101 Greseli la Bursa set.09

8/8/2019 101 Greseli la Bursa set.09

1/23

Realizat de catre Educofin in parteneriat cu Realitatea Bursiera TV

Educofin 2005-2006

101Greseli

de Evitatla Bursa

Pierzi fara un plan? Esti singurul vinovat.

Castigi fara un plan? A fost noroc.

Pierzi cu un plan? Accepta pierderea.

Castigi cu un plan? Ai invatat sa faci bani la bursa.

24 martie 2006


2/23

101 Greseli de Evitat la Bursa (#9)

2/23

Intrebarea saptamanii trecute

Cum definiti succesul la bursa pentru dumneavoastra?

Succesul este legat de definirea si atingerea unor obiective realiste in

legatura cu cresterea capitalului. Realismul in definirea obiectivelor este

determinat de fiecare in parte si de aceea succesul nu va insemna acelasi lucru

pentru fiecare dintre noi (discutam despre acest subiect putin mai jos).

Suntem convinsi ca aveti cel putin 5 prieteni, colegi, rude care au o adresae-mail. Ati incercat sa le trimiteti aceste materiale care au deschis pentru

foarte multi apetitul pentru bursa? Daca ati facut-o deja, felicitari pentru casunteti alaturi de noi. Daca inca nu, va rugam trimiteti acest document maideparte cu rugamintea de a-l citi. Mai devreme sau mai tarziu zeci de mii departicipanti la bursa vor face aceleasi greseli pe care le semnalam aici. Sialtii vor profita de ele. Multumiri spentru sprijinul dvs.

Intrebarea saptamanii

De ce bancile, telefonia mobila, vanzarile de masini si cele de case au

intregistrat rezultate spectaculoase in Romania, pe cand participarea la

bursa este de numai 12.000 conturi active dupa 10 ani?

Asteptam raspunsurile dvs in legatura cu intrebarea de mai sus dar si cu aceast

document trimis, la ambele adrese email:[email protected]

[email protected] (atentie! adresa Realitatii Bursiere s-a

schimbat din .tv in .net)


3/23


3/23

Stimate abonate, stimati abonati,

De curand Bursa de Valori din Bucuresti si noi impreuna cu ea am sarbatorit 10

ani de existenta moderna in Romania. Motiv atat de bucurie, dar si de

contemplare a viitorului, mai ales ca nu suntem singuri pe lume pentru a ne

bate linistiti pe umeri si spune Ce buni am fost, suntem si vom fii Traim

intr-o societate globala, pasaportul este numai un carnet cu multe file si

stampile, dar nu mai putem functiona fara a primi sau trimite influente din/in

exterior.

La inceputul bursei moderne in Romania s-a sadit o samanta mica dar cu

potential la acel moment:

Cei 10 ani trecuti au inregistrat succese evidente, dar ordinul de magnitudine a

cresterii nu va mai fi acelasi pentru viitor (daca bursa a crescut in ultimii 6 ani

sa spunem de 10 ori ca volum sau ca numar de participanti, in urmatorii 6 ani

nu se vor mai integistra cresteri de acelasi ordin de marime). Este realist

tinand seama de evolutie si prognoze. Astazi avem o bursa care arata ca o mica

planta, care a dat de lumina si caldura:


4/23


4/23

Aceasta planta, abia iesita de sub pamant, este o realitate. Exista tendinte

clare de a maltrata planta, de a o otravii cu ingrasaminte nepotrivite, de a nu o

uda la timp, de a o tine in intuneric periode mai lungi. Cu alte cuvinte exista

tendinte clare de a o pune la adapost de factori care in mod normal,

contribuie la o crestere sanatoasa a ei. Daca aceasta atitudine va continua,

credeti ca vom ajunge rapid, la urmatorul nivel? Adica aici:

La fel ca si in cazul unui copil in crestere, bursa are nevoie de o familie care sa

aiba grija de ea, sa-I ofere hrana sanatoasa, educatie, dragoste pentru a se

dezvolta si a crea premizele prosperitatii la care se asteapta toti. Cine este

aceasta familie? Vedeti aceasta familie avand grija de bursa? Sau vedeti de

multe ori o familie abuziva care cand il pedepseste pe copil, cand ii mai ofera

o bomboana?

Drumul pana aici este si va ramane lung daca familia nu se va

alinia la comportamentul celorlalte familii din cartier care isi cresc copiii asa

cum se cuvine.


5/23


5/23

Cu mult profit in piata pe care o dorim cu totii ca stejarul de mai sus. Dar

atentie mare

Echipa Educofin + Realitatea Bursiera TV

(Dan Valcu) (Sorin Freciu)

P.S. De ce sa nu aplicam analiza tehnica si in Romania, daca deja se

foloseste cu succes peste tot in lume? Mileniul 3 apartine total stiintei, nu

ghicitului in bobi.


6/23


6/23

Comentariu, 24 martie 2006

E seceta la bursa in ciuda ploilor din tara Piata si noi o data cu ea, asteptam.

Ce?

Ea trece printr-o perioada de acalmie, in care nimeni nu are interes nici de

cumparare, nici de vanzare. Volumele scazute denota o lipsa de interes, banii

straini nu intra in conditii de incertitudine, la fel si cei autohtoni. Cauzele sunt

multiple, se pot explica, dar pe noi ne intereseaza sa facem bani in orice

conditii de piata. Putem face acest lucru astazi? Pentru marea masa, raspunsul

este negativ. Nici macar la Sibiu pe futures, nu se intampla mare lucru. Atunci

cum putem face bani? Haideti sa disecam intrebarea Atunci cum putem face

bani astazi?

/1/ de ce trebuie sa facem bani astazi? Este necesar sa fim intr-o cursa

continua cu piata? Sau este mai bine sa luam perioade de ragaz, sa ne uitam in

spate la ce am facut bine, la ce am facut gresit in ultimele luni? A face bani la

bursa nu include si o componenta de evaluare a rezultatelor?

/2/ la fel ca in orice afacere, suntem in cautare continua de noi oportunitati.

Daca la bursa de valori sau la Sibiu domneste linistea, ce-ar fi sa ne uitam, la

inceput cu titlu informativ, la o alta piata fie bursiera, fie valutara (forex)? Ce

cunoastem acum despre ele? Exista multa lume in Romania care este activa

pe pietele forex din afara unde capitalul de start porneste de la 500 de euro

pentru deschiderea unui cont de tranzactionare si unde poti tranzactiona in

marja (adica firma de tranzactionare iti imprumuta pana la 10-12 ori suma


7/23


7/23

initiala atentie mare! exista conditii) La fel si cu pietele bursiere: de

exemplu pentru a deschide un cont de tranzactionare in SUA iti trebuie 2.000$

si esti in business, cum se spune. Nu vreau sa transmit o imagine idilica a

acestor piete, dar cu grija, calcul si dorinta de diversificare, ele devin

disponibile la o apasare de buton. Da, recunosc ca lumea este atasata

emotional si informational de piata romanesca, dar in aceste perioade de

asteptare pot apare noi idei de trading si de ce nu, de investitii.

Succes si mult profit [de oriunde ar apare el]

Dan Valcu


8/23


8/23

#81 Succesul nu se masoara in procenteAm primit unele raspunsuri la intrebarea saptamanii trecute in care se indica

ca succesul la bursa apare atunci cand ai un castig de X% pe an fata de indicele

BET sau daca faci cu Y% mai mult decat dobanda bancara maxima minus rata

inflatiei. Nimic impotriva acestui obiectiv (este un obiectiv, trebuie sa

recunoastem), dar este el realist? Admitem ca BET va creste cu +30% in 2006.

Daca vom realiza +15% in 2006 va inseamna aceasta cifra ca nu am avut succes?

Sau daca SIF-urile vor inregistra +70%, va insemna ca +35% castig in ele nu va

reprezenta un succes? Consider ca problema aici este stabilirea unui obiectiv

realist. Cel care implica rata inflatiei si dobanda bancara are un iz de realism,

dar depinde de definitia fiecaruia pentru Y%. Cel cu X% fata de BET este

susceptibil de a nu fi realizat din cauza faptului ca piata isi schimba caracterul.

De aceea cel mai sigur este sa renuntam la procente si sa spunem ca

succesul este legat de obiectivul unui profit oferit de piata si bazat pe un

plan de trading/investitie construit cu grija in jurul unei strategii realiste

privind riscul si capitalul. In plus, sa fie si o strategie care sa ne mentina

cat mai mult timp in trend-urile majore si care sa ne ofere pierderi cat mai

reduse. Aceasta definitie a succesului la bursa este impartasita de foarte multi

participanti care au trecut prin faze multiple de stabilire a unor obiective

bazate pe procentaje si cifre, care in final nu functioneaza din cauza

conditiilor impredictibile ale pietei, dar si a presiunii nervoase generata pentru

a atinge obiective legate de procente.


9/23


9/23

#82 Trend-ul conteaza, nu cifreleO continuare a celor de mai sus. Nu era nevoie de intrebarea saptamanii

trecute pentru a afla ca multi doresc un castig de X% din momentul

intrarii/cumpararii. De exemplu, ei decid sa intre in SNP la pretul de 5900 si sa

obtina +15% in 3 luni de zile. Aici avem doua variabile care fac ca planul sa se

duca de rapa cu o mare probabilitate: /1/ procentul (15%) /2/ termenul (3

luni). Piata este de necontrolat si de neanticipat pe o perioada mai lunga de

cateva zile, de aceea procente si durate nu au ce cauta intr-o gandire de

castigator. Elementul de baza si de care trebuie sa tinem seama se numeste

TREND, iar secretul si obiectivul sunt sa obtinem cat mai mult din ceea ce ne

ofera piata. Cat mai mult include orice procent pozitiv si elimina pericolele

oferite de stabilirea unui interval de timp in care anticipam sa ramanem in

piata. Graficul de mai jos exemplifica un scenario negative ref la obiective

care se bazeaza pe procente [si durata].


10/23


10/23

#83 De ce sa raman afara in timpul consolidarii?Raspunsul este foarte simplu: in consolidare nu exista o indicatie credibila

asupra validitatii intrarilor si iesirilor. Suntem tentati sa folosim indicatori

tehnici pentru o piata in trend, cand de fapt ea este in consolidare. In acest

mod un semnal de cumparare poate fi usor anihilat doua zile mai tarziu de

catre unul de iesire si asa mai departe pe o durata de consolidare de 2

saptamani. Intrari si iesiri repetate duc la comisioane numeroase, erodarea

capitalului, frustrare, si in final, neparticiparea la noul trend (ascendent de

obicei in aceste momente in piata romaneasca) din cauza lipsei de incredere la

aparitia lui. Aceasta situatie de consolidare se evidentiaza acum in cazul TLV si

SNP. In lumea trader-ilor mai exista o vorba When in doubt, stay out! (trad.

Cand esti in dubiu, ramai afara!).

Si consolidarea = dubiu!

TREND-ul DESCENDENT SI CONSOLIDARILE AU CONTINUAT IN PIATA. PIATA SE

MISCA IN CICLURI MARCATE DE TOP-uri si MINIME. CAND VA APARE

URMATORUL PUNCT DE CUMPARARE? VA FI UNUL BUN? SAU UNUL FALS?

EDUCOFIN OFERA CURSURI DE ANALIZA TEHNICA PRIN E-MAIL.EDUCATIE

ASISTATA CU APLICABILITATE IMEDIATA IN PIATA (http://ta.educofin.com)

BULETINUL BURSIER PLUS BB+: ZILNIC ANALIZA TEHNICA PENTRU ACTIUNI


11/23


11/23

#84 Fapt: avem inertie mare!Sa analizam ce se intampla cand apare un trend din starea de consolidare mai

prelungita. Ne intereseaza cum gandim in aceasta situatie. Prima optiune care

este comuna celor care isi bazeaza deciziile de intrare/iesire pe feeling, zvon,

reviste, ziare si alte comentarii subiective: ei cumpara la prima crestere mai

ridicata din cadrul acestei perioade de consolidare, anticipand ca a aparut un

trend. A doua optiune, utilizata de catre cei care folosesc analiza tehnica,

este sa obtina o confirmare multipla conform careia a aprut un trend. In primul

caz, o zi nu schimba un trend (stim deja acest lucru) si trader-ul nostru are

surpriza de multe ori sa aiba pretul foarte curand impotriva lui, fie revenind in

consolidare, fie incepand un trend descendent. In cazul optiunii 2, admitem ca

semnalele primite de trader din partea indicatorilor tehnici ii spun ca astazi

este momentul de intrare. In absenta unei increderi absolute in fortele proprii

(si sa recunostem ca asa este) el considera ca poate semnalul nu a fost

perfect si sa mai asteptam si maine. Vine a doua zi, pretul creste, inceputul

de trend prinde contur, dar mai exista indoieli (maine sigur ca voi intra). In

ziua 3, in caz fericit el cumpara actiunea in cauza. Putem spune ca a pierdut in

acest caz 2 zile importante care devin vitale in cazul in care se inregistreaza un

top dupa alte 2 zile. Deci trend-ul total a tinut 4-5 zile din care a pierdut 2 zile

de start. Aceeasi situatie se va inregistra la iesire/vanzare: chiar daca

semnalele vor fi date imediat dupa schimbarea trend-ului ascendent, din cauza

inertiei, a neincrederii totale in fortele proprii, el va iesi mai tarziu, sa spunem

din nou cu 2 zile, cand pretul fie a anihilat castigul, fie a facut sa se


12/23


12/23

inregistreze o pierdere. Aceasta situatie am intalnit-o recent la IMPact, unde in

punctul B (coincidenta!) am fost intrebat de cateva persoane daca este bine

sa intru in IMP acum si aici?. Raspunsul meu a fost Dar n-ati vazut semnalul

de intrare? (adica in A)

Unii dintre dvs vor spune ca trebuie sa lasam marginile osului pentru altii (ceea

ce este corect si a fost discutat intr-un set precedent). Dar in anumite cazuri

ca cele actuale, unde piata nu ne permite oase/trend-uri lungi trebuie sa

actionam fie decisiv, fie sa nu o facem daca ne lipseste incredere deplina in

sistemul nostru (si fiti convinsi ca inertia ne va impiedica sa luam decizia

corecta). In cazul trend-urilor de placere (perioade in care piata creste si

creste si creste) inertia nu mai are rolul destructiv pe care il are in trend-

urile scurte.


13/23


13/23

#85 Pericolul cu MACDMACD este unul din cei mai utilizati indicatori tehnici si folosit in cazul in care

actiunea este in trend ascendent sau descendent. A folosi MACD in perioada de

consolidare este detrimental pentru capitalul nostru!

MACD este construit pe baza unor medii aritmetice care prin definitie introduc

intarzieri in generarea semnalelor tehnice de intrare si de iesire. Daca le

mai si combinam asa cum se intampla in cazul MACD, se introduce un alt nivel

de intarziere, si implicit de eroare in ceea ce privesc aceste semnale. Setul

clasic de parametrii utilizati este (12,26,9) si care satisface pe multi in diverse

piete. Pentru cei care doresc utilizarea MACD pentru tranzactii mai scurte

aceste perioade se vor reduce, dar concomitent vor apare mai multe semnale

de intrare si iesire, deci comisioane mai multe. Ideea este reducem utilizarea

complexa a mediilor mobile care introduc, fara voia noastra, intarzieri ale

semnalelor. MACD(12,26,9) poate fi folosit cu succes in cazul unui trend lung,

dar de unde sa cunoastem a-priori durata lui? Exista metode, nu le discutam

aici, dar experienta conteaza foarte mult in aceste situatii.

Graficele de mai jos exemplifica diferenta intre parametrii normali si mai

mici. Diferenta rezultatelor se masoara in bani pierduti si castigati, de aceea

alegerea indicatorilor si a perioadelor de calcul trebuie sa fie facuta cu

mare atentie.


14/23


14/23


15/23


15/23

#86 Proiectele se testeaza in laboratorAi un capital de participare la bursa, ai un software de analiza tehnica care iti

ofera un set de semnale de intrare {1,2,3}, ai dorinta sa faci bani, cumperi,

mergi cu trend-ul, el se intoarce, tu nu vinzi, castigul virtual se evapora, mai

intervine si un minus in balanta si te intrebi [de] ce am facut gresit?.

Raspuns, si mai ales valabil pentru incepatorii plini de entuziasm: nu ai testat

planul/strategia de trading inainte de a te avanta in piata.

In cazul lansarii unui model nou de masina, firma trebuie sa realizeze un

prototip, sa-l testeze in conditii diverse de teren si vreme, sa-l ajusteze in

functie de rezultatele testului, sa mai invete din greseli si abia dupa aceea, sa

lanseze productia de serie. In cazul nostru, ca traderi, trebuie mai intai sa ne

definim planul de trading si apoi sa-l testam prin simulare, o perioada de timp

care sa acopere actiuni cu comportament variat. Multi vor spune ca simularea

nu este buna deoarece nu implica emotii prezente in piata. OK, ati retinut

corect subiectul discutat acum cateva saptamani in legatura cu simularea, dar

intre a nu testa planul de trading si a-l testa fara emotii, ce preferati?

Nimic nu este perfect, nici macar masinile lansate in productia de serie. Dar

intre foarte multe greseli si un numar mai redus, prefer a doua varianta.

Dumneavoastra?

In cazul in care impartasiti aceeasi parere, nu uitati sa testati ideile dvs de

trading, inainte de a le aplica direct in piata cu capital real.


16/23


16/23

#87 Cum se pot face bani in consolidare?Am discutat mai sus la #83 ca se recomanda sa ramanem in afara pietei in

perioadele de consolidare. Ramane adevarat acest sfat, dar mai introducem o

variabila care va tulbura linistea instalata dupa lectura #83: amplitudinea

consolidarii. In orice piata exista doua tipuri de consolidari: inguste

(amplitudine mica) si largi (cu amplitudine ridicata).

Cele spuse la #83 raman valabile pentru consolidarile inguste, similare cu

cea in care TLV se afla acum. Pe graficul BET-FI observati o consolidare larga

care prezinta subtrend-uri atat ascendente cat si descendente care puteau si

pot fi fructificate atat la bursa de valori Bucuresti cat si la cea de futures din

Sibiu.

Si totul a pornit de la definitia consolidarii: un interval de evolutie a pretului

intre un nivel de suport si unul de rezistenta


17/23


17/23


18/23


18/23

#88 Cunoaste mai intai caracterul pietei/actiunii!Piata romanesca nu are foarte multe actiuni cu volum ridicat, dar exista totusi

o deosebire intre multe dintre ele. Sa luam exemplul TLV si RRC; prima este o

actiune in trend, foarte predictibila, cu perioade de consolidare care nu

anticipeaza caderi de prt. In cazul RRC situatia este inversa: foarte riscanta,

schimbari rapide de trend, consolidarile nu ofera multa siguranta in privinta

naturii trend-ului urmator. A aplica aceleasi criterii de intrare, de iesire, de

control al riscului pentru orice gen de actiune este gresit si este sanctionat de

catre piata.

In plus, caracterul general al pietei are o influenta majora asupra actiunilor

componente. Intr-o piata puternic ascendenta/descendenta, actiunile mai

nervoase vor inregistra trend-uri mai puternice. Actiuni de tip TLV vor

inregistra cresteri lente, de durata (cand piata este ascendenta) sau vor

ramane in consolidare/scadere nesemnificativa (cand piata este negativa).


19/23


19/23


20/23


20/23

#89 Orice scadere mare incepe cu una micaNu stii cand se transforma in realitate, iar atunci cand se intampla (februarie

2005 si 2006) nu-ti vine sa crezi ca asa este.

Din pacate nu exista [multe] instrumente de prognoza care sa ofere o

anticipare a marimii acestor caderi asa ca singura protectie la indemna

fiecarui trader este bine-cunoscutul stop-loss. Sa consideram graficul de

mai jos care contine indicatorul de trend T si care ar trebui utilizat ca stop-

loss. Daca adoptam ca iesire mecanica criteriul ies cand pretul C trece sub

T atunci nu ma intereseaza dezastrul ce poate urma dupa semnalul de

iesire/vanzare. Am iesit disciplinat, dorm linistit, maine este o noua zi.

Daca nu as fi iesit conform principiului de mai sus, fie puteam avea noroc (in

A), fie puteam inregistra pierdere mare.

Ce preferati? Norocul sau somnul linistit?


21/23


21/23

#90 Capital redus = limitariComportamentul in piata este diferit si in functie de capitalul disponibil. Cat

de departe ajungi in piata de capital cu 300 de dolari? Dar cu 10.000? Un lucru

este clar: de regula, mult mai departe cu 10.000 de dolari. Daca nu avem un

capital mai ridicat, ce sa facem? Sa nu mai participam la bursa? Nu. Sa

asteptam pana economisim cei zece mii? Nu. Categoric raspunsul este cu

orice capital disponibil, trebuie sa fiu la bursa, dar intr-o maniera

inteligenta, care implica controlul riscului si al capitalului. Cel care are

numai 300 dolari disponibili nu trebuie sa viseze la mii sau zeci de mii de dolari

obtinuti dupa cativa ani de zile bazandu-se pe evolutiile bursiere din anii

precedenti. Cu 10.000 nu poti visa la milioane, ci la o mie, doua in plus pe an

daca tranzactiile urmeaza modelul inteligent mentionat mai sus. Bursa (dar din

pacate nu si brokerii) are loc pentru toate buzunarele. Cei cu un capital mai

redus pot incerca o participare indirecta, prin intermediul unui fond. Cei cu

capital mai ridicat pot considera si varianta de tranzactionare directa la

bursa.

Ideea de baza ramane un obiectiv de profit bazat pe realitate si conditiile

pietei, dar si pe baza capitalului disponibil.


22/23


22/23

Va multumim pentru interesul manifestat si lectura acestui material

educational cu aplicabilitate imediata in piata. Suntem convinsi ca v-a ajutat

sa intelegeti si sa explicati un alt numar din pasii gresiti pe care cu siguranta

ca i-ati facut si ii planificati in timpul activitatii dumneavoastra la bursa.

Daca sunteti la inceput, situatiile explicate va vor ajuta sa mai eliminati din

erorile care va astepta dupa colt.

In cazul in care aveti intrebari legate de continut, educatie, trading, psihologia

pietei va rugam trimiteti e-mail la una dintre adresele [email protected] sau

[email protected] specificand in subiect Reactii: 101.

Si nu uitati ca puteti distribui liber acest material in forma actuala catre toate

persoanele pe care le cunosteti, sau il puteti copia la Xerox pentru a-l face

cunoscut celor care nu au inca acces la Internet.

Saptamana viitoare veti primi prin e-mail, urmatorul set continand alti 10 pasi

de evitat la bursa.

Pana atunci, numai bine si mult profit!

P.S. Materialul pe care il primiti este primul de acest gen in Romania, adresatmaselor largi de investitori si traderi activi sau in formare. Este gratuit, darsingurul pret pe care autorii il solicita din partea dumneavoastra este oreactie in legatura cu utilitatea lui, continut, usurinta intelegerii. Pentru

aceasta va rugam sa trimiteti la una dintre adresele de mai sus un mesaj cuparerea dumneavoastra. Ne va ajuta enorm in munca viitoare pentru a producealte materiale similare in cazul in care acesta este primit cu mare interes.


23/23


CONTACT

Educofin (Dan Valcu)

E-mail: [email protected]

Web: http://ta.educofin.com

Realitatea Bursiera TV (Sorin Freciu)

E-mail:[email protected]

Web: www.realitatea.net

AVERTISMENT

Toti cititorii sunt instiintati ca acest material estenumai in scopuri educationale si informative si nueste considerat ca o oferta de a cumpara sauvinde, sau ca o recomandare pentru sausponsorizare a unei companii, stoc sau fond.Cititorii poarta intrega responsabilitate pentrucercetarea efectuata in vedereaspeculatiilor/investitiilor si a deciziilor lor. Cititoriitrebuie sa evalueze riscul oricareitranzactii/investitii impreuna cu consultantifinanciari calificati si sa ia deciziile proprii inlegatura cu orice actiune/index mentionat in acestdocument. Opiniile si analizele incluse in acestdocument sunt bazate pe date considerate deincredere. Proprietarii, angajatii si colaboratoriicelor doua companii care sunt parteneri in realizareasi distributia acestui material pot detine ocazionalpozitii in actiunile descrise in acest document.Toti cititorii trebuie sa inteleaga ca performanta

trecuta obtinuta nu garanteaza rezultate viitoaresimilare. Proprietarii, angajatii si colaboratorii celordoua companii care sunt parteneri in realizarea sidistributia acestui material nu vor fi sub nici oforma, vinovati de profituri pierdute, oportunitatipierdute, explicatii posibil eronate, sau eroricontinute in acest document. Proprietarii, angajatiisi colaboratorii celor doua companii care suntparteneri in realizarea si distributia acestui materialnu pot fi facuti vinovati de acuratetea datelor,probleme de server si transmisie a informatiei, sauorice distrugere si pierdere care poate rezulta dinfolosirea sau nefolosirea partiala sau totala amaterialului inclus. Cititorii sunt de acord sa declarenevinovati pe proprietarii, angajatii si colaboratoriicelor doua companii care sunt parteneri in realizarea

si distributia acestui material in legatura cu orice actrezultand direct sau indirect din acest document,date, continut, material, pagini si documenteasociate cu el.

Protectia Datelor Private

Orice informatie primita pe orice cale din parteapersoanelor care solicita materiale educationalepuse la dispozitie de catre parteneriatul Educofin-Realitatea TV ramane confidentiala si numai inbazele de date ale celor doua companii. Informatianu va fi vanduta sau redistribuita sub nici o formaaltor parti. Este posibil ca in viitor fiecare companiein parte sa trimita periodic informatie continandmaterial cu caracter promotional. Persoanele care

nu mai doresc sa primesca mesaje e-mail din parteauneia sau ambelor companii, se pot dezabona printrimiterea unui mesaj la una dintre adresele e-mailde contact mentionand Dezabonare in subiect.Cererea va fi satisfacuta in cel mai scurt timpposibil.

Documents

101 Greseli la Bursa set.09