÓ~· Fn la lecha JI! la :-;~nt~nc1a f,t.: h.·id~ ) publtc.tda l.t :nn.::not rl·-,ulucJón por d Ilmo. '5r a \1agi-,tradu qut- Ju dtdo. cekhmndo ,\udtcJH.:tJ Púhlk~ .. Dll~ h:.

NOTA: :-,tendo apl11.:able la 1 ~y Otgámca 1." '99 Jc 13 de dtcicmhre. d~.· Protección dt> Datn.., Je Carácter Personal. \ l:'n ios ,u1kulo<, 1~6 bis y :-.iguiente .. d.: la 1 ey ( )rg,ítlll~ct dl.'l 1\>Jer Judt..:iJI. Jos tbtO'i c~o ntcnido:-. en ~sta nnmmtL:lCtÓn y en IH d~'cunh:niaLtón .td¡unw t>1\ll

t.on'lidciH:iules. qut>dando pruh íbtcl:l :,U tran:-,mí~tón o comuniL'1H:ión pttblt ·a por \."unlqulcJ medio o procedimiento y debii.!ndo .... cr tn.tl~tJos c:xdu'> tvamc:nte pnra l<1:. linc:-. pn1p1o' dt. la -\dmmbm.tch'll di! Justt~'t.l.