Значение 1Д 1Н 1М СНГ11 мая 2018 г.Координаты рынка Фондовые индексы США прибавили в четверг 0,8-1,0%. В четверг

Для индекса Мосбиржи сохраняет актуальность диапазон 2300-2330 б.п. В условиях относительно крепкого курса российской валюты компании, ориентированные на внутренний рынок, могут смотреться интереснее. Российский рубль вчера продемонстрировал заметное восстановление. На ближайшие дни для пары доллар/рубль ориентируемся на диапазон 60,80-62,50 руб/долл.

11 мая 2018 г.

Координаты рынка

Фондовые индексы США прибавили в четверг 0,8-1,0%.

В четверг индекс МосБиржи прибавил около 0,5%, индекс РТС на фоне укрепления рубля вырос на 3,3%.

Российский рубль на фоне укрепления всей группы валют EM и позитивной динамики нефтяных

котировок прибавил против доллара 2.4%.

Российские евробонды в четверг выглядели лучше рынка, показав сильный ценовой рост, и отыграв за

один день потери, которые происходили с начала мая.

В четверг на рынке ОФЗ доминировали покупатели. Кривая доходности госбумаг сместилась вниз на 2-

4 б.п.

Управление исследований и аналитики тел.: +7 (495) 777-10-20

Значение 1Д 1Н 1М СНГ

Индекс МосБиржи ▲ 2313 0,5 1,7 6,5 9,8

Индекс РТС ▲ 1180 3,3 4,6 8,2 2,3

Капитализация рынка, млрд. долл. ▲ 595 2,1 1,9 12,7 3,2

Dow Jones Industrial Average (DJIA) ▲ 24740 0,8 3,4 2,3 0,1

S&P 500 ▲ 2723 0,9 3,5 3,1 1,8

FTSE Eurotop 100 ▼ 2962 -0,2 1,0 3,9 -0,6

Russia Depository Index (RDX) ▲ 1342 2,0 3,9 14,1 4,5

CBOE S&P500 Volatility Index (VIX) ▼ 13,2 -0,2 -2,7 -7,0 2,2

Bovespa Brazil San Paolo Index ▲ 85861 1,9 3,1 0,7 12,4

Borsa Istanbul 100 Index (Turkey) ▲ 102381 1,6 -0,5 -6,3 -11,2

Индекс DXY ▼ 92,7 -0,4 0,1 3,4 0,6

EURUSD ▲ 1,192 0,5 -0,4 -3,7 -0,7

USDRUB ▲ 61,70 2,5 2,2 2,2 -6,6

EURRUB ▲ 73,60 0,3 1,8 5,2 -5,6

Бивалютная корзина ▲ 67,02 0,1 1,7 3,7 -6,2

Нефть Brent, $/барр. ▼ 77,3 -0,3 3,2 7,2 15,6

Нефть WTI, $/барр. ▼ 71,3 -0,1 2,2 6,6 17,9

Золото, $/унц ▲ 1322 0,7 0,5 -2,3 1,4

Серебро, $/унц ▲ 16,7 1,4 1,1 0,3 -1,3

Медь, $/тонну ▲ 6774 1,6 1,5 -0,4 -4,5

Никель, $/тонну ▼ 13863 -0,3 -0,8 1,2 8,8

Mosprime o/n ▲ 7,2 31,0 -12,0 -11,0 -64,0

CDS Россия 5Y ▼ 133 -0,5 -8 -18 5

Russia-27 ▼ 4,65 -23,5 -7,1 2,2 46,7

Russia-42 ▼ 5,41 -20,4 -2,0 18,4 46,3

ОФЗ 26214. ▲ 6,57 0,0 -9,0 -40,0 25,0

ОФЗ 26215 ▼ 6,88 -1,0 1,0 -6,0 32,0

ОФЗ 26212 ▲ 7,34 0,0 1,0 -8,0 34,0* изменение по индексам, капитализации, валютам, товарам приведено в процентах,

изменение CDS и облигаций выражено в б.п., VIX и RVI - в пунктах

Источник: Bloomberg, Reuters

Время выхода Знач-ть1 Событие Период Консенсус Пред. знач. Факт

11 мая 10:00 ●● ИПЦ в Испании, м/м апрель 0,8% 0,1%

11 мая 15:30 ●● Цены на импорт в США, м/м апрель 0,5% 0,0%

11 мая 17:00 ●● Индекс потребдоверия в США от ун-та Мичигана (предв.) май 98,5 98,8

Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research

1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале

Настроения на рынках

Risk-Off Risk-On

http://psbinvest.ru/analytics/tekhnicheskiy_monitor/

https://www.facebook.com/PSBResearch

https://www.facebook.com/PSBResearch

Управление исследований и аналитики 2

Координаты рынка Мировые фондовые рынки

Фондовые индексы США продолжают демонстрировать позитивную динамику и за вчерашний день прибавили еще 0,8-1,0%. Все основные секторы рынка завершили торги на положительной территории. Индекс S&P 500 сумел преодолеть отметку в 2700 б.п. и закрыл торги чуть выше 2720 б.п. (максимумы с середины марта).

Доходности десятилетних treasuries вчера находились под умеренным давлением на фоне публикации статистики по инфляции в Штатах слабее прогнозов, опускаясь в район 2,95-2,97%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) опустился до 216-217 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS впервые с середины марта опустился ниже уровней в 49-50 б.п.

Михаил Поддубский

Российский фондовый рынок В четверг индекс МосБиржи вырос на 0,5% и благодаря подъему цен на нефть зафиксировался на уровне 2313 пункта. Рост обеспечили наиболее весомые сектора: нефтегаз и финансы, хуже рынка были бумаги компаний металлургии и горной добычи. Нефтегазовый сектор выступил локомотивом рынка на фоне обновления максимумов на рынке нефти, где котировки Brent поднялись выше отметки $77/барр. из-за выхода США из политического соглашения с Ираном и восстановления экономических санкций для этой страны. Сильная конъюнктура на сырьевом рынке способствовала росту бумаг нефтегазовых компаний (Газпром: +0,6%; Лукойл: +1,3%; Новатэк: +1,5%; Роснефть: +0,7%; Татнефть оа: +0,7%; па: +3,3%; Башнефть оа: +3,4%; па: +1,3%). Бумаги Сургутнефтегаза (оа: -0,6%; па: -0,8%) негативно реагировали на укрепление рубля. Позитивные настроения в ключевом нефтегазовом секторе экономики и рост чистой прибыли Сбербанка по РСБУ за 4 месяца 2018 года на 26,6% относительно аналогичного периода прошлого года, до 262,2 млрд руб., способствовали покупкам в финансовом секторе (Сбербанк оа: +3,1%; па: +2,9%; МосБиржа: +1,3%; Система: +0,5%; БСП: +0,3%). Вместе с тем в металлургии и горной добыче на фоне стремительного укрепления рубля происходила переоценка всего сектора и распродажа основных «фишек» (Северсталь: -1,8%; ММК: -0,8%; НЛМК: -2%; НорНикель: -3,3%; Русал: -1,1%; En+: -4,7%). Акции Алросы снизились на 2%, поскольку участники рынка обратили внимание на то, что компания в апреле снизила продажи алмазно-бриллиантовой продукции в стоимостном выражении на 27,6% относительно марта, до $405,3 млн, хотя эта цифра и выше на 27,5% показателя апреля прошлого года. Внутренние сектора изменились без единой динамики: потребительский сектор преимущественно снижался (X5: -2,3%; Магнит: +0,4%; Лента: -2,5%; Дикси: -0,5%), в телекоммуникациях ярко выраженная динамика отсутствовала (МТС: -0,1%; Мегафон: +0,4%; Ростелеком оа: +0,3%; па: -0,1%), IT сектор продолжил восстанавливаться на фоне улучшения настроений на американском фондовом рынке (Яндекс: +2,9%). Электроэнергетика подросла (Русгидро: +0,4; ФСК: +0,9%), бумаги Интер РАО (+0,5%) растеряли утренний рост к завершению сессии, после заявления об отсутствии планов проводить обратный выкуп своих акций с рынка. В транспортном секторе преобладали

продажи (Аэрофлот: -0,4%; НМТП: -0,6%). Владимир Лящук

Товарные рынки

Нефть, после достижения максимумов с 2014 г., торгуется маловыразительно, удерживаясь, впрочем, выше 77 долл./барр. Рынок переосмысливает ситуацию с Ираном, опасаясь возобновления добычи со стороны других производителей, чтобы заместить потенциальные выпадающие объёмы. Тем не менее, на следующей неделе, когда будут объявлены подробности американских санкций, сырье может вновь получить краткосрочную поддержку и подняться к 80 долл./барр. Также на следующей неделе в фокусе будут находиться ежемесячные отчеты ОПЕК и МЭА.

Екатерина Крылова

Наши прогнозы и рекомендации

Решение Трампа по выходу США из соглашения по иранской ядерной программе способствует росту интереса инвесторов к акциям компаний нефтегазового сектора. В США сектор Basic Materials в последние недели занимает лидирующее положение на фоне роста нефтяных котировок (рост сектора за последний месяц составил 6,2% при 1-2% роста по широкому рынку), и сохранение позитивной динамики нефтяных цен способствует сохранению этой тенденции. Уклон российского рынка именно в сторону нефтегазовых компаний в этой связи делает российский рынок относительно более интересным для глобальных инвесторов.

Сдерживать оптимизм для российского рынка и в целом всей группы валют Emerging markets по-прежнему может ситуация на долговых рынках. Очередное приближение доходностей десятилетних treasuries к отметкам в 3-3,05% вновь может создавать нервозность на развивающихся рынках. Обратим внимание, что в последние дни развивающиеся рынки уступают в динамике развитым – MSCI EM за последнюю неделю снизился на 0,7% против роста на 1,6% по MSCI World. Однако, заметная коррекция в EM в последние недели может свидетельствовать о том, что текущие уровни по UST уже во многом в цене, и, если максимумы по доходностям последних лет в UST не будут обновлены, давление на EM постепенно может уменьшаться. Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке (иранские силы сегодня выпустили по позициям израильских военных на Голанских высотах 20 ракет) пока не рассматривается как заметный негатив для рисковых активов – фьючерсы на американские индексы сегодня утром продолжают демонстрировать позитивную динамику, прибавляя около 0,2%.

Во вторник индекс Мосбиржи закрыл торговую сессию выше отметки в 2300 б.п. Рост нефтяных котировок, при умеренно-позитивном аппетите к риску на глобальных рынках, может способствовать очередным попыткам индекса протестировать район отметки 2330 б.п., которая сдерживала все попытки роста с конца февраля. Внутренние новости первой половины недели (внесение в Госдуму кандидатуры Д.Медведева на пост главы Правительства и предложения по кандидатурам на посты вице-премьеров) не оказали заметного влияния на динамику российского рынка, и внешние условия на текущий момент представляются для рынка более значимыми.



FX/Денежные рынки После нескольких дней роста вчерашний день выдался для американского доллара сравнительно неудачным – индекс доллара (DXY) опускался до 92,50-92,70 б.п. Отдельное давление на доллар усилилось после публикации статистики по потребительской инфляции в США – показатель базовой инфляции остался на уровне в 2,1% при прогнозе роста до 2,2%. Более слабые цифры по инфляции снижают нервозность в отношении необходимости более скорого подъема ставок от ФРС, что оказало вчера давление на доходности UST и позиции доллара на валютном рынке.

В условиях общего ослабления доллара на fx, некоторого сползания доходностей treasuries и восстановления аппетита к риску на глобальных рынках валюты emerging markets вчера получили возможность для коррекционного восстановления, чем и воспользовались. Российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 1,3-2,4%, а российская валюты была лидером восстановления. Пара доллар/рубль на этом фоне опускалась в район 61,50-61,70 руб/долл. (минимумы за последние две с половиной недели).

MSCI Emerging market currency index пока удержал отметку в 1670 б.п. (район 200-дневной скользящей средней), от которой вчера продемонстрировал заметный рост. Вновь отметим, что снижение валют EM, наблюдаемое в последние недели, превысило по масштабам размер коррекции сентября прошлого года и ноября 2016 г. (резкое снижение валют EM после президентских выборов в Штатах). В моменте валюты EM смотрятся заметно перепроданными, и при ослаблении давления со стороны растущих доходностей UST и появлении намеков на коррекционное движение доллара на FX некоторое восстановление позиций валют развивающихся стран может продолжиться.

Пара доллар/рубль может вернуться в диапазон 60,80-62,50 руб/долл. При сохранении текущих настроений есть шансы на постепенное движение в сторону нижней границы диапазона.


Еврооблигации

Российские евробонды в четверг выглядели лучше рынка, показав сильный ценовой рост, и отыграв за один день потери, которые происходили с начала мая. Доходность выпуска Russia`26 снизилась на 27 б.п. до 4,58%, Russia`42 – на 20 б.п., Russia`47 – на 22 б.п. Спрос на российские бумаги активизировался на фоне высоких цен на нефть и возвращения покупателей в бонды развивающихся стран. В четверг доходность десятилетних евробондов Индонезии снизилась на 14 б.п., ЮАР – на 10 б.п., Бразилии на 15 б.п., Мексики – на 11 б.п., Турции – на 14 б.п.

Возвращение аппетита инвесторов к евробондам развивающихся стран и высокие цены на нефть обеспечивают позитивный фон для российских бондов. Однако геополитические риски, волатильность бумаг и сильный ценовой рост 10 мая ограничивают потенциал дальнейшего роста котировок российских евробондов в ближайшие дни.

Облигации

В четверг на рынке ОФЗ доминировали покупатели. Кривая доходности госбумаг сместилась вниз на 2-4 б.п. Спрос на бонды активизировался на фоне высоких цен на нефть. Минфин РФ в четверг опубликовал проект летних поправок в федеральный бюджет, которые предполагают дополнительные нефтегазовые доходы (от превышения базовой цены в 40,8 долл. за баррель) в размере 2,7 трлн руб. по сравнению с 0,5 трлн руб. заложенных в текущий бюджет. За январь-апрель средняя цена российской нефти марки Urals составила 66,1 долл. за барр. А текущие цены на 16% превышают средний уровень цен за первые четыре месяца 2018 г. Минфин планирует, что общие доходы бюджета в 2018 г. превысят 17 трлн руб. (+1,8 трлн руб. по сравнению с заложенными в бюджете). В расходной части планируется консервативный рост на 0,06 трлн руб. Сохранение расходов на уровне 16,6 трлн руб. при увеличении доходов до 17 трлн руб. обеспечит профицит бюджета в размере 0,4 трлн руб. Мы ожидаем, что дополнительные нефтегазовые доходы бюджета обеспечат приток ликвидности в банковскую систему, что поддержит спрос на бумаги срочностью до 5 лет. Длинный участок кривой ОФЗ будет в меньшей степени реагировать на текущее улучшение федерального бюджета в связи с ожидаемой программой увеличения госрасходов на инфраструктуру и социальную сферу в перспективе до 2024 г.

Высокие цены на нефть, обеспечивающие профицит бюджета, способствуют росту котировок ОФЗ срочностью до 5 лет. Спрос на длинные бумаги ограничивают планы увеличения расходов федерального бюджета в долгосрочной перспективе.

Дмитрий Монастыршин


Сбербанк РФ за 4 месяца увеличил чистую прибыль по РСБУ на 26,6% - до 262,2 млрд рублей

Сбербанк РФ в январе-апреле 2018 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 26,6% - до 262,2млрд рублей, следует из сообщения крупнейшего российского банка. В апреле чистая прибыль банка составила 66,3 млрд рублей против 52,1 млрд рублей за аналогичный период 2017 года. Чистый процентный доход банка увеличился на 7,2% год к году (до 403,8 млрд рублей) за счет рост роста объема работающих активов и снижения стоимости привлеченных средств клиентов. Чистый комиссионный доход вырос на 23,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 129,3 млрд рублей. Наибольший прирост комиссионного дохода приходится на операции с банковскими картами и эквайринг (+32,8%), расчетные операции (+19,2%) и реализацию страховых продуктов (+44%). Операционные расходы увеличились на 7,9%, до 165,2 млрд рублей.

НАШЕ МНЕНИЕ: В апреле Сбербанк несколько ускорил темпы роста прибыли по сравнению с тремя другими месяцами 2018 года. Росту прибыли банка способствовали хорошие темпы роста комиссионного дохода, а также доходы от операций на финансовых рынках. Существенный вклад внесла и переоценка валютных активов на фоне ослабления рубля. Правда данный фактор «сыграл» и в негативную сторону, увеличив отчисления в резервы.

Продажи АЛРОСА в апреле упали по сравнению с мартом на 28%, до $405,3 млн

АЛРОСА в апреле реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $405,3 млн, говорится в сообщении компании. Это на 28% ниже уровня марта ($559,5 млн), но 28% выше показателя апреля прошлого года (около $317,8 млн). Всего в январе-апреле 2018 года продажи алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА в стоимостном выражении составили $2,011 млрд. В том числе стоимость реализованного алмазного сырья составила $396,2 млн в апреле и $1,978 млрд с начала года, бриллиантов - $9,1 млн и $32,9 млн соответственно.

НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на падение продаж относительно марта, год к году динамика продаж показывает хорошие темпы. Отметим, что основная причина сокращения реализации в большей степени носит сезонный характер. В целом, 2018 год пока складывается для АЛРОСЫ удачно, спрос на продукцию хороший, а ослабление рубля должно улучшить маржинальность компании.

EBITDA РусАла в I квартале снизилась на 2% - до $572 млн

Скорректированная EBITDA ОК РусАл по МСФО в первом квартале 2018 года составила $572 млн, что на 2% ниже показателя кварталом ранее, следует из отчетности компании. Маржа по EBITDA незначительно снизилась квартал к кварталу - с 21,3% до 20,8%. Выручка РусАла осталась на уровне четвертого квартала 2017 года, составив $2,744 млрд. При этом к аналогичному периоду прошлого года она выросла на 19,5%. В том числе выручка от продаж первичного алюминия и сплавов увеличилась год к году на 17% и достигла $2,245 млрд за счет роста средних цен реализации при двухпроцентном снижении объема продаж.

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты 1 кв. РусАла можно отметить как нейтральные. Рост цен на алюминий позволил нарастить выручку год к году, но на EBITDA этот рост не отразился. Точнее он был нивелирован увеличением издержек из-за роста тарифов на электроэнергию и укрепления рубля. Отметим, что показатели 1 кв. 2018 года не учитывают влияние санкций, т.к. они были введены в апреле. Во 2 кв. есть риск заметного ухудшения показателей компании.

Корпоративные новости


Индикаторы рынков на утро

Фондовые индексы Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Отраслевые индексы Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Долговые и денежные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, %

Россия S&P рынок США Доходность гособлигаций

Индекс МосБиржи 2 313 0,5% 1,7% 5,5% S&P Energy 565,9 0,8 4,3 8,4 US Treasuries 3M 1,892 1 б,п, 7 б,п, 17 б,п,

Индекс РТС 1 180 3,3% 3,8% 8,9% S&P Oil&Gas 479,4 0,7 5,2 9,7 US Treasuries 2 yr 2,533 0 б,п, 4 б,п, 23 б,п,

Индекс РТС на вечерней сессии 1 180 3,3% S&P Oil Exploration 1 041,6 0,2 0,9 13,2 US Treasuries 10 yr 2,957 -5 б,п, 1 б,п, 18 б,п,

Фьючерс на РТС на веч. сесcии 118 290 0,3% S&P Oil Refining 368,7 0,8 3,3 2,4 US Treasuries 30 yr 3,103 -6 б,п, -2 б,п, 11 б,п,

США S&P Materials 121,0 2,1 4,1 -2,4

S&P 500 2 723 0,9% 3,5% 3,1% S&P Metals&Mining 669,6 0,4 4,6 0,7 Ставки денежного рынка

Dow Jones (DJIA) 24 740 0,8% 3,4% 2,3% S&P Capital Goods 626,4 0,6 4,4 1,9 LIBOR overnight 1,705 -0,1 б,п, 0,1 б,п, 0,3 б,п,

Dow Jones Transportation 10 606 0,9% 3,4% 4,1% S&P Industrials 130,1 1,8 2,6 -1,1 LIBOR 1M 1,929 0,1 б,п, 1,1 б,п, 3,1 б,п,

Nasdaq Composite 7 405 0,9% 4,5% 4,8% S&P Automobiles 99,0 1,9 1,5 -3,4 LIBOR 3M 2,356 -1,3 б,п, -0,7 б,п, 1,8 б,п,

Ближайший фьючерс на S&P 500* 2 722 0,1% 2,2% 3,1% S&P Utilities 254,6 1,3 -2,0 0,3 EURIBOR overnight -0,438 0,3 б,п, 0,3 б,п, 0,1 б,п,

Европа S&P Financial 468,6 0,8 5,0 3,1 EURIBOR 1M -0,371 0,1 б,п, 0,0 б,п, 0,1 б,п,

EUROtop100 2 962 -0,2% 1,0% 3,9% S&P Banks 347,5 0,8 5,8 3,8 EURIBOR 3M -0,327 0,1 б,п, 0,2 б,п, 0,2 б,п,

Euronext 100 1 070 0,0% 1,2% 3,7% S&P Telecoms 143,6 1,9 -0,4 -4,7 MOSPRIME overnight 7,180 31 б,п, -12 б,п, -11 б,п,

FTSE 100 (Великобритания) 7 701 0,5% 2,1% 6,1% S&P Info Technologies 1 229,5 1,3 5,9 7,3 MOSPRIME 3M 7,360 1 б,п, -2 б,п, 4 б,п,

DAX (Германия) 13 023 0,6% 2,6% 5,9% S&P Retailing 2 053 -0,3 1,7 7,3 Кредитные спрэды, б.п.

CAC 40 (Франция) 5 546 0,2% 0,8% 5,1% S&P Consumer Staples 507,9 0,6 1,1 -5,9 CDS Inv.Grade (USA) 60 -2 б,п, -2 б,п, -4 б,п,

ATP S&P Consumer Discretionary 832,9 0,4 1,9 3,3 CDS High Yield (USA) 331 -7 б,п, -10 б,п, -19 б,п,

Nikkei 225 (Япония)* 22 758 1,2% 1,3% 6,3% S&P Real Estate 195,3 1,0 2,3 3,0 CDS EM 151 -8 б,п, 1 б,п, 10 б,п,

Taiex (Тайвань)* 10 859 0,9% 3,1% 5,9% S&P Homebuilding 940,3 0,8 0,2 -2,4 CDS Russia 132 -0 б,п, -8 б,п, -18 б,п,

Kospi (Корея)* 2 478 0,5% -0,4% -0,5% S&P Chemicals 616,4 0,7 3,3 3,3

BRICS S&P Pharmaceuticals 593,7 0,9 1,7 -3,3 Итоги торгов ADR/GDR Значение 1Д, % 1Н, % Спрэд

JSE All Share (ЮАР) 58 006 0,2% 0,6% 3,3% S&P Health Care 946,3 1,3 1,8 0,5 Нефтянка

Bovespa (Бразилия) 85 861 1,9% 3,1% 0,7% Газпром 4,6 2,6 0,2 -1,3%

Hang Seng (Китай)* 31 195 1,3% 41,2% 2,2% Отраслевые индексы ММВБ Роснефть 6,3 1,2 0,1 -1,3%

Shanghai Composite (Китай)* 3 172 -0,1% 2,6% -1,1% Металлургия 5 706 0,0 -1,0 7,0 Лукойл 66,8 3,0 3,8 0,3%

BSE Sensex (Индия)* 35 352 0,3% 1,3% 4,2% Нефть и газ 6 195 0,0 2,6 5,9 Сургутнефтегаз 4,7 0,3 0,2 -1,6%

MSCI Эл/энергетика 1 929 0,0 0,9 5,1 Газпром нефть 24,7 2,4 1,2 -0,5%

MSCI World 2 124 0,6% 1,6% 2,0% Телекоммуникации 1 779 0,0 -0,1 3,5 НОВАТЭК 125 2,4 4,4 3,4%

MSCI Emerging Markets 1 157 1,1% 1,8% -1,6% Банки 7 400 0,0 1,1 7,3 Цветная металлургия

MSCI Eastern Europe 281 1,8% 1,8% 0,0% НорНикель 17,0 1,5 0,0 -0,8%

MSCI Russia 624 2,2% 2,9% 9,0% Валютные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Черная металлургия

Внешний валютный рынок Северсталь 15,5 0,1 0,1 -0,9%

Товарные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Индекс DXY 92,77 0,1 0,2 3,6 НЛМК 24,6 0,3 0,2 -0,8%

Сырьевые товары Евро* 1,190 -0,1 -0,5 -3,8 ММК 9,4 0,1 0,1 -0,9%

Нефть WTI спот, $/барр. 71,4 0,3% 4,3% 8,9% Фунт* 1,351 -0,1 -0,2 -4,7 Мечел ао 3,6 0,0 -0,1 48,6%

Нефть Brent спот, $/барр. 76,9 -0,2% 2,6% 6,7% Швейц. франк* 1,004 0,0 -0,4 -4,6 Банки

Фьючерс на WTI, $/барр.* 71,3 -0,1% 2,2% 6,7% Йена* 109,4 0,0 -0,2 -2,4 Сбербанк 14,7 4,0 0,7 0,9%

Фьючерс на Brent, $/барр.* 77,3 -0,2% 3,2% 7,3% Канадский доллар* 1,276 0,1 0,7 -1,4 ВТБ ао 1,8 -0,5 0,0 6,9%

Медь (LME) спот, $/т 6884 1,6% 1,5% -0,4% Австралийский доллар* 0,754 0,0 -0,1 -2,8 Прочие отрасли

Никель (LME) спот, $/т 13820 -0,3% -0,8% 1,2% Внутренний валютный рынок МТС 10,3 -0,8 0,0 7,6%

Алюминий (LME) спот, $/т 2330 -1,9% 0,2% 5,6% USDRUB 61,70 2,5 2,2 2,2 Мегафон 8,6 1,0 0,1 11,8%

Золото спот, $/унц* 1319 -0,2% 0,4% -2,5% EURRUB 73,50 0,1 1,7 5,1 Магнит ао 19,4 -1,6 0,2 17,3%

Серебро спот, $/унц* 16,7 -0,2% 0,9% 0,0% Бивалютная корзина 67,05 0,0 1,6 3,6

* данные приведены по состоянию на 8:00 мскИсточник: Bloomberg, Reuters


На рынке акций США негативные настроения ослабли благодаря стабилизации ставок и надежд на сближение позиций США и КНР по торговле, несколько снижающих риск «торговых войн». Но оба фактора могут усилить свое негативное влияние к концу месяца, что заставляет нас осторожно оценивать перспективы рынка США.

Учитывая сильный фундаментал, мы рассчитываем, что Brent удержится выше 70 долл./барр. По мере приближения к автомобильному сезону (конец мая), в отсутствие рыночных шоков ждем улучшения ценовой конъюнктуры и сохранение Brent в зоне 70+, с попытками к концу весны пойти в верхнюю часть зоны 70-80 долл.

Ограничения мощностей в Китае и глобальный эк. рост нивелируются риском торговых войн, снижая потенциал роста. Но и потенциал снижения, на наш взгляд, ограничен, - явного негатива нет. Надеемся на продолжение фазы консолидации в мае.

Пара EURUSD выпала из диапазона 1,22-1,25 и откатилась чуть ниже 1,20 ввиду высоких долларовых ставок. Евро выглядит перепроданным, однако отток капитала в долларовую зону и мягкость риторики ЕЦБ могут сдерживать отскок евро в первой половине мая.

Активы EM торгуются чуть хуже DM – риски торговых войн, высокие ставки и санкции против России. Рынок РФ пытается отыграть потери к ЕМ, возникшие после санкций против РусАла, в условиях ослабших рисков их введения против других публичных компаний.

RTS/Brent ratio выпало из 18х-19х и с начала апреля находится в зоне 14,5х-16х на фоне санкций против публичного рос. бизнеса и роста рисков по РФ. Восстановление оценок летом вероятно, но возврат выше 20х под вопросом.

За неделю, завершившуюся 4 мая, в биржевые фондов акций, ориентированных на российский фондовый рынок, по расчетам PSB Research, наблюдался отток капитала (174 млн. долл.).

Спрэд CDS 5Y и RTSVX подросли на новой порции антироссийских санкций, затронувших публичные РуСал/EN+ и перешли к консолидации в отсутствия явных новых угроз крупному бизнесу.

S&P 500 и индекс вмененной волатильности VIX

Источник: Bloomberg, PSB Research

5

8

11

14

17

20

23

26

29

32

35

38

2000

2100

2200

2300

2400

2500

2600

2700

2800

2900

3000

12 май 02 июл 22 авг 12 окт 02 дек 22 янв 14 мар 04 май

S&P 500 (лев шкала) VIX (пр шкала)

Фьючерс на Brent и его спрэд к WTI, долл./барр.


-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

15

40

45

50

55

60

65

70

75

10 май 30 июн 20 авг 10 окт 30 ноя 20 янв 12 мар 02 майспрэд Brent-WTI (пр шкала)ближ. Фьючерс на Brent (лев шкала)

Цены и запасы меди на LME

Источник: LME, Bloomberg, PSB Research

4300

4800

5300

5800

6300

6800

7300

7800

100

150

200

250

300

350

400

450

500

10 май 30 июн 20 авг 10 окт 30 ноя 20 янв 12 мар 02 майзапасы меди на LME, тыс. т (лев шкала)

медь, долл./тонну (пр шкала)

Динамика отдельных валютных пар


1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

1,3

1,35

1,478

80

82

84

86

88

90

92

94

96

98

17 май

корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)

евро/долл. (инверт., пр шкала)

1

1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

1,390

94

98

102

106




1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

1,3

1,35

1,478

80

82

84

86

88

90

92

94

96

98

17 май



1

1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

1,386

91

96

101

106




Отношения индексов MSCI


0,45

0,50

0,55

0,60

0,65

0,70

450

500

550

600

650

700

750

16 май 06 июл 26 авг 16 окт 06 дек 26 янв 18 мар 08 майMSCI РФ (л шкала) РФ к ЕМ (пр шк)ЕМ к развитым рынкам (пр шк)

Отношение индекса РТС и нефти марки Brent


6

9

12

15

18

21

ноя 2008

6

9

12

15

18

21

ноя 2008

6

9

12

15

18

21

ноя 200810

12

14

16

18

20

22

24

окт 12 июл 13 апр 14 янв 15 окт 15 июл 16 апр 17 янв 18

6

9

12

15

18

21

ноя 2008

6

9

12

15

18

21

ноя 2008

6

9

12

15

18

21

ноя 200810

12

14

16

18

20

22

24

дек 12 сен 13 июн 14 мар 15 дек 15 сен 16 июн 17 мар 18

Потоки капиталов в фонды акций Russia-dedicated, млн долл.


1550

1650

1750

1850

1950

2050

2150

2250

2350

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

фе

в 1

6

ап

р 1

6

ию

н 16

авг

16

окт

16

дек

16

фев

17

апр

17

ию

н 1

7

ав

г 17

ок

т 17

де

к 1

7

фе

в 1

8

ап

р 1

8

за неделюсредняя за 4 нед.индекс ММВБ (пр. шкала)

Индекс RTSVX и CDS России


18

22

26

30

34

38

42

46

50

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

03 дек 24 янв 16 мар 07 май 28 июн 19 авг 10 окт 01 дек

CDS России, 5л. (п., лев. шкала) индекс RTSVX (п., пр шкала)

Рынки в графиках


Всего за два дня 10-11 апреля котировки ОФЗ потеряли ценовой рост, происходивший на протяжении всего 1 квартала 2018 г. Основным негативом для рынка стал рост геополитических рисков из-за событий в Сирии и введение новых санкций США, спровоцировавшее ослабление рубля и выход нерезидентов из ОФЗ.

Снижение санкционных рисков способствует восстановлению котировок ОФЗ. Спрос на бумаги поддерживается профицитом ликвидности у банков (3,7 трлн руб.) и ожиданиями сокращения дефицита бюджета благодаря высоким ценам на сырье. Негативным фактором остается укрепление доллара и рост доходности UST.

Cтавка Mosprime o/n держится в последние дни вблизи ключевой. Объем ликвидности в системе в целом находится на вполне комфортном уровне.

Российские евробонды довольно быстро сократили страновую премию к бенчмаркам после резкого роста доходностей 6 - 11 апреля. Однако сейчас российские евробонды, как и все ЕМ находятся под давлением роста доходности UST. Консенсус прогноз Bloomberg предполагает рост доходности UST-10 до 3,15% в конце 2018 г. и 3,5% до конца 2019 г.

Резкий рост риск-премий российских активов привел к оттоку спекулятивного капитала из рублевых инструментов. Согласно нашей модели, недооценка рубля относительно нефти составляет масштабные 3,5 отклон.

Рубль большую часть последнего времени сохранял корреляцию с другими валютами EM, однако усиление геополитических рисков в первой половине апреля привело к масштабнейшему ослаблению рубля.

Инфляционные ожидания в США (по спрэду дох-сти UST-TIPS) выходят на новые локальные максимумы. Цены на золото в это время консолидируются у верхней границы диапазона 1310-1360 долл./унцию.

Доходность десятилетних UST достигла отметки в 3%. Короткие ставки продолжают тенденцию к росту – трехмесячный Libor превысил рубеж 2,36%.

Доходность ОФЗ, %


6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

авг 17 окт 17 дек 17 фев 18 апр 18

OFZ 3Y OFZ 10Y

Кривая доходности ОФЗ различной срочности


6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 10Y 13Y

10.05.2018 10.04.2018 09.03.2018 11.05.2017

Ставки ЦБ РФ и межбанковского рынка

Источник: LME, Bloomberg, PSB Research

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0


Depo fix o/n RUONIA

Repo fix o/n MosPrime o/n

Доходность евробондов EM 10y, %


3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0


S Africa 5 Russia 4,4 Brazil 5,3

Mexico 4,6 Turkey 6,7 Nigeria 5,8

Рубль и цены на нефть марки Brent


45

50

55

60

65

70

7555

56

57

58

59

60

61

62

63

64

65

июл 17 сен 17 ноя 17 янв 18 мар 18 май 18

Доллар/рубль Цены на нефть Brent (пр.шк.)

Рубль и индекс валют развивающихся стран


1580

1600

1620

1640

1660

1680

1700

1720

174055

56

57

58

59

60

61

62

63

64

65


Доллар/рубль

MSCI Emerging market currency index (пр. шк.)

Инфляционные ожидания в США и цены на золото


1200

1220

1240

1260

1280

1300

1320

1340

1360

1380

1400

1,7

1,8

1,9

2

2,1

2,2


Инфляционные ожидания в США (10-yr)

Цены на золото (пр.шк.)

Доходность UST и Libor 3m


1,2

1,4

1,6

1,8

2

2,2

2,4

2

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2,7

2,8

2,9

3


Доходность 10-yr treasuries

Libor 3m (пр. шк.)

Рынки в графиках


EV/S EV/EBITDA P/E P/BV EBITDA Earnings EBITDANI (ROE для

банков)1Д 1Н 3M СНГ

Индекс МосБиржи 2 313 17% - 4,1 6,2 - - - - - - 22 44 629 0,5 1,7 5,3 9,6

Индекс РТС 1 180 16% - 4,2 6,2 - - - - - - 31 723 3,3 3,8 -0,5 2,2

Нефть и газГазпром 56,2 146,4 19% 0,8 3,3 3,9 0,3 10% 5% 25% 12% 1,1 25 3 554 0,6 1,0 8,0 12,2

Новатэк 37,6 765,0 16% 3,9 10,8 12,0 2,7 7% 1% 36% 31% 0,9 25 603 1,5 0,9 7,1 12,9

Роснефть 68,0 395,7 9% 1,0 4,5 7,2 0,7 11% 37% 22% 7% 1,0 30 1 500 0,7 -1,3 21,9 35,7Лукойл 58,4 4 235 9% 0,6 3,8 6,9 0,9 8% 22% 15% 8% 1,0 30 3 840 1,3 2,3 17,1 27,0

Газпром нефть 24,1 313,7 1% 0,9 4,1 4,8 0,8 11% 13% 23% 14% 0,7 23 92 0,0 1,5 12,0 28,5

Сургутнефтегаз, ао 17,0 29,4 37% -0,9 -3,5 3,6 0,3 6% 16% 25% 21% 0,9 22 447 -0,6 0,2 3,8 5,4

Сургутнефтегаз, ап 3,9 31,1 46% -1,5 -5,6 0,7 0,1 6% 16% 25% 21% 0,8 26 558 -0,8 0,4 5,5 10,6

Татнефть 23,7 671,8 -10% 1,9 6,9 8,9 1,7 11% 12% 28% 20% 1,1 27 1 240 0,7 0,1 25,2 40,3

Татнефть, ап 1,1 478,2 0% 1,9 6,9 8,9 1,7 7% 12% 22% 10% 0,8 29 107 3,3 0,9 23,0 31,0

Башнефть 5,6 2 350 15% 0,7 3,1 5,4 n/a 11% 12% 28% 20% 0,7 24 20 3,4 5,5 3,3 3,3

Башнефть, ап 0,9 1 870 4% 0,7 3,1 5,4 n/a 7% 12% 22% 10% 0,8 22 140 1,3 0,9 24,2 38,3

Всего по сектору 296,6 13% 0,9 3,4 6,2 1,0 8% 14% 25% 16% 0,9 26 12 100 1,0 1,1 13,7 22,3Финансовый секторСбербанк, ао 81,8 233,7 34% - - 6,6 1,46 - - - 23% 1,4 46 16 721 3,1 2,0 -6,6 3,8

Сбербанк, ап 3,2 198,9 36% - - 6,6 1,46 - - - 23% 1,4 40 1 250 2,9 1,4 -2,1 5,3

ВТБ 11,0 0,0523 26% - - 5,4 0,50 - - - 11% 0,9 32 820 -0,9 -2,2 11,0 10,4

БСП 0,4 51,3 37% - - 3,4 0,48 - - - 11% 1,0 25 8 0,3 1,2 -10,5 -5,6

АФК Система 1,7 11,0 72% 0,9 3,2 6,6 n/a 3% 13% 28% 2% 0,9 26 132 0,5 -0,1 -6,4 -9,0

Всего по сектору 98,1 41% - - 5,7 0,97 - - - 14% 1,1 34 18 932 1,2 0,5 -2,9 1,0

НорНикель 27,5 10 730 14% 3,3 6,7 9,0 5,4 14% 13% 50% 29% 0,9 43 3 739 -3,3 -2,8 -3,3 -1,1

АК Алроса 10,5 87,8 13% 2,7 5,6 8,1 2,0 -7% 4% 47% 29% 0,9 26 903 -2,0 0,3 3,4 17,0

НЛМК 15,0 154,7 -13% 1,6 6,0 10,1 2,2 7% 11% 27% 15% 1,0 31 937 -2,0 -1,9 12,1 5,1

ММК 8,3 45,7 -3% 1,2 4,5 8,1 1,5 4% -1% 26% 15% 1,0 31 357 -0,8 -2,8 4,5 9,1

Северсталь 13,2 973,7 -5% 1,8 5,5 7,7 3,4 5% 0% 32% 21% 1,1 27 702 -1,7 -2,6 7,4 9,7

ТМК 1,3 77,0 39% 0,9 6,0 8,0 n/a 9% 33% 16% 4% 0,8 28 24 -2,0 -1,7 -2,9 4,2

Мечел, ао 0,8 115,2 7% 2,0 13,3 -3,9 neg. -14% -212% 15% -5% 1,6 54 63 -1,4 -2,7 -14,0 -22,0

Полюс Золото 8,5 3 920 53% 4,2 6,8 8,2 8,1 11% 14% 61% 39% 0,5 45 186 -0,5 1,8 -9,3 -14,7

Полиметалл 4,3 592,1 25% 2,9 6,9 10,2 2,5 9% 4% 41% 21% 0,4 40 152 -3,3 -5,0 -1,7 -16,2

Всего по сектору 89,4 14% 2,3 6,8 7,3 3,6 4% -15% 35% 19% 0,9 36 7063 -1,9 -1,9 -0,4 -1,0Минеральные удобренияАкрон 2,8 4 300 -27% 2,4 7,5 11,1 1,8 0% 4% 32% 16% 0,5 18 26 -1,6 -1,8 1,8 11,1

Уралкалий 5,1 106,6 31% 3,7 7,0 6,8 21,5 7% 10% 52% 29% 0,5 35 26 -1,8 -4,0 -1,0 -9,3

ФосАгро 5,1 2 446 -1% 2,1 6,2 7,9 3,1 2% -1% 34% 19% 0,7 21 90 -1,6 -2,8 1,1 -2,1

Всего по сектору 13,0 1% 2,7 6,9 8,6 8,8 3% 4% 40% 21% 0,6 25 142 -1,7 -2,9 0,6 -0,1Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research

Металлургия и горная

CAGR 2016-2020, %

MCap, $ млрдЦена

закрытия

Фундам.

потенциал

роста, %

Мультипликаторы, 2018E Рентабельность (2018E)

BetaHV 90D,

%

Объем торгов

ММВБ-РТС,

млн руб.

Абсолютная динамика, %

Итоги торгов и мультипликаторы




ЭлектроэнергетикаЭнел Россия 0,9 1,492 9% 0,9 4,4 6,6 n/a 8% 28% 37% 22% 0,7 29 15 -0,5 0,7 -4,8 2,3

Юнипро 2,8 2,751 14% 2,1 5,8 9,7 n/a 20% 37% 19% 7% 0,6 21 38 0,1 -0,3 7,2 8,8

ОГК-2 0,8 0,444 56% 0,6 3,5 4,3 n/a 17% 31% 10% 6% 1,2 32 14 -0,4 -0,7 -6,3 -0,6

ТГК-1 0,7 0,011 19% 0,7 3,0 5,0 n/a 0% 4% 21% 10% 1,3 27 5 -1,4 -2,2 -5,1 -8,9

РусГидро 5,2 0,753 30% 1,1 4,2 6,5 n/a 5% 1% 26% 13% 0,9 24 337 0,4 1,1 3,1 3,3

Интер РАО ЕЭС 6,7 3,942 25% 0,3 3,1 7,0 n/a 4% 0% 10% 6% 0,8 31 570 0,5 -1,8 6,6 15,9

Росcети, ао 2,7 0,826 14% 0,6 1,8 2,0 n/a -3% -12% 33% 8% 1,4 37 97 0,7 -0,5 -5,8 0,7

Росcети, ап 0,1 1,560 -36% 0,6 1,8 2,0 n/a -3% -12% 33% 8% 1,1 32 4 -0,4 -2,4 -5,7 -4,1

ФСК ЕЭС 3,7 0,177 4% 1,8 3,1 5,3 n/a -7% -27% 56% 17% 1,1 26 315 0,9 1,3 3,7 9,2

Мосэнерго 1,6 2,552 12% 0,6 2,7 5,4 n/a -1% 3% 24% 10% 0,9 30 17 -1,0 -1,8 -2,2 -2,7

Всего по сектору 25,0 15% 0,9 3,3 5,4 - 4% 5% 27% 11% 1,0 28,9 1412,3 -0,1 -0,7 -0,9 2,4Транспорт и логистикаАэрофлот 2,5 139,8 26% 0,4 3,6 5,9 2,6 -4% 3% 10% 5% 0,8 32 1 139 -0,4 -5,1 0,4 1,0

Транснефть, ап 4,4 174 650 19% 0,7 1,4 1,3 0,1 10% 7% 47% 23% 0,9 22 280 0,2 6,5 -1,0 -2,9

НМТП 2,2 7,065 - 4,3 6,1 6,7 n/a 3% -3% 70% 44% 0,7 27 2 -0,6 -0,4 -12,3 -10,0

Всего по сектору 9,1 22% 1,8 3,7 4,6 1,4 3% 3% 42% 24% 0,8 27,0 1420,5 -0,3 0,3 -4,3 -4,0ТелекоммуникацииРостелеком, ао 2,7 65,2 34% 1,2 3,6 9,5 0,5 3% 26% 32% 6% 0,6 15 164 0,3 0,0 -1,0 2,1

МТС 9,4 289,9 21% 1,8 4,4 9,0 4,5 3% 7% 41% 14% 1,0 24 518 -0,1 -0,8 -1,4 5,0

МегаФон 4,7 471,9 30% 1,5 4,0 10,0 2,3 5% 7% 38% 9% 0,8 35 201 0,4 -0,1 -8,5 -8,0

Всего по сектору 16,9 29% 1,5 4,0 9,5 2,4 4% 13% 37% 10% 0,8 25 882 0,2 -0,3 -3,6 -0,3Потребительский секторX5 7,9 1 802 - 0,5 6,4 13,7 3,2 18% 22% 7% 3% n/a n/a 331 -2,3 -0,7 - -

Магнит 8,0 4 860 -12% 0,5 5,9 11,7 1,6 3% -3% 8% 3% 0,8 46 1 059 0,4 -0,7 1,1 -23,3

Лента 2,8 356,0 22% 0,6 6,4 11,1 2,0 16% 16% 10% 4% 0,7 29 14 -2,5 -1,4 -7,3 6,0

Дикси Групп 0,6 319,5 -12% 0,2 5,1 29,3 n/a 5% 0% 4% 0% 0,8 14 2 -0,5 -3,5 -0,2 -1,7

М.Видео 1,2 410,0 3% 0,3 4,5 10,7 n/a 8% 11% 6% 3% 0,4 29 33 -1,4 0,5 -6,8 -1,2

Детский мир 1,1 95,8 22% 0,7 6,7 11,0 >30 15% 0% 10% 5% n/a 19 9 -0,2 2,4 4,8 -0,2

Всего по сектору 21,8 4% 0,5 5,8 14,6 2,3 11% 8% 8% 3% 0,7 27 1449 -1,1 -0,6 -1,7 -4,1ДевелопментЛСР 1,4 830,0 25% 1,1 5,8 7,4 1,3 9% 11% 18% 10% 0,5 21 24 -1,2 -0,2 0,6 0,4

ПИК 3,5 324,1 23% 1,3 7,2 9,6 n/a 41% 44% 19% 12% 0,4 18 12 0,9 5,5 6,4 -0,7

Всего по сектору 4,9 24% 1,2 6,5 8,5 1,3 25% 27% 19% 11% 0,5 20 36 -0,2 2,6 3,5 -0,2

CAGR 2016-2020, % Рентабельность (2018E)

Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research


закрытия

Фундам.

потенциал

роста, %

Мультипликаторы, 2018E Объем торгов

ММВБ-РТС,

млн руб.


BetaHV 90D,

%





Прочие сектораРусагро 1,5 692,5 - 1,3 6,4 9,1 0,8 4% -7% 20% 11% 0,6 24 13 -0,4 -0,9 21,5 21,8

Яндекс 11,5 2 190 21% 6,1 19,5 35,3 6,6 27% 32% 31% 18% 1,0 38 272 2,9 -1,1 5,0 15,6

QIWI 1,1 1 157 n/a 3,0 8,1 15,6 3,3 13% 11% 37% 28% 0,6 47 1 0,6 2,6 32,8 27,1

Всего по сектору 14,2 21% 3,5 11,3 20,0 3,6 15% 12% 29% 19% 0,7 36,5 286 1,1 0,2 19,8 21,5

Расшифровка сокращений:

EV/EBITDA - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к показателю EBITDA за указанный годEBITDA - аналитический показатель, который представляет собой сумму операционной прибыли и амортизационных отчисленийP/E - отношение текущей рыночной капитализации к чистой прибыли за указанный годP/BV - отношение текущей рыночной капитализации к собственному капиталу за указанный годCAGR - среднегеометрический годовой темп ростаBeta - показатель позволяет оценить чувствительность цены акции к рыночным колебаниям (>1 - более чувствительна, чем рынок в целом)HV 90D - историческая волатильность акции, равная стандартному отклонению стоимости финансового инструмента за 90 дней1Д - динамика актива в последнюю торговую сессию1Н - динамика актива за последнюю неделю3M - динамика актива за 3 последних месяцаСНГ - динамика актива с начала года

Фундам. потенциал роста - процентное выражение потенциала роста акции до прогнозной "справедливой" цены, согласно консенсус-прогнозу BloombergEV/S - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к выручке за указанный год


закрытия

Фундам.

потенциал

роста, %

Мультипликаторы, 2018E CAGR 2016-2020, % Рентабельность (2018E)

Beta

Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research

MСap - рыночная капитализация компании, представляет собой суммарное произведение рыночной стоимости акции к общему количеству выпущенных акций

HV 90D,

%

Объем торгов

ММВБ-РТС,

млн руб.




Время выхода Знач-ть1 Событие Период Консенсус Пред. знач. Факт

10 мая 4:30 ●●● ИПЦ в КНР, г/г апрель 1,9% 2,1% 1,8%

10 мая 11:00 ●● Пром. производство в Италии, м/м март 3,0% -0,5% 1,2%

10 мая 11:30 ●● Пром. производство в Великобритании, м/м апрель 0,1% 0,1% 0,1%

10 мая 14:00 ●● Решение Банка Англии по ключевой ставке 0,5% 0,5% 0,5%

10 мая 15:30 ●●● ИПЦ в США, м/м апрель 0,3% -0,1% 0,2%

10 мая 15:30 ●●●●● Базовый ИПЦ в США, г/г апрель 2,2% 2,1% 2,1%

10 мая 15:30 ●●● Первичные обращения за пособиями в США, тыс пр. нед. 220 211 211

10 мая 15:30 ●● Число получающих пособия по безработице в США, тыс пр. нед. н/д 1756 1790

10 мая Выходной в ключевых странах Европы (Вознесение)

10-17 мая ●●● Выдано новых кредитов в КНР, млрд. юаней апрель 1100 1120 n/a

10 мая 21:00 ● Сальдо госбюджета США, млрд. долл. апрель н/д -209 2014

11 мая 10:00 ●● ИПЦ в Испании, м/м апрель 0,8% 0,1%

11 мая 15:30 ●● Цены на импорт в США, м/м апрель 0,5% 0,0%

11 мая 17:00 ●● Индекс потребдоверия в США от ун-та Мичигана (предв.) май 98,5 98,8

Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research

1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале

Дата Компания/отрасль Событие

14 мая Русагро Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

14 мая MSCI Inc. Полугодовой пересмотр (после закрытия рынка)

14 мая ВТБ Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

15 мая Ростелеком Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

16 мая Газпром Заседание Совета директоров (дивиденды)

17 мая Черкизово Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

17 мая Распадская Годовое общее собрание акционеров

17 мая Алроса Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

18 мая Детский мир Годовое общее собрание акционеров

18 мая Мосэнерго Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

18 мая Мосбиржа Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

18 мая ТМК Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

21 мая Интер РАО ЕЭС Годовое общее собрание акционеров

23 мая ВТБ Годовое общее собрание акционеров

24 мая Русагро День инвестора

25 мая ОГК-2 Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

29 мая Банк Санкт-Петербург Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

30 мая Аэрофлот Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

30 мая Полюс Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

30 мая Сбербанк Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

31 мая MSCI Inc. Вступление в силу изменений в индексах семейства MSCI

1 июня ММК Годовое общее собрание акционеров

4 июня Мосбиржа Обороты за май

6 июня ТГК-1 Годовое общее собрание акционеров

7 июня РусГидро Финансовые результаты по МСФО за 1-й кв.

8 июня Алроса Объемы продаж алмазов за май

Источник: данные компаний, Интерфакс, Bloomberg, PSB Research

Календарь событий на мировых рынках Календарь корпоративных событий


ПАО «Промсвязьбанк» Управление исследований и аналитики | PSB Research 114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.10 e-mail: [email protected] Bloomberg: PSBF <GO> http://www.psbank.ru http://www.psbinvest.ru

Блок «Финансовые рынки» 114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.8

e-mail: [email protected] Bloomberg: PSBF <GO>

http://www.psbank.ru http://www.psbinvest.ru

PSB RESEARCH

Николай Кащеев Директор по исследованиям и аналитике

[email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-39

Евгений Локтюхов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-61 Екатерина Крылова [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-31 Игорь Нуждин [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-70-11 Михаил Поддубский [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-78-69 Дмитрий Монастыршин [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-10

Владимир Лящук [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-86 Роман Антонов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-15-14

ДЕПАРТАМЕНТ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

СОБСТВЕННЫЕ ОПЕРАЦИИ

Дмитрий Иванов Операции на финансовых рынках

Руслан Сибаев FICC

Пётр Федосенко Еврооблигации +7 (495) 705-97-57 Константин Квашнин Рублевые облигации +7 (495) 705-90-69

Евгений Жариков ОФЗ, длинные ставки +7 (495) 705-90-96

Михаил Маркин

Алексей Кулаков

Опционы на FX, Rates, Equites, Commodities

+7 (495) 411-5133

Павел Демещик FX,короткие ставки +7 (495) 705-9758

Евгений Ворошнин Денежный рынок +7 (495) 411-5132

Сергей Устиков РЕПО +7 (495) 411-5135

КЛИЕНТСКИЕ ОПЕРАЦИИ

Ольга Целинина Александр Аверочкин

Операции с институциональными клиентами Fixed Income

+7 (495) 411-51-36 +7 (495) 705-97-57

Филипп Аграчев Татьяна Муллина Владислав Риман Максим Сушко Давид Меликян Александр Борисов

Центр экспертизы для корпоративных клиентов Конверсии, Хеджирование, РЕПО, Структурные продукты, DCM

+7 (495) 228-39-22

Олег Рабец Александр Ленточников Глеб Попов

Конверсионные и валютные форвардные операции

+7 (495) 733-96-28

Игорь Федосенко Виталий Туруло

Брокерское обслуживание +7 (495) 705-97-69 +7(495) 411-51-39

mailto:[email protected]






2018 ПАО «Промсвязьбанк». Все права защищены.

Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как

полная и достоверная. Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.

Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего обзора.

Содержащиеся в обзоре комментарии и выводы, в том числе, о действиях и политике ЦБ, отражают только позицию аналитиков ПАО «Промсвязьбанк». Комментарии подготовлены на основе данных, размещенных в открытых источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными.

Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски.

ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск. Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.

Documents

Значение 1Д 1Н 1М СНГ11 мая 2018 г.Координаты рынка Фондовые индексы США прибавили в четверг 0,8-1,0%. В четверг